我国中小企业融资问题探讨

公司名称：婷美集团保健科技有限公司

成立时间： 1999年10月8日

公司总部：北京

经营类别：专门从事高品质、系列化内衣产品的设计、研发、生产和销售

注册资金： 7000万

合作伙伴：公司已与日本、新加坡、马来西亚、法国、德国、美国、澳大利亚等地区建立了多种业务合作关系

企业规模：在北京、巴黎、荷兰、意大利合作兼有设计中心，并在北京、上海浙江、广东四个省建立了管理严格、规模强大的生产基地，拥有4000多名技术娴熟的工人，120条生产线，实现了保健修行内衣年产200万套，文胸内裤年产300万套，保暖内衣年产300万套，孕产内衣100万套的产能储备。

公司性质：婷美是北京经济技术开发区"每平方米土地税收最高内资企业"、"民营高新技术企业纳税大户"，婷美集团更是北京市五十家重点联系民营企业之一。

（二）企业融资状况分析

1、公司创业初期的发展

（1）销售业绩的增减变化

1999年10月，婷美公司上市以后，在短短一年的时间里，销售额就达到了2.9亿元，其销售量与女性内衣行业的主流品牌黛安芬相媲美。借助2001年的三八妇女节，婷美乘胜追击，，推出了第三代产品，使销售额有了进一步的突飞猛进。然而从2001年下半年开始，婷美的营业额开始下滑，到2002年初期，婷美在市场上已经举步维艰。

图3为婷美内衣1999年10月到2002年6月的销售额情况

（2）婷美融资方式的变化

凭着婷美最初几年知名度的提升（据2001年国家统计局调查，该品牌在中国城市女性中的知名度高达93%）以及偿债能力的增强（内衣包销合同资金回笼率达到75%），婷美借助“中投信保”进行融资，在“中投信保”的支持下，婷美的新产品研发和销售取得了显著的收益。此前是婷美发展的鼎盛时期，无论是偿债能力还是信用担保等方面对于金融机构的风险都比较小，据计算，婷美公司按贷款期内签订的包销合同金额计算，其回笼资金可完全覆盖银行贷款。这对于金融机构来讲，无疑是一件低风险的放贷。

在2002年下半年，婷美的销售业绩呈现出整体下滑的趋势，遭遇了公司的金融危机，婷美的550万的投资花费了近440万元，股东强行撤资，企业陷入危机，资金周转困难。婷美董事长周枫通过房屋抵押和个人借债等方式进行资金周转，以此来维护项目的正常运行。

2、公司创业后期的发展

（1）市场战略的改变

婷美在原来消费者认同的“美体修形”的基础上进行新的提升，不断丰富品牌的内涵。2002年，婷美又推出了“中科暖卡”内衣，在原来美行的基础上加入了保暖。这使得婷美又重新占据了消费市场，再次获得消费者的青睐。2002年7月，婷美董事长周枫又与俞兆林合作，成立了婷美兆林公司，并针对高、中、低三个层次的消费市场推出了不同的内衣品牌，这使得婷美内衣的品牌形象深入人心。

(2)婷美融资方式的变化

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我国中小企业融资问题探讨(四)