中小企业便利融资机制探讨

一、建设和完善中小企业融资便利机制的必要性

二、在主渠道建设和完善适合中小企业的便利融资机制

三、充分利用民间资本及相应的非正规金融融资机制 

内 容 摘 要

中小企业融资困难并不是现在才有的问题，也不是我国独有的问题。中小企业信用资源的不足、高比率的倒闭和违约、银企之间信息不对称和由此带来信贷市场的“逆向选择”和“道德风险”，商业银行为降低“道德风险”，必须加大审查监督的力度，而中小企业贷款“小、急、频”的特点使商业银行的审查监督成本和潜在收益不对称，降低了它们在中小企业贷款方面的积极性。我国中小企业融资难除了一般性原因外，还有其特殊的一面，主要是经济金融体制变迁过程中，市场经济体制的微观运行基础不完善所带来的制度摩擦。本文从中小企业融资存在障碍的原因入手分析，借鉴比较了发达国家在促进小企业融资机制发展方面的手段和方法，对现有以银信为主要渠道的面向中小企业的金融企业怎么建设和完善便利的融资机制以及如何利用民间资本打造便利的非正规金融融资机制提出了自己的观点和看法。

中小企业便利融资机制探讨

中小企业是中国经济发展中极为活跃的力量，不能有效融资是影响中小企业发展的突出问题。我国中小企业融资的现状可概括为融资渠道单一和融资手段缺乏。外部融资中银行贷款占73％，有价证券融资仅占2％。除银行贷款外，中小企业通过证券市场直接融资的可能性极小，而货币市场又极不发达，其他的融资手段更是缺乏。占全国企业总数99％以上的中小企业占有的贷款资源不超过10％，这与中小企业在国民经济和社会发展中的贡献极不相称。这种量的极不对称，造成了融资结构与潜在经济增长结构的不对称性，最终将限制我国的长期经济增长速度和质量。

一、建设和完善中小企业融资便利机制的必要性

（一）中小企业融资难的原因分析 

截至2003年6月末，中小企业贷款余额6.1万亿元，占全部企业贷款余额的51.7％，同比提高了0.7个百分点。中小企业新增贷款6558亿元，占全部企业新增贷款的56.8％，比同期大型企业新增贷款占比高出28.2个百分点。尽管采取了这些措施，目前中小企业仍反映银行贷款难，原因何在？

1、宏观政策调整不利于中小企业融资

上世纪90年代后期以来，国家金融政策进行的一系列调整于中小企业不利：一是国家在不断推行的以积极的财政政策和稳健的货币政策为主的宏观调控中，大规模的国债投资带动了大量的包括贷款在内的社会资金，主要用于基础设施建设，这对于拉动大型企业十分有利而对中小企业没有实质上的意义。去年5月17日，经国务院批准在深圳证券交易所主板市场设立的中小企业板，也因门槛太高让中小企业可望而不可及。

2、来自中小企业自身的障碍

在中小企业信贷需求中，有相当多数的中小企业特别是乡镇企业、个体、私营企业，由于其与生俱来缺乏行业规范、法人治理结构不完善、财务管理不规范、信息不透明、信用状况不佳和综合竞争力不强等问题，造成了中小企业融资难的现实。

（1）管理模式落后，经营管理水平较差。近些年来，大部分中小企业经过改制与产权重组，经济效益得到了一定的提高，但由于没有真正建立起现代企业制度，在管理上仍带有浓厚的"家族式"管理模式，缺乏明确的经营目标，经营上存在较强的随意性，多数经营者受教育程度普遍偏低，管理水平较差，难以适应社会化大生产的需要。

（2）企业规模偏小，产品技术含量偏低，竞争力较弱。中小企业多数处于发展的初期，企业规模小，缺乏充足的资本积累，没有足够资金购买先进生产设备。缺少真正有发展潜力的名、优、特产品，发展潜力有限。

3、来自银行方面的障碍

我国现有金融体系、信贷管理方式、金融服务手段不适应中小企业发展的需求，且在当前宏观调控背景下，随着适度从紧的货币政策实施，金融机构流动性逐步紧缩，信贷扩张的空间日益狭窄，中小企业贷款难、融资难的问题便更加突出。

（1）金融机构的信贷决策机制不利于中小企业融资。国有商业银行为尽量减少放贷风险，所制定信用等级评定标准不利于中小企业资信评估。"在某行信用等级评定标准中，企业经营规模一项为15分，由于中小企业一般生产经营规模小，即使经营效益好也难以评到A级或A级以上等级。而商业银行发放流动资金贷款，企业要达到A级以上，发放固定资产贷款，企业要达到AA级以上。"且中小企业信贷资金需求时间紧、期限短与商业银行信贷审批权限集中也存在矛盾。

（2）信贷投向集中制约了中小企业的融资。1998年开始实行积极的财政政策，明确要求资金重点支持能源、交通、城市基础设施，"抓大放小"，鼓励对大型、特大型企业投资，重点支持部分大企业发展。国有商业银行在上市目标的驱动下，经营目标和行为发生了变化。为达到上市对资金充足率和不良贷款比率的要求，将防范金融风险、保持业务的稳定运行和获取最大限度利润作为当前首要经营目标，按商业化运营，加强资金的集约管理和审慎经营，不断上收贷款的管理权限，其机构和业务逐渐退出县域经济，造成资金和业务不断向上级行集中，经营重点转移到大城市、大企业、大项目。

（3）金融机构的资金定价机制不利于中小企业融资。2004年1月1日起，扩大商业银行贷款利率上浮幅度后，金融机构普遍提高了对中小企业贷款的利率上浮幅度，由于上浮的影响加上金融机构的资金环境偏紧等原因，抑制了中小企业的信贷需求。

（4）贷款责任人追究机制，影响信贷人员的积极性。目前商业银行普遍实行的对不良贷款(特别是新增不良贷款)的第一责任人制度、信贷人员终身责任制、信贷人员薪酬与不良贷款比例挂钩的制度，给信贷人员背上了沉重的精神包袱，使他们没有信心去开拓中小企业这份广阔的市场。由于责任与激励机制不对称使基层信贷人员压力过大，陷入"三难一怕"（收贷难、收息难、资产保全难、怕失去工作）的境地。为回避风险，在信贷决策时刻意突出风险控制目标，力求“万无一失”，除对大企业、大项目发放贷款外，对一般企业和项目不愿放款。这都抑制了对中小企业的信贷投入，特别是对经营状况不是很好的中小企业拒贷情况尤为突出。

（5）现行抵押担保办法限制了中小企业贷款需要。从各家商业银行放贷的条件看，目前银行一般只接受土地或建筑物等的抵押担保，并且一般只能按评估的60%予以放贷。由于多数中小企业都是小规模经营，投入资金少且主要用于购置生产设备和原材料及辅助材料，其土地、厂房大多采用租赁形式，可用作银行贷款抵押的资产主要是机器设备。因此难以满足银行的要求，相当一些个体私营企业基本没有资格得到金融机构的贷款。

4、信用环境有待于进一步改善

社会中介服务机构发展的滞后，也给中小企业融资带来了极大不便。

（1）中小企业贷款担保体系不健全。我国中小企业贷款担保体系建设尚处于初级阶段，还有相当多的地区未成立担保机构。已成立的担保机构分布较松散，且担保基金小、担保能力弱。"担保公司门槛和收费偏高。担保公司一般要求企业提供抵押或质押等反担保措施，收费一般为银行利息的30-40%，大大增加了企业融资成本。"同时担保公司还存在主管部门监管制度不健全，外部监管难到位的隐患，有的担保机构的资金运用偏离担任业务。

（2）中小企业服务体系不完善。目前，为中小企业提供服务的机构不多，并存在部门垄断。如企业财产抵押，抵押物评估环节多、手续繁、收费高，而且有的评估登记的有效期与贷款期限不匹配，贷款期限内重复评估登记、重复交费，加重了企业负担，一些中小企业往往因此而放弃贷款，转而寻找更具灵活和快捷性的民间借贷。

（3）征信体系建设滞后。人民银行信贷登记咨询系统只有借款企业的信贷信息，尚未涉及个人信用及未办理信贷业务的企业。工商、公安、司法、海关等部门各自掌握了部分企业、个人其他方面的资信情况，部门间未实现信息共享。金融部门难以获得企业的综合信用情况，难以对企业、个人作出全面的资信评估，对企业前景难以把握，再加上社会信用环境不佳，债权保护制度不完善，许多企业缺乏信用，且没有信用激励、惩罚机制，这些都制约着金融部门向中小企业融资。

（二）西方发达国家改善中小企业融资机制的对策

1、国家对中小企业提供的资金援助

为帮助中小企业解决发展资金匮乏的难题，发达国家的政府根据使中小企业在国民经济及社会某些方面充分发挥作用的既定目标，制定了各种扶持政策与资金援助计划，且列入政府的年度财政支出预算中，鲜明地体现出政府的意图。其为中小企业提供的资金援助主要包括财政补贴、贴息贷款与优惠贷款三种形式。

（1）财政补贴。财政补贴是政府对中小企业符合政府要求的做法给予财政上的援助。

①就业补贴。对提供较多就业机会的中小企业给予就业补贴，促使其吸收更多的失业者，以缓解就业压力。各国的实践证明，这是一项比较好的促进就业的措施。从就业补贴的方式来看，主要有两种。一是补贴给接收就业人员的企业，以用于安排就业的各种费用（如上岗培训、学徒津贴等）。法国政府为满足地方扩大就业的需要，曾规定中小企业每年扩大招工一名，可从政府得到4000法郎的津贴；每增聘一名科技人员，发给15万法郎的资助。二是补贴给自创企业的失业者，为其提供一笔启动资金。如英国政府为帮助失业者自谋职业，制定了企业补贴计划，规定对自主开业的失业者，每周补贴40英镑。

(2)研究与开发补贴。鼓励中小企业使用新技术和加快技术改造，是提高中小企业竞争力的重要途径。发达国家政府对中小企业研究与开发资助的主要形式是设立政府专项基金。通过制定各种中小企业技术创新与开发计划，对符合计划所提出条件的中小企业给予专项补贴，专项基金和技术创新与开发计划一般由政府的中小企业主管部门管理和实施。如美国根据1982年通过的《中小企业创新发展法》，1983年美国中小企业管理局实施了“中小企业技术创新计划”，截至1995年底，参加中小企业创新研究计划的有11个政府机构，共向该计划提供拨款55亿美元。

②贴息贷款。贴息贷款是一种政府对中小企业贷款的利息补贴。其能够以较少的财政资金带动大量的社会资金参与对中小企业的援助。贴息贷款的具体做法：一是对中小企业的自由贷款给予高出市场平均利率部分的利息补贴，以使中小企业能够按市场平均利率获得贷款，提高中小企业在自由信贷市场中的借贷能力；二是对中小企业的长期低息贷款提供贴息，以帮助中小企业获得最难取得的长期信贷资金，德、法等发达国家是采用贴息贷款方式较多的国家。

③政府优惠贷款。它主要是指政府用财政资金通过私人金融中介机构，或建立专门的政府金融机构向中小企业直接提供少量的优惠贷款援助。政府优惠贷款主要是解决中小企业获得长期贷款困难的问题。

2、国家对中小企业实施的税收普惠政策

发达国家对中小企业的税收优惠政策主要是集中在对所有中小企业实施的普惠政策方面：

（1）降低税率。降低营业税、周转税和增值税等流转税和企业所得税、利润税等直接税的税率，是较为常见的优惠政策。许多发达国家对中小企业均实行比正常税率低5～15个百分点左右的优惠税率。如英国中小企业的公司所得税税率为20%，比大企业低10个百分点。

（2）税收减免与返还。税收减免是针对税额而言的，包括全额减免、定额减免和定比减免，主要是针对中小企业的创建时期和其产品与服务的出口环节，以促使中小企业实现技术进步。

意大利对于法律规定的创新投资，自上世纪90年代起提供相当于投资额25%或20%的税收优惠（增值税除外），但每个企业享受的最高额不得超过4.5亿里拉。对于中小企业将一部分利润进行研究投资，可享受免税待遇，其免税额相当用于研究投资利润额的30%，但每个企业享受此项优惠的总额不得超过5亿里拉。

（3）提高固定资产折旧率。此举对中小企业有两方面的好处。一是加速技术设备的更新换代；二是降低当期的应税额，从而减少税款。日本自上世纪70年代推行加速折旧方式以来，对新兴产业的设备使用年限缩短至4～5年，对于新开业企业所购入或租借的机器设备（须经认定）和现有企业为提高技术能力而购入或租借的机器设备，在第一个年度内或是作30%的特别折旧，或是免交7%的税金。

二、在主渠道建设和完善适合中小企业的便利融资机制

(一)建立政策性融资渠道

1．建立政府系统中的中小企业金融机构。在具体操作上，建议如下：(1)在形式上，可以设立相应的政策性银行，也可以委托现有的商业银行开设此类业务，但要保证贷款专项使用。同时，也可以考虑设立专项基金，用于中小企业的技术改造、产业结构升级等特定用途；(2)在资金来源上，可以由中央财政拔款，也可与地方财政共同出资；(3)在融资方式上，要以长期的信贷资金融通为主，也可考虑设立投资性机构。

2．建立和健全对中小企业融资的信用担保体系。虽然近年来我国陆续有一些地区性的担保政策和中小企业担保基金(如上海市中小企业贷款担保基金、武汉市个体私营企业贷款担保基金等)出台，但担保力度不够且缺乏统一的政策规范。

3．制定相关的中小企业扶植政策。(1)鼓励中小企业通过改制和重组优化资产结构，降低其经营风险和信用风险；(2)在税收上除对新改制的中小企业给予优惠外，也应对中小企业用于开发、改造的投资减免所得税

4．提高信用，加强中小企业法人管理。企业制度是否完善是经营的基础条件，企业制度不规范的企业，很难约束经营者、所有者的行为，不可能有较好的信用度。所以必须从税务、工商及制度上加强对中小企业的管理。

（二）完善中小企业制度和商业银行的双向改革

1、完善中小企业制度，健全治理结构。当前，我国中小企业普遍存在财务制度不健全，财务报告真实性与准确性较低，银行利益难以保障的现象，这些往往都是企业治理结构不健全所致。而建立现代企业制度，提高自身素质是解决中小企业贷款难的重要途径。应推动中小企业制度的多元化和社会化，实现治理结构合理化。

2、深化商业银行改革，完善金融企业制度。要改变银行在中小企业贷款中的约束条件，必须深化商业银行改革，建立现代金融企业制度。商业银行应不断改善内控机制，提高风险管理技术，在此基础上简化审批环节，开发信贷品种，提高服务水平，以满足中小企业合理的资金需求。

(三)发展产业投资基金

产业投资基金对于解决中小企业特别是高科技型新兴企业的融资问题极有功效。基金通过筹集社会资金投资于企业，可以有效地实现储蓄到投资的转化，解决被投资企业的资金短缺问题。基金采取股权投资方式，改善企业的资产负债结构。另外，有了基金的投资，企业的成长有保障，资信水平提高，增强了融资能力。

发展中小企业直接融资应注意以下几点：(1)拓展中小企业直接融资的空间首先要明晰产权，使企业最终实现规范的股份制运作；(2)完善法制，加强监管，清理整顿全部现有的地方股权交易市场，由证监会统一监管，按照企业基础、操作水平等标准，逐步建立全国性的中小企业资本市场，以实现资源在全国范围内的合理顺畅流动，建立起多层次、大容量的资本市场体系，为中小企业开拓出持久有效的直接融资渠道。

(四)间接融资渠道的拓展

1．扩大对中小企业的信贷支持。众多中小企业是银行重要的负债对象，银行应认识到服务中小企业的重要性。银行在商业化过程中需要有正确的定位，选择相应的目标市场，认识到中小企业贷款的商机所在，积极为中小企业提供金融服务，摒弃偏见，做到与大中企业一视同仁。

2．拓展相应的银行中间业务。与中小企业资金融通相关的银行中间业务包括票据的承兑和贴现、代理融通、支付结算等业务。发展此类业务，有利于企业间商业信用的发展，可使企业迅速筹措到生产经营所需的短期资金，缓解资金困难，又可使银行在灵活运用基础上增加效益，还能促进资金流通，形成社会资金运动的良性循环，具有很强的现实意义。

3．发展融资租赁业。融资租赁业是企业进行长期资金融通的一种有效手段。通过融资租赁，企业可以不必仅仅依靠自我积累去购买设备，而只需用现有资产、效益以及未来的收益为保证，提供租赁公司认可的担保，即可占用并使用设备，利用产生的效益向租赁公司支付租金。

（五）调整中小企业所得税税率和税收优惠政策

1.调整企业所得税税率，拓宽所得税税基。为增强我国中小企业在国际市场上的竞争能力，应选择适当时机合并、统一内外资企业所得税，尽快实施法人所得税制，与国际惯例接轨。借鉴发达国家税制改革的经验，实行“低税率、宽税基、少减免、严征管”的税收政策。税率可考虑设计为三档，分别为25%、20%和15%。后两档税率适用于年盈利20万元和6万元以下的企业。同时，根据民法通则的规定，对凡属法人范围的统一征收法人所得税，囊括国家机关、事业单位、社会团体以及各类代表处、代办处等机构，所得税税基要进一步拓宽，以弥补因降低税率而形成的减收缺口。

2.规范对中小企业的税收优惠。鉴于增值税小规模纳税人的实际税负率远高于一般纳税人，在增值税转型之后，这种差距将会进一步加大。因此，近期可考虑借鉴发达国家的做法，提高小规模纳税人的税基标准，降低小规模纳税人的征收率，对工业、商业小规模纳税人分别按5%和3%的征收率课征增值税。同时，为促进中小企业加快科研创新，引进先进技术，应考虑对科技型中小企业实施加速折旧的制度，并对中小企业用于折旧的资金免征增值税，从政策上扶持和鼓励中小企业开展技术创新。

三、充分利用民间资本及相应的非正规金融融资机制 

（一）非正规金融有着极为特殊的意义

在中小企业的融资机制中，非正规金融有着极为特殊的意义：它不仅在中小企业发展的全过程中均发挥作用，而且，在企业发展的早期，其重要性往往超过所有其他的融资方式。说起非正规金融，人们头脑中首先想到的就是黑市、高利贷和腐败。然而，同人们一般的观念不同，诸如美国、英国等正规金融体系十分发达的国家，往往也是非正规金融健康发展而且比较发达的国家。在这些国家中，非正规金融中的股权融资对中小企业缓解资本缺口、进行产权整合有重要的作用。

长期以来，我国对非正规金融一直采取压制的政策。这主要是因为，囿于传统的计划包揽一切以及政府至高无上的传统观念，我们习惯于把一切不在计划之内、不在政府控制之下的金融活动统统斥之为“非法”、“违规”而加以严厉打击。这种观念的最大问题在于忽略了自主创业的重要性，忽略了自由资本制度的精神，忽略了这种精神对于中小企业融资制度建设的根本性意义。

鉴于非正规金融是中小企业融资的一个极其重要的来源，我认为，对于非正规的融资活动，特别是非正规的股权融资活动，政府应在保护合法契约的基础上，对其参与者提供有效的保护和监督。我们认为，这是鼓励民间投资、支持企业家创业精神的必要的经济环境。

（二）民间资本大量处于“休眠”状态

统计显示，目前即使从银行现阶段的存款水平和居民手持现金分析，应该有一半以上的民间资金闲置。究其原因，为什么居民在银行一次次调低存款利息的情况下，仍不愿把资金用于投资。其中除我国当前的社会保障体系不完善，改革发展中尚有很多不确定因素外，子女教育、医疗卫生等也是老百姓将大量资金存进银行的原因之一，更主要的是老百姓对整个经济预期较差，同时缺乏较为可靠的投资渠道和投资平台。

 （三）充分利用民间资本为中小企业服务

1、采取有力措施激活民间资本。近年来，沿海许多经济发达城市和内地一些民间金融资本活跃的地区，都在启动民间资本方面做出了积极有益的探索，让民间大量的“休眠”资金“醒”过来，活起来。如成都一家银行根据政府确定的项目，以老百姓委托存贷的方式，由银行代理从中收取手续费，资金利率比银行贷款约低，项目经费由业主掌握使用，人大政府监督，财务向社会公开透明，既转移了银行风险，又开辟了一条民间投资的渠道。

2、培育和健全中小企业担保信用机制。要认真研究和解决好各类中小企业担保信用公司的问题，重点是在政府和银行给予支持的基础上，公司要严格按照市场经济原则运作，切实提高防范和应对融资风险的能力，使其真正能够按照既定的职能要求，发挥好“政策导向、信用扩张、桥梁纽带、分散风险”的作用，为中小企业争取更多的资金资源。今后，组建担保信用机构的原则和办法，一定要由政府、社会中介组织、企业和银行四方共同参与，并由政府提供部分资金，对基金担保的投向提出建议；社会中介组织承担基金发起、组织和协调工作；中小企业作为会员向基金自愿出资，会员的担保信贷在同等条件下将优先获得批准；银行负责基金的保管和具体运作管理。培育和健全中小企业担保信用机制，争取担保基金的支持，银行可以降低风险，而中小企业能够更容易地获得贷款，这应当引起我们的高度重视，并予以更多的探索和试验。

中小企业融资问题是世界性难题，只是这一矛盾在我国表现尤为突出。之所以在我国造成这一问题，其原因不但像世界各国一样，是经济运行过程中出现的必然问题，而且它也是我国经济制度环境缺陷的双重后果。在中国，建设支持中小企业发展的融资体系是一项综合性的社会工程。在这项工程中，中小企业必须在提高透明度、注重自身信用培育和提供充分信息方面有实质性进展。一方面，我们应当从强化金融市场竞争入手，迫使大型商业银行资金逐步转向中小企业。另一方面，政府和社会各界也应携起手来，建立科学而全面的中小企业政策性金融体系，这是我国的现实选择；同时，不断完善以社会征信体系为核心的法律制度环境，这是我国的长期对策。

参 考 文 献

1、邱华炳等，《中小企业融资通》，中国经济出版社，2001

2、吕国胜，《中小企业研究》，上海财经大学出版社，2000

3、《宏观调控下中小企业融资难问题及对策探讨》，三明金融调研，2004年第10期

4、陈乃醒，《浅论我国中小企业的发展趋势》，财经问题研究，2000(10)

5、中国社科院中小企业研究中心课题组，《西方七国促进中小企业发展的政策措施》，中国工业经济，1999(11)

6、狄娜，《中小企业改革与发展的政策设想》，经济管理，2000(4)

7、郭朝先，《借鉴国外经验，构筑我国中小企业的支持体系》，改革与战略，2001(3)