浅谈通货膨胀财务问题

一、通货膨胀相关概述…………………………………………………………………………2

二、通货膨胀时期会计信息的一般规律………………………………………………………3

三、通货膨胀对企业财务问题的影响…………………………………………………………4

（一）通货膨胀对企业融资的影响……………………………………………………………4

（二）通货膨胀对企业投资管理的影响………………………………………………………5

（三）通货膨胀对企业运营资金管理的影响…………………………………………………5

四、通货膨胀时企业在财务问题上应采取的对策……………………………………………6

（一）通货膨胀时企业融资应采取的对策……………………………………………………6

（二）通货膨胀时企业投资管理应采取的对策………………………………………………7

（三）通货膨胀时企业运营资金管理应采取的对策…………………………………………7

五、建立财务预警系统…………………………………………………………………………8

内 容 摘 要

通货膨胀对会计的影响是广泛而深刻的。自2008年以来，中国的通货膨胀率一直保持在高位运行。2010年和2011年的通货膨胀率都在5%左右，这导致了物价普遍上涨，货币购买力持续下降，而这一现象对企业资金的运营和财务的管理带来了深远的影响，也加大了企业运营的风险。那么，企业如何应对通货膨胀所带来的影响呢？这将是本文所要讨论的问题。本文首先对我国宏观经济做了一个简要描述，并结合我国近年来CPI指数说明我国经济确实正在受到通货膨胀的影响，并指出企业应该给予通货膨胀所带来的财务问题予以足够的重视。接着总结了在通货膨胀时期经济运行以及企业会计信息问题变化的基本规律。最后，分别论述了通货膨胀对企业筹资、投资以及资金运营的影响，并提出了相应的对策以及解决方案。

关键词：通货膨胀 财务问题 资金管理 融资管理 投资管理

浅谈通货膨胀财务问题

一、通货膨胀相关概述

 通货膨胀是指在纸币流通条件下，因货币供给量大于货币实际需求量，也即实际购买力大于产出供给，导致货币贬值，从而引起的一段时间内物价持续而普遍上涨的现象。其实质是社会总需求大于社会总供给。货币学派认为，通货膨胀的本质是一种货币现象，即流通中的货币太多，从而导致单位货币的购买力下降。在实际操作中，一般无法直接计算出通货膨胀，而是通过价格指数的增长率来间接地表示。目前，世界各国基本上都是用消费者价格指数（CPI）来反映通货膨胀的程度。一般在1%<CPI<3%时，经济的运行处于低通货膨胀的水平，此时物价上涨缓慢且比较容易预测；在3％<CPI<5％时，说明出现了温和的通货膨胀，此时物价上涨较慢；而当CPI>5％时，说明出现了严重的通货膨胀，此时物价普遍、快速上涨，给经济的运行带来诸多不稳定的因素。

近年来，我国CPI指数持续不断地在高位运行（见表1），虽然近两年来CPI指数有所回落，但是广大消费者也明显感觉到物价上涨较快，工资增长的速度跟不上物价上涨的速度。政府在这个期间做了不少努力来稳定物价，比如提高利和银行法定准备金率。提高利率以后，消费者会因为利率的提高而减少当前消费且比以前更倾向于储蓄，这样世面上流通的纸币也会减少，生产者即使是按以前生产同样的产出量，供求之间的差额也会缩小。提高银行法定准备金时率以后，银行就会紧缩银根，贷出的货币量就会减少，同样也会减少市场上的货币流通量，从而达到减少需求的目的。政府也会采取其他的措施，比如削减政府预算、减少转移支付、增税、发行公债等，其目的都是为了减少需求量，增加供给量，使它们趋于相等。不过，虽然政府做了不少努力来稳定物价，但是物价上涨的感觉还是比较明显的，从表1中我们可以看出，在2008年（5.9%）和2011年（5.4%）这两年高位运行之后，经过政府的调控，后一年CPI下降的幅度都比较大，而在这样的变动之下，企业的财务数据势必也会有较大的变化。我国从2011 年一月份开始多次上调存款准备金率和存贷款利率，其目的就是回收货币。宏观货币政策的趋紧无疑给我国众多企业融资带来了不便， 这是因为目前我国企业的融资渠道 基本上集中在银行，通过股市以及债券市场进行融资仅仅是少数企业能够实现的。

表1 2004-2013年CPI指数

年份

CPI指数

2004

3.9%

2005

1.8%

2006

1.5%

2007

4.8%

2008

5.9%

2009

-0.7%

2010

3.3%

2011

5.4%

2012

2.6%

2013（截止7月）

2.4%

数据来源：中国统计年鉴

银行贷款利率的不断攀升导致企业的融资成本持续上涨， 众多企业面临贷不到款以及资金成本过高的双重挤压， 这极易给企业资金的正常运转带来风险，不利于企业的健康持续发展。所以，通货膨胀环境下企业财务管理的好坏将直接影响到企业的生存与发展。

二、通货膨胀时期会计信息的一般规律

在企业日常运营和管理中，会计信息有其一般规律，在通货膨胀时期也不例外。

（一）、通货膨胀时期，持有现金及其一般等价物一般会遭受货币购买力损失；持有实物资产一般会获得资产收益。

因为货币性资产（现金及其一般等价物）的数量（价格）是固定不变的，而它的实际购买力却是随着物价水平的变化而变化的。在通货膨胀时期，物价普遍上涨，所以货币性资产的购买力是逐渐下降的。与此不同，非货币性资产（实物资产）的价格是随着市场变化的，而它蕴含的购买力却不随着其价格的变化而变化。一般，物价水平的变动是个别物价水平和币值变动交叉影响的结果，而个别非货币性资产的价格变动趋势与总体物价水平的变动是趋于一致的。所以，在通货膨胀时期，实物资产的实际购买力保持不变但是其价格会随着物价水平一起上涨，货币性资产实际购买力则会下降。

（二）、技术进步对通货膨胀的影响具有抵消作用。

先进技术在生产领域的广泛使用，能够提高劳动生产率，降低生产经营成本，从而使原有商品的价值降低。同时，由于技术的进步，使得一些产品的性能提升，用途更加广泛，从而加速了商品特别是某些生产机器设备的贬值。理论和实践均证明，技术进步是经济增长唯一的永久性因素，同时，它也是影响某些商品价格永久性下跌的因素。近些年来，一般物价水平，如农作物价格、生活用品价格等都是呈缓慢上升的。但是在某些高科技领域，如通信，电脑等的价格，却是呈下降趋势的。所以，在通货膨胀时期处理某些会计信息的时候，尤其是一些技术更替比较快的行业，就要经常关注技术进步对于商品价格的影响并予以足够的重视，恰当反映出其价格变化的情况，为企业管理者提供真实有效的会计信息。

（三）、通货膨胀时期，传统会计程序会导致资产低估，少摊费用，虚计收益。

通货膨胀时期，物价普遍上涨，而传统的会计程序依然按照资产购买时的历史成本进行计价，并且以这一被低估的价格进行折旧，分摊费用等，这就使得摊销的各项费用低于实际的生产的各项耗费，造成收益不实。这种情况实际上是侵蚀了资本，因为原有资本的耗费在价值上没有按照现行的价格水平得到足够的补偿，所以企业的生产经营能力会遭到削弱。

三、通货膨胀对企业财务问题的影响

（一）、通货膨胀对企业融资的影响

通货膨胀的发生，会使企业资金需求量增加。一方面，由于原材料价格上涨，使采购同等数量的物资将需要占用更多的资金，企业为了减少原材料不断涨价所产生的损失，或者是想在囤积原材料中获得利益，就会提前进货，进行超额储备，造成了资金的大量需求；另一方面，在严重的通货膨胀时期，按历史成本原则进行核算，会导致少计成本和虚计利润，使得资金补偿不足，企业必须通过追加资金来维持正常的生产经营。与之相反的是，当通货膨胀发生时，企业资金的供应量将会大大减少。在通货膨胀期间，绝大部分企业都会发生资金紧张，企业间相互拖欠货款的现象会更加严重，应收账款的回收率降低，从而引起经营资金供应量的减少。在物价波动剧烈时，投机利润大大高于正常的生产利润，这时，越来越多的资金用于囤积商品、抢购黄金等投机活动，使闲置资金转化成信贷资金的过程受到严重阻碍，大大减少了民间信贷资金的来源。当发生通货膨胀时，国家会采取货币紧缩政策，会采取提高存款准备金率、提高利率水平。通过提高存款准备金率，将使银行的信贷规模大大减少，这也迫使银行在进行贷款时特别谨慎，贷款的条件也会更加苛刻；通过提高利率，使得企业的资金成本不断升高。物价上涨，引起利息率上涨，使股票、债券价格暴跌，增加了企业在资本市场上筹资的困难。

（二）、通货膨胀对企业投资管理的影响

 投资分为短期投资和长期投资。短期投资无须考虑通货膨胀的影响。短期投资是指能够随时变现，并且持有时间不准备超过1 年（含1 年）的投资，因此短期投资是现金的暂时存放形式，其流动性仅次于现金，具有较强的变现能力。在国家经济结构稳定的情况下，通货膨胀率的变化还不足以影响短期投资的赢利，所以短期投资不必考虑通货膨胀的影响。而长期投资则需要充分考虑通货膨胀。长期投资是指不准备或不能随时变现，并且持有时间拟超1 年的投资。一般包括长期债券投资、其他长期债权投资和长期股权投资等。通货膨胀率的波动具有较强的突发性和随机性，必将影响企业的投资决策，能够精确的预测通货膨胀率对投资分析具有重大的意义，因此在进行长期投资决策中，都必须充分考虑通货膨胀的因素，并对其影响加以调整，以免导致错误的投资。

（三）、通货膨胀对企业运营资金管理的影响

广义的营运资金主要是现金、应收账款、存货等占用的资金，对企业营运资金的影响主要从这三个方面展开：

1.对现金的影响。由于现金属于非收益性资产，尤其是在通货膨胀期，持有的现金会遭受购买力损失，若现金持有量过多，势必使企业遭受损失。然而，由于通货膨胀期货币的供应量减少了，而货币的需求量却增加了，如果企业缺现金，不仅难以应付日常的业务开支，坐失良好的购买机会，还会对企业的信誉造成一定的影响。在通货膨胀期，企业面临着更多不确定的因素，企业临时短缺现金可能会影响企业的持续经营能力，企业必须拥有足够的现金来应付燃眉之急。

2.对应收账款的影响。应收款项是企业销售货物以后，准备在将来收回来的一项资产，而这项资产本身具有一定的时间差异所导致的风险。在通货膨胀发生时，相等金额的货币等将来收回时，已经不能再买到等值的货物，换句话说，企业是要遭受一定的资产损失。所以，应收账款数额比较大的企业，在通胀发生时要面临更大的风险。

3.对存货的影响。持有存货会发生储存成本、存货所占用资金的机会成本、存货的磨损等相关的成本，一般情况下，企业都希望尽量减少存货。在通货膨胀情况下，一方面企业要充分考虑物价上涨对存货的影响；另一方面，企业要考虑由于国家实施通货紧缩政策，社会投资、消费、出口等方面对企业产品的需求会减少。对于存货的计价方式，《会计准则》中规定了几种方法，通常采用先进先出、个别计价法和加权平均法。在币值相对稳定的前提下，采用何种计价方式对企业的收益影响并不大。但如果在经济波动幅度较大的情况下，存货的计价方式就会影响到企业的收益，进而涉及到税赋的多少。即不同的存货计价方法，企业在报告期的收益和税赋也不相同。在通货膨胀情况下，如果企业采用先进先出法，就会无形中造成企业的发出存货的成本降低，进而虚增企业的利润。

另外，对折旧信息也有一定的影响，企业拥有的固定资产按期是需要计提折旧的。企业计提的折旧是根据固定资产原价、使用寿命和折旧率三个变量来确定的，折旧的多少不仅直接影响到企业资产的折余价值，还会影响到收益的准确性。在经济相对稳定的情况下，企业计提的折旧费应该反映的是这段期间企业对该项资产的损耗程度，则固定资产的折余价值与现时的价值基本是相符的。但在通货膨胀期间，企业计提的折旧费实际少于资产真实价值的损耗度，也就会出现固定资产的折余价值与现时的价值不相符的现象。换句话说，企业计提的折旧费不足以重新购置企业已损耗掉的资产。由此，直接导致的所谓“高收益”无形中增加了企业的税赋，造成了企业无端的一种成本，从而造成了对企业财务信息的误导，尤其对机械化程度比较高的重工业企业的影响更为重大。

四、通货膨胀时企业在财务问题上应采取的对策

（一）、通货膨胀时企业融资应采取的对策

在通货膨胀时期企业资金的供应量受到多方限制，使得企业资金供需矛盾日益尖锐。面临通货膨胀带来的诸多问题，企业在进行融资活动中一般应注意以下几点：

1.采用浮动利率法减少债券融资利率损失。一般而言，发行债券利率应在发行年限内保持固定。但在通货膨胀期内，这会使投资者债券实际利率很低，甚至为负，因此此时如果还采取固定利率，必定会打击投资者的积极性，很难吸引到投资者。若采取浮动利率，并将通货膨胀率纳入其考量范围，利率随着物价的变化而变化，使投资者不至于损失过大，则可以促使投资者购买债券，完成融资。

2.采取高股利政策确保股票融资效果。一般而言，通货膨胀时期有价证券价格普遍下降，投资者对股票兴趣不高。使用较高股利政策的股票融资，相对容易唤起投资者对股票的兴趣。

3.提高负债比例扩大财务杠杆作用。通胀发生时，利率虽然较高，但总是滞后于物价的上涨，导致实际利率下降，甚至为负利率，因此企业采用银行借款较为有利。企业可以通过改变自有资金及负债资金结构，提高负债比例，扩大财务杠杆作用。

（二）、通货膨胀时企业投资管理应采取的对策

通货膨胀发生时，企业须对投资非常谨慎，从财务管理上有两个层次对策：

1.根据经济周期选择投资行业。经济周期包括复苏、高涨、繁荣及萧条四个阶段，不同的阶段，对生产资料的需求各不相同，由供求关系决定的各行业的利润率会有很大差异。投资时应充分认证、分析经济周期，选择合适的投资项目。例如，在复苏期内，一般以钢材、水泥为代表的生产资料供不应求，价格上涨，钢材、水泥等生产、销售行业利润率较高；而繁荣期内，高档生产资料的价格持续上涨，超过了普通生产资料的上涨速度，与其对应的生产、销售行业的利润率较高。如处在复苏期，可以考虑对生产资料类项目进行投资，而在繁荣期内，则应考虑高档消费资料类的项目。

2.充分考虑通货膨胀对投资评价指标的影响。做具体项目投资时，一般采用净现值、净现值率、获利指数、内部收益率等动态指标进行项目投资判断，在通货膨胀时期要将通货膨胀的因素充分考虑进去。

（三）、通货膨胀时企业运营资金管理应采取的对策

通货膨胀必然提高企业资金使用的成本，因此企业需节约运营资金，提高资金使用效率。

1.对货币性资金管理，采用净债务法。通胀发生时，特别是当通胀率高于利率的时候，持有货币性资金会由于购买力下降而遭受损失;相反，货币性负债反而因购买力下降而获利，会超过从货币性资产购买力下降而遭受的损失，这样就可以得到购买力净收益。

2.对实物性资金，采用超额储备法。所谓实物性资金，包括原材料及产品库存。增加存货，可保证企业生产、销售的需要，实现均衡生产，防止意外发生，但也会增加储备成本。物价上升时，利率上调，不仅要承担银根缩紧带来的经济减缓，而且还会因为可能上升的利率使资金成本大大提高。所以，资金在变动，货币资金的持有量会相应减少，这时购置实物性资产是一种很好的规避方法。通货膨胀带来的实物性资产价格上涨，会远高于利率的上升速度，所以购置实物性资产不仅能够保值，还能够增值，可以很好地抵御通胀带来的风险。

3.对存货的计价采用“后进先出法”或者“加权平均法”我国在2006 年的《新会计准则》中取消了后进先出法的存货计价方法，更多企业采用先进先出法来计算发出存货的成本。但是在通货膨胀情况下，先进先出法已经不能再准确地反映企业发出的存货，因为先发出存货的价格在后期已经发生了很大的变化，为了避免此种现象，企业可以采用后进先出法或者加权平均法来计算存货的成本。很多国家的税法中也都同意企业的存货采用该种方法，这样可以使企业在通货膨胀情况下也能得出真实的财务信息，有利于避免虚盈实亏的现象。

4.对固定资产折旧采用“加速折旧法”在我国，在计提固定资产的折旧时，企业可以自由选择折旧方法，很多企业为了计算上的方便，一般选择直线法来摊销。但是随着经济的发展和技术进步，设备更新的速动也逐渐加快，在面对折旧基金相对不足的情况，我国的折旧率相对来说计提的幅度普遍较低。在通货膨胀的情况下，按原规定幅度计算出来的折旧费无法弥补产品对设备的真正消耗程度。鉴于此，可以采用加速折旧法计提折旧费用，使其与实际消耗的价值水平相当。

六、建立财务预警系统

最后，企业还要建立短期财务预警系统，编制现金流量预算。通过现金流量分析，可以将企业动态的现金流动情况全面地反映出来。建立长期财务预警系统，构建风险预警指标体系。从综合评价企业的经济效益即获利能力、偿债能力、经济效率、发展潜力等方面入手防范财务风险。

参 考 文 献

斯蒂芬 A.罗斯，《公司理财》，机械工业出版社，2013

李大诚，《高级财务会计》，中国财政经济出版社，2008

N·格里高利·曼昆，《宏观经济学》，中国人民大学出版社，2011

赵小威，郭宁，《关于我国当前通货膨胀问题的思考》，经济师，2010(3)

郏宝云，《通货膨胀下会计计量模式的比较分析》，经济师，2007(2)

孙士涛，魏春生，《通货膨胀条件下的财务管理问题》，经济研究导刊，2011(29)

黄知敏，《通货膨胀下企业财务管理对策探讨》，现代商贸工业，2012(18)

周霞，赵贺春，《通货膨胀对财务管理的影响分析及对策》，会计之友，2009(1)