我国民间金融行为研究2015

图1温州民间借贷发展路径[4]

（一）自由借贷及主体行为特点

自由借贷是民间借贷的一种重要形式，受传统文化的影响，相比于将资金经由中介机构贷出，我国居民大多倾向于将闲置资金通过熟悉且了解的人介绍借出。据统计，温州的中小型企业可以通过自由借贷途径获得总资金需求约 10%-15%比例的资金额。下图2是对 1980、1985、1990、1995、2000、2005、2009 七个时点我国农村农户之间自由借贷量的估算值，从表中可以看出，自由借贷是我国民间借贷的重要组成部分，其规模日益增大，但是，随着经济发展和金融进步人们有了更多的贷款渠道，因此，自由借贷的比重逐渐下降，但其重要性仍然不可忽视。

图2我国农村农户之间自由借贷规模的估计[5]

自由借贷通常直接发生于社会关系中的主体之间，具有一定的地缘和人缘图3所示，我国的自由借贷行为大多发生于熟识的主体之间，而贷款方式也多为信用贷款，并没有担保或者抵押，甚至大部分连正规的借贷合约都没有，只要认为贷款人的信用足够好，就将资金借出。

图3我国农村自由借贷契约形式的统计[6]

无息借贷通常发生于亲属或亲密朋友之间，贷款方往往会将资金用途告知借款方，并且承诺一定期限内还款，因为借贷双方都十分熟悉，所以贷出方通常不会要求签订契约。

社会交换论的角度来看，人们都是理性的。在自由借贷行为中，一方需要资金，另一方希望得到利息，因此交换行为就自然发生了，双方都能够最大化自身利益。但是，从调查结果表明，民间自由借贷行为具有很强的互助特点，利率较低或根本没有，因此，自由借贷行为中隐含着精神层面的交换。借贷双方的物质需求，以及名誉、地位等非物质层面的因素共同促使了自由借贷行为的发生。在自由借贷中，如果借款方无法偿还贷款，那么贷出方会动用自己的人际关系想借款方索款。在追款过程中，不仅双方关系破裂，借款方的名声、信誉都会被质疑，连带着家人、亲戚的社会形象都会大打折扣，这其中的无形成本是不可估量的。

（二）民间合会及主体行为特点

我国内地的合会是在传统合会的基础发展起来的，尚未摆脱传统合会的影响。我国的合会历史悠久，在传统文化中有着深远的影响力，大部分具有地缘、人缘或者血缘的关系。

在合会的组建过程（起会）中，有发起人（会首）和响应人（会脚）之分，会首通常有着比较广泛的人际关系网络和比较好的社会声誉，会脚则通常是会首的亲朋好友。在起会过程中，会首和会脚将会商议合会的规则，内容包括合会的周期、利息计算、得会顺序、会首和会脚的权利义务等内容。

起会的过程实质上也就是合会契约的确立，起会过程中会首与会脚的权利义务分配清晰，但是通常不会将这些契约内容以文字方式记录下来，因为一旦记录，就意味着合会成员之间对彼此的信誉产生怀疑，因此这种契约往往是隐形契约。在合会中，如果有成员不履行契约，那么除了会受到合会契约中规定的惩罚之外，也会受到社会道德谴责。因此，也有学者认为，合会的成功与否与合会所处的社会环境有关，因为只有在比较稳定的社会环境中，才会有可能形成比较完善的社会秩序，成员的行为才能给受到约束和监督。如果合会运作顺利，没有成员毁约的话，合会这种资金融通形式是低成本并且灵活性高的。但是，如果合会成员完全不顾传统和伦理道德时，契约惩罚和社会秩序约束都将失效，这也是合会的风险之一。

合会可以看作是自由借贷的进一步发展，同自由借贷类似，合会中的主体行为约束也主要是道德约束，而非契约约束。在传统合会中，参与主体顾及自己的社会地位和声誉，通常能够遵守合会的隐形契约，合会的运转也较容易成功。现代的合会中，随着交通和通讯的发达，合会也不再局限于一定地区，参与者逐渐变多，对资金的需求也各种各样，加之参与者可能的会搭会、会养会之类的投机套利行为，成员之间的信息流通越发困难，合会中隐藏的道德风险逐渐暴露出来。因此，对现代合会的整顿和监管将会是一个需要高度重视并亟待解决的问题。

（三）地下钱庄的产生及经营特点

钱庄起源于明清两代，当时，银币和铸币均为本位币，因此就产生了进行银钞兑换的钱庄。现在的地下钱庄，已经不再执行传统的钱庄的功能，根据国务院颁布的《非法金融机构和非法金融业务活动取缔办法》，地下钱庄是未经国家许可成立的，进行洗钱等非法活动并以此盈利的组织。地下钱庄的产生受到诸多因素的影响。

首先，地下钱庄可以满足我国大量的外汇需求。我国每年贸易顺差额巨大，东南沿海地区外贸企业众多，但是银行正规途径进行外汇兑换手续繁多、效率低下，这些企业宁愿通过地下钱庄进行外汇交易，即使成本稍高，但是灵活便捷。

第二，很多企业为了避税，会通过地下钱庄进行交易，还有一些国内的非法收入，也常常会通过地下钱庄输出到国外，再通过国外银行经由合法途径流入国内。

第三，有些企业，他们的部分资金活动不方便通过正规金融体系进行，而地下钱庄不仅能够提供金融服务，还具有灵活性、针对性等特点。在某个地区，地下钱庄通常是呈金字塔式的层级分布，在一个最高层级的钱庄下挂靠着其他钱庄，如此层层叠叠，这样的网络形式也使得地下钱庄的风险具有传导性。由于地下钱庄经营行为具有隐蔽性，因此客户通常是固定的或者是熟人介绍的，相互之间比较熟悉，业务办理也更加方便迅速。此外，地下钱庄是处于监管之外的，巨额资产难以得到政府的承认和保护，因此，为了保证资产安全，地下钱庄也会与黑社会合作。

（四）私募基金及运作特点

在我国，私募基金这种集合投资形式具有处于监管之外、非公开宣传、募集对象特定的特点。由于私募基金同样是处于监管之外的资金融通形式，故也是民间借贷的方式之一。

私募基金主要集中个人资金，形成资金池，再统一投资和管理。私募基金对投资于尚未上市的公司，在公司初创阶段以较低的价格买入股权，在其上市后将股权高价转让获得资本利得，私募基金的运作模式使其有着区别于其他民间借贷行为的特征。第一，私募基金是进行实业投资，实业投资的回报期通常比较长，被投资企业往往需要一定时间的经营才能够实现价值增值。第二，私募基金大多投资于尚未上市的公司，这类股权交易困难，使得投资的流动性差。第三，私募基金大多投资于创新型企业，这类企业能否成功存在很多未知数，投资风险比较大。

近年来，私募基金在我国发展迅猛，下面图显示出了我国私募股权投资市场的投资规模变化，从图中可以看出，我国的私募股权投资处于稳步发展的状况。

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