现金流量表分析之浅见

一、现金流量表的相关理论

二、现金流量表分析的主要内容

（一） 结构分析

（二）偿债能力分析

（三）支付能力分析

（四）获现能力分析

（五）收益质量分析

（六）财务弹性分析

（七）流动性分析

三、现金流量表分析的作用

（一） 说明现金流入流出的原因

（二） 说明企业的偿债支付能力

（三） 说明企业获取现金的能力

（四） 说明分析结果对经营和财务的影响

（五） 提供筹资和投资活动信息

（六）编制现金流量表，便于和国际惯例相协调

四、现金流量表分析中的局限性

（一） 现金流量表分析结果有效性不足

（二） 现金流量表分析结果可比性不足

（三） 现金流量表分析结果可靠性不足

（四） 现金流量分析中的公式表述不够科学

（五） 报表数据信息量的限制

（六） 通货膨胀的影响

五、对现金流量表分析局限性的改进意见和措施 

（一） 全面、完整、充分地掌握信息

（二） 特定分析与全面评价相结合

（三） 准确把握现金流量的概念

（四） 扩展现金流量的分析范围

内 容 摘 要

在现代市场经济条件下，由于企业的现金流量在很大程度上决定着企业的生存和发展能力，因此，现金流量表的分析在企业经营管理中越来越显重要，近几年，我国有很多学者对现金流量表分析作了大量的研究，但到目前为止，还没形成一个科学规范行之有效的基本分析体系，已提出的现金流量表分析方法仍然存在许多缺陷。本文通过介绍现金流量表的相关理论、现金流量表分析的作用及主要内容，论述现金流量表分析中存在的局限性及其解决措施，对现金流量表分析中存在的局限性，提出了一些改进意见。

现金流量表分析之浅见

 

伴随着现金流量表的实施，现金流量表分析被提到了日程。在日益崇尚“现金至尊”的现代理财环境中，现金流量表分析对信息使用者来说显得尤为重要。对于报表的使用者，特别是企业的经营者，现金流量表的分析是十分必要的。因为通过现金流量表的分析，可以了解企业本期及以前各期现金的流入、流出和结余情况，正确评价企业当前及未来的偿债能力和投资及支付能力，发现企业在财务方面的问题，正确评价当期及以前各期取得利润的质量，科学预测企业未来的财务状况，才能做出准确的判断与决策。原因在于现金流量表可以清楚的反映出企业创造净现金流量的能力，更为清晰地揭示企业资产的流动性和财务状况。近几年，我国学者对现金流量表分析作了大量的研究，但到目前为止，还没形成一个科学规范行之有效的基本分析体系，已提出的现金流量表分析方法仍然存在许多缺陷，主要表现为分析结果的有效性、可比性、可靠性不足以及分析指标体系不够完善等等。下面将从现金流量表的相关理论、现金流量表分析的主要内容、作用、分析中存在的局限性以及解决措施等几个方面来谈一下对现金流量表分析的见解。

一、现金流量表的相关理论

现金流量表是财务报告的主表，是动态的报表，是指反映企业在一定会计期间内现金和现金等价物流入和流出其净额的报表，是对资产负债表和利润表两张静态报表的动态补充，它主要回答企业本期现金来自何处、用于何处、余额结构如何。现金，是指企业货币性资产，包括库存现金以及可以随时用于支付的存款。现金等价物，是指企业持有的期限短、流动性强、易于转换为现金的、价值变动风险较小的投资。所谓现金流量表分析，是指对现金流量表上的有关数据进行分析、比较和研究，从而了解企业的财务状况及现金流量情况，发现企业在财务方面存在的问题，预测企业未来的财务状况，揭示企业的支付能力，为企业的科学决策提供依据。

二、现金流量表分析的主要内容

从编制原则上看，现金流量表按照收付实现制原则编制，将权责发生制下的盈利信息调整为收付实现制下的现金流量信息，便于信息使用者了解企业净利润的质量。从内容上看，现金流量表被划分为经营活动、投资活动和筹资活动三个部分，从现金流量表的数据构成，结合资产负债表和利润表，可以对现金流量表进行以下分析：

1、结构分析

现金流量表的结构分析包括流入结构、流出结构和流入流出比分析。通过流入结构分析可以看出企业现金流入量的主要来源；通过流出结构分析，可以看出企业当期现金流量的主要去向，有多少现金用于偿还债务，以及在三项活动中，支付现金最多的用于哪些方面；流入流出比分析中，经营活动流入流出比越大越好，表明企业1元的流出可换回更多的现金，投资活动流入流出比小，表明企业处于发展时期，而衰退或缺少投资机会时此比值大，筹资活动流入流出比小，表明还款大于借款。

通过流入和流出结构的历史比较和同业比较，还可以得到更有意义的信息。对于一个健康的正在成长的公司来说，经营活动现金流量应是正数，投资活动现金流量是负数，筹资活动的现金流量是正负相间的。

2、偿债能力分析

在正常经营情况下，企业当期经营活动所获得的现金收入，首先要满足生产经营活动中的一些支出，如购买原材料与商品、支付职工工资、缴纳税费，然后才用于偿还债务，所以真正能用于偿还债务的是现金流量。分析企业的偿债能力，首先应看企业当期取得的现金在满足了生产经营活动的基本现金支出后，是否还足够用于偿还到期债务的本息，如果不能偿还债务，必须向外举债，说明企业经营陷入财务困境。所以，现金流量和债务的比较可以更好地反映企业偿还债务的能力，这可以通过现金到期债务比、现金流动负债比和现金债务总额比来反映。这些比率越高，说明企业承担债务的能力越强。

3、支付能力分析

支付能力分析主要是对企业当期取得的现金与各项支出现金进行比较。企业取得的现金只有在支付了生产经营所需现金和本期应偿还的债务后，才能用于投资与发放股利，这表现在现金流量表中“现金流量净增加额”项目上，如果“现金流量净增加额’为正数，说明企业本期的现金与现金等价物增加了，企业的支付能力较强，反之则较差，说明企业财务状况恶化。但现金流量净增加额并非越大越好，若现金净增加额太大，则可能是企业现有的生产能力不能充分吸收现有的资产，使资产过多地停留在盈利能力较低的现金上，从而降低了企业的获利能力。

4、获现能力分析

获取现金的能力是指经营现金净流入与投入资源的比值，投入资源可以是销售收入、总资产、净营运资金、净资产或普通股股数等。主要通过以下指标:

销售现金比率=经营现金净流量/销售额。该比率反映每元销售得到的净现金，其数值越大越好。

每股营业现金净流量=经营现金净流量／普通股股数。该指标反映企业最大的分派股利能力，超过此限度就要贷款分红。

全部资产现金回收率=营业现金净流量／全部资产。若低于同业水平，说明该公司资产产生现金的能力较弱。

5、收益质量分析

通过经营活动产生的现金流量与会计利润的比较可以评估企业收益的质量。评价收益质量的财务比率是营运指数，营运指数=经营现金净流量／经营所得现金。经营所得现金，是指经营净收益与非付现费用之和。有关收益质量的信息，列示在现金流量表的“补充资料”第二部分。营运指数大于或等于1，说明会计收益的收现能力较强，收益品质较好；若小于1，则说明会计利润可能受到人为操纵或存在大量应收账款，收益品质较差。

6、财务弹性分析

财务弹性分析是指企业适应经济环境变化和利用投资机会的能力。这种能力来源于现金流量和支付现金需要的比较，现金流量超过需要，有剩余的现金，适应性就强，因此，财务弹性的衡量是用经营现金流量与支付要求进行比较，支付要求可以是投资需求或承诺支付等。指标有：l．现金满足投资比率=近5年经营活动现金净流量／（近5年资本支出十存货增加十现金股利）。该比率越大，说明资金自给率越高，达到1时，说明企业可以用经营获取的现金满足扩充所需资金；老小于1，则说明企业是靠外部融资来补充。2．现金股利保障倍数=每股营业现金净流量／每股现金股利，该比率越大，说明支付现金股利的能力越强；若该比率低于同行业平均水平，说明企业不景气，可能没有现金维持当前的股利水平，或者要靠借债才能维持。

7、流动性分析

流动性是指将净资产迅速变为现金的能力。根据资产负债表所确定的流动比率虽然也能反映流动性，但有很大的局限性，这主要是因为作为流动资产主要成分的存货并不能很快转变为可偿债的现金，而存货因成本计价也不能反映变现净值，流动资产中的待摊费用也不能转变为现金。流动性可以通过经营活动的现金流量占全部现金流量的比率进行分析，比率越高，说明企业经营活动所产生的现金流速越快，企业财务基础越稳固，从而偿债能力与对外筹资能力越强，抗风险能力越高。

从以上分析中看出，现金流量表可以提供本期现金流量的实际数据，分析企业的偿债能力、支付能力和获现能力，提供评价本期收益质量的信息，有助于评价企业的财务弹性和流动性，用于预测企业的未来现金流量，为企业管理者进行科学决策提供充分、有效的依据。

三、现金流量表分析的作用

现金流量表最大的功能就是具有透视的功能。借助现金流量表提供的信息，可以分析企业净利润与相关现金流量产生差异的原因。钱是赚回来的，利润是算出来的。对于企业来讲，利润和现金之间到底有多大的差距，我们可以用现金流量表对它加以透视。

现金流量表的出现，主要是要反映出资产负债表中各个项目对现金流量的影响，并根据其用途划分为经营、投资及融资三个活动分类。主要作用有：

（1）现金流量表能够说明企业一定期间内现金流入和流出的原因。现金流量表将现金流量划分为经营活动、投资活动和筹资活动所产生的现金流量，并按照流入现金和流出现金项目分别反映。例如，企业当期从银行借入500万元，偿还银行利息3万元，在现金流量表的筹资活动产生的现金流量中分别反映“借款收到的现金500万元”，“偿付利息支付的现金3万元”。因此，通过现金流量表能够清晰地反映企业现金流入和流出的原因，即现金从哪里来，又用到哪里去。这些信息是资产负债表和利润表所不能提供的。

（2）现金流量表能够说明企业的偿债能力和支付股利的能力。投资者投入资金、债权人提供企业短期或长期使用的资金，其目的主要是为了获利。通常情况下，报表阅读者比较关注企业的获利情况，并且往往以获得利润的多少作为衡量标准。企业获利多少在一定程度上表明了企业具有一定的现金支付能力。但是，企业一定期间内获得的利润并不代表企业真正具有偿债或支付能力。在某些情况下，虽然企业利润表上反映的经营业绩很可观，但财务困难，不能偿还到期债务；还有些企业虽然利润表上反映的经营成果并不可观，但却有足够的偿付能力。产生这种情况有诸多原因，其中会计核算采用的权责发生制、配比原则等所含的估计因素也是其主要原因之一。现金流量表完全以现金的收支为基础，消除了会计核算中由于会计估计等所产生的获利能力和支付能力。通过现金流量表能够了解企业现金流入的构成，分析企业偿债和支付股利的能力，增强投资者的投资信心和债权人收回债权的信心；通过现金流量表，投资者和债权人可了解企业获取现金的能力和现金偿付的能力，从而使有限的社会资源流向最能产生效益的地方。

（3）现金流量表可以用来分析企业未来获取现金的能力。现金流量表反映企业一定期间内的现金流入和流出的整体情况，说明企业现金从哪里来，又运用到哪里去。现金流量表中的经营活动产生的现金流量，代表企业运用其经济资源创造现金流量的能力；投资活动产生的现金流量，代表企业运用资金产生现金流量的能力；筹资活动产生的现金流量，代表企业筹资获得现金流量的能力。通过现金流量表及其他财务信息，可以分析企业未来获取或支付现金的能力。例如，企业通过银行借款筹得资金，从本期现金流量表中反映为现金流入，但却意味着未来偿还借款时要流出现金。又如，本期应收未收的款项，在本期现金流量表中虽然没有反映为现金的流入，但意味着未来将会有现金流入。

（4）现金流量表可以用来分析企业投资和理财活动对经营成果和财务状况的影响。资产负债表能够提供企业一定日期财务的状况，它所提供的是静态的财务信息，并不能反映财务状况变动的原因，也不能表明这些资产、负债给企业带来多少现金，又用去多少现金；利润表虽然反映企业一定期间的经营成果，提供动态的财务信息，但利润表只能反映利润的构成，也不能反映经营活动、投资和筹资活动给企业带来多少现金，又支付多少现金，而且利润表不能反映投资和筹资活动的全部事项。现金流量表提供一定时期现金流入和流出的动态财务信息，表明企业在报告期内由经营活动、投资和筹资活动获得多少现金，企业获得的这些现金是如何运用的，能够说明资产、负债、净资产变动的原因，对资产负债表和利润表起到补充说明的作用。现金流量表是连接资产负债表和利润表的桥梁。

（5）现金流量表能够提供不涉及现金的投资和筹资活动的信息。现金流量表除了反映企业与现金有关的投资和筹资活动外，还通过补充资料（附注）方式提供不涉及现金的投资和筹资活动方面的信息，使会计报表使用者或阅读者能够全面了解和分析企业的投资和筹资活动。

（6）编制现金流量表，符合国际惯例，有利于与国际接轨。目前世界许多国家都要求企业编制现金流量表，如美国、英国、澳大利亚、加拿大等。我国企业编制现金流量表后，将对开展跨国经营、境外筹资、加强国际经济合作起到积极的作用。

四、现金流量表分析中的局限性

(一) 现金流量表分析结果有效性不足

报表中所反映的数据，均是企业过去经济活动的结果与总结，根据这些历史数据计算得出的各种分析结果，对于预测企业未来的现金流动动态，只有参考价值，并非绝对合理可靠。而且等报表使用者取得时，可能离报表设计日过去多时，不免有昨日黄花之感。

 (二) 现金流量表分析结果可靠性不足

可靠性是指以客观事实为依据，提供的财务信息应做到不偏不倚,以客观事实为依据,而不受主观意志的左右,力求财务信息的准确可靠。事实上,编制现金流量表所采用的各种资料的可靠性往往受到多方面的影响,使报表分析同样显得不够可靠。

(三)现金流量表分析结果可比性不足

可比性一般是指不同企业‚尤其是同一行业的不同企业之间‚应使用相类似的会计程序和方法‚将不同企业的现金流量表编制建立在相同的会计程序和方法上‚便于报表使用者比较分析一企业在不同时期‚以及企业和企业之间的偿债能力和现金流动状况的强弱和优劣。对于同一个企业来说‚虽然一致性会计原则的运用使其有可能进行不同期间的比较‚但如果企业的会计环境和基本交易的性质发生变动‚则同一个企业不同时期财务信息的可比性便大大减弱。对于不同企业来说‚它们之间可比性比单一企业更难达到。由于不同企业使用不同的会计处理方法‚例如‚存货的计价、折旧的摊提、收入的确认以及支出资本化与费用的处理等‚为运用各种分析方法对各个企业的现金状况进行比较带来了一定的困难。

 (四) 现金流量分析中的公式表述不够科学

《准则》规定，在报表附注中披露将净利润调节为经营活动现金流量的信息，用间接法来编制，间接法编制速度较快，编制工作较直接法简单，但准则与指南对此的规定与解释过于笼统，存在以下三个问题：1.未详细阐述间接法原理，不利于财会人员深刻理解，在编制实务中造成许多误解和争议。2.给出的调节公式不甚完善，未包括递延资产的摊销、预提费用的增减、待摊费用的增加及其他调节项目等，部分财会人员生搬硬套，导致计算的结果与直接法不一致，而且很难查找原因。3.未对每一调节项目作出明确的解释与定义，尤其在一些重要项目如存货、财务费用、经营性应收、应付项目等填列时，造成口径不一致或填列错误。

而直接法中, 如大部份教材对计算“销售商品、提供劳务收到的现金”和“购买商品、接受劳务支付的现金”时都给出下列公式：“销售商品、提供劳务收到的现金=主营业务收入+其他业务收入+应交税费－应交增值税(销项税额)+(应收账款期初余额－应收账款期末余额)+(应收票据期初余额－应收票据期末余额)+(预收账款期末余额－预收账款期初余额)－本期计提的坏账准备－票据贴现的利息”；“购买商品、接受劳务支付的现金=主营业务成本+其他业务成本+应交税费－应交增值税(进项税额)+(存货期末余额－存货期初余额)+(应付票据期初余额－应付票据期末余额)+(预付账款期末余额－预付账款期初余额)－以非现金资产清偿债务减少的应付账款和应付票据”,但对于上述两个公式的原理却没有进行讲解。对于初学者而言，必须记住这些公式才能编制出现金流量表。但由于不理解该公式的原理，记忆较难。由于使用者对现金流量表分析中的各公式的理解不同,从而编制的现金流量表也因人而异。

(五)报表数据信息量的限制

由于报表本身的原因，其提供的数据可能是有限的，有些在报表或附注中找不到。

(六)通货膨胀的影响

由于会计报表是按照历史成本计价的，而在通货膨胀时期，有关的数据会受到物价变动的影响，使其不能真实的反映企业的财务状况和经营成果，引起报表使用者的误解。

五、 对现金流量表分析局限性的改进意见和措施 

（一） 全面、完整、充分地掌握信息

不仅要充分理解报表上的信息‚还要重视企业重大会计事项的揭示以及注册会计师的审计报告‚另外还要考虑国家宏观政策、国际国内政治气候、所处行业的变化情况等方面的影响‚了解行业情况及公司相关背景，以进一步判断企业的整体经营素质和管理水平。

（二） 特定分析与全面评价相结合

投资者应在全面评价的基础上‚选择特定项目进行重点分析‚如反映企业偿债能力的现金比率(经营活动中净现金流量/流动负债)等‚并将全面分析结论和重点分析的结论相互照应‚以保证分析结果的有效。 

（三） 准确把握现金流量的概念

（四） 扩展现金流量的分析范围

将现金流量表的有关项目与其他报表结合起来阅读分析，由于资产负债表、利润表和现金流量表有内在逻辑勾稽关系‚可以从另外两张报表各项目的变动中寻找公司经营性现金流量增减的实质。因此‚投资者应检查现金流量表中的“销售商品收到的现金”项目和利润表中的主营业务收入以及资产负债表中应收账款、应收票据、预收账款等项目的对应关系;检查现金流量表中“购买商品支付的现金”与利润表中的主营业务成本、资产负债表中存货、应付账款、应付票据、预付账款等项目的对应关系;重视“购建固定资产、无形资产和其他长期资产所支付的现金”、“投资所支付的现金”与资产负债表中固定资产、长期投资的对应关系研究。仅从现金流量表中获取有关现金流量方面的会计信息是片面和狭隘的。

综上所述，虽然通过对现金流量表的分析，能够给广大报表使用者提供大量有关企业财务方面，尤其是关于企业现金流动方面的信息，但这并不意味着对现金流量表进行分析就能替代其他会计报表的分析。投资者决不能完全依赖于现金流量表分析的结果‚而应和其他有关方面的资料相结合进行综合评价，才能全面地了解企业的偿债、盈利能力和经营中存在的问题。 

参 考 文 献

1、中华人民共和国财政部.财政部制定企业会计准则.经济科学出版社

2、会计制度选编.企业管理出版社

3、现金流量表编制公式解析.财会通讯.2007年第12期

4、钱嘉福.西方财务会计.武汉人学出版社.

5、张中秀.现金流量表设计阅读与分析.

6、李伟阳.现金流量表的编制.中国经济出版社.1998.10.