我国国有企业实施MBO的风险研究

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我国国有企业实施MBO的风险研究
【摘 要】MBO(Management Buy一outs)是管理层收购的简称。它是国有企业改革的一种制度创新，它的出现受到企业管理层的欢迎，它解决了长期困扰我国企业改革的深层次问题，如所有者缺位、代理成本、激励和约束等问题，对于现阶段推行国退民进、产权明晰的国企改革来说，管理层收购(MBO)在我国有着广阔的发展空间。但由于国家法律法规的制定及其国内不成熟的金融市场环境的影响，在实施过程中也存在着大量的风险。本文从中国的实际情况出发，在对大量的MBO资料研究后，对在我国实施管理层收购的一些具体问题尤其是存在的风险进行了研究和探讨，并对风险规避提出了一些建议。包括:理论依据、现实意义、应用范围和风险规避的建议。
【关键词】国有企业,管理层收购（MBO）,风险,建议
 MBO（Management Buy-outs）通常解释为“管理者收购”、“经理层收购”或“经理层融资收购”，它是杠杆收购（Leverage Buy-out，LBO）的一种。MBO的概念是由英国诺丁汉大学金融学的资深教授、经济学家麦克·赖特（Mike Wright）在1980年首次提出并且界定的。[张钡，王贝贝，张臣.MBO中国化过程中问题的研究[J].中外企业家，2007(1):36.]其具体是指目标公司的管理者或经理层在金融机构的支持下，通过大量举债，增加财务杠杆，利用贷款所融资本购买本公司的股份，从而改变本公司所有者结构、控制权结构和资产结构，进而达到重组本公司目的并获得预期收益的一种收购行为。[王巍，李曙光，等.MBO管理者收购：从经理到股东[M].北京：中国人民大学出版社，1999：12. ]
中国的管理层收购是指企业管理层通过自有资金或社会融资等。。。。。。