券投资组合分析_论文天下网

XCLW178779 券投资组合分析

内容摘要…………………………………………………………………… 2

关键词……………………………………………………………………… 2

正文………………………………………………………………………… 3

一、绪论…………………………………………………………………… 3

二、本论：………………………………………………………………… 3

（一）、证券投资组合概述…………………………………………………3

（二）、个人理财概述………………………………………………………5

（三）、个人理财证券投资组合理论基础…………………………………5

（四）、个人理财证券投资组合应用总结…………………………………7

三、结论 ……………………………………………………………………9

参考文献 ……………………………………………………………………10

内容摘要

本论文在阐释个人理财和证券投资组合理论的基础上，提出以投资组合为核心、结合投资者自身所处的生命周期、资产状况和宏观经济等进行合理理财。本篇论文的主要内容和结构安排如下:前言主要论述了论文研究的背景、意义和主要思路。第一部分为证券投资组合理论，它是个人理财系统的核心。本章首先将介绍适合我国普通投资者选择的五大投资理财工具，即储蓄、债券、股票、基金和保险，同时对它们的收益和风险进行比较，而后介绍投资组合的基本概念、投资组合收益和风险的计算。第二部分论述个人理财的一些基本概念、个人理财目标的设定及其包含的内容。第三部分在个人理财现状分析基础上，提出以投资组合为核心的个人理财设计思想，并总结阐释了投资组合的三原则。第四部分通过实例说明投资组合在个人理财中的应用。

关键词: 证券投资组合个人理财原则应用

证券投资组合分析

随着经济和金融市场的迅速发展，可供选择进行证券投资的工具越来越丰富。每种投资工具的特点、所需投入的资金量以及投资周期、风险和收益都是不同的。所以在进行投资组合前，首先应了解各种常见投资工具的特点，以减少投资决策的盲目性。

个人理财是一项科学运用多种投资理财工具组合运作的综合性投资理财行为。个人理财要求既要善于利用各类风险投资工具追逐高额的风险投资收益，又要善于运用各类避险工具规避家庭经济生活风险，最终，通过多种投资理财工具科学、合理的组合，实现个人理财的经济效益最大化。

一、证劵投资组合概述

目前证券市场上投资工具种类较多，个人投资者在投资组合目标的基础之上，首要考虑的就是投资工具的选择，本文将证券投资工具主要分为两大类，即保值型投资工具和增值型投资工具。

（一）保值型证券

1.储蓄：相对于其他投资工具，具有安全性高、获利性低、变现性强的特点。在个人理财的过程中，需要现金或储蓄来保持一定的资产流动性，以满足日常生活中的各种消费及应急，而储蓄又能在较强流动性的基础之上保持不高但一定的收益。储蓄作为基础性的投资工具，意味着不管资金是否在其他类别中分配，总有一定的比例属于储蓄。

2.保险：在个人理财资产配置时不可或缺，主要取决于其风险转移的优势。从保障生活的角度看，保险是分摊意外事故所造成的损失的一种财务安排，同时它是一种风险管理方法，能够发挥分散风险、弥补损失的作用，但是其一般期限较长，变现能力一般，容易造成账户价值的缩水。

3.债券：其安全性高，表面利率是固定的，收益是固定的，不随经营者收益的变动而变动，到期可收回本金和利息。债券的收益高于银行储蓄的收益，个人投资者在获得高于储蓄利率的利息收入以外，还可以选择在资本市场上买卖债券，通过价差获得更高的收益。

（二）增值型证券

1.股票股票的收益主要来源于红利分配及买卖差价的资本利得。但是高收益必然伴随着高风险，由于市场是不可预测的，且受到诸多因素如公司经营、国家政策等的影响，使得绝大多数的股票投资收益都是不确定的。

2.投资基金基金通过组合中小投资者的资金进行分散投资，这就可以使得中小投资者以小部分的资金分散投资更多的股票、债券等，起到降低投资成本与风险的作用。

（三）不同证券投资的分析比较

随着我国市场经济改革的深化和国民经济的蓬勃发展，个人可支配收入和储蓄不断增长，与此相应的是，个人金融投资的空间也日益拓展，可供选择的金融工具也越来越多。投资的目的就是“风险最小化，收益最大化”。我们必须了解各种理财工具的风险与收益，才能趋利避害，合理进行投资。

投资股票是涨落变化较大，不能保证还本付利的投资。股票的买卖手续费相对而言较高，如果只是用不多的资金来炒股的话，就算获利了扣除手续费后也所剩不多。同时股票涨落大，获得收益高，且具有一定的保值增值性。

证券投资基金是一种利益共享、风险共担的投资方式，最大的特点是专家理财。基金对于工作繁忙，希望获得较好回报，又不愿意承担较大风险的人比较适合。基金既可以做长期投资准备，也可以兼顾上市后的短期收益。

债券投资一般来讲收益适中，风险较小。在投资规划中债券是一种可以提供固定收益的投资品种。投资适当比例的债券，可使投资者的投资组合达到良好的分散化效果，从而降低整体的投资风险水平。

存款是以获取利息为回报，风险最低。存款收益根据银行公布的利率而变化。银行存款变现性强，即使是定期存款也可提前支取，服务网点多，此种投资十分方便而且安全性也较高。

保险对个人理财计划十分重要，它不仅保护投资者已经拥有的一切，还可以保护其依存者在其发生意外时免受财务损失。投资方面，保险的功用在于累积现金价值与提供偿债能力。随着时间的增加，它的现金价值会越来越高。

根据以上分析，本文把适合个人理财的几种主要证券投资进行简单比较。

表1 家庭常用证券投资风险收益比较

投资工具

安全性

获利性

变现性

储蓄

☆☆☆☆☆

☆

☆☆☆☆☆

债券

☆☆☆☆

☆☆

☆☆☆

基金

☆☆

☆☆☆

☆☆☆☆

股票

☆

☆☆☆☆☆

保险

☆☆☆

☆☆

说明：☆号越多，相应的指标越高

二、个人理财概述

（一）个人理财的定义

个人理财是指根据财务状况，建立合理的个人财务规划，并适当参与投资活动。国际权威专业机构给个人理财所下的定义是“通过财务策划来弥补生活现状与预期目标差距的行为，制定合理利用财务资源、实现个人人生目标的程序”。

由于所占视角不同，对个人理财得理解也有所不同，大部分的定义由理财第三方，即理财师、银行或理财机构提出，因此多将个人理财看成向个人提供的金融理财服务。另外，可以从经济学等角度对个人理财规划予以界定，即以经济学追求极大化为精神，以会计学的客观记录为基础，以财务学的动作方式为手段，以实现个人理想，提高生活品质、丰富家庭生活为目标，是不同学科综合运用的具体表现。

（二）个人理财的原则

个人理财的主要目的是获取尽可能大的收益，每一种理财工具都包括收益与风险两个方面，因而都存在如何防范、弱化投资风险获得预期收益的问题。换言之，每一种理财工具都有其优点，也有其缺陷。将资产押在一种理财工具上，就不能很好地防范和弱化风险，因而难以获取预期投资收益。所以这就要求进行投资组合。

通过投资组合，把个人资产作分散性投资，按照一个最适合的比例，作最有利的组合，以争取最大的获利、最佳的安全度即最小风险、最快的变现能力。换句话说，要把资金投资于各种工具上，以期在收益性、风险性和变现性上达到某种均衡。这种投资组合，通过利用不同区域、不同时间、不同类、不同性质、不同行业的投资工具，在预期可接受的风险水平下，争取资产收益的最大化。

三、个人理财证券投资组合理论基础

1952年，美国经济学家马科维茨发表了《有价证券的选择：有效的转移》一文，从人们长期熟悉的观念，即投资者主要关心的收益和风险两个特点出发，开创性地创立了一个新理论-投资组合理论。该理论揭示了在收益和风险二者的交替中，多样化可以起到的作用。那么什么是投资组合呢，股票、债券、基金、保险等金融资产投资的收益是不确定且相互关联的。如何确定不同金融资产上的投资比例，以使资金稳定快速增长并控制投资风险，这就是投资组合理论要解决的问题。一般来讲，证券投资组合应该遵循以下三个原则。

（一）风险性、收益性、流动性相统一的原则

任何金融投资一般都具有风险性、收益性和流动性三方面特点。同样，这些投资方式之间形成的不同组合也具有这三方面的特点。个人理财选择任一具体的理财工具，其理财目标都是以最小的风险获取最大的收益，并保持较高的变现性，或者在一定的风险水平下，尽力求得收益性和流动性的最大化，这也是投资组合的目标和原则。

金融投资过程中充满风险，风险就是指未来收益的不确定性。一般来说，风险可分为系统性风险和非系统性风险。系统性风险是指能对所有金融资产收益产生相类似的影响的不确定性。对于投资者来说，这种不确定性是无法控制和回避的。非系统性风险是指只对少数几种证券类金融资产收益产生影响的不确定性。它是投资者自身能够控制和回避的风险。

在实际的投资过程中，投资者如果通过进行一定的金融投资组合，是能够避免非系统性风险的。具体表现为投资的多元化。一个投资者可能既持有股票，也持有债券和基金。而且就是在所持有的股票中也表现为多元化，他可能既持有高科技板块股票，也持有钢铁板块、ST板块的股票。这样，该投资者将会比较有效地分散非系统性风险，如此一来同样可以降低由于某一证券的非系统性风险而带来的收益的不确定性。这就是所谓的投资组合效应。

在有效的投资组合中仍然存在着这样的关系：高收益、高风险、低变现，低收益、低风险、高变现。投资方式组合中收益性、风险性和流动性的这种相互关系告诉我们，要想不冒风险而取得较大收益和流动性是不现实的。投资者所能做的只是在一定风险水平下，如何通过金融资产的有效组合来达到收益性、风险性和流动性三者之间的平衡。

（二）投资组合的实用性原则

从金融投资的实践经验上看，判断某种投资组合方式是否具有实用性，其主要标准体现在以下几个方面：

1、投资组合实用性的首要标准是，在一定的风险水平下，这种组合能给投资者带来比在相同条件下从其他组合方式中获取的收益更高的收益。为此，作为投资者要充分了解不同时间、不同发行者、不同类别、不同区域的各种金融资产的情况，然后根据自身的条件和偏好，作出适合自己的投资组合选择。

2、判断投资组合实用性的第二个标准是该组合中的金融资产数目要适当。投资组合理论揭示了一个基本道理：投资组合的风险将随着组合资产种类的增多而不断降低，但当风险降低到一定程度后，若继续增加金融资产种类就难于再降低投资风险，甚至会起到相反的作用。

3、判断投资组合实用性的第三个标准是投资者对进行资产组合的资产有比较全面和及时的信息，从而可以据此对投资组合进行不断地调整。投资者在某一时期选定的某种投资组合方式，可能在当时是有效的，但市场情况是不断变化的，投资者的持有资金及投资偏好也会发生变化，因此，投资者必须对原先的资产组合进行适时的调整，切实保证低风险水平下的较高收益和较强的流动性。

（三）投资组合的保值性、增值性原则

投资组合的保值性，是指投资者在把个人和家庭持有的节余资金用于金融投资时，应充分考虑本金的安全。对一般居民家庭来说，其节余资金可能是个人及家庭未来生活安定的保障，如果用于高风险的投机性交易，一旦失败，连本金都难以收回，就会使其未来生活受到影响。

投资组合的增值性是指某种投资组合既能保证本金安全，又能给投资者带来收益。居民家庭投资的主要目的就是如此。如果某种投资组合不能给投资者带来资产的增值，就不会为投资者所接受。纯粹的保值性投资组合是不存在的，投资者追求的是，资产保值基础上的增值。

四、个人理财证券投资组合应用总结

（一）不同年龄段下的投资组合

在实际理财运作中，一个人一生中不同的年龄段对投资组合的影响非常重要。通常我们可以将人生分为六大阶段来考虑。

第一阶段为成长期，这一阶段包括了出生、完成学业、踏入社会、参加工作直到结婚以前。这期问，财产积累还很少。因此，本阶段在投资理财方面的主要任务是积极储蓄并学习充实理财知识。

第二阶段为青年期，指20-30岁阶段。这期间的特点是积蓄渐渐增加，由于对投资理财已有初步了解，可能也开始摸索投资的步骤和规律。在这个时期，投资人可承担较高的风险，因此可采取较积极的投资策略来分配投资组合。例如，放较高的比例在与股票有关的投资上。

第三阶段为成年期，指结婚后10年，也就是30-45岁左右。这期间收入渐趋稳定，积累明显增加，应特别注意投资的收益问题。从投资的观点看，对风险的承受能力依然较高，故而应追求较高的投资回报。投资组合应偏向积极型，将资金投入积极增长的股票，但也要目有较小比例的资产投入保守类项目。

第四阶段为成熟期，指结婚后第二个10年，亦即45-55岁左右。其特点是，收入已超过支出，子女的教育费用上升为家庭主要的负担。在这一年龄段，财务目标应为子女的教育经费。而投资时应兼顾到收益和成长之问的平衡问题。投资组合应包括股票、相关的基金、债券和定期存款。

第五阶段为稳定期，指结婚后第三个10年前后(55-65岁)。这是，个人的事业和收入已达到高峰，退休后积蓄于花费成为重点。此时应调整投资组合的比例，减低积极型投资，而侧重收益型、保守型投资，以期避开较高的风险

第六阶段为退休期，指65岁以上。这时，投资安全为主要目标，保本为根本。应着眼于固定收入的投资工具，使老年生活确有保障。

（二）不同经济景气下的投资组合

投资组合中投资时机的选择至关重要。投资时机的选择是从宏观经济发展过程中的波动周期所呈现的阶段性来选择投资机会。

在经济发展高涨时期，应选择债券投资组合。因为在经济发展活跃时期，产业结构是基本合理的，行业竞争还处于起步阶段，谁筹措的资金多、快谁就可能是竞争的胜利者。因此在这个时期资金需求量大，竞争激烈，债券利率呈上升趋势，此时选择高利率的固定利率债券是明智之举。而在经济发展高涨时期，选择股票组合则风险很大。

经济增长回落阶段和停滞阶段，应选择股票投资组合。这一时期由于产业利润下降，消费增长放慢，投资热情降低，公司一般不再以较高的利率吸引社会投资，债券利率和股市价格均会下降。待股市下跌最低点，即可大量购进。因此经济发展的不均衡性、波动性是绝对的，均衡与稳定是相对的，经济低谷后，必然向回复、高涨转化，这是一般理论。就一般理论而言。经济发展处于低谷时期购进公司股票是比较明智的选择。

（三）不同个人收入的投资组合

投资组合要求根据个人的具体特点，选择最适合的投资工具组合，分散投资，使投资利润最大、风险最小、变现最快。

1.低收入

由于收入低，要维持正常的个人生活，同时考虑资金增值，选择现金、储蓄或债券作为投资工具更合适，或在此基础上再考虑选择保险作为投资工具。

2.中等收入

对于收入不高但稳定的个人，可选择变现性强的现金储蓄或债券，交现性较差、但获利性较高、有一定风险的房地产，以及风险低、变现性差、基本不获利的保险，这是个人长期发展的需要。其投资比例一般为5：4：1。

3.较高收入

适合收入较高，但风险意识较弱，缺乏专门知识的人。这样的人一般求稳。其投资组合为：现金、储蓄或债券、保险、投资基金。可以选择投资基金，委托专家投资比较稳妥。其投资比例一般为4：3：1：2。

4.财力雄厚

财力雄厚的个人应选择投资基金和股票(期货)。这样，既有风险大、获利大的投资工具，又有获利大、风险适中的投资工具，还有变现性好的投资工具，从而可以使个人抵御风险的能力较强、收入较高，需要现金时能随时变现。“投资比例一般为：现金3：储蓄或债2：保险1:投资基金2：股票、期货2。

以上所建议的投资比例仅具有参考借鉴的意义，个人应视具体情况灵活使用。

结束语

参考文献

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2、云虹, 王喜荣. 基于生命周期理论的个人理财策略研究.会计之友,2009(5)

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7、于斐.居民理财问题研究.[中国海洋大学硕士论文],2006:

8、席家军.个人理财投资规划流程讨论.合作经济与科技,2007(9):

9、柴效武, 孟晓苏.个人理财规划.北京:清华大学出版社,2009:2