通货膨胀给商业银行负债管理带来的困难与对策

一、我国近几年通货膨胀状况分析

二、通货膨胀给商业银行负债管理带来的困难

 

三、解决当前困难的几点对策。

内容摘要

商业银行负债管理是银行经营方式上的一次重大变革，它对商业银行、金融界和经济 运行都产生了深远影响。 本文结合我国近几年的通货膨胀状况， 对商业银行负债管理模式进 行了较为全面而系统的研究，着重于探讨我国通货膨胀给商业银行负债管理带来的各种困难，如商业银行的风险持续加大、“利差”的不断缩小、流动性管理面临严峻考验等。并且， 在此基础上，有针对性地提出了应该提高银行的风险判断能力；大力发展中间业务，增加收 入渠道；及时调整经营战略等一系列的对策。

关键词： 关键词：通货膨胀；商业银行；负债管理

 

通货膨胀给商业银行负债管理带来的困难与对策

通货膨胀的形成和货币制度有很大关系，通货膨胀的出现只限于纸币流通的 制度下，而在金属货币流通制度下，不会发生通货膨胀。然而作为纸币流通重要 环节的现代商业银行在整个金融领域中有着举足轻重的地位。 它是以获取利润为 目的的一个信用授受的中介机构，也是唯一能提供“银行货币”（活期存款）的金融组织。通货膨胀必将会给银行的经营管理带来一定的困难，影响银行的经营 成果。 所以如何面对通货膨胀带来的风险会成为当今商业银行不可避免的一个问题。 

一、我国近几年通货膨胀状况分析

所谓的通货膨胀(Inflation)，是指在纸币流通条件下，因货币供给大于货 币实际需求，也即现实购买力大于产出供给，导致货币贬值，而引起的一段时间 内物价持续而普遍地上涨现象。其实质是社会总需求大于社会总供给 （供远小 于求） 。

 目前，衡量一国通货膨胀状况的指标通常是居民消费价格指数(CPI)。据研 究，自 1978 年以来，我国共发生过 5 次通胀，分别是在 1980 年、1985 年、1987 年至 1989 年、1993 年至 1996 年及 2007 年至 2008 年。截至 2008 年，32 年间 CPI 的历史均值为 5.5%，而 5 次通胀峰值均高于这个平均水平，特别是 1988 年 和 1994 年时通胀峰值分别高达 18.8%和 24.1%，创下改革以来物价最高水平。我 国的通货膨胀从 2007 年 3 月超过 3%的警戒线后， 便出现一路走高的现象。 2007 自 年 5 月份以来，中国居民的消费价格逐月上涨，而这一度引起社会各界的高度关 注。据国家统计局数据，2008 年第一季度的 CPI 总体涨幅为 8％。从 2006 年 6 1 月到 2008 年 4 月已经连续 17 次上调法定存款准备金率， 但是 CPI 指数却总体上 一直呈波动性上升态势。2009 年总体还算平稳，到了 2010 年居民 消费价格迅速上涨，据统计资料：4 月份比上月增长了 2.8％，创下了历史的新 高。由 CPI 历史趋势图也可以看出 CPI 在 2010 年保持继续上涨。依据中国人民 大学中国宏观经济分析与预测模型(CMAFM)测算，2011 年我国将存在温和的通 胀，全年通胀率预计为 4.5%，高点将出现在第二季度。 

 其实， 综合几年来的数据分析，在多种因素综合推动下， CPI 涨幅节节攀升。 从 2010 年的 2 月份，负利率再次进入公众视野，到 5 月份首次超出 2010 年初政 府工作报告中预设的 3%警戒线，以及 11 月份创下 28 个月以来的新高，不难发 现，我国国内通货膨胀形势愈发严峻。央行《2010 年第 4 季度储户问卷调查报 告》显示，居民对物价满意度降至 11 年来最低，通胀压力巨大。2010 年全年， CPI 同比上涨 3.3%，而在 2011 年第一季度，我国消费价格指数（CPI）同比上 升 5.0%，居民通货膨胀日趋强烈。 或许，如果仅仅根据我国通货膨胀的历史数据判断，当前通货膨胀压力似乎 还不足以令人十分担忧，但鉴于本次通货膨胀可能引发的各种社会经济问题，特 别是给商业银行负债管理所带来的困难， 我们必须高度重视当前面临的通货膨胀 压力。 

二、通货膨胀给商业银行负债管理带来的困难

 商业银行负债管理作为银行经营方式上的一次重大变革，出现于 60 年代初 期，它是指商业银行以借入资金的方式来保持银行流动性，从而增加资产，增加银行的收益， 大额可转让存单的出现、 银行竞争的激烈和利率管制严格化等变化， 构成了负债管理出现的客观条件。 

然而，就目前我国国内的通货膨胀日益突出的迫切形势来看，通货膨胀无疑 会给我国商业银行负债管理造成重大的冲击，并且，这些困难已经逐步成型。 

（一）通货膨胀会使商业银行的信用风险持续加大。 

此次 CPI 上升引起的通货膨胀主要是粮食等食品的因素， 而粮食作为一种基 础性原料，其价格上涨必然会产生一系列的连锁反应。国家推行从紧信贷政策， 近期内可以有效地使中国商业银行的盈利增长保持在比较好的水平， 但宏观调控 政策对贷款规模及投放节奏的控制使得银行的预期利润增长速度有所下降， 其根 本的原因是银行面临的信用风险的上升。其中，主要表现在以下几个方面： 

首先，推行持续的从紧信贷政策，及当前经济下行的趋势，大多数企业会面 临盈利状况转差的局势,而这直接影响企业的还款意愿及还款能力下降。商业银 行的盈利主要来源于信贷， 目前社会负债成本的提高必然进一步促使银行把资产 投放在效益更高的放款和投资上， 这会导致一些信贷风险特别是中长期信贷风险 突然爆发的可能性增大，银行的担保、承诺、金融衍生工具交易等一些表外业务 的风险也相应加大。 

第二，股票市场的动荡对各大企业的投资产生冲击，加大了企业的财务风险 的同时，也相应地加剧了贷款银行的信用风险。企业的收益，很大的一部分源之 于资产市场投资，然而，现在股票市场的不景气，资产市场波动影响企业收益， 无疑令不少企业要更加审慎地投资， 企业财务状况将普遍受到名义需求增幅乃至 绝对额下降， 劳动工资、 信贷资金利率等要素价格短时间内居高难下的双重打击， 从而引起较大范围的信贷违约行为，使银行的信用风险大幅增加。这样，在这一 时期银行不得不自己承担通货膨胀所带来的信用风险。 

第三，近期"次贷危机"出现恶化的情况，在整个金融市场可能持续动荡的态 势下， 商业银行持有的一些海外相关资产可能遭受违约损失或者价值缩水。 另外， 随着全球经济的衰退，中国面临一系列的重大挑战，不得不放缓外部需求，国内 的劳动力成本、材料价格上涨和汇率的变更，无时无刻不在考验着中国的出口部 门，进而导致银行对出口行业的信贷风险提高。 

（二）通货膨胀造成的利率变化，最终会导致银行"利差"缩小，从而较大地减 少银行盈利。

 为了更好地抑制国内日益严峻的通货膨胀，国家紧急出台各种措施，企图达 到力挽狂澜的效果，其中，货币政策的推行可谓是对商业银行的负债管理影响最 为深远的举措。

 根据杰夫·马杜拉在 2007 年出版的《金融市场与机构》的叙述，当人们预 期到通货膨胀即将来临的时候，人们会减少在任何利率水平上的的存款，相反会 在通货膨胀来临之前增加购买和向银行贷款。又根据货币供求关系的图形，货币 需求曲线右移、货币需求曲线左移，导致市场均衡利率上升，这就是著名的“费 雪效应”。这样，通货膨胀将迫使银行在提高贷款利率之前，大量的银行存款已 经流向市面了，迟来的货币政策使贷款率滞后于通货膨胀，从而既削弱了货币政 4 策的效用，也不利于银行的盈利。

 面对当前国际收支失衡加剧、流动性偏多、物价上涨压力，为了防止出现经 济过热和全面性通货膨胀， 2007 年以来， 人民银行实行稳中适度从紧的货币政策， 主要措施包括提高存贷款利率、法定存款准备率，加大央行票据的发行量，实施 窗口指导等。 毫无疑问， 这样的确是增加了商业银行缴存中央银行的法定准备金， 但在，不容忽视的是商业银行可贷头寸减少，放款和投资能力减弱。而这就意味 着主要是通过发放贷款来实现盈利目的的商业银行，难以保证以往的经济收益 了，即银行的盈利会被减少，因此这也给商业银行的资产管理出了不小的难题。 

根据商业银行资产－负债管理中的利率敏感性管理方法的分析， 当敏感性缺 口大于等于零的时候，银行的收益的变化与利率的变化呈正相关的关系。但是由 于通货膨胀的出现，导致实际利率的下降，从而银行的利润缩水，蒙受巨大的损 失。就拿我国工商银行 2008 年第一季度的资产负债为例，其数据显示，当时的 利率敏感性资产约有 7.1 万亿元，而利率敏感性负债约有 6.9 万亿元。在本期内 其净利润约有 187 亿元，当时官方公布的 CPI 指数为 8.７%，这样由于通货膨胀 银行就损失了十几个亿的利润。 

中国目前利率政策的运用受到国际资本流动、 企业总体上对利率的小幅变化 不够敏感等多重因素的制约。目前来看，分析利率变化给商业银行带来的风险主 要应关注三个方面：首先是利率变化对银行利差收入的影响。其二是利率变化对 银行资金业务的影响。其三是利率变化对众多实体经济单位的影响，及反过来对 银行信贷不良率的影响。长期以来，中国商业银行的利润增加对利差形成了较大 的依赖性，主要的收入来自于利差收入。这些利差收入很大程度上是依托国家规 定的、非市场化的存贷款利率差而取得的。但是，随着通货膨胀的持续，这种利 差难以长久维持，在逐步缩小的过程中相应地引起银行盈利的减少。

（三）通货膨胀下的商业银行面临流动性管理的考验。

 商业银行的流动性管理就是商业银行通过合理调度资金（头寸） ，一方面保 证其具有应付客户提存、偿还借款、满足必要贷款需求等支付能力，另一方面又 不致形成资金的闲置，尽可能使其流动性缺口保持最小而进行的经营管理活动。

 实现流动性管理，一方面要适度控制存量，另一方面要适时调节流量 。所 以，商业银行必须做到：既不能将其流动性保持得过低，也不能保持得过高，过 低会招致流动性风险，过高则会与其盈利性目标发生冲突。商业银行流动性管理 的目标就是要在保持适度流动性的基础上，实现其盈利最大化的根本目标。 

流动性管理是商业银行扩大业务、增强实力和提高经营效益的重要手段，同 时也是商业银行降低经营风险、维护和提高其信誉的保证，因此，处理好通货膨 胀下的商业银行面临流动性管理问题的重要性是显而易见的。

当通货膨胀发生，会导致实际利率不断下降，甚至出现负利率。较低的实际 利率必然又会导致居民储蓄意愿持续走低，社会资金流向发生新的变化，银行存 款， 特别是居民储蓄存款分流的状况仍将继续， 投机性资金仍旧呈现上升的趋势。 商业银行实行回收银行流动性的政策，持续大量增加的外汇储备，社会资金会存 在“流动性过剩”的问题。但是在目前，商业银行存款增速明显放缓，该大背景 下，商业银行可能会出现从流动性过剩转为流动性均衡甚至不足的趋势，部分中 小商业银行将可能会出现不同程度的流动性问题。 由于近一段时期以来股票市场持续震荡下行，存款呈现快速回流银行的趋 势。比如，据人民网 2008 年 5 月 29 日报道，截至 2008 年 4 月末，突破存贷比 75%上限的股份制银行达到 7 家。中国许多商业银行的发展模式通常是：规模迅 速增长--资本金不足--补充资本金--规模继续增长。 在资产规模持续快速增长的 过程中，流动性常常会呈趋紧之势，因此流动性风险不容忽视。目前银行的流动 性总体上比 2007 年末增加了，但一些银行的流动性管理可能依然面临考验。 

三、解决当前困难的几点对策。

 负债是商业银行形成资金来源的业务，银行负债由各项存款和其他负债构 成。其中，尤以存款为主，而商业银行的主要盈利则是来自于放贷。商业银行的 负债管理一般有两大类型：一类是以短期借入款来弥补提取的存款，这样，在负 债方一增一减，正好轧平。第二类是以借入款来付增加的借款需求，这样，负债 和资产都增加，而由于以扩大负债来扩大盈利资产，也就带来了额外利润。 在上个世纪 90 年代中期，为了解决有效需求不足问题，我国对于银行存款 利息连续调低，希望刺激人们的消费需求。然而，当前的社会形势已经发生了质 的变化，我国居民储蓄却连年递减，代之以风险投资。对于我国来说，单纯地升 息很难取得预期的经济调控效果。因此，我国在提高存款利率提，抑制产能过剩 的同时，也必然会相应地高贷款利率。当前，面对我国通货膨胀的压力，可以尝 试以下对策来应对： 

（一）提高银行信贷风险的判断能力 商业银行的负债管理尽管只有两种类型， 但是这两种做法都存在着不可忽视 的风险：其一是费用方面的风险，借入款的利率必须低于放出款的利率，银行才 能获利；其二是关于借入款的可借量，当市场的资金需求大于供给时，借入款即 不易取得，特别是个别银行的情况不佳时。所以，提高银行的信贷风险判断能力 便是商业银行在负债管理模式下，面对通货膨胀风险的第一要务。 另外，无可置疑，即使在科技如此发达的今天，信息依旧存在滞后性。正因 为信息的不完备性和不对称性，从来没有完全可靠或者说是精确的风险定价。话 6 虽如此，相对比较完备的、经过深思熟虑的风险判断，还是会使商业银行采用更 为审慎的方法来进行负债管理，更好地抵御通货膨胀带来的各种难题，让银行在 可以承受的风险下正常运营，在一定程度上减少商业银行的经营风险。例如，商 业银行要熟知我国最新的方针政策， 在深入了解社会和市场形势的基础上进行风 险评估判断，从而提高银行流动性的日常管理水平，加强存、贷款资金的流量监 测和融入、融出资金的流量管理，加强头寸预测调度，制订应急预案等。正所谓， 利润越高，风险越大，商业银行的经营也不会例外。因此，重要的不是如何回避 风险，而是如何面对风险，使银行在严峻的通货膨胀面前依然安然无恙，但是， 这就需要以提高银行风险的判断能力为重要前提。 在通货膨胀的压力下，商业银行要以风险管理为核心，进一步强化风险的管 理。商业银行可以运用量化分析工具，提高资产负债期限缺口分析能力和利率敏 感性分析能力，在深入调研、全面分析基础上，有效预测利率长期走势，识别、 测量和管理控制利率风险，从而逐步提高银行信贷风险的判断能力。 

（二）大力发展中间业务，增加收入渠道 随着银行竞争的不断加剧和通货膨胀影响范围的扩大，利差出现持续下降， 商业银行为了增加利润，积极开拓新兴业务，以增加非利息收入，这些业务统称 为中间业务。在世界商业银行业务创新的实践中，银行竞争的加剧、市场需求的 扩大和金融管制的放松等诸多因素的刺激， 极大地推动了商业银行中间业务的发 展，其市场份额不断扩大，业务种类不断拓展，并为商业银行创造了资产业务和 负债业务并驾齐驱的三大业务之一。 拓展中间业务已成为当今世界银行业的共同 发展趋势。 作为商业银行，盈利是其根本目的。传统商业银行的主要收入来源是发放贷 款和证券投资的利息收入，其利润主要来自于利息收入和利息支出之间的利差。 而在通货膨胀压力下，银行仅仅依靠这一传统的做法，并非长远有效之计。为了 在该危机下，银行仍旧能够存活下来，并且保持蓬勃的活力，改变当前的经营模 式是势在必行的。为此，大力发展中间业务，增加收入渠道，可谓是商业银行解 决目前困境的最优选择和根本出路。 现在， 商业银行主要存在一下中间业务： 支付结算类中间业务、 银行卡业务、 代理类中间业务、担保类中间业务、承诺类中间业务、交易类中间业务、基金托 管业务、咨询顾问类业务和其它类中间业务。通过表内业务、狭义表外业务、狭 义中间业务的比较（见下表） ，中间业务的优势和可操作性是显而易见的：商业 银行把注意力更多地投向中间业务，一方面很好地规避了没必要的风险，另一方 面又能给银行带来可观的手续费收入，这就是优势；而其可操作性则体现在目前 服务业的需求上， 社会经济各个主体对服务的要求不断上升， 对银行服务的种类、数量和质量的要求也“水涨船高”，为商业银行中间业务的发展奠定了基础。 表内业务项目贷款 向客户提供 资金 贷款承诺 信誉 代理收费 服务 表外业务 中间业务 向客户收取利息手续费 手续费 银行的地位 主动 角色移位 中介人 风险状况 风险大 潜在风险 无风险 （表内业务、狭义表外业务、狭义中间业务的比较） 根据未来经济发展走势，多层次、多品种的中间业务拓宽了盈利来源渠道， 结束了银行单纯依赖存贷差获取利润的局面，提高了银行利润的稳定性和声誉， 稳定和吸引客户， 扩大银行的市场份额， 促使银行不断提高服务素质和创新能力。 商业银行负债管理的方法主要包括储备头寸负债管理和贷款头寸负债管理， 但是 两种方法都是存在着无法规避的风险。中间业务的发展，可以让商业银行重新考 虑经营管理战略，紧跟潮流的步伐，使通货膨胀给商业负债管理带来的伤害降到最低，最终实现提高商业银行盈利能力的目的。

 （三）及时调整经营战略，加快实施经营战略转型。 长期以来，我国商业银行的业务发展和利润增长，很大程度上是依赖于信贷 资产规模的扩张， 外延粗放型增长方式特征明显， 业务结构、 收入结构传统单一。 为了加大发展资本节约型业务的力度，提升非利息收入的比重，商业银行可以通 过经营战略的调整和转型， 从而达到减弱通货膨胀带来的冲击力和促进银行的又 好又快的发展双赢局面。 当前，我国商业银行的经营环境正在发生深刻的变化，加快实施经营战略调 整和转型，转变片面追求规模扩张的外延粗放型增长方式，已经是迫在眉睫了。 通货膨胀之下，我国企业产能过剩、供求失衡的矛盾开始加剧，部分行业经济效 益出现明显滑坡，企业亏损面扩大，这使得银行风险迅速加大，而银行体系的贷 款增长与存款增长幅度明显拉大，信贷紧缩趋势有所显现。这些现象的出现，对 于长期实行负债管理模式的商业银行来说，无疑是一道高门槛，是一扇坚固的大 门，难以突破，而又必须突破。 

因此，商业银行在信贷资金配置时应考虑到通货膨胀对各行业的影响，在充 分预估各行业之于银行的风险后，提高盈利预见性强、产品价格可以提升的行业 8 的信贷资金配置比率，降低受宏观经济影响大的行业的信贷资金配置比率，积极 抵御通货膨胀的同时，密切关注国家产业政策的变化，及时作出相应的调整，更 好地防范和降低有关行业信贷风险，把握产业结构调整带来的盈利机会，提高银 行经营水平。 面对经济金融运行态势的新变化，商业银行传统的经营模式已经难以为继， 只有做到及时调整经营战略，加快实施经营战略转型，才能在变数日益加大的经 济环境中赢得生存与发展的空间。其中包括四个方面：一是调整资产结构。商业 银行应当在总资产、信贷资产、一般性贷款、公贷款中作出适应当前通货膨胀形 势的调整；二是调整负债结构。商业银行应积极发行一定量的金融债，提高主动 负债的比重，以增强商业银行对负债的整体调控能力。三是调整客户结构。国内 商业银行要努力实现从以大客户为主的客户结构向大中小型客户并重的客户结 构转变。四是调整业务结构，包括中间业务的发展问题等。 近几年，我国经济持续高速增长，随之而来的是持续的通货膨胀，作为衡量 一国宏观经济是否健康运行的重要指标的通货膨胀， 给社会各领域带来难以估量 的影响，尤其是我国的商业银行负债管理。而商业银行负债管理对商业银行、金 融界和经济运行又有着深远持久的影响，因此，深入分析我国通货膨胀给商业银 行负债管理带来的各种困难，不失为一个探讨当前如何解决该困境的实用性课 题。 

总之，我国通货膨胀给商业银行负债管理带来了各种难以预料的困难，使银行的流动性管理、风险控制能力和利润增长存在着前所未有的压力和挑战。我国 商业银行面临着很多过去未曾遇到的新问题、新矛盾，正处于一个错综复杂、变幻莫测的经营环境中，但是经过较全面的分析之后，希望对其有所裨益。

 参考文献：[1]刘易斯．二元经济论[M]．北京：北京经济学院出版社．1989 年 3 月

 [2]高鸿业．西方经济学[M]．北京：中国人民大学出版社．2001 年 2 月

[3] 章彰．解读巴塞尔新资本协议[M]．北京：中国经济版社．2005 年 1 月 

[4]熊仁宇．货币政策调控作用呈现结构性．21 世纪经济报道[N]．2008 年 02 月 22 日 5. 第二次全国农业普 查主要数据公报．国家统计局．2008 年 2 月 

[5]杰夫·马杜拉《金融市场与机构》.2007 年 

[6]潘英丽，2000， 《全球视角的金融变革》 ，专著，江西人民出版社出版。 

[7]张杰，1997，“中国的货币化进程、金融控制和改革困境”《经济研究》第 8 期 

[8]张杰，2001， 《制度、渐进转轨与中国金融改革》 ，中国金融出版社出版。

[9] CPI 数据来源于国家统计局。 

[10]周新普.治理当前通货膨胀的思考.上海城市管理学院. 2008 9 [11]麦金农，1993， 《经济市场化的秩序》上海三联书店、上海人民出版社 1996 年中译