浅析我国利率市场化与金融体制改革的关系

[摘要]

利率市场化改革的目的是为了提高金融市场配置资金这一稀缺资源的效率，促进经济增长，提高人民福利。目前，我国的利率市场化改革正处于关键阶段。因此，目前探讨利率市场化改革具有十分重要的意义。

本文首先从利率市场化改革的迫切性入手，阐述了加快推行利率市场化改革的重要性和迫切性。一是加入WTO要求利率管理市场化。二是中央银行宏观调控的完善需要利率市场化。三是国有企业的改革需要利率市场化。然后在对当前利率市场化改革的难点进行了分析与讨论。首先是市场利率难以形成。缺乏严格意义上的市场微观主体，金融市场处于不完全竞争状态，金融交易规则软约束,信用制度基础薄弱是主要原因。其次是在利率风险防范上在宏观和微观层面都存在着各种各样的问题。最后，提出了当前推行利率市场化改革中克服困难的一些对策措施。主要是从产权制度、市场体系、监管体系和政策协调四个方面来阐述。

[关键词] 利率市场化改革的迫切性与金融体制改革的关系及对策

[正文]

利率市场化是一个世界性的问题。西方发达国家从20世纪60年代开始放松利率管制,发展中国家从70年代开始也进行利率市场化改革。我国在80年代初进行了价格改革,90年代又进行了汇率体制改革,经济货币化程度不断提高,这使得利率体制的改革日益迫切。2000年6月,中国人民银行行长戴相龙宣布要用3年时间渐次地实现利率市场化。应该说,无论从市场经济发展的客观规律,还是从发展中国家的经验来看,利率市场化都是我们的必然选择,然而这项改革是一项涉及多方面的系统工程,我国的实际情况又非常复杂,因此改革的难度是相当大的。我们有必要认真研究改革的难点,尽量减少可能出现的问题,这样才能使利率市场化改革稳步进行,也才能真正从改革中获益。

一、加快利率市场化的重要性与迫切性

（一）、我国加入WTO要求利率管理市场化。随着我国成为WTO成员国，外资银行占比必将大大提高，业务迅速扩大，要求我们积极推进利率市场化进程。这首先表现在利率管理上，利率管理就目前来讲是最有强制性的货币政策措施。然而我国的利率政策对外资银行和国内银行是有差别性的，因此外资银行业务量的扩大实际意味着不受利率管制的金融业务量越来越大。这就意味着，中央银行宏观金融调控的有效性将大为减弱。其次，目前我国的资本项目尚未开放，本外币之间存在严格的隔离，随着银行业的开放，中、外资银行的业务范围无疑会扩大，这会加强本外币之间的融通、国际资本的流入与流出，其导致的结果是加大中国资本项目下严格管理的技术难度。另外，随着中国国有企业（包括国有商业银行）股份制改造的实施和推进，企业重组将从国内市场走向国际市场，外资银行及企业将持有中国企业的股份，外资企业直接投资和证券投资的比例将增加，这将对中国资本市场产生冲击，从而加大资本项目的监管难度。

（二）、中央银行宏观调控的完善需要利率市场化。从中央银行宏观政策的有效性来看，金融政策的最终目标在于稳定币值，并以此促进经济增长。为达到这一目标，其政策手段主要是法定准备金制度、再贴现政策、公开市场业务、再贷款政策和窗口指导等，而这些政策手段都要通过货币供应量和利率作为中介指标来操作。由于货币供应量与利率的密切关系，要有效地实施宏观金融管理，调控货币供应量，就要实现利率的市场化，因为市场化的利率可以有效地增强货币政策工具的运用效率。固定利率只能是计划性地配给资源，使资源得不到合理地利用，宏观金融调控手段（诸如公开市场业务、准备金政策等）缺乏市场基础，大大降低其运用的效率。所以，利率市场化对于理顺宏观金融调控的操作通道是十分必要的。

（三）、国有企业的改革需要利率市场化。大家知道，国有商业银行存在的大量不良债权，是计划金融制度安排的必然结果，是国有企业和国有商业银行预算软约束的最直接体现。让利率市场化，把资金的定价权交给商业银行，让商业银行自主确定存贷款利率，同时推进商业银行的产权改革，进而规范商业银行的公司治理结构，奠定商业银行规范经营的基础，即使商业银行的经营行为受成本约束，又赋予商业银行在金融交易中平等的权利，使商业的经营行为以利润最大化目标，从而使国有商业银行真正地走向市场。商业银行的经营行为规范化，其结果也必然导致国有企业走向市场，因为国有企业不讲成本，不问效益的经营已成"无源之水，无本之木"。可见，利率市场化既有利于国有商业银行和国有企业建立现代企业制度，理顺国有企业与商业银行的关系；同时也减轻了银行经营的风险，从而可以为经济增长提供一个稳定的货币环境。

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