劵投资风险分析

证劵投资概述…………………………………………………………………3

1.1证劵投资的含义………………………………………………………………3

1.2证劵投资的目的………………………………………………………………3

2.证劵投资风险……………………………………………………………………3

2.1风险的含义……………………………………………………………………3

2.2证劵投资风险的含义…………………………………………………………4

2.3证劵投资风险的………………………………………………………………4

2.3.1系统风险……………………………………………………………………4

2.3.2非系统风险…………………………………………………………………6

2.3.3证劵市场风险………………………………………………………………7

3.证劵投资风险的规避与防范……………………………………………………9

3.1系统风险的规避与防范………………………………………………………9

3.2非系统风险的规避与防范……………………………………………………10

3.3证劵市场风险的规避与防范…………………………………………………11

内 容 摘 要

本文通过引入什么是证劵投资、投资风险的概念，介绍了证劵投资风险，并对证劵投资风险进行了系统性风险、非系统性风险、证劵市场风险三种分类，详细地阐述了这三种风险形成的具体原因和各自的特征。最后，针对不同类型的风险的出现，提出了相对应的解决方法，尽可能的避免投资风险的发生。

关键词 风险投资 决策 系统风险 非系统风险 证劵市场风险

1.证劵投资概述

1.1证劵投资的含义

在说证劵投资风险之前，我们要先了解什么是证劵投资。证劵投资就是将资金用于购买股票、债券、基金等金融资产，它与实业投资不同，它不需要对资产的具体生产经营活动进行组织和管理，只需投入资金来分享利润、红利或从买卖证劵的差价中获取利润。一般来说，证劵投资是指投资者通过购买有价证劵，在一段时间内获取利润的整个过程。

1.2证劵投资的目的

对一般证劵投资者来说证劵投资的最根本目的就是获得收益，投资者通过证劵市场买卖股票、债券、投资基金等各种有价证劵，从中获得收益。但对于公司或企业的投资者来说就他们的目的不仅是获得利润收益，还有可能是为了能控制支配被投资公司。证劵市场通过证劵信用的方式融通资金，通过证劵的买卖活动引导资金流动，有效合理的分配了社会资源，支持和推动了经济发展，因而是资本市场的核心和基础，是金融市场中最重要的组成部分。

2.证劵投资风险

2.1风险的含义

风险，是指在决策过程中，由于各种不确定因素的作用，决策方案在一定时间内出现不利结果的可能性以及可能损失的程度。它包括损失的概率、可能损失的数量以及损失的易变性三方面内容，其中可能损失的程度处于最重要的位置。

2.2证劵投资风险的含义

鉴于证劵投资的目的就是获得收益，但由于收益与投资之间在时间上存在着滞后性，这种滞后性导致收益受许多未来不确定因素的影响，从而使得收益成为一个未知数。投资者在进行决策时只能根据经验和所掌握的资料对未来形势进行判断和预测，形成对收益的预期。受不确定因素的影响，证劵的未来收益可能偏离其预期，这种偏离将导致投资者可能面临得不到预期的收益甚至亏损的危险，这种危险就是证劵投资的风险。

2.3证劵投资风险的分类

2.3.1系统风险

系统风险又称市场风险，也称不可分散风险。是指由于某种因素的影响和变化，导致股市上所有股票价格的下跌，从而给投资者带来损失的可能性。现代投资理论认为，证劵投资的系统风险是与整个证劵市场有关的 。影响系统风险的因素主要包括：股市价格风险、银行利率、通货膨胀率等诸多因素。系统风险与证劵收益如影相随，在投资过程中是无法规避的。系统风险包括政策风险，贬值风险即：收入或购买力风险，经济周期性波动风险，利率风险，汇率风险等。政策风险是指政府有关证劵市场的政策发生重大变化或是有重要的举措，法规出台，引起证劵市场的波动，从而给投资者带来的风险。政府对本国证劵市场的发展通常有一定的规划和政策，籍以指导市场的发展和加强对市场的管理。证劵市场政策应当是在尊重证劵市场发展水平及政治形势、证劵市场发展现状等多方面因素后制定的。政府关于证劵市场发展的规划和政策应该是长期稳定的，在规划和政策既定的前提条件下，政府应运用法律手段，经济手段和必要的行政管理手段引导证劵市场健康、有序地发展。但是，在某些特殊的情况下，政府也可能会改变发展证劵市场的战略部署，出台一些扶持或抑制市场发展的初期，对证劵市场发展的规律认识不足、法规体系不健全、管理整个证劵市场的手段，一旦出现政策风险，那么所有的证劵都会受到影响，以此属于系统风险。贬值风险是价格持续普遍上涨，货币贬值使投资者承担的风险。当出现通货膨胀时，投资者的名义收益率不变，则实际收益和价值下降。虽然在通货膨胀时期，由于商品价格的上升，公司销售收入增加，利润上升，股价随之上涨，但是持续的高通货膨胀将使公司成本加大，利润下滑，同时投资者对市场预期看跌，股价可能会暴跌。经济周期性波动风险证劵市场周期性变动而引起的风险。这种行情是指证劵价格的日常波动和中级波动，而是指证劵行情长期趋势的改变。周期波动是经济发展过程中常见的现象，它表现为经济周而复始地由扩张到紧缩的不断循环运动。改革开放以来我国经济快速发展，已经取得了巨大成就。但是，不可否认，我国经济增长在年度的波动仍然比较频繁和剧烈。市场有风险，入市需谨慎，作为投资者应充分认识到证劵市场的本质，从自身理念上去回避风险。利率风险是指市场利率变动引起证劵投资收益不确定，市场利率的变动会引起证劵价格变化，进而影响了证劵收益的不确定，带来证劵投资的风险。汇率风险是指汇率水平波动而对投资收益带来的风险。汇率变动将影响与进出口产品相关联的的经营性公司的原材料成本和产品销售收入，进而影响这些公司所发行的有价证劵的价格，对于货币可以自由兑换的国家来说，汇率变动可能引起资本的输入输出，进而影响国内货币资金供给和证劵市场的供求状况。

2.3.2非系统风险

证劵投资的非系统风险又称非市场风险或可分散风险，是指具体行业或企业所持有的那部分风险，它通常是由某一特殊的因素引起，与整个证劵市场的价格不存在系统、全面的联系，而只对个别或少数证劵的收益产生影响。它的主要影响因素包括：企业领导者的决策，企业发展运营情况以及企业财务管理的状况等等。公司的经营管理、财务状况、市场销售、重大投资等因素的变化都会影响公司股价走势。非系统风险的成因可以分为以下几种：违约风险，产品风险，经营性风险，技术风险，财务风险等。其中违约风险是指一个公司不能按时向证劵投资者支付利息和本金的可能性。公司因为财务状况不佳，资金短缺导致不能定期支付投资者利息和本金，他的性质属于债务者失信，因此也称信用风险；产品风险是指产品的生命周期变化给投资者带来损失的可能性。产品的生命周期指产品从采购原材料到加工出产品最终出售产品的全过程。由于产品的周期变化有长短而给投资者带来的风险和收益是不一样。经营性风险是指由于公司经营状况变动而导致盈利能力的变化，造成投资者的收益减少或损失的可能性。技术风险即技术开发方面的各种不确定因素所带来的风险。企业由于技术开发难度大，关键技术预料不足，技术知识无法获得，技术落后无法更新等因素造成无形损耗，降低了产品的附加值，降低了产品的质量和档次，从而减少了市场占有率，最终影响到了企业的整体盈利能力，从而降低了投资者的收益。财务风险是指公司因采用不同的融资方式而带来的风险。公司经营业务所需的资金可能是自有资金也可能是通过银行等融资机构借贷的资金，还可能是发行股票债券获得的资金。对于借贷资金存在还本付息的风险，股票存在分配利润和红利的风险，债券存在定期还本付息的风险。当这些风险出现影响了公司的经营进而影响了公司的股票等的价格，同时投资者的利益会受到损害。综上所述的风险主要影响的是某一种证劵，与市场的其他证劵没有直接联系。区别于系统风险，非系统风险属于个别风险，是由个别人、个别企业或个别行业等可控因素带来的，是可以规避的，只要操作得当，非系统风险就可以被无限的缩小甚至趋近于零。

2.3.3证劵市场风险

 证劵市场具有投资性强，风险性高的特点，其发展状况关系到经济的全局和社会的稳定，我国证劵市场的逐步发展，标准着我国经济运行机制已由过去单一依靠货币市场经济体系是不可或缺的重要组成部分。证劵市场的发展，在很多程度上反映了中国经济体制变革的进程，集中体现了传统体制改革的困难和整个经济运行中的矛盾。目前的情况是，探索有效的发展道路已成为一个不容回避的问题，找到战略性的发展思路。但我国证劵市场仍然处于发展阶段，还存在者很多的问题。

当前我国证劵市场存在的问题：与国外成熟的证劵市场相比，我国证劵市场还处于一个起步阶段，存在的各种问题既有体制层面的原因，也有管理层面的原因，具体表现在一下几个方面：一、股权结构失衡：长期以来我国实行的是公有制经济体制，所有的企业都归国家所有，随着经济体制的改革，众多国有企业纷纷改制，改制以后国有股、法人股依然占有相当大的比重，这些企业上市以后股权结构被分为了国有股、法人股以及个人股等几种形式。反映到企业经营管理中就是政府部门控制了企业的经营管理权，政府干预企业经济的意愿强烈，而广大的中小股东的权益无法得到有效保护。二、信息披露不透明：目前我国证劵市场上市公司信息披露不及时、不充分的情况屡禁不止，损害投资人利益的事情屡屡发生，导致众多投资者对证劵市场抱有一种抵制心理，制约了证劵市场的持续发展。三、监管力量薄弱：尽管为了规范证劵市场的健康的发展，我国成立了专门的证监会，但是该机构却无法满足证劵市场发展的需要。四、法制建设滞后：尽管目前我国已经出台了《证劵法》、《会计法》、《公司法》等一批法律规范，且为证劵市场的规范起到了一定的作用，但是还远远无法满足证劵市场发展的需要。

3.证劵投资风险的规避与防范

3.1系统风险的规避与防范

 系统风险一般都发生在企业外部，它影响的是所有的证劵，因此这种风险是不可通过其他投资组合来规避的。投资者无法预测到什么时候会出现系统风险尤其是在市场行情迅速上升的时期。公司本身是无法控制的，而且其带来的影响面一般都比较大。当整个行情出现较大升幅，成交量上升急剧，市场人气鼎沸，投资者踊跃入市，投资者对风险意识逐渐淡漠时，往往是系统风险要出现的征兆。且系统风险是由许多因素共同影响而来的。股市行情的运行始终存在着不确定行因素，投资者可以根据行情的发展不断调整资金比例的投入。从投资价值分析，当市场整体价值有高估趋势的时候，投资者切不可放松对系统性风险的警惕。

作为投资者面对通货膨胀时期应采取保守的投资策略，将长期债券和优先股转换为普通股，因长期债券和优先股的风险要大于普通股。可以考虑投资实质资产即动产与不动产，因这些资产的价格会随着通货膨胀的上升而提高，可抗通货膨胀。当市场利率变化波动时，我们要分析被投资企业的营运资金，利率高时，要少买甚至于不买借款较多的企业股票，因利率升高时，借款较多的企业或公司会增大还息从而造成公司或企业资金上的困难，波及到公司股票的价格。这时投资者可考虑购买自有资金较多的企业的股票，来规避风险。系统风险对市场上所有的股票都有影响，无法通过分散投资股票来消除，它影响着绝大多数企业的经营。

3.2非系统风险的规避与防范

因为非系统风险是投资者可以自行防范的，所以我认为只要投资者在投资之前应尽量了解企业经营财务状况及自有资金比例，掌握股价变动趋势，选购预期收益稳定增长的股票；注意投资期限，正确判断目前经济在循环周期中所处的位置，确定合理的投资期限；搭配周期股，以相互抵减风险相互弥补损失；通过证劵投资组合，以证劵投资理论为指导，制定有效的的投资组合来防范证劵投资风险；适时采用科学的投资方法，调整证劵投资组合；运用灵活的投资策略，防范证劵投资风险；尽量减少投机行为，在购买股票前，要认真分析有关投资对象，研究它的盈利情况来防范投资风险。

选择买卖时机，当股价低于标准差下限时买进，当股价高于标准差上限时卖出；对利率变化要尽快作出反应。利率小调前夕，向股票投资转移；利率上调前夕，卖掉一些股票转向存款。将长期长期债券和优先股转为普通股。还可以投资于多种实质资产，即动产与不动产，如房地产、黄金、艺术品等，因为这些资产的抗通货膨胀能力强。以科学的投资组合方式降低风险提高收益，分散投资者自身的投资风险。

就我们投资者而言，我们应该了解证劵投资的规则，切不可盲目进行投资。可通过投资的多样化来化解非系统风险。

3.3证劵市场风险的规避与防范

我国证劵市场存在的种种问题不仅对证劵市场的发展产生了重大的负面影响，同时也对给企业的融资带来了重重阻碍，进而影响到了实体经济的发展，在此背景下，解决我国证劵市场存在的种种问题已是刻不容缓，本人认为应从以下几个方面着手加以解决：一、优化股权结构：股权结构的失衡是造成目前我国证劵市场积重难返的重要原因之一，国家应尽快出台措施改变目前国有股以及法人股证劵市场70%比重的这一现状，以此来保护中小投资者的利益，防止大股东利用自己的信息优势来进行内幕交易。二、完善信息披露制度：信息披露一方面是对投资者的一个交代，同时也是吸引更对投资者的一个手段。鉴于此当务之急需要尽快建立一个信息披露监管监督平台，并完善上市公司信息披露制度，披露制度的制定一是要遵循诚实信用原则，即证劵市场的各类参与者，都必须遵守诚实守信的原则。三、加强对证劵市场的监管力度：目前我国证劵市场暴露的很多问题都是因为监管的不到位导致的，政府有关机构要切实承担起监管责任，尤其对证劵公司、法律事务所、会计事务所以及资产评估机构等与证劵市场的运作密切相关的机构加强监管。同事证劵监管机构也应明确自身的定位，通过监管与服务进行有机结合，来确保证劵市场的有序运转。四、我国证劵法颁布于1998年，时至今日虽经过数次修订，但是其与整个证劵市场发展之间的脱节越加明显。证劵法的先天不足，导致目前我国证劵法形同虚设，对于证劵市场的运作、监管未起到作用。因此相关立法机关应尽快完善相关法律建设，为证劵市场的健康发展提供法律层面的保障。同时也要强化执法力度，有法不依造成的危害远远要大于无法可依，因此在完善法律制度的基础上应加强执法力度。

通过上文分析发现系统风险、非系统风险、证劵市场本身的风险都有可能使投资者进入陷阱。证劵投资风险的规避仅靠投资者的判断和选择是远远不够的，政府在其中也要扮演着重要的角色。要规避证劵投资风险，从客观上说，政府必须建立一套完备的、严格的监管法规，规范上市公司，监督过度投机和保护中小投资者的合法利益。由此可见，投资者在进行投资决策时，不仅要考虑投资的收益，还要考虑投资的风险，而收益与风险是相辅相成的，通常风险小的金融资产收益小，收益大的资产其风险也大。投资决策的目标应该是追求收益的最大化和风险的最小化。如何在收益和风险这一对相互关联、相互作用的矛盾中寻求某种平衡，有效地实现预期的投资目标，关键还在于有效地控制和规避风险。那么，投资者如何来规避证劵投资的风险呢？个人认为，证劵投资风险的规避措施中最重要的是投资者在进行投资时一定要认真分析有关公司的财务报告，研究现在的生产经营状况，企业竞争情况和未来发展计划与前景，国家经济政策的动向与发展方向等相关资料。并作出透切的分析和准确的判断。

参 考 文 献

1、《证劵投资学》

2、《炒股风险防范》

3、《证劵投资的风险》

4、《投资学》

5、《证劵投资市场》