中小企业融资问题研究

一、当前金融环境对中小企业融资的影响

二、中小企业融资难产生的主要原因

三、化解中小企业融资难题的途径

内 容 摘 要

文章阐述了当前金融环境对中小企业融资的影响，提出增强中小企业自身融资能力，争取银行贷款支持，银行也相应转变观念，支持中小企业融资；拓宽中小企业直接融资的渠道等对策。

关键词：金融环境；中小企业；融资；贷款；直接融资

中小企业是国民经济的重要组成部分，同时中小企业也是推动地方经济发展、缓解就业压力、促进财政增收的重要力量。广西在市县一级的企业中99%属 于中小企业，地方80%以上的税收和城镇人口就业依靠中小企业。但是，受金融危机的冲击，中小企业相继陷入困境，特别是中小企业融资难的问题，使企业发展步履弥艰。中小企业在发展过程中遇到的资金问题是制约其发展的一个瓶颈。要实现中小企业的健康发展，不可避免地要解决好中小企业融资难的问题。2009年在金融危机下，国家实行宽松的货币政策、信贷投放力度加大，全国新增贷款9.59万亿，但是到中小企业里的不到10%。因此，切实解决中小企业融资问题，化解中小企业融资难题，需要在加强中小企业自身建设、政府加大扶持力度、完善信用担保体系、建立中小金融机构、拓宽融资渠道、发展融资租赁业等方面做文章。才能把中小企业发展的潜在能量发挥出来，使其在经济发展和社会稳定中发挥更大的作用。

一、当前金融环境对中小企业融资的影响

国际金融形势对中小企业融资的影响：自美国金融危机爆发以后，全球各国都采取了刺激经济回暖的一揽子计划，加大了金融扶持力度，使全球经济已经明显回暖。国际金融和经济的暴风骤雨时期已经过去，形势已经稳住，全球金融体系进入修复期。从经济指标来看，2009年美国GDP下降2.4%，但第四季度增长5.7%。国际市场的好转，对我国中小企业的影响是积极的，特别是对有出口贸易的中小企业更是重大的利好。2010年1月,中国出口1095亿美元,同比增长21%,出口连续两月实现正增长。

目前，国际经济危机的影响还在。美国联邦储蓄保险公司的最新数据显示，2009年，美国银行倒闭总数多达140家，远高于2008年的26家。国际经济形势具有复杂性，经济刚开始回暖，一些国家就开始担心通货膨胀，实施加息等金融紧缩政策。澳大利亚是去年金融危机爆发以后第一个加息的国家，我国也提高了存款准备金率，这种复杂的国际因素对我国的中小企业是不利的。

在金融危机中，我国政府从2008年开始拿出4万亿的投资方案，特别是2009年以来采取积极的财政政策，新增大量的贷款，有效地促进了经济的回暖。当前对中小企业有利因素表现在：一是国家继续执行积极的财政政策和适度宽松的货币政策。二是国家在大力实施支持中小企业发展的政策。2009年国务院出台了支持中小企业大力发展的六大措施。三是今年我国继续实行宽松的货币政策、信贷规模为7.5万亿元。信贷大投放措施，给国内经济的发展带来了很好的势头。2009年我国国内生产总值（GDP）为335353亿元，比上年增长8.7％。 

二、中小企业融资难产生的主要原因

(一)从中小企业自身情况来分析

1、成分复杂，存在较大的制度性风险。目前我国中小企业主要来源于5种渠道：一是计划经济条件下发展起来的国有小企业和集体企业。这部分企业产权不清，机制僵化，经营状况不佳，大部分有长期的银行负债，信用记录不良。二是乡镇企业。这部分企业技术档次低，管理水平低，产品研发能力弱，其资金来源主要是银行借款、内部积累和集资，一般都有较高的资产负债率；三是一些机关和企业开办的“三产企业”。因其难以独立承担民事责任，所以达不到银行贷款的条件；四是私营和个体企业。这些企业缺乏严格的管理制度，大多是家族企业，财务管理不够规范，银行难以掌握其真实的经营状况。五是近年发展起来的民营高科技企业。这类企业项目风险较大，启动资金需求大，自身积累难以满足，银行又因担心其项目风险而不敢对其融资。

2、自身信用度低，融资担保难。目前我国中小企业已经初步建立了渠道多元化的融资体系，但是，融资担保难仍然是制约中小企业发展的最突出的问题。主要表现在：一是中小企业信用等级较低，不具有规模优势，融资成本高、风险大；二是银行等金融机构以及国家对中小企业的扶持力度不够；三是中小企业内部缺乏科学合理的财务管理战略，融资渠道狭窄，开拓困难；四是资信评级不够普及，普遍存在财务制度不健全，会计核算违规操作，内控制度缺乏，财务状况不透明等问题，其中不乏做两套账，甚至几套账的企业，造成银行与企业间信息严重不对称，银行难以掌握企业的真实经营情况，这必然会影响到中小企业在银行中的信用。

3、人才缺乏，管理体系不完善。由于中小企业规模较小、知名度低、劳动服务待遇较差、缺乏必要的社会保障制度，导致人才流动性较强，使得中小企业难以吸引到所需人才。因为缺乏优秀管理人才和优秀技术人才，中小企业业务经营能力差，且一般都缺乏中长远规划目标，又难以引进和采用先进生产技术，造成竞争力弱。小企业抵御风险的能力较差，因而小企业破产和倒闭的比率比较高，给人留下小企业工作不稳定、前途靠不住、风险较大的印象。小企业的发展更多地依靠每个人的能动性，往往没有一个系统的、完善的管理制度体系，也没有一个持续的、完整的人力资源管理体系，不利于中小企业有针对性、有计划地引进人才。大多数中小企业不注重企业文化的建设，员工缺乏共同的价值观念，对企业的认同感不强，往往造成个人价值观与企业理念的错位，这也是中小企业难以吸引与留住人才的一个重要原因。 

4、易受宏观经济环境和市场因素的影响。中小企业处于日渐规范的市场竞争中，同金融机构、投资者和其他企业之间的联系和融合越来越紧密，参与国际贸易的比重也越来越大，因此，受到的宏观经济环境和市场的影响因素也越来越多。当前的金融危机形势给我国中小企业的生存和发展带来了较大的影响，主要表现在国际经济萧条，商品流通和市场需求减少，消费萎缩，企业业务和利润下滑；中小企业面临着金融风暴后的管理危机和资金运营危机，虽然不少企业在危机出现后采取了相应的措施，如精简机构、裁员减薪等，但并没有涉及企业的管理变革，企业运营成本、管理成本急剧上升，而企业效益却在不断下滑。加之中小企业本身的抗风险能力有限.这种内部危机在外部危机的冲击下将被激活，并把企业拖入内外交困的境地，给自身的稳定和发展造成严重威胁。

(二)从银行等金融机构来分析

1、信息不对称增加信贷风险。银行与中小企业是两个不同的实体，各自都是以实现利润最大化为目标，但很多时候双方的目标并不一致。银行作为资金的提供者并不亲自参加企业的日常经营管理活动，它与资金使用者之间的信息不对称就带来了矛盾和问题。由于中小企业与大企业在经营透明度和抵押条件上的差别，以及单位贷款处理成本随贷款规模的上升而下降等原因，中小企业贷款所面临的道德风险问题也相对更严重。大型金融机构通常更愿意为大型企业提供融资服务，而不愿意为资金需求规模小的中小企业提供融资服务。实证研究表明，与大企业相比，中小企业受到的信贷配给的影响更大。中小企业与银行尚未建立起畅通的信息沟通渠道，相互之间存在着较大的信息不对称问题，造成银行金融服务反应滞后，金融服务难以及时跟进。

2、贷款的交易成本高而产出低。因为银行信贷具有比较明显的规模经济性，贷款规模越大，单位交易成本越小。对于国有商业银行来说，给中小企业贷款不能形成规模效益。因为办理一笔贷款业务，无论贷款金额大小，金融机构都要按几乎相同的程序进行操作，所用的人力、调查、审批、抵押物评估与抵押等环节的投入相差无几。银行从节约经营成本和监督费用的“经济性”出发，不愿意向中小企业提供贷款。于是，给中小企业贷款形成的高成本低产出矛盾，一直是中小企业融资难的普遍原因。

3、缺乏与中小企业相匹配的中小金融机构。我国目前的银行组织体系，缺乏专门为中小企业融资服务的政策性银行，虽然我国已有遍及城乡的中小商业银行如农村信用社、股份制商业银行、城市商业银行等，但由于这些银行没有得到政策性融资权，自身问题还没有解决，无法满足中小企业贷款需要。一些中小金融机构从成立开始，并未从国有企业的体制中解脱出来，经营管理水平不高，发展能力不足，从而减弱了对中小企业的金融支持。我国的金融体制改革相对滞后，从计划经济延续下来的金融结构不合理的问题仍然没有彻底有效地解决，抑制了中小银行、民营银行的发展。

(三)从国家政策来分析

我国的法律法规、行业政策和经济环境等都不利于中小企业的生存和发展，银行在对中小企业提供贷款时顾虑重重，主要是因为我国还没有建立起良好的经济环境，各种中介、担保体系还不健全，国家政策缺乏对中小企业必要的引导，政府部门对中小企业的扶持力度还不够。

三、化解中小企业融资难题的途径

(一)中小企业要加强自身建设。中小企业在发展中要不断增强诚信守法意识，诚信经营，培育企业的良好信用，坚持“以诚立企，以信兴企”。要树立企业品牌，特别是诚信品牌。要完善法人治理结构，建立现代企业制度。要建立健全信用制度和信用体系，力求改善信用环境，把信用管理融人企业的全程管理之中，从基础管理抓起，确立诚信为本、信用第一的理念，强化企业全员的信用意识。这样对于增强中小企业整体素质和综合竞争力，改善融资条件和发展环境，促进中小企业持续健康发展具有十分重要的意义。

1、提升中小企业的信用能力

市场经济是一种信用经济。提升中小企业的信用能力，是解决中小企业融资的根本举措。目前全国银行业不良贷款率为1.77%，其中，中小企业在金融部门里的不良贷款比例达到了约15%。银行等金融机构在贷款上遵循“安全性”原则，不愿意对那些不讲信用的中小企业贷款。因此，中小企业要注重增加资本性财产的数量和现金流量，改善信誉形象，积累信用。加快全社会信用体系建设，强化中小企业的信用观念，提高信用等级。积极创造条件，建立起信用评级制度和失信惩戒制度，对中小企业信用进行分类，使得资信水平高的中小企业脱颖而出。建立并逐步完善政府监督信用的机制，将政府各部门的公共信息向社会开放，实行信息共享，保护公平竞争。中小企业要提高自身综合素质；善于约束自己的投资和扩张行为，并要重视发明创新和科技新产品的开发，及时改进落后的设备技术。同时，还应逐步建立健全适应市场经济发展要求的现代企业制度，进一步完善法人治理结构，健全企业财务管理制度，建设企业诚信文化，从思想上到制度上建立和强化中小企业家和员工的诚信意识。

2、拓宽经营，规范财务会计报表

银行在审查中小企业贷款时要看贷款的理由。中小企业要针对银行的审查慎重选择项目。申请贷款的项目，资产要真实存在，技术过关，产品销路、订单良好，能够经得起金融机构的评估。金融机构在评估法人企业的贷款时，要查看财务报表，现在很多中小企业负责人是从农民转型过来的，不重视会计工作，财务会计报表不规范，没有真实反映企业的资产。财务活动不规范就直接影响中小企业在金融机构取得贷款的信心度。中小企业要重视财务报表规范性的工作，逐步完善会计核算工作，按《企业财务报告准则》的要求做好财务报表编报工作。金融机构在审查贷款申请时，其中一个很重要的指标就是资产负债率，一般企业资产负债率超过70%，银行都不支持贷款。所以，中小企业要认真提升自己，如实反映企业的资产总量，使企业的偿债能力指标达到银行贷款的要求。

3、提高货款归还率

中小企业多数是生产型企业，在银行贷款，款项进出都要在银行反映。一方面资金安全，另一方面在银行账面上的现金流反映越频繁，贷款归还率越高，金融机构对企业的信心就越高，贷款就更容易，也为企业提高信用等级。当信用等级达到优良客户AA﹢以上的就可以信用贷款。贷款归还率是银行考核放贷的重要指标，是一个企业经营好的具体表现。企业信用等级高，银行贷款条件也会宽松。中小企业通过自身资金循环，及时归还贷款，并通过贷款银行进行结算，银行的派生存款得以产生，银行的存款压力减轻。银行要评估企业，企业也要考虑银行的操作，双方要互动互惠，共同发展。

4、熟悉金融机构的信贷程序和要求

中小企业的财务人员要了解国家的信贷政策和熟悉银行放贷的基本要求。如何写好贷款申请报告，准备好贷款所需要的资料，这都需要有一定的知识。市场、企业的竞争归根到底是人才的竞争。聘请的管理人员要有一定知识水平，如果企业客观条件是符合银行要求的，但是由于人员不熟悉业务操作，也一样申请不到贷款。相关部门应组织中小企业财务人员进行贷款业务知识培训，提高他们的业务水平。银行在研究和评估企业，企业也要研究和评估银行。现代企业的规范经营，关键还在于人才，如果人员素质不高，企业始终还是做不大。企业负责人如果因为历史等客观原因没有受到过良好教育不要紧，但一定要善于借力，现在人才市场是买方市场，是供过于求的，企业家们一定要把眼光看得更远更高，才能更多从银行等金融机构贷到资金。

(二)政府要加大扶持力度。首先是实行税收优惠。对中小企业采取税收优惠政策，如降低税率、提高税收起征点、税收减免、加速固定资产折旧等，以补充其发展资金。这样做短期内会带来政府财政收入的减少，但可能会帮助一批有前途的企业迅速成长起来，给政府带来长远利益。其次是构筑中小企业社会化服务体系，加强对中小企业的服务和支持。加快构建多元化、全方位的社会化服务体系，政府要切实帮助中小企业找准产品、找准市场，提高中小企业对市场的应变能力，建立健全服务网络，完善中小企业服务中心，为中小企业提供公益性、扶持性的综合服务。

(三)完善信用担保体系。发展和完善中小企业信用担保机构，并使其高效运作。解决中小企业融资难需要法规、政策、机制的配合，要用市场的手段管理经济，而不仅仅是政策倾斜。目前的社会资金大量闲置，民间资本雄厚，政府有关部门可以出台相关政策鼓励企业开展民间借贷，既可解决闲散资金投资途径问题，又可解决企业融资难问题。针对中小企业的金融服务要解决多元化问题，单靠银行贷款太慢，要发展民间担保体系，如发展民间借贷、典当等，更要完善信用担保体系，优化中小企业融资环境。在构建多层次、立体化投融资服务体系时，要采取设立中小企业融资专项资金等一系列完善担保机制的举措。通过完善政策法规，鼓励企业股份制改造的社会化，大力推进家族式企业进行股份制改造，避免完全内部控股，让企业有效防范金融风险。股权融资适合中小企业，应当发挥更大的作用。配合国家创业板市场的推出，应研究相应的鼓励对策。政府还应推动商业银行转变观念，确保中小企业贷款占一定的比例。 

(四)建立中小金融机构。建立中小金融机构，可考虑建立包括有民间资本参与的中小企业发展银行，筹建或统筹运用中小企业经济内部和社会闲散资金及资本，提高中小企业经济的融资能力和水平，最大限度地发挥中小企业中资本的效能。目前，我国民营银行机构少，股份制中小银行也不多见，无法适应中小企业的融资要求，需要国家在政策法规上进一步降低民间资本进入金融行业的门槛，组建民营银行和中小股份制银行，以便通过中小金融机构与中小企业之间建立对称的主体关系来化解中小企业的信贷障碍。建立中小金融机构，需要政府和有关部门给予引导和倾力支持，搞好调研，制定规划，选择一家境内或境外的商业银行作为母体，积极引导支持经济实力强、发展空间大、诚实守信的中小企业参股，先选定部分城市作为试点，尽快建成并开展运作经营。对民营资本进入金融行业投资，政府重点放在政策监督、法律规范和政策引导上，其关键在于政府的管理水平和法律完善程度。

银行对企业放贷款是肯定有风险的，但是除了客观原因外，还有些原因是金融机构自己造成的。一是降低额度。一家有市场、有效益的企业申请一千万的抵押贷款，信贷人员为了显示责任，一千万变成了八百万，到了行长那里，八百万变成了六百万，这样就造成了四百万的资金短缺，这个企业的经营就会受很大的影响，最后企业家是想还钱的，却变成迫不得已运转不动还不起钱。二是缩短期限。一家企业贷款需要两到三年才能够正常运转，现在金融机构更多的还是给一年期，贷到的资金还没有使用多少又要准备筹划还款，否则就上了金融机构的黑名单，或者逾期未还款又变成了污点造成以后贷不到款项。金融机构应该根据企业的实际情况需要出发，该贷款三年的就贷够三年期。三是人为增加风险。金融机构对企业要客观地评估风险，现在信贷人员很负责任，把企业报上来的贷款材料用显微镜来放大查找问题。中小企业不可能十全十美，肯定会有一些指标和环节达不到要求，但不能因此断定这个企业不行，就否定这笔贷款。这种现象直到现在在各家银行的信贷审查人员里还是存在严重障碍，很多银行行长着急，但是就在审查人员处，这笔贷款就要枪毙了。这也是企业融不到资金的障碍和人为因素。

金融机构放贷肯定要从风险防范这个角度出发，但是风险防范不能防范过头，金融部门也要转变观念，把资金更多地投放到中小企业去，真正地履行社会责任，为保增长、保民生、保稳定、促和谐来做贡献。金融机构要把支持中小企业的发展放在社会责任的高度来看待。资金放出去肯定是会有风险的，关键是怎么把握好。应该千方百计地想办法把钱投放到中小企业，因为中小企业对当地的税收、财政、就业的贡献度基本都在百分之七八十以上，作为金融机构来说应该要认识到这点责任，采取切实的行动。

(五)拓宽融资渠道。融资难、融资渠道狭窄是困扰中小企业发展的瓶颈。为解决这一难题，要充分利用境内外资本市场，吸收境内外资金，改善上市公司的产权制度和内部管理结构，配置大批有上市前景的股份公司，为进一步进入资本市场奠定基础，并最终帮助优质企业进行上市融资。同时充分运用各种融资方式，如私募股权融资、中小企业集合票据等。创业板的推出对中小企业是一大利好，使得私募股权基金有了退出渠道，是化解中小企业融资难的途径之一。政府应鼓励金融改革和创新，在产业投资基金、创业风险投资、多种所有制金融企业等方面进行改革试验，给予一定的财政税收政策扶持等一系列优惠政策。尽快依法完善私募股权投资基金、中小企业集合票据的发起、运作、股权转让、资产证券化、上市及退出机制，加快建设社会信用体系，健全各种财产制度和税收制度等。

完善中小企业的直接融资体系，建立公正开放、立体化、多层次的资本市场，为中小企业打开直接融资的大门。从成熟市场模式来看，一个完善的资本市场体系，应满足规模不同的企业在不同成长阶段对融资的要求。利用创业投资和风险投资，促进中小高新技术企业的发展。由于中小型高新技术企业的成长是一个漫长而极具风险的过程，其间需要大量的资金投入。一般来说，个人没有能力提供企业发展所需的全部资金，而以债权债务形式存在的间接融资体制出于资金安全性的考虑，也不可能对中小高新技术企业提供带有风险性的资金支持。而风险投资作为一种权益性资本则可以为中小型高新技术企业提供带有风险性的强有力的资金支持。

为了在扶持中小企业的同时也规避风险，或承担部分风险，可以创建专业的投资公司或设立风险创业投资基金。投资基金作为一种新型金融中介机构，不仅能够为企业提供资金支持，更有能力依靠专家理财和咨询的优势，改善公司治理机构和管理水平，在企业的组织结构、业务方向、财务管理、领导班子等方面提供智力支持。拓宽融资渠道，积极在资本市场上寻求资金。对一些已经有一定规模的、效益良好的企业而言，要转战债券市场去筹集资金。现在国家对中小企业债券的发行是很鼓励的，有的中小企业已经是达到发债的条件了，要积极进行包装、评估，发行企业债券，通过债券市场可以拿到几千万甚至上亿的资金。而且债券期限长，五年期以上，使用更加灵活。现在国家鼓励中小企业上市，在股市里寻求资金。规范化管理的中小企业的企业完全可以在资本市场谋求发展和撬动资金。

(六)发展风险投资基金。风险投资在我国已经经历了较长时间的引进及成长期，在政策制度和操作方面，应该说是较为成熟的一种融资方式。风险投资最适合于产品和项目科技含量高、具有高发展空间和高市场前景的中小企业。风险投资基金可以为中小企业提供资金支持，优化融资结构，降低筹资成本，提高企业商誉，提供上市通道。进入新时期，经济与金融相互渗透、相互促进已成为产业经济发展潮流与趋势。大力发展风险投资基金应成为各地共同的战略选择。

(七)发展融资租赁业。融资租赁是一种长期租赁形式。融资租赁对企业的信用要求较低，能使中小企业以较少的初始投入迅速启动技术改造，充分利用现有资金。它既能满足企业的资金需求并为企业拓宽融资空间，又能帮助企业加快技术改造，加速生产销售，实现资产的合理配置和运营。租赁公司可以与银行合作，银行以较低成本的资金贷给租赁公司，由租赁公司采取租赁方式解决中小企业的设备融资。银行负责解决流动资金，同时配合租赁公司的租赁业务，开展设备监管、租金代收代扣等中间业务。金融租赁合同的证券化以及租赁公司与中小银行金融合作，开发中间业务等都应成为金融租赁业务创新的发展方向。唯有业务创新，才能不断适应发展变化的融资环境，才能更好地满足中小企业差异化的融资需求。

参考文献：

1、刘克俭等：《中小企业融资难与银行作为问题研究》《济南金融》2007．2

2、张宗新．经济转轨期融资制度的模式重构与创新[J]．经济评论，2005，(2)

3、高连和．制度过剩与制度短缺并存：民营中小企业融资的双重制度性壁垒[J]．南京师范大学学报(社会科学版)，2005，(4)

4、邓波：《民营经济前沿问题的研究》，中国时代经济出版社，2003，8

5、戴园晨．中国经济的奇迹——民营经济的崛起[M]人民出版社2005(3)

6、林毅夫．服务民营中小企业，银行贡献社会和谐．新金融，2007(2)．