论货币紧缩政策下农村信用社的货币与信用

XCLW118020 论货币紧缩政策下农村信用社的货币与信用

导论

一、农村信用社参与货币市场的重要性

二、农村信用社在紧缩货币政策下货币与信用的现实分析

三、现阶段，农村信用社货币与信用存在的问题

四、从紧货币政策对农村信用社产生的影响

五、进一步完善我国农村金融立法的建议和对策

致谢

内容摘要

现有的经济运行体制下，我国农村信用社已成为货币市场业务发展的主力军。但就参与货币市场而言，我国农村信用社还存在许多缺陷。考虑到农村信用社存在多级法人体制，资产规模偏小，结构单一且质量不高，与其他市场成员相比存在抗风险能力相对较弱、经营思想相对落后、对市场收益的预期存在偏差以及缺乏成熟稳健的投资理念等诸多劣势，这些因素都或多或少地制约了其货币市场业务的发展。越来越多的农村信用社认识到，参与货币市场是现阶段提高经营管理水平和资产流动性、改善资产结构单一和资金利用率农村信用社已成为货币市场业务发展的主力军低下、优化资产结构的可行途径。

近来，中国人民银行宣布上调存款类金融机构人民币存款准备金率。因而论文将通过实证分析，来进一步论述在货币紧缩的政策下，我国农村信用社的应对措施，使中央银行的宏观调控效果得以提高。结合中国农村金融的实际情况，通过各种方法进行有效的沟通，提高农村信用社的资金运用率，更好的服务于三农，促进农村经济的更好更快的发展。

论货币紧缩政策下农村信用社的货币与信用

导论

货币紧缩政策主要是通过提高存贷款基准利率、提高金融机构的法定存款准备金率、发行定向央行票据等金融工具来回笼流通中过多的基础货币，以达到调节供求平衡，稳定物价的目的。

在货币紧缩政策下，我国的金融部门信贷投放总量将严格加以控制。，随着人民银行连续提高法定存款准备金比率，加大公开市场操作力度和运用窗口指导等一系列金融宏观政策的全面实施，宏观调控效应会显现，我国市场货币供应量增速明显回落，各项贷款和投资增速得以控制。农村信用社贯彻落实紧缩的货币政策，应由过去的比例管理向总量控制转变，这给农村信用社大力支持“三农”发展带来许多难以解决的新问题。作为支持“三农”主力军的农村信用社，要在较短时间内调整信贷结构，增加“三农”信贷投入，改善农村金融服务，还面临着很多的问题。所以,应提高认识,加强管理,完备制度,稳步推进货币市场业务发展,实现赢利多元化。

一、农村信用社参与货币市场的重要性

货币市场业务对于农村信用社来说,既新鲜又不陌生.农村信用社作为主要面向农村的金融机构,它的资金余缺程度往往容易受到农村信贷季节规律性的影响,自身的资产和负债的期限也不能够完全适应市场的需求,需要一定的渠道进行短期资金盈缺的调剂.货币市场正是为农村信用社提供了一个调剂头寸的场所,使农村信用社可以自由,便捷地融通资金,它既降低了融资成本,又避免了资金往来中的高风险.而银行间债券市场又为农村信用社提供了除传统信贷业务以外的高收益,低风险的资产品种.货币市场,债券市场为农村信用社调剂头寸,调整资产结构,转变经营观念,提升管理水平,增强市场竞争力,提供了很好的契机。一批市场活跃,经营较好的联社获得了国债,政策性金融债券的承销商资格,通过市场扩大了影响,优化了资产结构,增强了盈利能力,培育了新型人才,获得了可观的效益.农村信用社作为我国金融体系中一个特殊的群体,参与货币市场对其将来业务发展具有重大意义。

二、农村信用社在紧缩货币政策下货币与信用的现实分析

紧缩货币政策的一项主要内容是压缩信贷规模，处于“薄弱环节”的农业面对的信贷环境相对宽松。宏观调控对农村信用社还具有长期利好效应，有助于促使农村信用社持续优化经营结构，同时宏观政策调控使商业银行信贷规模指标受到限制，给农村信用社带来发展的机会。但由于利率政策的无差异性，以及农村信用社的弱势性，从紧政策也会对农村信用社产生诸多不利的影响，主要表现在：

（一）流动性趋紧导致盈利空间缩小。一方面农村信用社是典型的地方中小金融机构，以农业和地方中小企业为主要客户，同时这些中小企业也是农村信用社的主要利润来源，从紧货币政策的实施导致对这部分客户的信贷服务不能按计划提供，从而导致部分客户流失。另一方面农村信用社现阶段以存贷款业务为主、存贷利差为主要收入方式，从紧政策会使农村信用社资金使用成本加大，减少盈利能力。

（二）资金运用压力增大导致支农力度减弱。央行定向发行票据、窗口指导、加息等货币政策在一定程度上抑制信贷增长。与此同时，资本市场和债券市场的发展对企业融资起到分流作用。从紧货币政策的实施，会使农村信用社存差规模会持续增大，存贷比趋于下降，资金运用压力将会增大，导致支持“三农”力度放缓，一定程度上抵消了国家惠农政策的效果。

（三）从紧货币政策会使银行业坏帐增加。历史经验证明，每次从紧货币政策实行之后，各商业银行都会不同程度的出现坏账增加现象。而坏账增加影响最严重的一定是中小金融机构，农村信用社已初现端倪。农村信用社体制改革已初见成效，如果不良资产大幅反弹、坏账增加等，那么前期改革的成果将丧失殆尽，必然影响全行业的金融体制改革进程。

（四）政策风险传递导致信贷资金风险加大。一方面，在大力发展资本市场，扩大直接融资比重的同时，实行从紧的货币政策，进一步鼓励企业直接融资，将会加大企业的负债，致使原有贷款风险度增加。在宏观调控下，土地与房产价格的大幅缩水，中小企业因融资渠道不畅带来的经营危机，都会带来农村金融的不良贷款反弹；另一方面，农村信用社主要面向中小企业和农户，后者处于产业链的下游，一旦其所在行业受到调控，大企业会将资金压力通过赊销等方式转移到其身上，风险将发生转移。

三、现阶段，农村信用社货币与信用存在的问题

（一）部分市场业务仍然存在市场准入壁垒.从而限制了农村信用社货币市场业务的发展.根据目前人民银行规定,货币市场的代理业务,公开市场业务,双边报价业务以及即将开展的记帐式国债柜台交易业务都只能由商业银行来运作,农村信用联社被堵在了这些业务的大门之外,一些规模较大的农信联社在几年市场搏击中积累了丰富的市场运作经验,但由于市场准入的限制,这些经验不能及时向边远地区的中小信用社传输和渗透.另一方面,有相当一部分规模较小的农村信用社非常希望能有农信合作系统中的兄弟单位来提供信息经验和运作技巧,但由于市场准入壁垒,这些农信社现在只能寻找商业银行做全面代理,农村信用社的货币市场业务受到很不公正的待遇,影响业务拓展和竞争能力的提高.

（二）市场信誉度低,导致交易业务单一,束缚了农村信用社货币市场业务的前进步伐.在货币市场的各类成员中,农村信用社的信誉是最低的.几乎所有的商业银行都不对农村信用社建立拆借授信额度,导致农村信用社在货币市场中的资金融通只能通过单一的债券回购来解决.有部分商业银行对农村信用社的债券要打掉一个很大的比例折扣才能进行回购,甚至更有个别商业银行连用国债作抵押的回购业务也不对农村信用社开放.可见,货币市场上对农村信用社的信誉度评估值是非常低的.因此,农村信用社即使想在货币市场中把蛋糕做大做好,恐怕也是心有余而力不足.

（三）货币市场业务迅猛的同时也隐含着较大的投资风险.随着银行间市场发展规模的日益壮大,交易品种的日趋多样,农村信用社在银行间市场投资发展的机会也越来越多.但由于农村信用社大多规模较小,且地区发展不平衡,货币市场业务成本高,管理水平低,致使一部分农村信用社在变化无常的货币市场风浪中,站不稳脚根,屡屡亏本,连吃败仗.

（四）体制方面,造成农村信用社交易主体规模偏小.在我国,农村信用社是一种特殊的金融机构,实行的是多级法人体制.根据现行的政策规定,县级以上农村信用市场研究联社就可加入银行间市场,因而在市场上农村信用社交易主体的规模是最小的,而数量又是最多的.由于受到规模的限制,农村信用社在市场中很难找到规模相匹配的交易对手,增加了资金融通的难度,制约了货币市场业务的有效开展.

（五）地区发展的不平衡,降低了整个农村信用社群体的市场信誉度.全国农村信用社的经营状况差距极大,大中城市及沿海地区的农村信用社总体情况较好,而一些边远地区以及少数民族等地的农村信用社则规模小,资产质量差,经营状况一直未得到根本改善,潜在着较高的经营风险.反映到货币市场中,则表现为部分信誉低,资产差的农村信用社降低了整个农村信用社群体在市场上的信誉度,影响了一些有规模,有效益,有信誉的农村信用社的发展.

（六）人才匮乏,管理能力不强,是难以有效控制风险的主要原因.农村信用社目前缺乏能积极参与市场,同时兼有极强风险控制意识的高素质的交易人员.由于参与市场的时间不长,而且大部分农村信用社领导对货币市场了解较少,积极参与货币市场的意识比较淡薄,除了被动地进行资金头寸的调剂,一般不关注货币市场的动态,没有意识到货币市场对提高农村信用社资金效益,优化资产结构的附加功能,使得许多农村信用社忽视了对参与货币市场人才的培养,人才的缺乏使农村信用社在发展货币市场交易方面受用社风险控制的能力也难以提高.

四、从紧货币政策对农村信用社产生的影响

（一）货币政策从紧加大了信用社的流动性风险。目前，受资产价格持续上涨和存款准备金率频繁上调的影响，居民存款意愿不足，储蓄存款分流现象明显，银行存款短期化、活期化和贷款长期化加剧，资产负债期限错配引发的流动性风险增加。

（二）货币政策从紧在某种程度上会造成资产质量的下降，不良贷款有所抬头。因为在压缩信贷规模过程中，能退出市场的往往是流动性好、资金周转顺畅的黄金客户；相反信贷资金偏紧，运行质量一般的客户贷款往往难以压缩：他们担心贷款归还后难以续借，所以一拖再拖，造成资产质量的下降，不良贷款有抬头的迹象。实行货币紧缩政策,其他商业银行同样纷纷压缩信贷规模。我们要防止原本属于商业银行的客户掉过头来向信用社借款，出现商业银行转嫁信贷风险而由信用社为其买单的被动局面。

（三）货币政策从紧在某种程度上会造成信用社盈利能力的削弱。国家宏观调控趋紧、信贷规模压缩、同业竞争加剧以及创新能力不强等制约因素，影响了信用社盈利能力的提高。地下钱庄及民间借贷的兴盛，遍布全国城乡的邮政储蓄银行的设立加大了农村资金的分流，同时也造成了信用社利率定价权的削弱，市场主体地位受到挑战，盈利空间进一步缩小。信贷规模压缩造成了收入的压缩，这是传统经营模式形成的结果。国家多次上调存款准备金率造成信用社大量资金沉积在人民银行，资金运用成本加大，盈利能力大打折扣。

五、进一步完善我国农村金融立法的建议和对策　

（一）明确市场定位，树立稳健的投资理念

农村信用社领导对货币市场业务要有明确的发展定位和长期稳定的经营方针，要保证对货币市场业务的必要投入，在设施和人员配置方面给予倾斜，确保按岗定人，分工协作，强化内控机制。要注重业务人才的培养，提供多层次的培训学习机会，不断提高从业人员的业务素质、理论水平和增加实际操作经验。要实行激励机制，制定科学的考核方案，使个人收益与本人业绩挂钩，最大限度地调动从业人员的工作积极性和创造性。

在社会信用匮乏的背景下，农村信用社应在着力盘活存量资产的同时，大力吸收存款，加强支农贷款投放的有效性控制，减少新增不良贷款的产生，通过货币市场营运增量资产。为此,应努力做好以下两个方面：首先，农村信用社要明确参与市场的目的是为了合理运用新增资金，资金安全性、流动性和效益性有机统一下的利润最大化才是自己在货币市场上运作的基本追求；其次，一定要转变长期以来拘泥于传统和经验性经营的做法，树立不求超越市场，但求与市场保持同步的投资理念，根据自身的经济实力和操作管理水平合理确定市场效益目标，不要盲目追求即期高收益，而忽略投资风险，以免捡了芝麻，丢了西瓜。

（二）把握政策导向，构筑多层次的客户网络

适时把握市场趋势和政策导向，及时调整投资策略，是货币市场业务运作成功的关键。货币市场是央行进行金融宏观调控的基础性市场，是货币政策意图传导的重要渠道。货币市场的资金供求状况及其相关变化，直接影响央行的金融宏观调控决策；央行控制货币供应量的种种措施，都要通过货币市场传导和反映到经济运行中。在信息不对称市场中，农村信用社信息渠道少，调研分析力量相对薄弱，这就要求农村信用社在参与市场过程中，把研究国家宏观经济政策和分析货币政策趋向作为重要的日常工作来抓，需要农村信用社债券从业人员花费大量的时间精力广泛开展与市场成员的交流，收集、整理、分析处理有关信息，为管理者开展预测、决策等工作提供依据和辅助。

农村信用社参与货币市场，应遵循诚实守信、实现双赢的原则，着力拓展业务合作伙伴，扩大市场辐射面，构筑多层次客户网络。加强客户信息管理，不断优化多层次的业务合作伙伴，不仅能促进其各项业务的顺利开展，还可以从不同层面弥补农村信用社自身信息渠道少、调研力量薄弱、资产规模小、经营管理水平低下等劣势。通过广泛开展交流，农村信用社可以更多地与市场成员接触，进而感受到整个市场的气氛，不断提高操作水平和更新投资理念，从而提升市场形象，立足市场，创造品牌效应。

（三）强化业务创新，提高流动性管理水平

创新是发展的灵魂。银行间债券市场的创新步伐不断加快：首先是债券品种的创新；其次是市场制度建设的创新；再次是交易方式的创新。实践证明，每一次市场制度的创新和新品种的推出都伴随着新的机会。因此，在各项业务创新前期，农村信用社要特别注重对品种开发的研究，比较分析能够增利的各类业务模式，做好应对策略，以适应货币市场制度建设和品种创新带来的债券投资业务赢利新模式。成功的货币市场投资操作基于投资者对市场预期的正确。当前，市场融资格局正处于剧烈的变动之中，市场流动性风险日益突出，对货币市场风险的研究和控制成为农村信用社不容忽视的问题。要防范市场流动性风险，一是把握好政策变化趋势、交易者投资偏好、利率走势；二是合理利用债券再融资功能，降低备付金率，提高资金流动性，尽可能地增加资金效益；三是在坚持资产、负债结构大致配比的原则下购持债券，合理分布现金流，以获取固定收益。

随着货币市场的不断发展，其竞争日趋激烈，市场主体的单一性、趋同性也给投资操作带来了一定的难度。为了立足市场，农村信用社在操作思路上要强化三个层次的分析研究。一是加强对过去操作业绩的评估分析，从中吸取教训，总结经验，特别是要克服过去投资决策盲目乐观、操作上以自己的主观臆测为主的缺点。二是加强对市场的分析，重点在于对市场实时行情的监控，利用期限不同的资金在利率上的差异开展套利操作和利用债券品种置换、债券交易赚取债券买卖价差。特别是要有纠正自己决策判断失误的勇气，改变过去亏损债券长期持有的观点，该折价出售时一定要及时出手。三是要通过行情变化分析市场的潜在影响因素和未来可能的发展变化趋势，强化资产组合管理，不断调整持券久期，合理分布现金流。

（四）信贷投放有保有压，积极支持地方经济发展

一是总量控制。按照人行宏观调控要求，全市农村信用社认真贯彻国家宏观调控政策，计划新增贷款量。二是坚持“有保有压、区别对待”。围绕“三农”和社会主义新农村建设支持全市农业产业化主导产业，重点支持畜牧业和设施农业发展，在满足“三农”资金需求基础上，大力支持农业产业化龙头企业发展，严格控制发放非农项目贷款，禁止发放“两高”行业和省联社规定的禁止发放行业贷款。

（五）抢抓先机，确保存款满足需求

存款准备金的上调必然会影响到储蓄存款的增长，为此，信用社应抢抓先机，开展储蓄存款竞赛活动，开展多层次、多角度、全方位的宣传，掀起组织资金高潮。与此同时，积极争取代理业务,有力推动了存款的增长，能够满足支农及正常业务的需要。另外，由于央行对农村信用社存款准备金率方面采取了有别于商业银行的准备金率，对农村信用社产生保护作用，提高了与其它商业银行的储蓄竞争能力，有助于组织资金工作的开展。

（六）加大金融创新力度，提高整体盈利能力

为补充因贷款投放规模的减少，所带来的贷款利息收入降低造成的盈利能力的降低。农村信用社大力开展金融创新，积极开展中间业务等新业务品种，扩大收入来源。一是增加信贷品种、项目，扩大信贷支持覆盖水平。积极开办了林权抵押贷款、生源地助学贷款、小企业联保贷款等，既满足了农户和农业小企业发展生产的资金需求，也为农信社赢得市场份额，提高了贷款的流动性。二是大力开展代理业务。要努力向债券投资、代理业务、咨询结算、银行卡、担保承诺、资产托管等领域拓展，提高中间业务收入的比重。拓宽了农村信用社的增收渠道，在一定程度上缓解了紧缩货币政策带来的负面影响。

（七）切实加强信贷风险管理,减少风险

一方面加强对信贷风险的预警和退出。对国家明令禁止的行业及时退出，对存在潜在和事实风险的要逐步退出并办好相关抵押手续，尽可能规避信贷风险。另一方面，加大对不良资产的清收。在从紧货币政策下，央行控制的是整个信贷规模，不良贷款清收后可以迅速转化为有效的可投放资金，便于促进农村信用社资产流动性、效益性的提高。

致谢

本论文是在许志导师的悉心指导下完成的。从论文的选题设计、观点的形成、研究方法的选定、资料的收集、以及论文的写作、修改完善，直到最终定稿，许志导师都提出了宝贵的意见和建议，并进行了耐心的指导。此篇论文可以说凝结着许志老师大量的心血。

老师渊博的学识、敏锐的洞察力和勤奋、严谨的治学态度潜移默化地影响着我，让我敬佩之极。老师的谆谆教导将使我受益终生。谨此论文完成之际，特向尊敬的许志老师致以最衷心的谢意！

同时，对培养我的西南财经大学，以及所有关心支持我的老师，同学致意最真诚的感谢！

参考文献

1、紧缩性货币政策在农村信用社实施效应的实证分析

作者：王进《金融理论与实践》 2008年第5期

2、农村信用社如何应对货币紧缩政策的挑战

作者：姜水田来源：中国合作金融联合网 2008年6月25日

3、农村信用社货币市场业务发展的思考

作者：王斌祥张小河《金融理论与实践》 2008 年，(3) 卷(期)

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作者：刘士谦《金融理论与实践》 2009年，(9)卷(期)：

5、农村信用社:利用货币市场提高经营效果和管理水平

作者：胡英强《中山大学学报论丛》 2009年，11卷(期)：

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作者：唐为彩《金融理论与实践》 2008年，3卷(期)：

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作者：王跃进程志坚《金融理论与实践》 2010年，3卷(期)：

8、浅谈农村信用社货币市场的风险与对策

作者：岳文亮《农村·农业·农民A 》 2007年，9卷(期)：

9、对农村信用社货币市场业务发展的思考

作者：唐为彩《金融理论与实践》 2009年，3卷(期)：

10、农村信用社资金运用探讨

作者：马有明张新《西部金融》 2010年，1卷(期)：

11、农村信用社货币市场的风险与对策研究

作者：朱建立《农村·农业·农民A》 2009年，13卷(期)：

12、借助银行间债券市场资金业务"跨区"经营

作者：李倩《金融时报》年卷期： 2004