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互联网企业并购后财务整合问题研究(一)
互联网企业并购后财务整合问题研究
[摘 要]一个企业并购的成败与否,在很大层面上取决于并购后期的财务整合,本文以阿里巴巴跨界并购优酷土豆为案例,从财务角度对阿里巴巴并购优酷土豆的动因及财务风险进行分析,并提出提高优酷土豆公司资产周转率,通过业务整合来降低经营成本,深入开展并购整合行为的财务风险管理策略。
[关键词] 企业并购 ;财务整合;主要问题;应对措施
前言
目前有很多企业在公司规模扩大和业务发展方面出现一定的瓶颈,为解决这些问题,实现快速扩张和发展。并购重组是目前作为企业现代投资的手段被广泛使用。如果一家公司实力较强,经营水平较高,资金雄厚,那么它有可能会通过收购其他公司的方式来扩大自己的规模,这种行为就叫作并购。企业并购的方式能够快速实现资源整合配置,产生协同作用,为企业带来效益。但并购重组是一项比较复杂的资本操作,亦是高收益与高风险伴存的投资活动,通常伴随着经营风险、债务风险等诸多风险。在我国众多的并购业务中,据统计,有70%的并购都是不成功的,有不少企业的发展速度被拖慢,严重的甚至造成企业利润的负增长,最终因并购失败不得不贱卖高价收购进来的企业,或资金链断裂而沦为被重组的对象。如此,不仅没有达到扩大规模、加快发展的目的,反而因为并购中的整合风险没有把控到位而惨遭重创。全球不少学者都分析过企业并购的情况构成,本人通过阅读有关文章后发现,虽然导致其失败的因素较多,但战略整合的实施是一个非常关键的地方,起着决定性的作用。财务整合作为公司战略整合的一部分,是支撑其成功实施的基础。财务整合,顾名思义就是并购两方的财务制度融合在一起,从而达到财务体系一体化的目的,最终实现对被并购企业投资、融资、经营等活动的有效管理。需要注意的是,根据并购企业的特征不同、环境差异等,财务整合有关的具体实施方式也有所变化。
一、互联网行业并购特点
(一)并购目的在于市场和资源
受到行业发展规模的限制,如今互联网行业逐步进入“分蛋糕”发展阶段,行业竞争呈现零和博弈。由于资源具有稀缺性特点,每个行业的发展都受制于有限的人口、资源与技术,在科技没有突破之前,谁能在行业中处于垄断地位、谁的市场占有率高,谁就能得到市场的青睐,募集到更多资金供企业发展,同时也会得到消费者的信赖。互联网行业只有抓住足够多的用户才能达到规模经济,摊平企业产品的研发成本,降低企业运营的边际成本。以百度、阿里巴巴、腾讯为例,在“三巨头”拥有市场绝大部分占有率的情况下,行业利润多数被它们瓜分。
(二)多种并购方式并存
互联网行业并购同时存在横向并购、纵向并购和混合并购方式。互联网企业横向并购的逻辑在于实现规模经济,纵向并购的逻辑在于降低交易成本,混合并购的逻辑在于丰富企业产业内容。通过横向并购,不仅可以谋求企业在市场中的行业地位,提升企业产品开发能力和技术水平,还可以利用被并购方在市场中积累的资源,迅速占领市场份额,帮助并购方快速适应市场变化。互联网企业通过纵向并购整合产业供应链上下游,降低交易成本。产业上下游在企业内部实现流通,提高物流、信息流等要素的流通效率,即在企业内部实现市场交易能够大大降低交易的时间成本和资金成本等,增强企业产品的竞争能力。对于混合并购,互联网行业是一个快速发展的行业,行业发展热点一旦过去,如果企业不能迅速转变经营方向就可能被市场所淘汰。跨行业发展对于绝大部分公司来说都具有一定难度,所以并购成为企业涉足其他行业的优选之一。同时,企业如果要实现战略布局,构建互联网生态圈,通过生态圈构筑企业的“护城河”,那么混合并购势在必行。
(三)被并购方独立经营程度高
鉴于互联网行业的发展特点,要求并购方不能对被并购方施加过多影响。只要被并购方的发展符合企业集团的战略发展方向,就可以赋予被并购方一定的自主发展权利。若并购方对被并购方施加过多影响,则被并购方不能充分发挥企业的创新能力,主观能动性受到束缚,这不利于互联网企业的健康发展。互联网企业之间的竞争就是创新能力和市场把握能力的较量,只有充分发挥并购双方的主观能动性,给予对方一定的自主发展权利,才能够更好地为企业的长远发展服务。
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