有关负债的会计问题研究

目 录

一、企业负债规模的财务思考

1、企业资金需要量预测

2、借入资金与权益资金的比例分析

3、举债的附带条件

4、负债规模与债务结构

二、企业负债经营与偿债能力

1、短期偿付能力分析

2、长期偿付能力分析

三、企业合理负债经营需考虑的风险因素

1、合理确定企业的负债规模

2、确定企业适度的负债结构 

3、加强企业经营管理，提高资金利用率 

4、 企业要有一个健全的资本运行机制和控制风险的能力

四、企业负债经营与财务风险

1、增强风险意识，确保企业财务处于稳健状态

2、面对可能出现的财务风险信号进行监测

3、要制定切实可行的应对和减少财务风险的对策

4、企业要有一个健全的资本运行机制和控制风险的能力

五、企业适度负债经营的原则

1、必须使投资报酬率高于利息率，否则，不能举债

2、必须使企业自有资金与负债保持适当的比例

六、企业如何适度负债经营

1、举债要适度

2、用债要有效

 3、要完善企业内部和外部的监督机制

七、结论

八、参考文献

引言    目前，我国许多国有企业资产负债率普遍偏高，由于使用负债经营策略不当，仅仅看到负债经营有利于企业发展的一面，而没有认识到它可能潜伏危机的一面，导致对资金的刚性需求，从而使其陷入债务危机，过高的负债率使企业因沉重的债务压力而感受到了生存危机。这样一来，企业的沉重债务将严重阻碍企业自身的发展进程。

内 容 摘 要

  如果把市场经济条件下的企业看作是一个个有生命个体的话，那么，资金则是企业的血液，一个企业要生存、要经营、要发展则必须筹集和拥有一定数量的资金。总体说，企业筹集资金的渠道只有两条：其一、所有者投入资金；其二，借入资金，即负债取得。所谓负债经营，简单地说，就是债务人通过银行信用或商业信用的形式，利用债权人资金来进行的生产经营活动，由于负债经营可以解决企业资金不足，使企业规模扩张，增强企业经营能力和竞争能力，因此，负债经营，又成为市场经济条件下每个企业的必然选择。然而，负债是要偿还的，企业负债经营又必须以特定的偿付责任和一定的偿债能力为保证，并对负债规模、负债结构以及负债效益较为严格，否则，企业可能会陷入不良的债务危机之中。就我国目前的现实状况来说，很多企业特别是国有大中型企业在负债当初，对企业负债以及负债经营给企业带来的负面效应认识不足，致使这些企业负债额过高，资产负债率过大，偿债压力过重，企业经营陷入困境。就发展趋势看，不少企业又在步其后尘，因此，对企业负债经营，从财务角度进行深层次的思考，显得尤其必要。从企业的产权性质来看，国有企业的债务对高管们的约束力度远比不上民营企业；其次要看一个国家的法律对债权人的保护是否到位，如果债权人的利益得不到保护，那么债务人就会无休止的借债而不归还，导致资产负债率居高不下。怎样才能使企业适度负债经营，企业价值最大化呢？怎样避免企业的财务风险？企业应该采取什么样的对策呢？

【关键字】：企业负债规模 偿债能力 负债经营与财务风险 适度负债经营原则

一、 企业负债规模的财务思考

企业进行负债经营的首要问题，就是决定举借多少资金，亦即举债规模或负债额度的确定问题。从财务角度考虑，一个企业要确定合理的负债规模必须考虑以下几个关键因素，这些因素都不同程度地影响企业的负债规模。

1、企业资金需要量预测。企业举债时，为了避免盲目负债，企业必须对未来若干期内的生产经营活动进行合理规划，依据资金流量状况，对企业固定资金、流动资金需要量进行预测，对由于销售活动引起的资金流入量进行测算。匡算出合理的负债额度，以确保生产经营活动的正常进行。

2、借入资金与权益资金的比例分析。如前所述，企业筹资渠道只有两条，一条是投资人投入的权益资金，一条是借入资金。若企业通过以上两条渠道筹集资金用于项目投资时，必须开展借入资金与权益资金的比例分析，以合理确定负债规模。通常企业借入资金都要支付利息，且利息率比较固定，由于根据以上公式可知，当借款利率低于期望投资收益率时，利用借入资金就能给企业带来更多的盈利。这是一种有效的财务手段，西方国家称之为财务杠杆作用。为此，在期望投资收益率高于利息率的情况下，企业就可以扩大负债规模，适当提高借入资金与权益资金之间的比率，以促使企业权益资金收益率的增大和经营效益的提高。反之，在期望投资收益率低于借款利息率的情况下，企业应考虑缩减负债规模甚至放弃负债。否则，负债越多，企业权益资金收益率就越低，亏损甚至破产的命运将会随之降临。

3、举债的附带条件。通常情况下，债权人当让渡资金使用权时，是要以获取一定的收益报酬为前提的，收益报酬的大小取决于资金成本的高低和债权债务期限长短。同时，债权人为了减少债务人的拖欠风险，债务人举债时，债权人都附有担保、抵押等附带条件。因此，当企业举债时，若债务资金成本率较低，且债权人附带条件较为优越，此时，若能适当地提高负债规模，对企业经营可能是有利的，若举债时，债权人附带条件极为苛刻，那么企业举债应慎之又慎，以减少不必要的甚至重大的经营风险。

4、负债规模与债务结构。在企业负债规模既定的前提下，优化组合合理的债务结构就显得尤为必要，从负债偿还期限长短来说，企业负债不能是同一期限，否则债务一旦到期，企业负债压力会过重。从财务理财角度考虑，企业的负债总额中流动负债不宜过大，中长期负债应合理搭配，使企业偿还债务的义务在不同会计期间较为均衡履行。从负债内容上说，应通过向银行或金融机构举借、租赁、发行债券、签发承兑商业汇票等多种形式，并尽量采用资金成本率低的负债形式，讲求负债经营的经济效益和结构优势。

 二、 负债经营与偿债能力

权益资金与借入资金的根本区别在于：借入资金是要偿还的。由于负债取得与负债偿还的时间上的先后分离，极易造成企业乐于举债，不思偿还，目前，我国很多企业陷入债务危机，均与人们抱有此种思想认识相关。因此，企业举债，进行负债经营时，应充分考虑企业未来期间，债务到期时的偿付能力。

1、短期偿付能力分析。通常，从企业经营与财务的角度考虑，企业急需偿付的是当前到期的债务，因此对企业短期偿付能力分析成为衡量、评价企业有无偿还债务能力的关键。常用来分析企业短期偿付能力的指标有流动比率、速动比率、应收账款周转率等，它们都有一个合理的比值界限，根据国际上的通行做法：如流动比率为2比较适当。流动比率过高，说明企业有较多的资金沉淀在流动资产甚至主要为存货上，从而影响其获利能力。而速动比率一般不能低于1，否则短期偿债能力会偏低。应收账款周转率以越高越好，应收账款周转率越大，说明应收账款回收速度快，资产的流动性好。这些短期偿债能力合理比值，更应作为负债经营的企业当前是否举借新债的判断尺度。当一个企业当前的短期偿付能力各项指标低于合理比值界限甚远时，负债企业理应做出一些审慎合理的财务应急措施。以保持企业能持续经营。

2、长期偿付能力分析。以上短期偿付能力分析是以流动资产和流动负债的依存关系为基础，侧重分析企业一定时期流动资产变现能力。但并不足以说明企业有能力偿还长期负债。由于企业的长期债务、通常债务金额大、期限长，到期还本付息压力大，影响企业长期偿付能力分析。最能反映企业长期偿付能力的指标有：①资产负债率。资产负债率是负债总额与资产总额的比率，它是从资产与负债的依存关系来反映债务的物资保障程度。就负债企业来说，这个比率不宜过高。目前，世界公认资产负债率一般不高于50%，警戒线为60%，若负债企业超过警戒线，说明该企业债务负担已经十分沉重，债权人权益保障程度很低，如果这种局面持续下去，对企业将非常不利。②利息保障倍数。利息保障倍数是指息税前正常营业利润总额与负债利息的比率。息税前正常营业利润是指营业利润加利息收入，再加上投资收益。该指标倍数值越高，说明企业赚取的利润对利息的保证程度越大，偿债能力越强。若指标值小于1，意味着企业实现的利润根本无法承担举债经营的利息支出，偿还债务的安全性很差。因此，企业利息保障倍数至少要大于1，否则就不能举债经营。③偿债能力与现金流量。以上虽然对企业的短期偿债能力和长期偿债能力进行了一定的财力上的定量和定性分析，这种分析对负债经营的企业来说，虽为必须，但也存在一定的局限性。因为，从流量角度考虑，企业偿还当前到期债务是要用现款支付的。比如说企业拥有原材料、库存产成品等大量存量资产，并不能说明其当前的偿债能力就一定强。因为，一个负债经营的企业是否有偿债能力，还必须通过比较该企业一定时期的现金流入和现金流出来作出判断和度量。

这里需要特别强调的是：企业一定时期现金流量的大小与企业是否盈利虽有密切关系，但两者并不是同一概念。通常人们普遍认为：有利润也就有现金流入。但是，由于市场经济下信用方式的发展，企业内外经营环境的影响以及财务与会计制度的要求，企业的现金流量可能与财务成果发生脱节和背离，一家账面利润甚丰的企业可能没有足够的现款来偿还当前到期负债；而另一家账面亏损的企业却可以通过举借新债等其它手段带来当前的现金流入，由此可见：盈利和现金流量的不确定都直接和间接影响着偿债能力。

三、企业合理负债经营需考虑的风险因素

1、合理确定企业的负债规模

负债规模是指企业负债总额的多少或负债在总资产中的比重。企业负债资金大，那么利息支出就多，由于收益降低导致丧失偿付能力或倒闭的可能增加。同时，企业的负债比重越高，企业的财务杠杆系数=息税前利润/（息税前利润-利息）就越大，股东收益变化的幅度也会随之增加，所以负债规模越大，财务风险也就越大。

2、确定企业适度的负债结构 

⑴借入资金的期限结构。在企业负债总额一定的情况下，究竟安排多少流动负债、多少长期负债，才能使企业负债结构合理，则需从以下几个方面来考虑：①销售状况，如果企业销售稳定增长，就可以提供稳定的现金流量，便于及时偿还到期债务；反之，如果企业销售处于萎缩状态或者波动的幅度比较大，则大量借入短期债务就要承担较大风险。②资产结构。长期资产比重较大的企业应少利用短期负债，多利用长期负债或者发行股票筹资；反之，流动资产所占比重较大的，则可以更多地利用流动负债进行筹资。③企业规模。经营规模对企业负债结构有重要影响，在金融市场发达的国家，大企业的流动负债较少，因大企业还可以采用发行债券等方式，在资本市场上以较低的成本筹集到长期资金，所以利用流动负债较少。④利率状况。当长期负债的利率和短期负债的利率相差较少时，企业一般较多地利用长期负债；反之，则会促使企业较多地利用流动负债，以便于降低资金成本。 

⑵借入资金的来源结构。随着资本市场的放开，企业的举债方式已由单一的向银行借款，发展到多渠道筹资，企业可根据借款的多少、使用时间的长短、可承担利率的大小，分别选择向银行借款、或发行债券、或向资金市场拆借，还可以引进外资。 

3、加强企业经营管理，提高资金利用率 

企业通过各种方式融入资金后，下一步就是怎样管理好资金。这就要求：在做投资决策时，应尽量选择投资少、见效快、收益高的项目，以保证资金的快速周转。在资金的筹措上，也应以需求为依据，举债过多或过早都会使资金闲置，增加利息负担，造成资金浪费；举债不足或延迟又会影响企业经营，使企业丧失良好的经营机会。企业管理还应在产品结构、质量、经营、工作效率等方面切实统筹规划，实现企业管理最佳状态，提高资金利用率。

4、 企业要有一个健全的资本运行机制和控制风险的能力

随着社会主义市场经济体系的逐步建立和完善，我国的经济建设保持着持续稳定增长的态势。在市场经济条件下，企业竞争激烈，要使企业立于不败之地，一个重要问题就是控制避免财务风险的发生。这就要求企业要有一个健全的资本运行机制和采取强有力措施，以控制和避免风险的发生。为了加强管理，提高企业管理负债的能力，合理利用资源，对投资者和债权人负责，有必要对负债的负债能力指标、负债融资和企业合理的利用负债问题进行研究，以便企业合理利用资源，增加经济收入，督促管理企业的负债流向，为企业发展打下坚实的基础。

负债经营固然有对公司、对股东有利的一面，但过度负债会加大公司的财务风险，因而公司理财要注意负债的合理比率，充分利用财务杠杆效应，争取最大利润。同时，我们又必须严格、科学地遵循财务原理，把握负债经营的“尺度”，正确地理解负债经营，才能使负债经营给企业带来良好的收益，使企业拓宽经营之路，从而保证企业在社会主义市场经济竞争中立于不败之。负债经营既能发财，也能垮台。该贷不贷，财运不来；不贷而贷，自找祸害。只要投资收益率高于借款利率，维持合理的负债规模，优化负债结构，提高经营管理水平，认真监控和规避风险，负债经营将给企业带来丰厚的回报。但如背离市场经济法则，盲目失控地进行负债经营，亦必将给企业造成惨痛的后果。

负债不仅是企业融资的一种手段，也是公司改善其治理机制的一种外在监督因素的引入。负债经营对企业发展有积极作用，但负债经营也增加了企业的财务风险和再筹资风险，增加了企业的经营成本，影响资金的周转。因此，最大限度地提高企业经济效益是负债投入的总原则，注意把握负债经营的策略控制。其次，解决我国国有企业资产负债率偏高途径，主要是要调整产权结构，尽快推进融资体制改革，完善《破产法》，鼓励中小企业发展，积极探索国有企业融资的有效实现形式，加大《公司法》对债权人的保护力度。再者，完善对国有企业的经理人的股权激励以及完善我国的资本市场对解决我国国有企业整体资产负债率偏高也有很大的帮助。

四、负债经营与财务风险

通常，负债经营的企业，都不可避免地面临着一定的财务风险。企业一旦负债过度、经营不善、丧失偿债能力，这种风险就要转化为财务危机，使企业陷入困境。因此，如何应对和化解财务风险，也是负债经营企业不得不思考并加以解决的关键问题。鉴于此，负债企业必须做到如下几点：

 1、增强风险意识，确保企业财务处于稳健状态。财力风险是企业经营中一个十分重要的概念。在现代社会，企业外部环境和市场供求变化莫测；今天一个财务状况良好的企业，明天可能就会因外部条件的变化而变得资不抵债。因此，负债企业应重视风险，增强风险意识，适度负债，时刻把握市场走势，稳健经营，这样，当负债企业一旦面对可能的风险危机时，就会有一个良好的心态来化解风险。

2、面对可能出现的财务风险信号进行监测。例如：如果负债企业的流动比率低于1，资产负债率高于60%等，这将是企业面临较大财务风险的第一危险信号，应引起负债企业的高度重视。此外，如果负债企业财务状况出现一些不良状况，如存货剧增、销售量下降，应收账款增大，成本上升等，负债企业都应密切注意，进行监测分析，以防止可能危及企业生存的重大财务危机发生。

3、要制定切实可行的应对和减少财务风险的对策。由于内外经营环境的不同，不同的负债企业，应对和化解财务风险的手段和方法也不尽一样。但通常必须做到：（1）在确定明确的主导战略目标的同时，提倡多种经营，以分散财力风险。（2）提高资金使用效率，提高资产的流动性和变现能力。提高资金利用率，增强企业的偿债能力。（3）在条件许可的情况下，对现有不合理的资本存量结构进行调整。如对于已陷入降低企业负债率和负债本金、利息偿还压力。

五、企业适度负债经营的原则

    对于我国企业，尤其是国有企业造成过度负债现象的原因是复杂的，多方面的；既有历史原因，又有现实原因；既有主观原因，又有客观原因。在金融危机的大背景下，我国的很多企业面临困境，很多小企业面临倒闭，陷入“债务危机”，企业负债累累，以至于严重阻碍了企业自身发展的进程。基于此，我们要充分利用财务杠杆，控制财务风险，应注意适度负债经营原则：

1、必须使投资报酬率高于利息率，否则，不能举债。而且还应考虑这利息率不一定是银行名义利率，如果银行要求有补偿性存款，就应按实际利息率进行比较。另外，在计算利息率时，还应将票据贴现费考虑在内。年利息率计算公式是：如果计算的利息高于投资报酬率，就应审时度势予以摆脱，否则，就很容易患上财务结构不健全症的困扰。 

2、必须使企业自有资金与负债保持适当的比例。一般情况下，企业的自有资金有限，为了解决其自身资金问题，企业可以通过发行股票等方式筹集权益资金，但在一个企业的发展过程中，单纯依靠权益资金往往不能满足其对资金的需求。另外对于小企业来说，通过发行股票等方式筹集权益资金更是不可能。于是负债经营就成为获取更多资金，加速企业发展的重要方式。但负责经营也如一把“双刃剑”，有利也有弊，它既不是传统观念所认为的“经营不善”，也不是拯救所有濒临破产企业的“灵丹妙药”，负责经营在给企业带来发展契机的同时，也可能给企业背上负债的包袱。因此，适度负债对企业发展至关重要。

六、企业如何适度负债经营

负债经营就是企业在拥有一定股权资本的基础上，有偿使用债权人资本(借入资本)，通过财务杠杆的作用，实现企业资源利用的最大化，以此来实现其经营计划与经营目标，提高企业的经济效益。负债经营这种方式将社会闲置资金投入到生产经营最需要的地方上，最大限度提高资金使用效率，让其充分发挥增值功能，实现“借鸡生蛋”的目的。企业负债经营是一项复杂的系统工程，既要看到负债经营的优势，又要注意到给企业带来的负面影响；既要分析外部复杂多变的市场环境，又要考虑到企业自身的实际情况，只有运用系统的思想和方法，来研究现代企业负债经营的规模，融资方式及利弊，才能确定适度负债率，利用负债经营，增加企业财富，实现企业价值最大化。负债经营在一定程度上可以降低企业的资金成本。企业筹集和使用任何资金，不论是短期的，还是长期的，都需要付出代价，这就是资金成本。企业主要通过发行股票、收益留存、借款、发行债券等方式筹集生产经营所需的资金，其成本包括资金筹集费和资金占用费两部分。筹集费是在资金筹集的过程中支付的各项费用，如发行股票、债券支付的印刷费、发行手续费、律师费、资产评估费、公证费、担保费、广告费等,而占用费是为占用资金而支付的费用，如股票的股息、银行借款和债券利息等。那么企业如何才能掌握好适度的负债经营呢？

  1、举债要适度。①举债的数量要适度，使负债与企业自有资金之间保持一定平衡为条件，根据业务经营的有效需要为前提；②举债的负债结构要适度，合理安排好，流动负债与长期负债的期限构成和利率构成；③举债要讲究时机，既保证企业财务的收益力，又不影响企业的安全力，保持企业财务的一定流动性，不致造成资金周转困难。 

  2、用债要有效，讲究效益。理财学上有句格言：“债不怕多，开源则茂”。为充分利用财务杠杆，并控制财务风险，应注意适度负债经营原则： ① 必须使投资报酬率高于利息率，否则，不能举债。而且还应考虑这利息率不一定是银行名义利率，如果银行要求有补偿性存款，就应按实际利息率进行比较。另外，在计算利息率时，还应将票据贴现费考虑在内。年利息率计算公式是：如果计算的利息高于投资报酬率，就应审时度势予以摆脱，否则，就很容易患上财务结构不健全症的困扰。② 必须使企业自有资金与负债保持适当的比例，最大限度地提高企业经济效益是负债投入的总原则，注意把握负债经营的策略控制。

3、要完善企业内部和外部的监督机制，①从企业的产权性质来说，国有企业的债务对高管们的约束力度远比不上民营企业。国有企业缺乏市场机制，经营管理不善，经济效益低下，尚未形成良性的资本积累机制。企业受政绩驱动，热衷于搞外延性扩大再生产和基本建设，这使企业的债务负担加重。②从国家的法律对债权人的保护是否到位来看，如果债权人的利益得不到保护，那么债务人就会无休止的借债而不归还，导致资产负债率居高不下。

结论：以上通过对企业负债经营财务分析和思考，可以得出以下几点结论：

1、适度负债经营，所谓适度负债就是按需举债、量力而行，企业应根据自身的经营状况、资金未来的盈利能力和企业的偿债能力等制定合理的举债规模，不能盲目举债，不能超越自身的偿债能力举债。尤其是对我国国有企业资产负债率过高已成为我国国有企业普遍存在的一个问题，它影响着国有企业的改制，制约着我国经济的发展，如何治理好这一问题是国内各方面人士普遍关心的问题。

2、追求负债经营的效益性。企业生产经营活动是以提高经济效益为目的。企业在举债时，应充分认识到，举债具有正负效应两重性，只有以提高效益为中心，才能去弊存利。从效益出发，企业对负债来源的选择要得当，期限和结构搭配要合理。

3、企业对由于负债而可能引发的财务风险和风险危机要有清醒的认识。企业要有监测风险机制和应对、化解风险措施。唯有如此，负债经营的企业才能在激烈的市场竞争中立于不败之地。

参 考 文 献

1、陈天灯，《浅谈企业负债经营》，中国民营科技与经济，2006年6期

2、樊葵，《企业负债经营初探》，中国集体经济 ，2008年5月

3、桂华林，《伦我国企业负债融资外部环境的完善》，理论月刊，2005年06期

4、李子彬，《促进中小企业健康发展》，经济日报，2010年05期

5、梁国萍、黄丽，《企业的融资方式与对策》，中国高新技术企业，2010年04期

6、马淑静、程筱梅，《我国企业负债经营及相关对策研究》，经济管理干部学院学报 2007年3月

7、宋瑞良 ，《试论企业负债经营》，经济师 2003年9月

8、杨长龙、杨素玲，《我国企业负债经营现状及优化》，会计之友，2005年10期

9、闫春香，《加强财务管理提高企业经济效益》，统计， 2005年2月

10、周丽丹，《企业负债经营探析》，科技创业月刊，2005年8月

11、周哲，《结合国外经验谈我国中小企业融资问题》，中国商贸，2010年02期