科技型企业融资创新模式及发展路径

. 一引言

作为科技创新的主要中坚力量，科技型企业的成长壮大是实现国家产业结构转型升级的重要因素。但一直以来，融资难是阻碍科技型企业快速发展的主要因素，使科技创新转化为现实成果需要大量的资金支持，无论是在产品研发期，还是产品进入市场后的推广期，都离不开资金支持。

二科技型企业加大融资力度的必要性

融入国际经济新形势的必然要求

国内科技创新成果显著

 三科技型企业融资创新模式

风险投资

设立融资担保基金协会

知识产权证券化

创业板上市

 四科技型企业融资创新模式发展路径

 （一）加快企业科技创新速度

 （二）完善多元化的金融扶持体系

 （三）完善社会信用体系

内 容 摘 要

加快科技型企业的融资速度是融入国际经济发展的新形势，也是企业自身科研成果转化的必然要求，从创新模式上看，可以通过风险投资，设立融资担保基金协会，知识产权证券化和创业板上市进行，同时本文提出科技型企业融资的发展路径，具体为：加快企业科技创新速度，完善多元化的金融扶持体系，完善社会信用体系，完善评估机制，完善企业财务管理

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关键词：科技型企业 融资 创新模式 路径

科技型企业融资创新模式及发展路径

 科技型中小企业在国民经济中的地位和作用日益突出,但融资渠道狭窄制约了其发展. 加快科技型企业的融资速度是融入国际经济发展的新形势,也是企业自身科研成果转化的必然要求,从创新模式上看,可以通过风险投资、设立融资担保基金协会、知识产权证券化等等... ，从美国等发达国家经济快速发展的历史经验来看，科技型企业在经济增长创造就业等过程中的作用不容忽视，2012年美国的科技成果转化率在30%以上，创造的就业人数占全国就业总数的40%，科技型企业产生的效益对全国GDP的贡献率达到70%。目前，我国新一轮的产业结构转型升级已经全面展开，提高企业的科技创新能力将成为未来经济发展的重中之重，因此研究科技型企业的融资创新模式及路径具有重要性科技型企业加大融资力度的必要性

 （一）融入国际经济新形势的必然要求

 随着2008年金融危机的发生，世界各国的经济增长都遇到了前所未有的困难，传统的经济增长方式受到严峻的挑战，科技型企业正是在这样的背景下应运而生，客观地讲，产业转型升级已经到了刻不容缓的地步。因此，政府有必要加大对科技型企业的支持力度。同时，我国对科技型企业的重视程度日益加强，《商标法》、《知识产权保护法》、《反不正当竞争法》相继完善，对科技型企业自主创新知识产权的财产权利观念更加明显，更有利于知识产权价值的发挥。回顾美国的经济发展历程不难看出，在国民经济中占主导地位的就是具有高科技含量的创新型企业，知识产权证券化融资在美国科技型企业中发挥着举足轻重的作用，美联储仅在2011年就对国内科技型企业注入2000亿美元的资金支持，给企业创新发展提供了强劲的动力，每个州都有专门为科技型企业服务的担保银行，政府直接为向科技型企业提供贷款的银行提供担保，最高承保损失可达80%。因此，经济全球化的加剧

激烈的市场竞争以及我国科技型企业的快速发展，迫切要求我国尽快建立针对支持科技型企业融资的信用体系，提升科技型企业融资效率实意义。

 （二）国内科技创新成果显著

 随着产业结构转型升级步伐的加快，科技型企业也加强了知识产权等科技创新的产业结合国家知识产权总局发布的信息显示，2014年，我国全年的知识产权发展系数达到63.74，专利商标等知识产权权利转让数量以及质押融资金额进一步提升，知识产权司法受理案件与专利行政执法案件数量有所上升，制度环境不断优化，服务机构人员数量逐年稳步提升，社会公众知识产权意识快速提高从国际排名来看，我国已跃居第九位，与美国日本等西方国家相比还有一定的差距，主要集中在东南沿海一带，以广东、浙江为主要代表一些国内著名的科技型企业加大了对科技创新的产业转化，以发明专利为例，2014年在整个200多万件中就有30万件被转化为现实的生产力.

三、科技型企业融资创新模式

 （一）风险投资

 对于一些暂时无法上市融资的中小科技型企业而言，采用风险投资是一个不错的选择，但这种方式同时具备高风险、高收益的特点，在实际操作时尤其要注意风险防范。从OECD（经济合作和发展组织）的解释中可以看出，只要是以高新技术和科技创新作为基础，生产和经营知识密集型产品即可视为风险投资，概括来讲可以分为种子资本、导入资本、发展资本和风险并购资本四种类型，目前由于风险投资获得了政府在税收等方面的优惠政策，在我国得到了迅速发展。原始资金一般来自商业银行、保险公司、养老金民间资本等，为了解决风险投资过程中风险管理的问题，投资方一般会高薪聘请职业经理人进行运作，采用合伙人的形式在法律上固定下来，对所投项目进行风险评估，确定在风险可控的范围内尽量把资金投向具备成长潜力的朝阳产业，在科技型企业日常运行过程中，帮助企业完善市场商业计划和内部管理制度，必要时可以参与企业董事会的决策行为，当投资无法获得预期利润时，可以要求企业更换管理团队成员，最后，投资可以通过股权转让等方式执行退出机制，并将投资过程中所获得的收益按比例分配给出资方。

 （二）设立融资担保基金协会

 融资担保基金协会一般通过政府主管部门出面设立，为科技型企业提供融资担保，引导银行信贷资金流向国内高新技术产业，企业一旦到期无法偿还银行贷款，可以通过运用担保基金进行代偿。科技型企业融资担保基金在对企业创新技术成果进行审核的过程中，应遵循实事求是的原则，认真核定国内真正具备成长潜力的企业。首先，由地方政府指定一家具有权威性资质的担保机构对递交申请的企业进行初审，就企业的技术能力水平、财务状况、产品市场前景做出一个最基本的评估，然后由担保机构的评审委员会深入要求担保的企业进行实地考察，根据书面的评估与实地打分进行加权汇总，最后以评审报告的形式给出该企业的资信级别及相应可担保的规模；其次，评审阶段完成以后，就可以进入实质性的担保过程，评审委员会将评估报告发给担保机构，担保机构在保证风险可控的前提下坚持“能保则保”的原则，扩大担保基金的受益面，与企业签订担保协议，收到企业交纳的手续费，随即向商业银行开具信用保函，银行根据科技型企业递交的申请材料和担保机构的保函仔细审核，通过后就可以向企业发放贷款；最后，款项到账后，担保机构应定期对资金运用情况进行监督管理，贷款到期后，科技型企业偿还贷款，担保协议解除，如果要求新的贷款,可以再次向担保机构和商业银行申请.

 （三）知识产权证券化

 对于科技型企业而言，最大的财富是拥有的专利等众多的知识产权，开展知识产权证券化有利于企业融资过程的加速.首先，由发起人对符合条件的知识产权进行综合考察，在确认不存在权利纠纷的前提下将知识产权转移给特设机构，由特设机构组建资产池，将知识产权的基础资产与发起人的其他权益分离开来，使基础资产具备一定的独立性，特设机构将邀请信用评级机构对该知识产权进行信用评估，在适当的条件下给予信用增级，并通过公告的形式进行公布，便于投资者了解基础资产的信用程度；其次，发起人通过融资机构直接发行债券，从投资者手中获得资金，拥有债券的投资者凭借其持有的权益凭证而获得基础资产在未来一定时期内产生的现金流的收益权，以此来获取投资回报；最后，在债券发行后，需要安排一个服务机构对证券化的资产池进行管理，负责收取和记录资产池产生的现金流量，并将这些收益交给特殊目的机构，再由特殊目的机构按照规定分配给投资者，以还本付息.。

 （四）创业板上市

 科技型企业作为“朝阳产业”的重要载体，具有成立时间短、企业实力较为弱小、

科研成果更新速度快等的特点，很难在国内主板和中小板市场实现上市融资，创业板的成功推出意义重大，中国众多的科技型企业可以借鉴美国在NASDAQ市场一样，实现资金的快速筹集。截至2012年底，我国创业板已正式接纳了361家企业上市，总市值达到8687亿元人民币，在全球资本市场持续低迷的大背景下，我国创业板却独树一帜，每年新增近100家企业在这一平台上实现融资，2012年的平均市盈率也达到33.58倍，比2011年的49.67倍和2010年的68.50倍有了较大幅度的下降，整体盈利能力正在加强，而在创业板上市的企业中，科技型企业的占比达到80%以上，全国62个高新技术开发区中，年收入在1亿元人民币以上的就达到4000家，很多企业对创业板上市融资表现出极大热情。

四、科技型企业融资创新模式发展路径

（一）加快企业科技创新速度

科技型企业要发展，势必要加快科技创新的速度，企业只有把新技术运用到生产中去，才能实现效益的增长，同时也可以借此吸收更多的民间资本。目前，从国家层面来看，正陆续出台各项有利于科技型企业的政策并加大资金投入，一部分资金来自于当年国家财政预算，如果当年科技型企业的科研项目未得到国家的资金支持，就可能对该企业的运营发展产生消极影响。如何吸引更多的民间资本投向科技型企业是未来工作的重点，这是关系到科技型企业能否持续发展的重要保障。可以通过风险投资知识产权证券化、证券市场上市等形式获得资金支持，加快企业科技创新速度，提升企业内部竞争力，并加快科研成果的转化率，一旦转化就可以形成新的资金，企业可将这部分资金继续用于科技创新，从而形成良性循环的发展模式。

 （二）完善多元化的金融扶持体系

 科技型企业在国民经济中占据重要地位的趋势已不可逆转，新一轮的金融市场改革也被提上日程，金融体系的多元化发展可以为不同类型的科技型企业提供融资需求。首先，政府应逐渐放开对金融市场的行政干预，建立多层次的金融组织机构，鼓励各类中小型金融机构参与市场竞争，保证能为不同类型的企业提供量身定做的金融服务，可以考虑让民间资本也加入到金融行业中来，兴办金融机构，对于一些信用评级高、实力强的民营企业，应鼓励主动成立区域性的民营银行，进一步完善我国的金融体系；其次，应逐步放开利率管制，推行利率市场化是社会主义市场经济的必然趋势，对于解决科技型企业融资难问题具有重要的作用，我国央行从2013年7月20日起已全面放开对国内金融机构贷款利率的管制，这是一个强有力的金融市场改革信号，存贷款利率的放开不仅有利于企业融资成本的降低、效率的提高，更是对国民经济的快速发展起到不可忽视的作用；最后，金融机构应加快对金融衍生产品的创新以满足科技型企业多元化的融资需求，特别是对中小民营的科技型企业应给予重点扶持，应加大风险防范力度，改进监管方式，不断提高现代金融机构的管理水平，优化信贷结构.。

 （二）完善多元化的金融扶持体系

 科技型企业在国民经济中占据重要地位的趋势已不可逆转，新一轮的金融市场改革也被提上日程，金融体系的多元化发展可以为不同类型的科技型企业提供融资需求。首先，政府应逐渐放开对金融市场的行政干预，建立多层次的金融组织机构，鼓励各类中小型金融机构参与市场竞争，保证能为不同类型的企业提供量身定做的金融服务，可以考虑让民间资本也加入到金融行业中来，兴办金融机构，对于一些信用评级高、实力强的民营企业，应鼓励主动成立区域性的民营银行，进一步完善我国的金融体系；其次，应逐步放开利率管制，推行利率市场化是社会主义市场经济的必然趋势，对于解决科技型企业融资难问题具有重要的作用，我国央行从2013年7月20日起已全面放开对国内金融机构贷款利率的管制，这是一个强有力的金融市场改革信号，存贷款利率的放开不仅有利于企业融资成本的降低、效率的提高，更是对国民经济的快速发展起到不可忽视的作用；最后，金融机构应加快对金融衍生产品的创新以满足科技型企业多元化的融资需求，特别是对中小民营的科技型企业应给予重点扶持，应加大风险防范力度，改进监管方式，不断提高现代金融机构的管理水平，优化信贷结构

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参考文献：［1］聂飞舟：《后金融危机时代信用评级机构的改革出路》，《

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