论公司的筹资管理

XCLW175417 论公司的筹资管理

一、摘要

二、筹资管理的相关概念

三、筹资管理规模的确定

四、筹资管理方式的确定

五、筹资管理成本的确定

六、总结

七、参考文献

八、致谢

内容摘要

资金是企业经营必不可少的条件。企业的设立需要资金；企业的发展需要资金。所以企业筹资是企业财务管理的首要目标。企业筹集资金管理，首先要确定筹集资金的规模，通过预测合理的确定筹集资金的多少；然后根据预测的资金需求量研究筹资额方式。筹集资金的方式有很多，比如：传统的国家拨款、银行贷款、企业内部积累；股票、债券；租赁；商业信用等等。应该注意的是，企业筹集的资金都是有成本有代价的，应该对企业筹集资金的成本进行计算和管理；其次企业筹集资金后改变了企业的资本结构，企业财务管理还需要确定最佳的资本结构。筹集资金管理是企业财务管理很重要的一环，企业要是没有资金那就什么也做不成，资金就好像是企业的血液，只有血液好好的流淌，才能为企业这个躯体送去因有氧气，也才会让企业好好的运作。

Abstract

The fund is the enterprise management indispensable conditions. Need the money to set up the enterprise; enterprise's development needs the money. So the enterprise financing is the primary objective of financial management of enterprises. Enterprises to raise funds management, must first determine the financing scale, through the reasonable forecast to determine how much to raise funds; Then according to the prediction of the fund demand of financing mode. There are many, such as: the way to raise funds within the traditional state funding, bank loans, stocks, bonds, enterprises to accumulate; trade credit; leasing. It should be noted that, for enterprises to raise funds have cost a cost calculation and management, should be to raise funds to enterprise cost; secondly, enterprise financing change the capital structure of the enterprise, the enterprise financial management also need to determine the optimal capital structure. Raise funds management enterprise financial management is an important part of the enterprise funds, if not that what also do not, money is like the blood of the enterprise, only the blood to flow, can enterprises of this body to send for oxygen, will allow enterprises to operate.

论公司的筹资管理

企业筹资管理的合理运用能够增强企业获利水平和偿债能力，使投资项目正常生产，扩大企业生产经营规模提高经济效益。它能够促进企业经济的发展，加强企业生产经营管理能力，提高现代企业管理水平，使企业获得最佳的经济效益和社会效益。企业筹资管理的目的在于满足正常生产经营运作资金需求的前提下，能够降低筹资风险，减少资本成本。

筹资管理的相关概念

1、筹集资金的概念。

筹集资金是指企业根据其生产经营、对外投资及调整资本结构对资金的需求，向企业外部有关单位或个人以及企业内部，通过一定的渠道，采取适当的方式，获取所需要资金的一种行为，是企业财务管理的一项重要内容。

2、筹集资金的原则。

企业筹资是一项重要而负责的工作，为了有效地筹集企业所需资金，必须遵循以下几个原则：

（1）遵守国家法律法规，合法筹措资金；

（2）合理确定资金需要量，努力提高筹资效果；

（3）适时取得所筹资金，保证资金投放需要；

（4）认真选择筹资来源，力求降低筹资成本；

（5）合理选择筹资方式，优化资本结构。

3、筹资管理的重要性。

资金是企业进行生产活动必要的条件。筹资活动是获得资金的重要手段，是企业自己运动的起点。筹资方式的选择直接影响到企业的资本结构、企业经营模式以及重大经营决策的选择。因此适当的筹资方式能够优化企业的资本结构，降低财务风险，减少企业的生产成本，从而达到理想的生产环境。企业筹资的目的是为了满足企业正常的生产经营与发展的需要。在筹资过程中企业必须对能够影响筹资活动的各种因素进行全面的分析并切实考虑企业的实际情况[4]。只有这样才能提高筹资效率、降低筹资风险与筹资成本,最终实现筹资目标。

筹资管理规模的确定

企业在筹资之前，应当采用一定的方式预测资金需要量，这是确保企业合理筹集资金的一个必要的基础性环节。资金需要量的预测方法有：定性预测法和定量预测法相结合，进行科学合理预测。

（一）定性预测法

定性预测法主要是利用直观的材料，依靠个人经验的主观判断和分析能力，对未来的资金状况和需要数量作出预测。

这种方法一般是企业缺乏完备、准确的历史资料的情况下采用的。其预测过程是：首先由熟悉财务情况和生产经营情况的专家，根据过去所积累的经验，进行分析判断，提出预测的初步意见，然后，再通过召开座谈会或发出各种表格等形式，对上述预测的初步意见进行修正补充。这样进过一次或几次循环往复后，得出预测的结果。常用的定性预测方法主要有：专家会议法和德菲尔法等。

1．专家议会法

专家议会法是由企业组织各方面的专家，组成预测小组，通过召开各种形式座谈会的方式，共同讨论、研究、分析有关资料，运用集体智慧作出分析判断，最后预测结果。该方式具有集体讨论、结果更全面、可靠的特点，但由于可能会受到权威专家的影响，其客观性相对德尔斐法较差。

2．德尔菲法

德尔菲法是指主要通过信函方式向有关专家预测问题调查表来收集和征求意见，并经过多次反复、综合、整理、归纳各个专家的意见后作出预测判断。其主要特点是保密性强、多次反馈，预测结果具有一定的客观性。

（二）定量预测法

定量预测法是根据变量之间存在的数量关系（如时间关系、因果关系）建立数学模型，来进行预测的关系。筹资规模预测的定量预测法常用的销售百分比法和线性回归分析法。

1.销售百分比法

销售百分比法是在假定某些资产、负债与销售额之间存在稳定的百分比关系的前提下，根据预计销售额和相应稳定的百分比，预计资产、负债和所有者权益变动额，预测未来融资需求的一种方法。

销售百分比法的运用有前提，某些资产、负债项目与销售额保持固定比例关系。这些项目分为敏感项目和不敏感项目，敏感项目是指随着销售额变动同比变动的项目，如：现金、应收账款、存货、应付账款、应付票据等。不敏感项目是指不随销售额变动而变动的项目，如：实收资本，长期投资等。而销售百分比法的模式是预测销售款增加。

*基本步骤

（1）根据敏感性计算资产销售百分比、负债销售百分比，并求出相应的百分比合计。

（2）确定筹资总规模

筹资总规模=销售增加额x（敏感性资产销售%总和-敏感性负债销售%总和）

（3）确定计划期保留盈余

保留盈余=计划期销售额x计划期销售净利润x（1-利润分配率）

（4）确定对外筹资额=筹资总规模-保留盈余。

2.线性回归分析法

线性回归分析法是假定资金需要量与业务量之间存在线性关系并建立数学模型，然后根据历史有关资料，用回归直线方程确定参数，预测资金需要量的一种方式。

线性回归法需要了解一个很重要的概念：资金习性。资金习性是指资金的变动与产销量变动之间的依存关系。按照资金同产销量的依存关系可将资金区分为不变资金、变动资金和半变动资金。不变资金是指一定范围里保持固定不变的资金，如：产房设备占用的资金。变动资金是指随产销量变动而变动的资金，如：原材料占用的资金。

而线性回归法其实就是资金习性分法一个方法，资金分析的方法还有一个叫做高低点法。

企业要筹集资金首先就要确定筹资规模，接着才能确定下面的事情。确定规模的方式首先以“投”定“筹”，再选择定性分析还是定量分析，再根据各种方法进行分析。

四、筹资管理方式的确定

一、筹资渠道

筹资渠道是指筹集资金来源的方向与通道，体现了资金的源泉和流量。从筹集资金的来源的角度看，筹资渠道可以分为企业的内部渠道和外部渠道。筹资作为一个相对独立的行为，其对企业经营理财业绩的影响，主要是借助资本结构的变动而发生作用的。

中小企业筹资渠道主要包括：

1、银行信贷资金。可向中国银行、中国农业银行、中国工商银行、中国建设银行、交通银行等商业银行贷款，也可在特定条件下向政策性银行贷款。

2、其他金融机构资金。可向信托投资公司、保险公司、金融租赁公司、证券公司、财务公司等贷款、物资融通。

3、其他企业资金。别的企业利用闲置资金投资本企业，在购销往来过程中通过商业信用方式而形成的债权债务关系，债务人对债权人短暂资金占用。

4、居民个人资金。企业职工和居民个人的结余货币，作为游离于银行及非银行金融机构等之外的个人资金，可用于对企业的投资。

5、国家资金。中小国有企业主要资金来源是国家投资。还有税前还贷、减免各种税款等，形成隐形资金来源。

6、企业自留资金。主要包括提取公积金和未分配利润。无需企业通过一定方式去筹集，而直接由企业内部自动生成或转移。

二、筹资方式

筹资方式是指企业筹措资金采取的具体方式和手段。我国企业目前采用的筹资方式主要有：吸收直接筹资、发行普通股、发行优先股、利用留存收益、向银行借款、利用商业信用、发行公司债券、融资租赁、发行可转换债券、发行认股权证等。前四种为权益资金筹集方式，中间四种为债务资金筹集方式，后两种为混合资金筹集方式。

（一）权益资金筹集方式

1.吸收直接投资：吸收直接投资是指企业按照“共同投资、共同经营、共担风险、共享利润“的原则来吸收国家、法人、个人、外商投入资金的一种投筹资方式。

吸收直接投资的种类主要有吸收国家投资、吸收法人投资和吸收社会公共投资三类。吸收直接投资的出资方式有：（1）货币资产出资；（2）实物资产出资；（3）工业产权出资；（4）土地使用权出资。

2.发行股票：股票发行是指符合条件的发行人以筹资或实施股利分配为目的，按照法定的程序，向投资者或原股东发行股份或无偿提供股份的行为。

3.利用留存收益：留存收益是指企业从历年实现的利润中提取或留存于企业的内部积累，它来源于企业的生产经营活动所实现的净利润，包括企业的盈余公积和未分配利润两个部分，其中盈余公积是有特定用途的累积盈余，未分配利润是没有指定用途的累积盈余。

(二)负债资金筹集方式

1.向银行借款：向银行借款，是指银行根据国家政策以一定的利率将资金贷放给资金需要者，并约定期限归还的一种经济行为。向银行借款是企业筹资最普遍的筹资方式。

银行借款的种类根据分类不同分为不同的种类。按借款期限分为：短期借款（一年内）、中期借款（一至五年）、长期借款（五年以上）；按借款条件分为：信用借款：不用担保品；担保借款：需要抵押或担保品；票据贴现：商业汇票；按提供货款的结构分为：政策性银行贷款（国家开发银行，农发行）；商业银行贷款（商业银行）。

2.利用商业信用：商业信用是社会信用体系中最重要的一个组成部分，由于它具有很大的外在性，因此，在一定程度上它影响着其它信用的发展。企业的商业信用良好与否会直接影响其筹资的额度。

商业信用的形式有：预付账款、延期付款、延期付款但早付款可享受现金折扣。

3.发行公司债券：公司债券是指公司依照法定程序发行的，约定在一定期限还本付息的有价证券。

4.融资租赁：融资租赁又称设备租赁或现代租赁，是指实质上转移与资产所有权有关的全部或绝大部分风险和报酬的租赁。资产的所有权最终可以转移，也可以不转移。

5.收购：杠杆收购是指公司或个体利用自己的资产作为债务抵押，收购另一家公司的策略。交易过程中，收购方的现金开支降低到最小程度。换句话说，杠杆收购是一种获取或控制其他公司的方法。

（三）混合资产筹集方式

1.发行可转换债券：是一种混合型债券，是公司普通债券和债券期权的合体。可转换债券的持有人在一定期间类，可以按事先规定的价格或转换比例，自由地选择是否转换为公司普通股。

2.发行认股权证：认股权证是指股份公司为了增加其股票、债券等有价证券对投资者的吸引力，发行的一种认购凭证。持有者凭借此证书购买发行公司有价证券，一般低于市场价格，因此，股份公司发行认股权证可增加其有价证券对投资者的吸引力。

筹资的方式各种各样，企业根据企业的实际情况选择最优的。

五、筹资管理成本的确定

1.资本成本：

资本成本是指企业筹集和使用资金而付出的代价，通常包括筹资费用和用资费用。筹资费用是指企业在筹集资金过程中为取得资金而发生的各项费用，如银行借款手续费，发行股票、债券等有价证券而支付的印刷费、评估费、公证费、宣传费及承销费等等。筹资费用在企业筹集资金时一次性发生，在资金使用过程中不再发生，因此，可作为筹资额的一项扣除。用资费用是指在使用筹资金的过程中向出资者支付的报酬，如银行借款的利息等。

资本成本是衡量资本结构优化程度的标准，也是对获得经济效益的最低要求。企业财务管理的目标就是企业价值最大化，企业价值是企业资产带来的未来经济的现值。资本成本是企业对投入资金所要求的报酬率，即最低必要报酬率。资本成本是用资企业支付给资金出让方的报酬，是使用资金应获得收益的最低界限。

2.资本结构

资本结构是指企业各种来源资本的结构和比例关系。资本结构中有一个概念叫做最有资本结构，是指在一定条件下是企业平均资本成本最低，公司价值最大化的资本结构。

3.边际资本成本

边际资本成本是指资金每增加一个单位而增加的成本。边际资本成本是企业追加筹资的成本，是追加筹资的依据。

4.杠杆效应

杠杆效应是指由于特定固定费用（固定成本和利息）的存在，导致当某一个财务变量以较小幅度变动时，另以相关变量会以较大幅度变动。财务管理中的杠杆效应包括：经营杠杆、财务杠杆和总杆杠三种杠杆效应形式。企业在取得杠杆利益的同时，也加大了收益波动的风险，因此，在资本结构决策中，企业必须权衡杠杆利益及其相关的风险，进行合理规划与决策。

杠杆效应中包括几个重要的概念，如成本习性，边际贡献，息税前利润。成本习性是指成本总额与业务量之间在数量上存在的依存关系。边际贡献是指销售收入与变动成本的差额。息税前利润是指企业支付利息和缴纳所得税之前的利润。

经营杠杆：是指由于固定性经营成本的存在，而使得企业的息税前利变动率大于业务量变动率的现象。经营杠杆反映了资产报酬的波动性，可用以评价企业的经营风险。

财务杠杆：是指由于固定性资本成本的存在，而使得企业的普通股收益（或每股收益）变动率大于息税前利润变动率的现象。财务杠杆反映了股权资金报酬的波动性，用以评价企业的财务风险。

总杠杆：是指由于固定性经营成本和固定性资本成本的存在，导致普通股每股收益变动率大于产销业务量的变动率的现象。总杠杆反映经营杠杆和财务杠杆共同作用的结果，用以评价企业整体风险水平。

5.优化资本结构

（一）分析资本结构决策的影响因素

（1）税收政策和货币政策

（2）行业因素与企业规模

（3）企业经营状况的稳定性和成长性

（4）企业财务状况和信用等级

（5）资产结构

（6）企业决策者的态度

（二）利用不同方法经行最有资本结构决策

最优资本结构是指在适度负债的条件下，使企业加权平均资本成本最低，同时使企业价值最大的资本结构。

比较资本成本：比较资本陈本法即通过比较加权平均资本成本的高低来确定资本结构的方法。

每股收益无差别点分析法：是指两种筹资方式下普通股每股收益相等时的息税前利润或销售收入。

企业价值分析法：是在考虑市场风险基础上，以企业市场价值为标准，进行资本结构优化。

六、总结

资金是企业进行生产经营活动的必要条件。企业的设立需要资金；企业的发展需要资金。所以企业筹资是企业财务管理的首要目标。企业筹集资金管理，首先要确定筹集资金的规模，通过预测合理的确定筹集资金的多少；然后根据预测的资金需求量研究筹资额方式。而企业的筹资都是有成本的，应该对企业筹集资金的成本进行计算和管理。计算选出最有的筹资方式进行实施。

合理的筹资管理是公司良好、正确发展的基石，在公司发展过程中有着重要性的地位。合理的筹资方式可以降低公司的经营风险，同时也能提高公司收入、扩大公司的生产规模。总之，筹资管理对于公司来说是不可或缺的，筹资方式的好与坏，筹资收益的大与小，筹资风险的防范都关系着公司能否快速、健康地发展，因此筹资管理在公司中是至关重要的。

筹集资金时所有活动的开始，只有有了资金才能进行以后的活动，所以企业应该重视这一环节，选出最优的方式进行，这样企业才能得到好发展。

参考文献

1.马元兴：《企业财务管理》

2．刘星：《财务管理》

3．赵凤梅：《企业筹资管理与应用》《商业经济》

致谢词

该毕业论文的完成是在我们的导师细心指导下进行的。在每次遇到问题时老师不辞辛苦的讲解才使得我的论文顺利的进行。从论文的选题到资料的搜集直至最后的修改的整个过程中，花费了老师很多的宝贵时间和精力，在此向导师表示衷心地感谢！导师严谨的治学态度，开拓进取的精神和高度的责任心都将使学生受益终生！

还要感谢和我同一小组的几位同学，是你们在我平时设计中和我一起探讨问题，并指出我毕业论文上的误区，使我能及时的发现问题把设计顺利的进行下去，没有你们的帮助我不可能这样顺利地结稿，在此表示深深的谢意。