分析我国上市公司融资偏好

分析我国上市公司融资偏好

[摘 要]企业的融资方式主要包括内部融资和外部融资两种。内部融资实质上是企业内部自筹资金，主要方式是靠企业的留存收益和折旧在生产经营过程中转化为投资的过程。外部融资来源于企业外部，一般而言，常见的方式有直接融资和间接融资两种方式。直接融资是指那种通过股权进行融资的方式，比如公开发行股票、IPO、配股等，因此也称为股权融资。

[关键词]上市公司；资本结构；融资偏好

一、我国上市公司融资结构现状

我国上市公司的融资结构现状与优序融资理论相冲突,严重影响了我国上市公司的发展与经营绩效的提高,特色融资结构的形成源于历史、政策与制度的不健全,改变现状需要纠正股权融资偏好,拓宽债权融资渠道,并保持合理的负债率,才能发挥市场机制在资本配置中的基础性功能,有效率地积聚资本、分配资本和使用资本,解决企业发展过程中的资金短缺问题,不断提高资本效率,为我国企业发展提供动力支持。

二、上市公司融资偏好的产生及原因                                               （一）股权融资成本低且风险小

上市公司在选择融资的方式时，最先考虑的就是融资的成本。由于我国很多企业都处在成长发展期，可能无法承受债务融资的高成本和高风险，所以在选择融资方式时，会优先选择股权融资，尽管可能债务融资可以起到抵税的作用，但是相比不能偿债带来的风险，上市公司选择了更为保险的一种方式方法。相对应的，股权融资虽然也有自己的风险，比如会导致母公司的控制权下降等等，但是不必每年都分红的弹性规则还是被众多上市公司青睐。但是根据我国特有的国情，我国上司公司股权融资的成本实则是比债务融资成本高的，相关学者主要出于以下几个原因的考量： 1.上市公司分配的现金股利少。在我国，不分配股利是上市公司普遍存在的现象，即使分配股利也是以股票股利居多，现金股利很少，因此，股利支出并不会对我国上市公司形成太大的成本。 2.我国上市公司大都由国有企业改制而来，国有股一直处于控股地位，形成“一枝独秀”的股权结构，所以传统上认为的股权融资控制权削弱成本在我国上市公司中几乎为0。 3.上市公司股票发行价格偏高。