企业筹资方式探讨——舞钢市天利建筑安装有限公司筹资问题研究

二、天利公司筹资方式存在的问题

（一）筹资渠道狭窄

天利公司的筹资渠道主要是留存收益、员工集资、银行贷款三种，筹资渠道狭窄。在员工集资方面，主要是公司的核心人员集资，集资面有限。公司在外部筹资方面，利用的非常少。我国《公司法》规定：国内的上市公司必须拥有5000万元的最低净资产额和连续三年盈利记录，并且所持有的股票面值必须达到1000元以上的股东不少于1000人。这种限制和要求，将天利公司等小微企业拒之门外。另外，我国债券融资市场也不成熟，各种限制条件多，制约了天利公司等小微企业通过债券市场融资（2）。

（二）获取银行贷款少

2012—2014年，天利公司从银行获取的贷款共计1600万元，占同期公司借入资金总额的13.3%，难以满足企业的可持续发展。近年来，我国实施积极的财政政策和稳健的货币政策，各银行贷款额有所增加，但总量仍不能满足企业需求。经济全球化浪潮已经席卷而来，我国企业面临的竞争压力骤然剧增，生存环境更加复杂。在这种形势下，银行对企业的贷款变得更加审慎，裹足不前，考虑到小微企业的风险，银行更愿意把贷款投入到大中型企业。

（三）自有资金比例低

企业自有资金在资产负债表上反映为所有者权益（净资产），包括实收资本、资本公积、盈余公积和历年来累计的未分配利润，自有资金一般具有自主使用、无偿占用和长期积累的特点。一般认为,自有资金比例高,企业的财务实力雄厚,反之则为薄弱。自有资金是企业抗风险能力的基本保证，也是银行对企业授信首先需要考量的一个重要指标。天利公司受经营规模、管理水平等因素限制，资本积累较为缓慢，自有资金比例低，如2012年至2014年，天利公司自有资金比例分别为15.3%、16.4%、14.5%，平均比例为15.4%。

（四）抵押担保难度大

天利公司由于基础薄弱，加上自身信用状况不佳，一般政府和担保机构不会轻易的为其提供担保。在这种情况下，公司要想获得银行贷款，只有用资产抵押担保贷款，而天利公司具有的抵押物非常有限，仅产权、设备而已。这些抵押物拿去抵押，需要经过资产评估。商业银行对授信抵押物价值的认定，一般是参考外部评估机构的评估价值、评估方法，再使用银行内部的抵押物评估管理办法进行复评，从而最终确定抵押物的公允市场价值（3）。除几家国有银行之外，其他商业银行并没有专业的抵押物评估人员及评估管理办法，基本都以外部评估机构的评估价值为准。

三、天利公司筹资方式存在问题的原因分析

（一）企业内部因素

1.企业底子薄弱,内部管理不规范

天利公司基础薄弱，底子薄，规模小，企业利润率低。企业负责人缺乏以质取胜意识，不注重企业全面质量管理，不注重人才队伍建设。在日常管理中表现出“重人情，轻制度”的特点，任人唯亲现象比较普遍，非亲非故的优秀人才难以留任，导致专业技术人才少，企业竞争力不强。企业管理制度不健全，有的制度形同虚设，执行全靠自觉，执行力大打折扣。

天利公司由于股权集中，导致了“三权合一”的现象，形成了所有权、经营权、监督权的高度统一。天利公司采用有限责任公司形式，股东人数较少，股东之间的关系多为家庭血缘关系、亲戚朋友关系、同学关系等，股东既是企业的所有者同时又是企业的管理者，形成自己管理自己，自己监督自己，自己激励自己的局面，谁来制约企业的高级管理者？这种治理结构，使得该企业的管理者(股东)追求自身财富最大化的同时，可能损害债权人、职工、政府的利益和逃避社会责任，企业核心竞争力难以形成，难以赢得资源供给者的信任，致使企业筹资较难。

2.信息公开不够，对外缺乏透明度

金融机构的核心是经营风险，如何合理判断风险，关键是对信息的准确获知，银企间的信息不对称问题，是影响融资服务的重要因素。金融机构投入大量人力和技术手段获取信息将会增加投入成本，而不准确的信息反过来又会带来后期的贷款风险。所以，准确、合理地取得信息，对于金融机构资金投向选择具有重要的作用。

天利公司由于财务制度的不健全，缺乏经过审计合格的财务报表，财务状况缺乏透明度，信息不对称导致银行很难在信贷市场获得有用信息，不能了解企业的生产经营状况和今后的规划，银行无法判断企业的经营状况和财务风险，不能准确判断企业偿还贷款的能力，因此企业从银行获得贷款变得困难。

3.不重视信用建设，企业形象受损

200多年以前，富兰克林在给一个年轻商人提忠告时，他提出了两个命题：一个是“时间就是金钱”；另一个是“信誉就是金钱”（4）。“时间就是金钱”现在为我们广泛接受，对于“信誉也是金钱”，现在还没有引起社会足够的重视，社会上诸如坑蒙拐骗、假冒伪劣、欠款不还等事件经常见诸报端。

反观天利公司，对信用建设不够重视，银行借款到期不还、个人借款一拖再拖、拖欠工人工资等事件时有发生，这些事件降低了企业信誉度，损坏了企业对外形象，影响了企业的筹资，因为企业的信用情况是银行审批贷款的一个重要方面。企业的危机往往来自于自身对信誉的漠视，企业的危机管理，等同于企业的信誉管理，企业的诚信是一种无价的美好品德。“德盛者其群必盛，德衰者其群必衰”。对一个品牌、一家企业来讲，诚信是灵魂，是生命，是企业生存和发展的永恒动力，失去了诚信，企业必将衰亡。

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