券投资组合分析

证券市场的起源所导致CPA行业的起源

CPA的发展

CPA行业对证券市场的影响

四、 几点思考

五、 结论

内 容 摘 要

在西方市场经济的发展中，大的经济危机使公众产生了对独立第三方来审计上市公司的财务信息的需求。在此之下，1933年《公司法》的施行强制要求上市公司必须聘请一家独立的会计师事务所对他进行年度审计。而在中国证券市场的产生更多的是国家的一种政策行为而非市场自身产生，自然而然的相配套的也是在国家强制要求下，中国的上市公司、国有企业等才聘请作为中介机构的CPA对报表进行审计。中西方证券市场的起源的不同带来了CPA的起源的不同，导致了它们在业务、服务对象、服务质量及收费等等均存在明显的不同.

关键词：证券市场；CPA；发展；关系。

证券市场与中国注册会计师行业的发展

 中国的证券市场是我国经济改革大潮来临之际所诞生的产物，不但推动了经济改革，更是全国经济高速发展的催化剂，在某种意义上讲，一方面减轻国家的经济负担，第二方面将企业推向市场，起到了让很多企业解决其融资的问题。所以，它是在计划体制和市场机制的双重作用下产生和发展的。而在西方，则是在纯市场经济的发展下，融资渠道的拓宽而产生。

证券市场的起源所导致CPA行业的起源

　企业，源于英国，是由探险活动所演变而来。当时，企业的经营是非持续性的，其主要的资金来源在当时都是由一些贵族所支付，在探险活动开始前，便约定好此次探险活动的收益和风险。在探险结束之后，就会将获得的收益按照当初约定好的比例分配。由于当时的一种活动，一种约定，从而演变成今天的企业，公司。在企业或者公司成立的初期，都需要有人投入一定的资金，当这个企业或者公司上了正常的轨道，开始有收益了以后，再按照当初投入资金时约定好的比例去分配这些收益，又或者将收益继续投放在公司内，从而取得更大的回报。

1720年，在“南海事件之后”诞生第一位审计从业者。此后，英国政府抑制了股份公司的发展。工业革命后，产业规模扩大，企业对资金的需求也相应增加，这促使了股份制公司的新一轮兴起。初期，银行是最为主要的中介机构，但是当经济不断的发展并到达某种程度后，银行便开始渐渐难以承担这种中介任务。可直接融资的证券市场便由此应运而生。所谓证券市场，筹资者能在市场上发行股票或债券等有价证券，以较高的回报潜力吸引投资者投资以获取自己需要的资金；而出资者则通过购买此类的有价证券来获得更高的报酬。

证券市场的出现，加快了资金的转运速度，提高了经济的效率，使得资金更好更快的被运用到。1929-1933年在经济大危机的冲击下，美国政府意识到了正确可靠的财务报表的重要性。于是制定一系列法律法规来要求所有公开发行证券的公司必须要正常、准确和及时地向公众披露融资信息，其中最为重要的两个法律为1933年颁布的《证券法》和1934年颁布的《证券交易法》。法律要求发行有价证券的公司必须由一家独立的会计师事务所为他们进行年度审计。证券法律的诞生使CPA成为了独立的裁判员。 

作为资本市场上的裁判员，CPA的主要职责就是审计企业和公司的资产情况，用数字和数据为投资者提供可靠，真实，准确的情报。对上市公司而言这些数据虽然不能表明公司未来的发展前景，但是可以让投资者们看清楚，公司从成立到现今的一个运作情况，让投资者通过这些现有的财务报表去判断为了某个时间段的公司预期收益以及未来可能产生的某些利润或者亏损。对于未上市公司而言，这些数据可以让公司或者企业的高管清楚看到整个公司过往的运作及收益情况，以便公司决策及管理层能够更好的制定出公司未来几年的战略方向以及改善过往经营中不够良好的地方。对于拟上市公司而言，这些数据将充分说明了该公司是否已经具备了上市流通的条件，哪些地方符合上市条件，以及哪些地方还未符合上市的条件。所以CPA行业的发展是根据资本市场的进化而进化的，一旦有了新的市场条例，CPA的审计将会根据最新的条例而不断进化。

1991年，上海和深圳证券交易所双双成立，上海和深圳两地分别各自制定了选择上市公司的标准，基本上都是由当地政府或者公司主管部门选择当地的股份公司上市。一直到1992年底，国务院证券委及中国证监会成立以后，证券市场的全国统一性逐步开始形成，证券发行的制度经历了从“计划、额度控制”到“标准控制”再到向核准制靠拢的过程；证券发行的法规制度也从《股票发行与交易暂行条例》逐渐成熟为《证券法》。根据《证券法》有关规定。第一，在公司发行证券期间，要取得发行额度；第二，是要按照相关法律法规向当地政府或者中央企业相关部门以及证监会提出有关申请，并将所规定的有关企业总体情况的资料报送证监会，其中包括了经过注册审计师审计过的公司财务报告、盈利预测等所有相关文件资料和在形式上符合相关证券法规规定的条件，由此产生了证券发行公司对CPA服务的需求。

二、CPA行业的发展

（1）国外CPA事业发展

在西方发达国家，CPA起到了维护市场秩序至关重要的作用，同时也很受政府和社会的尊重。里根曾经在美国注册会计师协会成立一百周年的庆祝会上发送贺信：“没有你们，我国的金融市场将土崩瓦解”。注册会计师事行在业经历了百年的发展历程之后，特别是90年代得到飞速发展，注册会计师发展的先进经验都是值得现代会计从业人员所学习和借鉴的。

CPA的起源经历了三个重要的阶段，1853年，爱丁堡会计师协会在苏格兰成立，这标志着独立审计职业的诞生，从那以后一直到20世纪初，经历了第一阶段，这个阶段由英国开始，被称为英国式的注册会计师审计，其主方法是以账目为基础，更加详细的做出审计工作，差错防弊，并且保护企业资产的安全和完整；第二阶段是20世纪初由美国开创，被称为美国式的注册会计师审计，其审计方法是开始用资产负债表的抽样进行审计，差错防弊，判断信用状况；第三阶段是从30年代到40年代，进入了国际化审计的阶段，其审计方法是抽样，内控测试，进入到制度基础审计，最后进入到风险审计导向审计每个公司所有财务报表的审计，包括，资产负债表，现金流动表，利润表。从1929年开始，一直到1933年，美国的注册会计师审计已经将重点从资产负债表的审计以保护债权人为目的，转变成利用对利润表的审计来保护投资者为目的。自第二次世界大战之后，世界各个经济强国开始鼓励自己国家的企业将业务拓展到海外，从那个时候开始便有了现在很多知名的跨国公司。CPA的国际化发展也是被这些跨国公司所带动起来的。在经过几十年的CPA行业的不断淘汰和进步之后，尚有如今的四大国际会计师事务所的存在，分别是普华永道，毕马威，安永和德勤。

（2）我国CPA事业发展 

我国的注册会计师行业经历了90多年的发展，在新中国成立之前，正是我国近代注册会计师行业的萌芽之时。在这90多年中，我国的CPA行业经历了四个重要的发展阶段，分别是萎缩中断、恢复重建、稳定发展、规范调整。

1．萌芽创立阶段(1918年一1949年10月)

我国的CPA制度产生于20世纪初，伴随着资本主义的产生而产生。鸦片战争之后，许多欧美注册会计师开始在我国开设了会计师事务所，并且逐步控制了我国的会计市场。为了维护民族利益与尊严，爱国会计学者们纷纷积极倡导积极建设中国的注册会计师事业，中国本土化的CPA事业由此萌芽生长。

2．萎缩中断阶段(1949年10月一1980年)

新中国成立之后，国民经济任然掺杂着很多经济成分，与之相适应的CPA行业也被保留。1957年资本主义工商业的社会主义改造完成之后，我国实行高度集中的计划经济，因此，CPA行业失去了服务对象，从此便悄然退出了历史舞台。

3．恢复重建阶段(1980年12月一1986年)

在中国共产党的十一届三中全会之后，我国中断了将近30年之久的CPA制度从新复苏和起步，中国自己的注册会计师行业重新登上了历史舞台。在1981年到1986年，是CPA行业制度的一个恢复阶段，全中国共成立了注册会计师事务所将近80家，从新执业的注册会计师达500多人，基本满足了社会各界对注册会计师业务的需要。

4．稳定发展阶段(1986年一1993年)

1986年7月，中国国务院颁布了《中华人民共和国注册会计师条例》，首次确立注册会计师行业的法律地位，这一举措，标志着我国CPA行业正式进入到了法制化的阶段。1988年11月，中国注册会计师协会成立，我国注册会计师事业又一次从新进入到了发展阶段。

1991年12月举行了中华人民共和国建国之后的首次注册会计师全国统考，1992年，国务院召开了192次总理办公会议，主要研究如何加速发展注册会计师行业问题。同年，为争取本世纪末在我国初步形成一个适应社会主义市场经济需要的，以注册会计师为主体的社会监督体系。前国家主席江泽民曾经就建立三个“30万”，即30万注册会计师、30万律师、增加30万税务人员，三次给国务委员王丙乾带信，希望他抓紧落实这件事情。

5．规范调整阶段(1994年1月至今)

1994年，随着社会主义市场经济的确立和改革开放的不断深入，注册会计师行业得到了快速发展。以1993年10月31日颁布《中华人民共和国注册会计师法》和1995年12月25日财政部发布《中国注册会计师独立审计准则))为标准，实施了一系列行业法律、法规、准则、制度，使我国注册会计师行业逐步走上了法制化、规范化的轨道。

CPA行业对证券市场的影响

我国的CPA行业的高速发展是不容质疑的，注册会计师队伍在不断的壮大之中，但是，就现阶段而言，CPA的执业水平与市场经济运行的基本规则仍然存在着一定的偏离，尤其是在进入到二十一世纪以后的现在，全国各地的会计师事务所先后转换制度，开始实行合伙制等民营的方式经营，恰恰这种制度的偏离也是人所共知的，而且诸如此类的态势也越来越多。

现阶段注册会计师行业的整体环境相对国外较差，诚信缺失是一个严重的问题。注册会计师参与做假账的事件发生的比较频繁，这种现象不但严重的影响了整个注册会计师行业的良性发展，而且对证券市场也有着很大的冲击，上市公司的财务和审计报表如果不能如实、准确的披露该披露的信息，那么导致对证券市场的投资者对上市公司股票价值的错误判断，所以中国的注册会计行业正面临着前所未有的诚信危机，审计质量低下的比例还在上升。会计师事务所和注册会计师所提供有严重失实和重大疏漏的审计告的行为，严重损害了投资者的合法权益和社会公共利益。注册会计师审计业务的质量着实令人担忧，主要表现在以下两个方面：第一，会计师事务所刻意隐瞒并不披露经查明了的上市公司财务会计信息的虚假问题。第二，会计师事务所并没有查出上市公司提供的财务会计信息中所存在的虚假问题以及重大疏漏。就我国审计市场所变现出来的问题在于，为上市公司提供注册会计师审计服务的可靠性较差，难以真正起到作为一个注册会计师应尽的责任和义务，并不能改善财务会计信息的质量，起到保护投资者尤其是中小投资者利益的作用。

 注册会计师执业能力的好坏，直接影响到我国证券市场的健康。由于我国注册会计师执业能力的水平，使得我国的投资者注重的不是上市公司的发展前景、公司股票价格的真实性及披露信息的真实性、可靠性等真正与公司投资价值有关的问题。他们的注意力，更多的是投放在二级市场与一级市场之间的价格差异，争取获得套利，我国的证券发行市场上的低风险、高收益等现象，更加使得股民们趋向于成为短期的投机主义者。投资者们缺乏应有的专业知识和积极性去观察、判断证券发行公司的不诚实行为，同时我国证券行业，CPA行业体制的不健全也使社会投资者无法对证券发行公司的这种不诚实行为进行相应的惩罚，来保护自己的利益。因此，作为财产所有者的股东，一方面是与上市公司的利益一致从而丧失了监督者应该有的客观性，而另一方面是社会投资者清楚知道，我国证券市场中的审计需求是在中国证监会等其他政府管制的要求下而产生的，这种审计的性质与成熟的市场经济条件下应该有的自发性的审计性质是截然不同，中国的审计性质完全是基于管制的要求下被迫产生的，这仅仅是一种形式主义的被迫性的法定要求，又或者，这种审计性质与其说是证券发行公司的审计需求，不如说是为了满足政府管制的需要而被迫产生的一种仅停留于形式主义的需求。因此，我们应该比较容易理解为什么我国证券市场中所披露的信息失真现象普遍存在了。同样的，也不能排除那些在证券市场中也存在一部分效益和信用都比较良好的企业，它们在证券市场中会为表明自己企业所具有的优良品质而主动去寻求注册会计师的审计以便鉴定公司确实有这样强大的实力，但毕竟这些企业目前没有占到股票发行和上市公司的主流，因而它们所形成的自发性审计需求也没有占到我国证券市场中审计需求的主导部分。

若想要改变我国证券市场对审计需求的现状，鉴于我国证券市场中对审计的有效自发需求不足的状况，我认为在今后相当的一段时期内，证券市场和审计业界应主要致力于几方面的改善：第一，大力发展机构投资者，培育对高质量审计的有效需求主体。我国的社会投资者所具有的投机特点，使他们很难真正成为审计的有效需求主体，然而，机构投资者的大力崛起，可以使他们成为证券市场中制衡上市公司行为的一股强大的有效力量，出于机构投资者对经营风险性的考虑，势必使其非常注重对上市公司经营行为的监控，从而产生对高质量审计的有效自发。第二，完善上市公司的治理结构，尽可能消除内部人员操控的现象。正是由于社会投资者的弱小和上市公司大股东的专权内控，才会造成我国证券市场与审计市场审计有效需求者的缺位，因此，完善公司的治理结构，会有助于产权真正明晰，才能形成对外部独立审计监督的自发需要。第三，加快证券市场的法制建设，形成对披露上市公司信息应该承担的民事责任体系，建立合理的诉讼机制，加大对中介机构违法行为的惩罚力度。比较我国与国外成熟市场经济条件下的证券市场，两者最大的区别在于，我国的证券市场上除二级市场的投资者外，其他有关于股票发行中所涉及的公司或者其他机构，如：企业高管、承销商、控股股东、一级市场的社会公众股东及师事务所等中介机构均不承担任何风险。但是在国外，参股股票上市发行环节中所涉及的人员及机构，都会承担其应有的法律责任，特别是参与审计过程的会计师事务所，律师事务所等。

证券发行过程中所出现的低风险、高收益的现象，必定会使证券发行和上市环节中的各个参与者，不惜采取任何特殊手段去谋取最大利益，从而将更大的风险转嫁到社会投资者的身上。因此，要使我国证券市场中信息错误和舞弊的现象得到改善，应该建立相应的风险承担机制和严厉的惩罚机制，使证券市场中的各参与者承担起各自相应的风险和责任，形成良好的竞争环境和健康的秩序。而对于独立于上市公司利益的审计师等中介机构，则应该加大对其违法违规行为的追究和处罚力度。以使我国的证券市场和注册会计师行业逐步走上良性化发展的轨道。

几点思考

（1）如何让企业改革与注册会计师行业挂钩

推进企业的改革，形成真正的委托代理关系，如果企业的主管部门能够真正的将会计报表中所反映的信息作为评价、任免企业管理者的重要依据之一，那么他就不会轻易的选择一家会计师事务所来为公司做审计服务，而不考虑他的服务质量。同时，对于一个负责市场秩序的监管机构而言，一旦发现上市公司存在提供虚假财务数据的情况，就要追究这个公司主要经营管理者的责任，其次还要追究公司监事会和董事会的过失责任，需要加大处罚力度，使中国证监会颁布的相关法律法规落到实处。随着四大国有银行商业化进程的加速，我们认为银行为了减少呆帐、坏帐，会在一定程度上加大对会计信息的依赖。作为真正的现代金融企业，银行将会认真对待它的贷款业务，提高对要求贷款公司的会计报表信息的需求。一旦对高质量会计信息的需求建立起来，会计师事务所就必然要提高自己的执业质量，否则就有可能失去市场最后导致停业。 

（2）国有股与法人股改制

上市公司的股权结构需要改革，国有股与法人股被限制不能上市所造成的股市的功能性缺陷，产生了很多重负面的效应。从社会投资的角度来说，只关心自己的权利，如分红、送股、转配股等等或者投机收益，但是却从不关心甚至干脆放弃自己作为一名股东应有的监督权力；从国家的角度来说，代表国家行使监督权力的相关政府部门，也只是关心国有资产是否有流失的危险，而并不太重视和关注上市公司的资产增值。我国证券市场中的社会投资者，被分为两大类：一是非流通股股东，即国家股和法人股股东；二是社会公众股股东即投资者。在具有我国特色的公司股本结构下，国有股和法人股股东对公司拥有了不可撼动的控制权，并且直接控制了公司的经营和管理，因此，国有和法人两大类股东与公司的利益出于完全一致的状态。而社会投资者作为小股东的作用在公司中得不到应有的体现，其利益也没有实质性的制度保障，因为社会投资者的投票权所占比例在非流通股占绝对控制权的情况下发挥不了任何实质性的作用，因此社会投资者作为一个小股东也就不可能成为公司股票的长期持有者，也只能是期望获取股票上市投机利润的投机者。

（3）机构投资者的作用

培养真正的机构投资者，形成对高质量信息的需求。 在我国的投资主体中，个人投资者一直占者很大的比例，机构投资者所占比重很小，导致流通股的持有非常分散。而在股份制度成熟的证券市场上，如美国机构投资者持有50%以上的上市公司股票。由于机构投资者在股市的控股比例很高，他们不会也不可能用传统抛售股票的办法来保护其资本价值，因为他们如果大量抛售自己持有的股票便会引起股价的大跌，机构投资者也不可能从中获得其预期的利润。这样，机构投资者就转而采取一种积极干预董事会的方法，迫使董事会对经营不善公司的经营战略和关键人事提出新的建议和做出新的安排，以确保公司的健康发展。这些说明了机构投资者能比中小投资者更关心公司的经营绩效，也更关注公司的信息质量。 对于中国而言，随着社会保障制度的逐步完善，社保基金的规模正在不断的壮大，允许进入证券市场的资金比例也越来越高。目前，太平洋保险公司所获准的入市资金比例由5%提升至15%，扩大了投资证券市场得比例，更加快保险基金入市的步伐。这对保险基金而已无疑是一条新的投资出路、实现资本保值和增值的有效途径，同时也能促进股市的发育和成熟。 

五、结论

CPA行业诚信危机产生的原因是由多方面因素所造成的，其中不但涉及行业自身的问题而且与政府监管力度大小有着不可分割的联系。首先，CPA行业要加强内部自身的建设，建立起非常健全行业的CPA信用机制，从提高审计质量着手，以建立行业诚信为大前提，促进CPA行业健康稳步的发展。其次，政府应出面进行适度的管理，应有一套规范的衡量标准以便对CPA的工作进行监督与管理，对事务所的综合质量与信誉度应该要有一套严格的指标评价和评分方法，必须从客观、公正的角度对事务所的整体质量进行评估，并且最好设有惩戒机制，另外，会计师事务所的诚信是其管理的重点。所以，事务所内部治理结构至关重要，注册会计师的水准及诚信对事务所起着至关重要的作用。因此，事务所的内部管理，会计职业人员的自律行为应突出“以诚为本”的理念。

参 考 文 献

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对中国注册会计师职业道德现象的根源透析——从经济学视角的诠释

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