券投资风险分析

目 录

一、摘要 

二、关键词 

三、引言 

四、证券投资风险类型及特征 

4.1．风险的特征 

4.2风险的类型 

五、证券投资风险成因分析 

5.1证券本身的价格具有不确定性的特点 

5.2证券市场运作的复杂性导致了证券价格波动性 

5.3投机行为加剧了证券市场的不稳定性

六、证券投资风险的防范

七、 政府在防范证券投资风险方面应采取的措施 

7.1完善立法，加强执法力度

7.2上市公司与中介公司的监控与自律有待加强

7.3加强对投资者的风险教育

八、结论 

九、致辞 

十、参考文献

内 容 摘 要

伴随着我国居民收入的增加以及理财意识的增强，证券投资已经走进了寻常百姓家，证券投资的目的在于获取收益，但也存在着风险，本文将对（市场风险、信用风险、流动性风险、操作风险）这四种风险类型加以简述，具体对市场风险分析且提出几条防范建议。

关键词：证券投资：风险；措施

证券投资风险分析

证券市场是存在着高风险的市场，并且这种风险对社会的影响与冲击极证券投资是投资者通过购买各种证券所进行的对外投资，作为证券投资者，必须明白什么是证券投资风险及风险的种类。证券投资风险是指投资主体将资金用于购买证券而未来收益达不到预期目标或遭受各种损失的可能性。具体地说，就是某些不确定因素的发生引起证券投资实际收益率同预期收益率之间产生偏差，偏差越大风险越大，偏差越小则风险越小。证券投资的风险可分为两个部分，一是与整个证券市场有关的系统风险，二是仅与各种证券有关的非系统风险。系统风险和非系统风险合起来便是证券投资的总风险，系统风险和非系统风险都有可能使投资者进人陷阱。影响系统风险的因素主要包括：股市价格风险、银行利率、通货膨胀率等诸多因素。系统风险与证券收益如影相随，在投资过程中是无法规避的，只能通过学习分析，以加强认识提高警觉。证券投资的非系统风险是指具体行业或企业所特有的那部分风险。它的主要影响因素包括：企业领导者的决策、企业发展运营情况以及企业财务管理的状况等等。区别于系统风险，非系统风险是可以规避的，只要操作得当，非系统风险就可以被无限的缩小甚至趋近于零。由于证券市场受到许多不确定因素的影响，许多意想不到的因素都会影响证券市场价格的波动，因而能给投资者带来损失或收益，于是就产生了证券投资风险。证券分析方法的种类也很多， 比如因经济、政治及整个社会环境变化所引起的证券价格的波动都属于此类风险。就处于发展初期的我国证券市场而言，大致有如下几种。

一、 证券投资风险类型及特征

（一）风险的特征

风险具有负面性、客观性、时限性、潜在性、可测定性、损失和收益对立统一性。风险是客观存在的，不以个人的主观愿望为转移，投资时间越短，风险变动的范围相对越小，从而风险也就越小，反之，则风险越大，虽然风险是潜在的，但它是可以用科学方法来分析度量预测的，并且损失和收益是相伴而生的。

（二）风险的类型

 1.市场风险。这是指证券市场本身因各种因素的影响而引起证券价格变动的风证券市场瞬息万变，直接影响供求关系，包括政治局势动荡、货币供应紧缩、政府干预金融市场，投资大众心理波动以及投机者兴风作浪等，都可以使证券市场掀起轩然大波。市场风险是指一个或多个市场的价格、利率、汇率、波动率、相关性或其他市场因数水平的变化，导致证券投资发生损失或不能获得预期收益的可能性。由接个社会经济体系大环境的变动．如杜会经济的衰退，通货膨胀率的增加，利率的变动，政局的不稳．战争的发生等等．使证券的收益率变得捉摸不定所产生的风险．称为系统风险(或市场风险)．所有的公司都受系统风险的影响，只不过影响的程度各不相同而已。另一部分风险来自于公司内部．与公司本身有关，如新产品开发的失败．投资决策包括固定资产投资或金融资产投资的失误，债台高筑，劳资纠纷，诉讼等．这些因素也使证券的收益率变得很不确定而形成风险，称为非系统风险(或非市场风险)，这一风险对其他公司没有影响或只有很小的影响，亦称公司的特有风险。公司的总风险是由系统(市场)风险和非系统(非市场)风险组成。也可以是市场风险是指因利率、商品、股票等未预期到的价格波动而形成的风险。如买进的股票未预期一样上涨，或者由于利率为预期到的升高使买入的债券价格下降，诸如此类的风险，皆可被归为市场风险。对于大多数投资者而言，此种风险是通常情况下所面临的主要风险

2.利率风险。这是指利率变动，出现货币供给量变化变化而使证券价格变动的一种风险。在两方发达国家，利率变动频繁，因利率F降引起股价上升或因利率上调引起股价下跌的利率风险也就较大；而在一些不发达国家，利率较少变动，因利率变化所引起的风险也相应较低，人们承担这种风险的意识和能力也较差。

3.信用风险。信用风险又称违约风是指证券发行人在证券到期时无法还付息而使投资者遭受损失的风险。信用险实际上揭示了发行者在财务状况不佳出现违约和破产的可能，她主要受证券行者的经营能力、盈利水平，事业稳定度及规模大小等因素的影响。如债券、贷款和衍生工具都会产生信用风险。如债务人因为各种原因无法如期偿还债务，都将使得债权人面临信用风险。例：20世纪90年代是金融危机多发的年代，继欧洲货币危机和墨西哥金融危机后．7年发生的亚洲金融危机更是让大量公司陷于信用风险。例如，由于亚洲金融风JP摩根银行将其约6亿美元的贷款划为不良贷歙，从而导致该银行1997年第四季度的每股盈利只有1．33美元，比上年的2．04美元降低35％，也低当时市场预期的1．57美元每股收益。

4.流动性风险。流动性风险可能由两种原因造成，当相对于正常交易的单位，交易头寸太大或者太小，以至于交易不能按现行市场价格进行，就产生了资产流动性风险；而当没有能力履行因各种负债而产生的支付义务时，则产生了负债流动性风险。前者的典型案例是当某投资者大量抛出某公司股票时，由于没有足够的接盘，造成该公司股票价格下跌，从而使该投资者无法以期望的价格卖出股票。后者的极端情形则是银行的大量存款人突然同时要求提现，银行的流动资金不足以应付存款人的提款要求，从而引发存款人的挤兑行为，使银行陷入流动性危机。流动性风险可以用阿斯金管理公司在1994年3月损失6亿美元的例子加以说。阿斯金公司擅长投资于按揭保证债务：I：具．这些工具因为具有很高的信用和利风险而被华尔街称为“有毒垃圾”。当利率猛升时，这些债务工具的交易停止．因为没有交易对手．阿斯金公司无法以接近当初接近购买的价格脱手。此外，基德·皮迪公司也因为贷款给阿斯金公司从事上述交易损失2 550万美元。

5.操作风险。操作风险是由于人为的或者技术的失误或意外事故所产生的风险，如交易员绕过监管违规进行交易、或者交易系统故障等各种后台操作中出现的问题所引发的风险。例：1995年2月，巴林银行的倒闭突出说明了控制操作风险的重要性。英国银行的监管委员会认为，巴林银行倒闭的原因是新加坡巴林期货公司的一名职员尼克·利森越权交易．而巴林管理层对利森隐瞒的衍生工具交易毫无察觉。利森作为交易员，同时兼任不受监督的期货交易、结算负责人的双重角色，巴林银行未能对该交易员的业务进行独立监督．以及未将前台羽I后台的职能分离等，正是这些操作风险导致了巨大的损失并虽终毁灭了巴林银行。巴林银行倒闭不久，日本大和银行才发现有一名债券交易员田为能够接触到公司的会计账簿而隐瞒了约l亿美元的债券市场亏损。与尼克·利森一样也同时负责交易和会计。这两家银行错在都违背了风险管理中要将交易职能和支持性职能分开的基本准则。保持完整的账簿和交易记录及内部控制是有效控制操作风险的关键。

需要注意的是：这（市场风险、市场风险、流动性风险、操作风险）四种风险并非相互个了孤立的，往往是其中一种或几种风险又引发了另外的一种或几种风险，在同一个事件里面也可能包含着多种风险。

我国证券投资风险类型除了以上几种风险之外，还有（政策风险、人市资金结构风险、、经营风险。、财务风险、价格风险等）。

二、证券投资风险存在风险

风险与收益通常像一对孪生姐妹，而证券市场就是这二者的载体，在这个市场中上至国家政策的改变，下至证券市场中某一投资者发布的一句蜚语流言，都有可能会对证券的价格产生影响，究其原因，这与证券的本质、复杂的运作过程以及投资者忽视客观存在的各种风险、盲目进行投资等因素息息相关，同时这些因素还会相互影响、相互作用，从而形成证券市场的高风险。

(一)证券本身的价格具有不确定性的特点

证券是各类财产所有权或债券凭证的通称，是用来证明证券持有人依据票面所载内容，取得相应收益的凭证。这样从本质上讲证券价格是市场对资本未来预期收益的货币折现，而未来又存在许多未知因素，这些因素的产生或改变均有可能影响证券的价格，如国家经济政策的改变、证券交易政策的变化等引发证券投资的政策风险：经济的繁荣与萧条引发证券市场的上涨与下跌；利率的变动影响证券的供求关系等，这些因素在整个证券投资过程中相互作用，相互影响，构成证券市场的系统风险与非系统风险，也因此决定了证券价格具有不确定的特点。

(二)证券市场运作的复杂性导致了证券价格波动性

证券市场的运作过程．是市场供需由不平衡调节到平衡的复杂且又缓慢的过程。与其他商品市场不同的是，证券市场的供求主体及决定供求变化的因素与机制更加复杂，如从市场参与者来看，从政府、企业、机构到个人，形形色色，他们在市场中的地位、对市场熟悉程度和对市场的要求干差万别：从市场构成来看，包括发行主体、交易主体和中介机构等等，他们代表着不同群体的利益，内部运作机制各不相同：从交易品种看，有般票、基金、债券及金融衍生品(金融期货和期权、可转换债券等)等，各类品种在性质、交易方式、价格形成机制等方面，既彼此联系而又自成体系。因而导致证券价格难以捉摸、甚至暴涨暴落。

(三)投机行为加剧了证券市场的不稳定性

在现在的证券市场中，许多投资者缺乏对证券的理性认识与专业知识的储备，不以获取长远资本收益为目的，而是以获取短期差价为目的，甘冒巨大风险以图获得短期差额利润，这被称为是投机行为，这种行为的显著特征就是期望通过证券市场价格波动来获利。并且这种行为普遍存在于今天的证券投资活动中。不过从某种意义上来说，投资人的所有经济行为可能均带有一定的投机性的目的。盈利可以被看作是所有投资的根本动因，投资者最美好的愿望就是在不受外界约束的情况下，在最短的时问内，运用最省力的手段获得最大限度的财富收益。

一般来讲，投机者往往会忽略客观存在的风险，不考虑系统性风险或非系统性风险，或者只考虑风险的某一方面。所以投机者承受的风险要远大于投资者。与投资者的投资理念存在着千差万别，我们必须承认投机有可能会成功，但是就整个社会而言，如果存在大量过分和极度的投机行为，会引起泡沫经济现象的发生，并对社会经济的发展造成极大的伤害。

三、证券投资风险的防范 

由于证券市场涉及面非常广泛、对社会各类因素反应的灵敏度较高，而客观存在的证券投资风险来源于多方面，从而导致证券市场风险控制难度增大，证券投资过程中所面临的主要风险之一是非系统风险，消除非系统风险主要方法是投资多样化，投资多样化的关键在于确定各类投资的权重，使得在保证一定期望收益的前提下，投资风险最小。股市操作有句谚语：“不要把鸡蛋都在一个篮子里”，这话道出了分散风险哲理。办法之一是“分散投资资金单”。我们可以把资金平均分散到数家乃至许多家任意选出的公司股票上，总的投资风险就会大大降低。办法之二是“行业选择分散”。我们不仅要对不同的公司分散投资，而且这些不同的公司也小宜都是心行业的或相邻行业的，因为共同的经济环境会对同行业的企业和相邻行业的企业带来相同的影响，只有不同行业、不相关的企业才有可能此损彼益，从而能有效地分散风险。办法之三是“时间分散”。我们应根据投资的不同目的而分散自己得投资时间，以将风险分散在不同阶段上。办法之四是“季节分散”。股票的价格，在股市的淡旺季会有较大的差异，因此，在不能预测股票淡旺程度的情况下，应把投资或收回投资的时问拉长，不急于向股市注入资本或抽同资金，以降低风险程度。

四、 政府在防范证券投资风险方面应采取的措施 

由于证券市场涉及面非常广泛、对社会各类因素反应的灵名敏度较高，而客观存在的证券投资风险来源于多方面，从而导致证券市场风险控制难度增大，所以政府在防范证券投资风险时任而道远，可以采取以下几项措施 ：

(一)完善立法，加强执法力度

要防范证券投资风险，从客观上说，必须建立一套完备的、严格的监管法规，规范上市公司、监督过度投机和保护中小投资者的合法利益。根据成熟市场的经验，这些法规有几个共同点：l、法律体系比较健全，各法之间衔接性很强，且奖罚分明：2、突出了保护中小投资者的利益，增强他们对证券市场的信心：3、针对性强，突出了对上市公司、证券公司、证券交易所和证券市场服务机构等进行分行业监管的原则；4、证券法规的形成超前于证券市场的形成，防忠于未然：5、法规的内容既保持相对的稳定性、严肃性又能随着证券市场的发展变化而不断完善，增强其适应性。法规不完善、执法不严可说是我国目前证券市场的一大薄弱环节。近年来，我国虽然也建立起诸如《证券法》的法规，但大多缺乏具体的细则，难于操作，因此，应尽快制定《证券法》及与其相配套的规制度，使证券交易活动的各环节有法可依。

(二)上市公司与中介公司的监控与自律有待加强

由于我国证券法规不完善，缺乏监控力度，造成不少上市公司为了上市不惜弄虚作假，规范上市公司的行为，加强政府的监，控，确保市场上信息披露充分和上市公司的自律，对证券投资风险的防范非常重要。对证券公司和其他投资机构、服务机构一样，除了对它们实施严格监管，严厉打击操纵市场行为之外，也需要它们自律，以防止过度投机和对投机的推波助澜。从历史看，投资机构和有自营业务的证券公司，往往是中国证券市场过度投机的“元凶”．

(三)加强对投资者的风险教育

证券市场的风险是永远存在的，不同的投资者有着不同的风险偏好，对投资者进行风险教育，也是政府一项极重要的工作。风险教育，既是保护投资者利益所必需的，又是帮助投资者了解和认识市场所必需的，更是保证证券市场健康发展所必需的。政府的监管部门应该把风险教育作为一项长期工作，坚持不懈地来抓，多宣传风险观念，时刻敲警钟，以提高投资者的风险意识。

五、总结：

证券市场是一个充满机会和风险的地方,每个投资者都必须有备而去，必须掌握证券投资分析的技术和方法，只有这样才能了解证券价格变动规律，及时地根据影响证券价格变动的因素确定投资方向。随着证券市场的不断发展，要想在证券市场中获得稳定的利润，只靠一种分析方法来指导投资决策是不行的，甚至是冒很大风险的，必须把几种方法结合起来使用才能够使投资者以最小的损失换取更大的收益。

致 谢

2012年04月，此时的我已是即将本科毕业的学生，我开始了自己本科学习的最后一个阶段，进行毕业论文的写作。在近3个月的时间里，我翻阅了大量的书籍和资料，阅读了许多的文章，以便进行论文写作。经过自己的努力和老师的帮助，最终顺利地完成了论文的写作。在此我要感谢导师林老师，在我写作这篇论文的过程中给予的指导。老师在百忙之中抽出时间为我进行论文的修改，从文章的结构到字句的通顺，每个细节老师都注意到了。在此我要向老师致谢，感谢老师对我的帮助！

【参考文献】

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5.李国强，李雯，证券投资分析（M）.北京：机械工业出版社，2008

6.杨老金，邹照洪，证券投资分析（M）.北京：经济管理出版社，2009