（表2处）
序号 公司名称 被托管、关闭原因
1 大鹏证券 2005年1月被托管,截至2004年10月31日亏损高达44亿元，主要亏损来自股票坐庄失败和委托理财融资成本
2 云南证券 2005年1月被关闭，违规操作，挪用客户保证金2亿元
3 亚洲证券 2005年4月被托管，挪用客户保证金等违规事项
4 南方证券 2005年4月被关闭，涉嫌挪用客户保证金、操纵股市交易价格，而且涉嫌非法融资、非法吸存和逃汇。市场消息称其严重资不抵债，“窟窿”高达126.1亿元
5 北方证券 2005年5月被托管，严重违规存在巨大风险
6 民安证券 2005年6月被托管，挪用客户保证金
7 五洲证券 2005年6月被托管，挪用客户资金，违规委托理财
8 闽发证券 2005年8月被关闭，亏损总额高达90亿元
9 广东证券 2005年11月关闭，严重违法违规经营，风险巨大，一直未采取措施整改自救
10 天勤证券 2005年11月关闭，挪用客户保证金等违规事项
11 昆仑证券 2005年11月关闭，挪用客户交易结算资金，数额特别巨大
（数据来自新浪财经2005年以来关闭或被托管的证券公司一览）
一般来说，一个行业（机构）的永续发展离不开有效的制度安排。政策制定、政策执行、监督三者分别行使证券监管职能，是合理的制度框架基础。现今我国证券业监管机关集三者职能为一身，从根本上制约了证券市场监管的效率和效果。在我国宏观经济如此向好的形势下，证券市场却难以给投资者以满意的回报。如果将现在的中国证券市场不稳定原因作深入剖析，证券市场监管理论的天然不足是证券市场不稳定的始作俑者。目前中国证监会的部分权力开始下放到证券交易所，这能够在一定程度上解决问题，但不能从根本职能划分上解决问题。对证券交易所下放权力，形式上又是多开设一家分支机构，如此而已，权力既然可以下放，在想收回时还可收回。总之，如果不改变证券市场行政监管的自由裁量，我国证券市场理论上应达到的稳定就极难实现。因此，要保证我国证券市场长期稳定、健康发展，就应改变我国证券市场监管运作体系，分别建立单独机构行使政策制定、政策执行和监督职能，建立和完善稳定、制衡的市场监管法律体系、制度体系、行政执法体系、监督体系。
4、政府职能定位相对落后
在我国证券市场十多年的发展过程中，证券监管体制尽管几经变化，但不论是初期的由政府多部门分散混合监管，还是到后期的政府设立专门的机构监管，都是以政府监管为基本体制特征。相对于以自律监管为主的体制而言，政府设立专门监管机构的长处是政府作为监管者可以集中行使监管职责，避免部门本位主义的影响，解决各部门之间相互推诿而引致监管效率耗损问题。但在我国证券市场，在政府与国企既定的制度架构还没有根本改变的前提下，政府监管有两个基本问题并没有根本解决：一是中国证监会作为政府专司证券市场监管职责的职能部门，在行使监管职责的过程中要受到与证券市场密切关联的其他政府部门如国资委、财政部、税务总局、银监局、保监局包括地方政府的牵制，这些部门实际上行使着部分监管职能而使证监会的集中监管权受到削弱；二是由于政府与国企特殊的利益关系导致监管难以到位。在这种情形下，政府监管难以实现既有效监管又确保监管公平的目标。
我国证券市场中政府职能的定位相对落后，制度体系不完善，不可避免地使“政策市”、“消息市”成为中国证券市场运行的主要特点。在证券市场的法律地位已经明确，市场规模日益扩大的态势下，为了确保证券市场按市场化、规范化的发展方向，进一步调整政府行为的理念和监管职能势在必行。转变政府职能的核心是解决政府行为的缺位与错位问题。政府对市场主体风险的防范，应立足于对可能导致市场系统性风险的因素控制。在按市场化原则防范市场风险，通过法律形式将政府的监管和防范风险政策程序化，增强政策的稳定性与透明度，以给市场参与主体和投资者风险把握的预见性。
三、证券市场风险防范机制
1、规范投资者行为，大力发展机构投资者
规范投资者行为，首先是要继续大力培养机构投资者。要大力发展证券投资基金，引进战略投资者，推进开放式投资基金建设，努力探索组建中外合资证券公司和中外合资基金公司的多种形式，构建信誉良好、运作规范的机构投资者群体。从近几年机构投资者发展情况来看，以公募基金、QFII、社保基金、券商合规资金为主，私募基金、个人资金为辅的格局已经形成，目前上述资金合计已经突破了万亿大关（详将表3处）。
（表3处）
（数据来自2005年底出版的基金行业研究报告）
其次，由于资本的逐利性，对个体投资者行为风险防范的难度大于机构投资者；从各国的实践看，规范投资者行为的主要着力点是：一是坚决打击违法违规行为，营造公平、公开和公正的市场氛围。事实表明，所有证券市场风险的发生都与投资者风险失控行为相关。这种风险失控的表现形式，就是操纵市场、证券欺诈和内幕交易等行为。因此，各国政府均通过法律法规明确禁止这三大违规行为，并尽最大力量予以打击，以保证证券市场的平稳运行。二是重视投资者教育，提高投资者素质。加强投资者教育是规范投资者行为的重要内容，只有强化灌输投资者证券市场基本知识，使投资者充分认识证券市场的风险，投资行为才会更加理性。投资者教育在我国刚刚起步，随其进程的加快和深入，投资者行为的规范将使市场过度投机的风险有所缓解。
2、建立完善的法人治理结构
公司治理结构是现代企业制度最重要的组织框架，所以要从根本上提升公司的质量和管理水平，提高企业的市场竞争优势，就必须依靠公司治理结构的完善，而完善公司的治理结构，就必须结合我国的实际情况，从目前存在的问题出发，找到切实解决问题的对策。
（1）实行股权多元化和投资主体多元化
股权结构的合理性，能有效地对董事、监事和高级经理人员实行监督约束。针对目前我国企业股权结构集中的现象，应实行股权多元化，广泛吸收非国有资本入股，这样，企业的老板就由一个变成两个或多个，那么国有股东就变成多个中的一个，因此不可能再搞一言堂并负无限责任了。
（2）规范和完善董事会的运作
在法人治理结构中，董事会是核心。因为对于股东而言，董事会是受托者，接受股东的委托实现股东对资产保值增值的要
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