利率市场化的必要性及可行性分析2014

（一）发展模式和盈利模式受限

由于长期受到利率管制，我国银行业长期依赖于利差和贷款规模增长的盈利模式，然而这种盈利模式不再具有大的发展空间，而且容易导致风险，通过实施利率市场化，探索出新的银行盈利模式和发展模式。在我国储蓄率不断降低的情况下，我国储蓄率仍然居于世界前列，然而量虽然多，然而我国资本配置效率并不高，资本的边际效用比较低下。经济萧条通货紧缩时期，我国政府采取了积极的财政政策和稳健货币政策，加大了国债的发行量，使得资金抽离出资本市场，导致其萎缩。为了保证经济的正常增长，出于政策性原因，我国银行向社会发了大量的资金贷款额度。然而存贷间利差的高企，导致我国银行过分依赖存贷款业务，而丧失创新动力，也对资本市场在内的其他金融领域的创新和发展造成阻碍，还造成了银行业的金融垄断地位，这是一种不正常的金融发展格局。

（二）信贷资源紧张、遏制投资增加

我国目前经济下行压力较大，信贷资源需求较大，而且由于供给的结构失调导致资金比较紧张，民间借贷需求相对旺盛，应当实施利率市场化，对高利贷等不合理民间借贷需求进行遏制，将资本投放到有需求的实体经济企业或行业当中。由于利率化管制，我国各大银行存在大量闲置资金投贷不出情况的发生，外资银行便从中拆借市场将国有银行的资金拆借了过去，以较低的成本，再放贷给三资企业，这使得我国国有银行处于不利的竞争劣势，而且利率管制也造成了不正当、非正规的金融活动的数量增多，由于非正规市场上的利率由借贷双方博弈和协商决定，而且由于政策性风险和规模上的因素，导致市场利率水平偏高，使有一定盈利能力的企业项目由于融资成本过高，而盈利和发展受损。4

（三）金融市场和融资渠道对利率市场化造成阻碍

推行利率市场化的目标是形成以央行基准利率作参考，政府进行间接调节，以市场竞争机制形成的利率为主导的利率形成机制体系。我国银行业间的拆借市场已经建立起来，但是利率形成机制并不科学，也不具有权威性，应当加以改革和规范。而且我国各个金融市场，割裂现象比较严重，相互分离。对企业的贷款资格和授信额度也存在着很多的限制。金融市场中，企业作为主要资金需求方，还没有建立健全的现代化制度，企业管理机制也存在不规范现象，还没有完全适应市场经济，而且有些企业的信用观念也比较底下，这也使得利率的约束性几乎为零。

（四）人民币越来越趋向国际化

人民币的国际化进程，必然会导致资本项目的自由化，汇率和利率的市场化进程也客观上有了加快的要求，利率的人为定制，会导致利率高时，国外资金进入进行套利，造成人民币升值；利率低时，国内资金又会外流，会抛售人民币，而导致人民币贬值。所以，利率管制会导致资金供需失衡，内外部经济的失衡，对我国现有的汇率体制也会造成冲击。

五、促进我国市场利率化的策略

（一）创造外部条件，完善市场利率化体制

首先要推进货币市场的发展，加强其深度和广度，市场主体要加以扩大，对其中的品种和工具增加其数量，使其快速成熟，这样会有助于基准市场利率的形成，对利率市场化改制的基础性工作非常有好处。对同业拆借市场业务进行完善，使银行同业市场和货币等交易市场进一步融通，形成统一的、权威的市场基准利率。

其次要设计好利率市场化的进程和方式。按照影响的重要程度，利率市场化改革的路径应先贷款、后存款，先短期、后长期。利率市场化难，难在存款利率市场化。存款利率涉及金融机构的融资成本，如果过快、过度放开，将会损害金融机构的特许权价值，从而损害金融机构持续、长期经营的稳健性，最后伤及利率市场化本身，存款利率比贷款利率的市场化需要更加审慎。鉴于利率市场化深化改革所面临的挑战和风险，关于时间的选择，应逐步改革，在3—5年内完成，以使商业银行有一定的缓冲期来调整资产负债结构，并进一步完善定价和风险管理机制，从而适应新的市场和竞争环境。市场也是比较相似的判断。

（二）建立现代化企业管理制度，加快银行及企业改革

对企业产权进行明晰、权责进行明确、政企实行分开、建立健全企业经营机制，进行减少企业在资金运用方面的风险，有利于银行的商业化改革，对其信贷风险能进一步的强化管理，增及其经营和开拓的积极性，为利率市场化提供企业制度上的保障和条件。在利率市场化中实现国有银行完全的市场化运作，建立规范的财务制度，强化各监管机构对其会计信息的监督和管理。

（三）完善金融环境，转变银行政策

提升存贷款利率，缩小存贷款利差，迫使银行对内在动力和竞争压力进行创新。对相关法规进行修订，对银行业务进行扩大，允许银行进行混业经营。对其他资本市场进行进一步的发展，将资金分流到其他金融渠道和市场中，而不是集中在银行市场中。实现其他资本市场与银行业态相互竞争共同发展的态势。此外，要限制银行规模的无序扩张，而要发展其盈利效率，使其以竞争力取胜，而不是简单的以规模扩张来实现效益增长。

要关注利率市场化对中小银行的冲击。相对于大型银行而言，小型银行规模小、资本实力弱、容易受到市场冲击，抗风险能力较弱，过度、过快的利率市场化，将会过度损害银行的特许权价值，可能引发中小银行单体机构风险甚至系统性风险。因此，要特别关注小型银行业金融机构在利率市场化改革中的风险问题。

（四）采取循序渐进的利率市场化改革措施

利率和汇率机制要利用市场力量来形成，通过汇率的市场化改革，为利率市场化提供经验。首先应当对存款利率进行改革，对其利率层次进行增加，在贷款利率基础上进一步改革规范，存贷利率差的规则要统一，两者形成相联系的对称关系，为全面存款利率改革做好铺垫。

1、要防范利率市场化过程中的过度竞争或恶意竞争。利率市场化必然带来银行业金融机构之间的竞争，总体上是提高存款利率吸引储户，降低贷款利率吸引客户。在这个过程中，就需要有一种机制来弥补利率管制退出而出现的真空，这就是银行同业定价协调机制。同时保持央行对利率的必要的干预，充分发挥上海同业间银行拆借利率对市场的基准和主导作用，规范市场竞争，使市场化后的利率定价机制有次序，可调节，合理化。

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