论国有保险公司改制和上市

XCLW120861 论国有保险公司改制和上市

内容摘要

在当前的市场环境下，保险公司上市是必要而可行的。上市的最终目的是增强保险公司的实力与竞争力，使得我国保险业健康、可持续地发展。上市给保险公司带来的最直接的收益就是能够拓宽资本金融资渠道，充分利用资本市场筹集资金，以提高承保能力、偿付能力与国际竞争力。此外，上市还有助于保险公司改善公司治理结构，提高管理水平与经营水平，实现有效的信息传递功能和激励约束功能。在以上收益都能顺利实现之后，长远来说，上市公司还可以通过资本运营，向金融控股集团以及大型跨国公司的方向发展。

论国有保险公司改制和上市3

一、背景：3

（一）外部环境分析3

（二）宏观经济和政策分析3

（三）保险公司自身条件分析3

二、国有保险公司改制和上市的原因4

（一）国有保险公司公司治理结构不完善，产权模糊，体制老化4

（二）资本金不足，盈利能力下降5

（三）利差损5

（四）WTO开放承诺，外资的涌入导致市场格局发生变化6

三、改制和上市的目的6

（一）改制重组是理顺出资者与经营者的关系6

（二）改善股权结构，扩充资本金，规范内部管理，严格内部控制，提升经营管理水平7

（三）借助外力推进国有保险公司的体制改革7

（四）以市场为导向进行产品开发，全面改善中国保险市场的产品与服务质量，提升整个保险业的经营和管理水平7

四、发展策略8

（一）实行企业制度改革，建立适应市场经济要求的现代企业制度8

（二）实施人才战略，保证企业的人才优势9

（三）通过引进战略投资者，建立联盟合作关系，利用国外先进经验，提高效益9

（四）通过上市拓宽资本金融渠道，提高承保和偿付能力，完善资金运用体系10

（五）通过资本动作进行兼并、重组，扩大规模，充实资本金，增加实力，向金融控股集团心脏大型跨国公司发展，提高国际竞争力10

五、改制和上市的风险11

（一）财务风险11

（二）经营风险11

（三）分折风险12

（四）系统风险12

1、曹凤岐，《股份制与现代企业制度》，企业管理出版社。14

论国有保险公司改制和上市

一、背景：

（一）外部环境分析

近年来，我国国有保险公司效益逐年提高，赢利能力、综合实力大为增强，但一些由体制带来的问题始终未从根本上得到解决。随着保险业的发展，特别是在我国加入世贸组织后保险市场发生急剧变化，这些体制性矛盾更加突出，严重制约着国有保险公司壮大实力，提高竞争力。突破体制性障碍，改革股权结构，已成为国有保险公司进一步发展的迫切要求。

在全球化、金融一体化的国际潮流推动下，在中国入世进程的推动下，国际保险集团全面参与中国保险市场竞争已成为一种必然的趋势。我国社会保障制度的进一步深化改革对保险业发展也提出了新的要求。在激烈的市场竞争中，改制上市将成为民族保险公司突破瓶颈、迎接挑战的一条理想通道。

（二）宏观经济和政策分析

目前，保险公司上市已具备了良好的宏观政策环境。国务院于２０００年１月１３日颁布的《保险公司管理规定》中第２６条明确规定：“保险股份有限公司向社会公开发行新股，应当遵守《公司法》及国家证券监管的有关规定。”中国保监会主席马永伟也表示，保监会鼓励符合条件的保险公司上市。

（三）保险公司自身条件分析

无论是中国人保还是中国人寿都面临着来自新崛起的股份制保险公司的压力，以及外资保险公司的威胁。再保险公司面临的是更加现实的问题，那就是法定分保逐年下降。按照我国的入世承诺，法定分保业务将逐年下调５％，入世后４年内，２０％的法定分保业务将完全取消。那时，中国再保险公司面临的就是一个完全商业化的再保险市场。如果不能以商业分保业务弥补法定分保的缺口，中国再保险公司将陷入困境。

国内保险企业面临的问题是要么寻求体制突破而发展，要么停滞不前而被淘汰。上市就是一种突破，虽然这样的突破也存在着很大的风险，但毕竟是一条求生的道路，而不突破的结果则只有被淘汰。对国有保险公司而言，上市的前提是完成股份制改造。早在2002年，保监会就把推进国有保险公司股改作为2003年工作重点。11月6日备受关注的国有保险公司海外上市第一股中国人民保险股份有限公司正式在港挂牌交易，由此成功拉开了内地金融业进军海外资本市场的序幕。12月17日和18日中国人寿保险股份有限公司分别在纽约及香港两地公开招募最高融资额达30亿美元，成为2003年全球融资额最大的ＩＰＯ。中国人保财险是内地第一家完成股份制改革的国有金融机构，也是内地第一家在海外上市的中资金融机构。此次公司在海外公开招股，共举办了279场投资说明会，61场一对一投资说明会，受到海外投资者认同。在本次发行中，人保财险共获定单总金额108亿美元，在向香港回拨前超额认购24倍，在香港零售市场也取得了136倍的超额认购，创下了大型国企海外上市的历史性纪录。公司共募集资金54亿港元，并引入全球金融巨头美国国际集团（AIG）作为战略投资者，公司上市取得了圆满成功。目前，除中国人保、中国人寿外，另一家国有保险公司——中国再保险公司也已经完成股份制改造。

2004年6月24日，平安保险(集团)股份有限公司成功在香港挂牌上市，此次共筹集资金143亿港元，约合17亿美元。平安保险成为继中国人保财险和中国人寿保险后内地第三家在海外上市的保险公司。作为中国第二大寿险公司和第三大财产保险公司，平安保险集人寿保险、财产保险、信托、银行和证券等业务于一身，也是首家在境外公开招股的金融控股集团公司。与中国人寿相比，除了多元化股权，平安保险此番的另一大特征是采用了集团上市的方案。不惟如此，近年来平安保险集团公司不仅集寿险、财险于一身，同时还拥有平安信托、平安证券和平安银行，除了期货牌照以外，平安几乎拥有了所有的金融产品。平安实际是第一家混业经营的上市公司。

尽管在2003年以后平安保险前十大股东变化不大，但在这期间，平安保险前十大股东的实际控制人却发生了翻天覆地的变化，国有股东、外资股东和神秘的自然人间接股东通过各种方式直接或间接持有了平安保险的股权。

二、国有保险公司改制和上市的原因

（一）国有保险公司公司治理结构不完善，产权模糊，体制老化

２００３年对我国的国有保险公司具有非同寻常的意义，保险界有人表示，这一年可以称为国有保险公司改制年，因为我国的三家国有保险公司同时选择了在这一年完成改制。早在７月１９日和８月２８日，改制后的中国人保和中国人寿就挂牌了。１２月２２日，中国再保险（集团）公司正式挂牌，这标志着最后一家国有保险公司的改制取得成功。

国有保险公司必须进行股份制改造的原因非常简单，老体制已经不能适应新的市场形式。改制之前的国有保险公司市场反应迟钝、政企不分、资本金偏低、内部管理不力，导致这一切的原因都与旧体制紧密相关，要从根本上解决这些问题就必须进行股份制改造。

（二）资本金不足，盈利能力下降

目前我国有中资保险公司10余家，但是普遍规模较小，不具备与国外大型保险公司相抗衡的能力。我国最大的寿险公司中国人寿总资产1261亿元人民币，而美国仅一家安泰人寿保险公司的资产即超过900亿美元，是中国所有保险公司总资产的3．4倍。体制落后，占有绝对市场份额的原三大国有独资保险公司(中国人民保险公司、中国人寿保险公司、中国再保险公司)的国有成分太高，体制过于垄断僵化，官商作风甚浓，重展业，轻理赔，重保费，轻效益，且与其他股份制商业保险公司之间展开无序竞争，导致整个保险市场的混乱和效率低下。

从技术层面来看，中国保险业面临的主要问题还在于偿付能力不足，资本金不足。20世纪90年代中期以来，中国保险业一直保持着30%以上的快速增长势头。2002年全国保费收入比1980年增长了23倍，但国有保险公司的偿付能力远远跟不上行业发展的速度。据人保在上市招股书中披露的信息，公司偿付能力不足监管机构要求的50%，偿付缺口达到31亿元。

截止到2002年底，我国保险业整体偿付能力充足率仅为67.31%，也就是说整个保险业的偿付能力充足率缺口为32.69%。虽然到目前为止，我国尚无一家保险公司因为偿付能力不足而破产或被监管机关宣布停业整顿，但我国保险业面临的偿付能力风险却是客观存在的，尤其对于集中了老百姓“养命钱”的人寿保险公司，如果在解决和处理偿付能力风险方面失利，将直接影响社会的安定。

（三）利差损

另一个理应引起中国保险业重视的是“利差损”问题。90年代以来，中国保险业采取了数量扩张型的战略，保费收入连创新高，但在1997年底之前，各公司寿险产品的预定利率一直为央行给定的8%左右，1997年底，央行将寿险产品的预定利率调整到4%～6．5%的范围，这是数年内保险业唯一一次调整预定利率。与此同时，银行利率大幅下调，使得保险产品的预定利率大大高于银行利率。

据统计，1996年之后由于降息和利息税的原因，使寿险公司实际利率和预定利率的差额平均高达3%。因此，在业务大规模扩张的几年内销售的固定利率产品所承诺的回报几乎都难以兑现，由利差损而导致的偿付危机成为中国保险业面临的最核心的问题。

据高盛预计，中国人寿、平安和太平洋三大寿险公司的潜在利差损约是320-760亿元人民币。高盛认为两个因素加剧了寿险公司的利差损问题：一是在行业发展迅速的背景下，中国寿险公司在1998年以前几乎没有什么精算方面的成熟经验；二是由于分支机构在地域上极为分散，部分国有保险公司对其分支机构的产品推广与保费投资控制力缺失。这使保险公司售出了许多不盈利的产品，同时保费收入投资到证券、房地产，或向其他国有企业发放贷款。这使保险公司的投资收益极低，甚至是大幅的亏损。

（四）WTO开放承诺，外资的涌入导致市场格局发生变化

加入WTO以后，外资的涌入导致国内保险市场格局发生变化，市场将形成外资、中资共同经营，份额分割的市场局面，历史上形成的市场格局将面临重新调整。长期以来，依赖计划经济实现市场配置的国有保险公司一直处于垄断地位，行政化、官商化的体制特征浓厚。入世以后，国有保险公司难以在短时间内摆脱体制产生的消极惯性，在市场竞争中会进一步暴露出机制不灵活、反应不灵敏、产品滞后、服务欠缺等弊端。这些将从总体经营运作的结果中反映出来，表现为渐进性的市场份额丢失。

三、改制和上市的目的

（一）改制重组是理顺出资者与经营者的关系

产权清晰体现了一种企业制度的先进与合理，而股份制是目前产权最为清晰、完善的组织形式。在股份制中，国家只是作为控股者和参股者拥有作为股东所享受的那一部分权力，总经理向股东大会负责，而不是向政府负责，这样既最大程度地避免了目标不一致时的冲突，又明晰了责、权、利。而且，在目前竞争严峻的形势下，将国有独资公司改造成国有股份占多数的股份制公司，使其提高竞争力，也是对国家的一种负责。国有保险公司上市将促进公司结构进一步完善，建立规范的委托代理关系，并受到公众的监督，公司的透明度大大提高，国有企业的诸多通病将有望得到很大程度的治理。

对国有保险公司来说，改革最直接的影响就是有利于明晰产权，形成规范的公司法人治理结构，进而强化了约束与激励机制。投资者将成为股东，拥有一部分所有权，他们以企业利润为目标，也将监督经营者的行为是否与此相符。作为委托人的经营者也将有动力追求企业利润的最大化，因为他们的利益通过持有公司股票使得与公司的利益息息相关。

（二）改善股权结构，扩充资本金，规范内部管理，严格内部控制，提升经营管理水平

股份制改革的另一个重要影响就是可以通过吸引外资入股等方式建立多元化的股权结构，扩充资本金，提高公司的承保能力和偿付能力。新修订的《保险法》中明确规定了公司承保能力不得超过实有资本金的一定比例，这样，资本金的多少就直接关系到保险公司的承保能力；同时，资本金的扩充对寿险公司因利差损而造成的偿付能力问题也有所帮助。而保险公司要想最终根本解决资本金不足的问题，现实的一个选择就是上市，而上市之前必须进行股份制改造。

长远地看，股份制还可以使国有保险公司通过向外资保险公司出售股权来获得与经验丰富的外资保险公司的资产联系，分散一部分风险，同时也有利于利用国外的先进经验，提高效率，提升管理水平，参与国际合作向金融控股集团以及大型跨国公司的方向努力。

（三）借助外力推进国有保险公司的体制改革

众所周知，由于客观环境和制度因素的影响，国有保险公司的体制改革已经处于瓶颈状态，内力对于在长期超级寡头垄断模式下所形成的惰性和矛盾很难有新的改革作为，必须借助于来自国际市场的外力推进这种改革的进程。在一个实行高度透明监管的环境下，任何不符合国际市场认可的游戏程序都会直接通过股价和国际投资者的信心得到展示，从而约束人保股份这个在国际资本舞台表演的“公众人物”，必须时刻注意自己的内在修养和外在形象，完成国有保险公司真正脱胎换骨的变革。

（四）以市场为导向进行产品开发，全面改善中国保险市场的产品与服务质量，提升整个保险业的经营和管理水平

由于在海外上市，国际投资者和国际资本市场将采用国际标准要求上市公司，促使长期以来一直实行粗放经营的中国保险业必须向精耕细作转变，千篇一律的保险超市模式会分化出专卖店、特色点等模式，保险产品与服务的方式将出现多姿多彩的局面，保险产品的设计和服务定位将更加适应投保人的需要，单纯的费率竞争会逐渐转型为产品与服务的竞争，在这种变化和发展过程中，整个中国保险业的经营与管理水平会在即将在海外上市的人保股份、中国人寿股份和平安股份的带动下出现较大程度的改变。

按照不同客户群体的要求开发不同的寿险品种。根据多个细分市场的需要，寿险品种的开发应当做到多层次，多品种，产品开发应当有重点，有主题。满足客户的不同需求。例如针对经济发达地区和高收入人群，开发大额度，一次性缴费，多重保障型产品；针对低收入阶层，开发价格相对低廉，注重基本保障的产品等。

建立以客户为中心的服务体系。随着保险业竞争的日趋激烈，各保险公司之间的产品以及产品的价格的差别将会逐渐缩小，在产品无差别时，优质的服务将是争夺客户的重要手段。因此，国有寿险公司要充分重视客户服务工作，全面树立以客户为中心的经营理念，通过各种手段提高服务意识和服务质量。

四、发展策略

（一）实行企业制度改革，建立适应市场经济要求的现代企业制度

从体制上解除国有寿险企业的束缚。积极推进国有寿险公司股份制的改造，建立现代企业制度，形成科学的决策、执行、激励与约束机制，从而使经营机制实现根本性的转变。在目前情况下，进行股份制改革，可以逐步吸收资质良好的大型企业入股，形成包含多种经济成分并由国家控股的股份制子公司；或直接与国外寿险公司合资，以外资公司先进的管理技术、经验及理念加速国有寿险公司与国际接轨的进程。

调整组织结构，降低经营成本。针对国有寿险企业机构冗赘、管理效率不高的特点，在改革过程中国有寿险企业要合理调整部门设置，压缩管理层次，精简机构，必要的时候，可以逐步撤掉部分保费来源少的地区的经营网点，从而提高人均保费和创利水平，降低成本支出。

规范内部管理、严格内部控制。通过建立各级经营管理责任制，明确划分各级管理人员的责任，做到责权分明；建立完整的内部核查制度，对各部门、各岗位在业务运作过程中严格审批手续，建立完善的监督体系，对各级责任的工作绩效定期进行评审，从而最大限度地降低经营风险。

（二）实施人才战略，保证企业的人才优势

大力培养专业人才，建立高素质的员工队伍。除了吸收高校寿险专业的优秀学生之外，我国国有寿险企业还可以利用自身传统的培训机制，定期对员工进行在岗培训，使员工随时进行业务学习，另外还可以通过海内外学习交流培训方式，集中培养高层次、高水平的经营管理人才。

改革传统的企业激励机制和人事管理制度，为人才提供良好的工作待遇、条件和发展空间。通过制度改革，逐步提高员工的工作待遇，同时建立工作业绩考核体系，并据此对员工的待遇进行计算，另外，建立公开公正的科学合理的人事考核制度，善于发现人才，敢于起用人才，使优秀青年干部能够脱颖而出，从而最大限度地调动员工的工作积极性。

（三）通过引进战略投资者，建立联盟合作关系，利用国外先进经验，提高效益

国有保险公司重组改制是上市的必经之路，在改制过程中，通过非市场手段有目的的定向引进合适的战略投资者、建立联盟合作关系对企业改善股权结构，扩大资本规模，实现改革目标具有重要意义。

首先，战略投资者可以帮助企业改善股东结构，打破国有独资局面，同时建立起有利于上市的治理结构、监管体系、法律框架和财务制度。这一点对于背负着沉重历史包袱的国有保险公司来说是至关重要的。其次，引进战略投资者可以帮助企业比较好地解决员工激励问题，建立起有利于上市的员工激励制度。第三，引进战略投资者可以通过引入战略资本帮助企业迅速扩大规模，从而在未来上市的时候更容易获得投资银行的调研支持和投资者的追捧。第四，企业在引进战略投资者时，通常与战略投资者约定持股锁定期(一般不低于6个月)，避免了大盘股上市后的集中抛售，减轻了对二级市场的压力，有利于股价的稳定。

战略投资者相对于普通的金融投资者的区别在于，战略投资者(特别是国际战略投资者)所携带的市场视野、产业运作经验和战略资源可以帮助发行企业更快地成长和成熟起来。同时引进优秀的战略投资者更有可能产生立竿见影的协同效应，从而在比较短的时间内改善企业的收入、成本结构，提高企业的核心竞争力，并最终带来企业业绩和股东价值的提升。2002年10月8日，汇丰集团的全资附属公司汇丰保险集团以6亿美元(约人民币50亿元)认购中国平安保险股份有限公司股份，持股比例为10％。扩股后平安的总股本为24.67亿元，而此前每股净资产仅在3.15元左右，也就是说每股溢价高达6.35倍。另外，比较而言，战略投资者更加着眼于未来市场的长期利益，而不像金融投资人那样往往寻求短期的投资回报。

（四）通过上市拓宽资本金融渠道，提高承保和偿付能力，完善资金运用体系

保险公司通过上市，就可以通过直接融资筹集新的资本金，取得新的优质资产注入企业，有效提高资本充足率，而相应的承保能力的增加也可以间接地为缓解偿付压力提供余地，从而提高企业偿付能力，并进一步提高国际竞争力和抵御风险的能力。

寿险资金的运用是寿险公司获取收益的主要途径。由于种种政策上的限制，我国国有寿险企业的寿险资金的使用比率很低，但随着加入ＷＴＯ后与国际接轨的要求，有关保险资金运用的限制将会不断放宽。因此，国有寿险企业应当从现在开始，积极培养投资人才，拓宽资金运用渠道，为建立完善的资金运用体系做准备，以保证在未来的竞争中，在资金收益上不落后。

（五）通过资本动作进行兼并、重组，扩大规模，充实资本金，增加实力，向金融控股集团心脏大型跨国公司发展，提高国际竞争力

目前民族保险业的资本总额只有200亿人民币，而最早进入中国的美国国际集团，其股东权益是271亿美元，至于在中国设立合资保险公司的德国安联和法国安盛公司，其股东权益分别是261亿美元和150亿美元，实力悬殊可见一斑。面临对外开放的巨大压力，股份制保险公司必须知难而上，利用3至5年时间快速发展成为规范经营、善于在市场中竞争搏击的强者。利用上市方式筹资，可以使股份制保险公司迅速增强资本实力，提高资本充足率，增强其竞争力和抗风险能力，主动迎接“入世”挑战。

充实资本金，解决偿付能力危机的最佳途径。中国保险业所面临的问题中，最核心的是偿付能力不足问题。尽管导致我国保险偿付能力不足的原因有很多方面，其中解决偿付危机的最便捷、最有效的途径就是充实我国保险业的资本金。从我国实际来看，就国有独资保险公司而言，国有独资的产权形式决定了其资本规模的扩大只能借助财政注资拨款，而GDP中财政比重的下降、近几年赤字财政政策的实施、未来财政偿债压力的长期存在都使财政大规模注资、弥补国有独资保险公司资本金不足的可能性低之又低。就股份制保险公司而言，扩大资本规模的途径有三：一为私募增资扩股。但这一方式存在着募集范围小、无法吸收中小投资者闲置资金的缺点。二为寻求外资入股。但合资只是权宜之计。三是上市公开发行股票。上市公开募股使保险公司得以在全社会范围内筹措资金、实现资本规模的迅速扩张。可见，无论是股份制保险公司还是国有独资保险公司，上市公开募股都为其资本扩充提供了一条高效、持续的道路。

我国加入WTO后，国内和国际经济环境都将发生重大变化，国际保险业呈现出业务多元化、组织集团化、资本国际化等趋势，这些变化对中国保险业既是机遇也是挑战，中国保险业应顺应国际金融市场发展潮流，上市后，通过市场力量的兼并和重组构筑中国的“保险航母”。

五、改制和上市的风险

虽然从表面上看，中资保险公司上市的收益是主流，但上市带给保险公司的并不是绝对的收益，角色的变化中也隐含着一定风险。

（一）财务风险

因公司筹集资金而可能产生丧失偿债能力的风险，即公司可能丧失偿债能力的风险。财务结构的不合理，往往会给公司造成财务风险。保险公司上市后可能会面临的财务风险主要表现为再筹资风险，即由于公司的负债经营导致公司负债比率的加大，相应降低了公司对债权人的债权保证程度，从而限制了公司筹资的能力。

（二）经营风险

保险公司上市虽然是解决偿付能力不足和提高承保能力的有效途径，但问题并不仅因此而迎刃而解。如果一个公司历史负担较重，资本结构较单一，技术条件和信誉条件不够完备，而单纯依靠上市来解决资本充足率问题，那只能是短期的。没有资产质量的改善和盈利能力的提高来配合上市，就无法真正达到扩充资本金的效果。

保险公司上市的根本目标之一是完善公司治理结构，进而提高企业的盈利水平，而这是一个利用外部环境主动完成的工作，并不仅是上市的形式就能够解决的。中国国际金融公司2000年的一份研究报告显示，中国保险公司的平均资产收益率只有1．19%，远没有达到2．1%的国际行业平均标准。上市能否使得这个数字得以提高，关键还在公司的经营决策以及发展战略。与其他产业的上市公司相比，保险公司投资面狭窄，且公司本身就拥有巨大的资金存量，尤其是在中国保险业仍处于分业经营、保险业务与其他金融业务分业比较严格、保险公司不能从事其他金融业务的情况下，就更应防止保险公司上市目标仅停留在筹资层面，如果上市后只注重筹资收益，仅为“圈钱”而上市，或者认为这是上市最主要的目的与收益，而不主动采取配套措施来改善内部结构，使公司产权制度和经营制度发生实质性变化，那么，结构的调整就只是流于形式，并不能真正有效地发挥作用，保险公司上市的长远目标就会落空，严重情况下还有可能成为垃圾股公司，最后陷入破产境地。

此外，保险公司经营的是长期性的业务，一份产品售出后，责任可能长达几十年，是否盈利很难一时确定，而投资者却非常关注当期的利润，如果公司上市后迫于股价的压力做出一些短期行为，也会对公司的长远发展产生不利。

（三）分折风险

目前，无论是国有独资保险公司改制上市还是股份制公司的上市，都拟采取先分拆重组后上市发行的做法。正在考虑的分拆模式主要有两种。一种是按业务种类分拆，如曾有媒体报道：“中华联合财产保险公司将在适当的时候分离出原有的人身保险业务，并对之组建绝对控股的子公司——中华联合人寿保险股份有限公司；对此，业内专家预测，在上市的道路上，中华联合财产保险公司可能会在剥离非主营业务后上市。”另一种是按业务时间分拆，例如中国人寿的股改方案之一就是将以1999年为界限将中国人寿分成母子两家公司，1999年之前的资产和保费收入归母公司所有，1999年之后的归子公司。这样子公司就可以摆脱“利差损”的阴影，较为顺利地吸引外资参股并实现上市。这些分拆模式一方面的确反映了资产质量欠佳以及融资规模过于庞大的保险公司在现阶段实现整体上市还有一定难度，一方面也或许是前些年国企改制上市经验的不可避免的思维惯性。分拆上市虽然是以往国企上市的重要实践成果之一，但对于保险公司这样的金融企业，这种形式就将隐含一定的风险。

（四）系统风险

最后，由于目前我国的资本市场尚不成熟，投资者也不完全理性，保险公司在这个时候进入到证券市场中，就可能受到极大的系统风险和投资者不理性的影响。股价的涨落可能并不是由于公司本身的因素造成的，而可能来自大盘的联动效应或一些投机者的操纵。这些问题的解决还有待相关法律法规的制定和完善以及投资者的理性塑造，短期内风险很大，单凭某个保险公司的能力并不能完全防范。六、结论

保险界人士评价说，国有保险公司的股份制改造经历了许多痛苦，然而改制后的保险公司将会象浴火重生之后的凤凰一样，焕发新的生命力。

顺利完成股份制改造之后的国有保险公司并没有停留在已经取得的成绩面前，都制定了发展的远期规划。中国人保财险股份有限公司成功上市之后，董事长唐运祥表示，在未来的发展中，人保控股公司要把自己打造成一个多元化的保险（金融）公司，为吸收多元化资本，将积极进行股份制改革并上市。人保控股公司希望将整个集团的业务扩展到其他各项保险领域，并在国家政策许可的条件下，适时进入银行、证券、信托等金融领域。目前，中国人保控股不仅正在和美国ＡＩＧ谈判建立合资寿险公司的相关事宜，而且正在抓紧申报设立寿险公司、健康险公司、经纪公司、代理公司等。在今后将要积极打造的中国人保保险（金融）集团中，财险、寿险和健康险等承保公司将专注于产品设计、风险分散、保险补偿等职能；资产管理公司专注于投资理财；经纪公司和专属代理机构是财险公司、寿险公司和健康险公司拓展个人、团体业务的平台。

因此，保险公司只有充分利用上市带来的机遇，主动转换角色-与经营理念，真正从保险业的大局和长远发展出发，才能规避风险，获得收益，最终达到提高自身竞争能力的目的。

参考文献:

1、曹凤岐，《股份制与现代企业制度》，企业管理出版社。

2、"国有股减持"课题组，《国有股减持与上市公司治理结构改革》。

3、吕宙，《中国保险发展战略选择》，中国金融出版社。

4、李忠信、王吉发，《国有资产管理》，中国经济出版社。

5、克利夫德·E·凯尔什，《金融服务业的革命》，西南财经大学出版社。

6、李琰辉，《最新股份制企业建构与动作规范全书》管理制度典范，中国致公出版社。