我国信用评级对债券发行利差的影响研究

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XCLW102784 我国信用评级对债券发行利差的影响研究

内容摘要

我国债券发行的历史可以追溯至1950年1月5日，由中央人民政府批准的新中国成立后发行的第一笔公债——“人民胜利折实公债”，但当时发行此笔债券的主要目的是为了解决财政赤字的通胀问题，并非实际催生了债券市场的产生。改革开放后，首批国库券发行、首次批准有限制的发行企业债券、银河和非银机构获批发行金融债券、率先成立官方批准的柜台交易市场等，才标志着我国债券市场开始发展起来。

成熟的债券市场是国家金融市场的基石，是一国实施货币政策通过中央银行进行宏观调控的重要载体，对整个国家经济的长远发展起着至关重要的作用。我国债券存量规模极大提升的同时，债券种类也越来越多。债券市场的健康发展离不开信用评级。建立在客观公正基础上的信用评级，将对引导债券市场投资方向起着重要作用。

目前，国内外研究往往以利差来度量债券定价。研究表明，信用利差跟宏观经济因素、流动性因素以及信用风险等多种因素相关，其中关于信用风险对信用利差的影响成为相关研究的重要领域，学术界对此仍存在一定争议。

因而，本文希望从债券发行定价的角度，对我国现阶段信用评级机构在债券市场的影响程度以及债券发行利差进行实证分析。

[关键词]：信用评级机构；债券；利差；信用风险；债券发行

1.绪论..................................................... ........1

1.1选题背景和意义.................................................1

1.2研究内容和方法.................................................2

1.3中心论题.......................................................3

2.我国信用评估和债券市场的发展和现状...........................4

2.1我国信用评估的发展和现状.......................................4

2.1.1信用评级机构概况...........................................4

2.1.2信用评级方法简述...........................................6

2.1.3信用评级市场情况...........................................8

2.2我国债券市场的发展和现状......................................10

2.2.1债券市场的情况............................................10

2.2.2债券评级的意义............................................11

2.3我国债券评级业存在的问题......................................12

2.4评级对债券发展的影响..........................................13

3.实证分析.........................................................15

3.1模型设计......................................................15

3.2数据处理......................................................15

3.3因素解析......................................................16

3.4结论分析......................................................18

3.4.1企业债券实证结果..........................................18

3.4.2公司债实证结果............................................21

3.4.3中期票据的实证结果........................................23

3.4.4短期融资券实证结果........................................25

4.结论.............................................................27

4.1结论..........................................................27

4.2建议..........................................................28

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