我国上市公司股权结构存在的问题及其改进建议(二)

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第一个含义是指股权集中度，即前五大股东持股比例。从这个意义上讲，股权结构有三种类型：一是股权高度集中，绝对控制股东一般拥有公司股份的50%以上，对公司拥有绝对控制权：二是股权高度分散，公司没有大股东，所有权与经营权基本完全分离、单个股东所持股份的比例在10%以下：三是公司拥有较大的相对控股股东，同时还拥有其他大股东，所持股份比例在10%与50%之间。

第二个含义则是股权构成，即各个不同背景的股东集团分别持有股份的多少。在我国就是指国家股东、法人股东及社会公众股东的持股比例。从理论上讲，股权结构可以按企业剩余控制权和剩余收益索取的分布状况与匹配方式来分类。从这个角度，股权可以被区分为控制权不可竞争和控制权可竞争的股权结构两种类型。在控制权可竞争的情况下，剩余控制权和剩余索取权是相互匹配的，股东能够并且愿意对董事会和经理层实施有效控制：在控制权不可竞争的股权结构中，企业控股股东的控制地位是锁定的，对董事会和经理层的监督作用将被削弱。

二、我国上市公司股权结构存在的问题

（一）股权结构不合理

我国上市公司股权结构存在众多缺陷和不合理性。我国上市公司的股权结构划分为国家股、法人股、公众股和职工股四个部分，其中只有公众股是可以上市流通的，但其在公司总股中的比重只占30%左右，其余70%的股份目前无法上市流通。同时，由于我国上市公司大多数是由原国有企业或其他政府控制的实体重组改制而成，股权向国家股呈现高度集中性，这种特殊股权结构给公司治理结构造成了一系列负面影响，剥削了股东对公司的控制权，不利于股东对经营者的有效约束。表现在比例上的不合理，国有股“一股独大”。据统计表明，截止2018年3月30日国有或国有控股公司占上市公司51.02%，这样国有股出于绝对控制地位，可以控制上市公司的股东大会、董事会、监事会及经营管理权利机构。

不光如此，自主权划分方法上也存在不合理。中国股票市场的发展首先经历的是企业股份制改造的过程，而企业股份改制却面临着企业的所有制性质的问题。在原有的公有制下，企业的财产所有权主要属于国家所有和企业集团的累计两个主题，在企业进行股份制改造时，企业的资产折股份部分就有国家和企业持有。因此一家公司中便出现了国有股、法人股、个人股等不同的股票。然而，按照国际惯例，股权结构的设置应该根据股东权益划分为优先股和普通股。

（二）内部人控制严重

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