论我国商业银行流动性过剩与对策探析

金融创新与流动性风险：美国“次贷危机”的一点启示

中国商业银行体系的流动性现状和主要成因分析

结构性流动性过剩的影响

针对中国商业银行流动性现状的管理对策

解决我国商业银行流动性过剩问题的对策

优化资产结构，提高资金运用边际收益

以利率为主要变量，实施收益精细化经营

树立以客户为中心的经营理念，积极发展零售和批发业务

加快创新，增强商业银行管理能力

探索“走出去”战略的金融支持体系

改善金融生态环境，推动银行业发展

内 容 摘 要

在商业银行经营中，我们经常会讲到三个原则，安全性、流动性、和效益性。而安全性和效益性之间总是存在一定的冲突。如果一味的追求效益性，银行的经营安全就会遭受威胁，这总经营也不一定具有可持续性，相反，一点风险都没有了，盈利肯定会受到影响，这也不符合风险和收益的匹配原则。流动性管理就是要发挥重要的调节作用，通过平衡安全性和效益性，来使银行经营处于一种最佳的平衡状态。流动性管理是一种微妙的平衡管理艺术，复杂而难以把握。为此，本文从商业银行角度出发，对解决流动性过剩问题提出如下对策建议：优化资产结构，提高资金运用边际收益；以利率为主要变量，实施收益精细化经营；树立以客户为中心的经营理念，积极发展零售和批发业务；加快创新，增强商业银行管理能力；探索“走出去”战略的金融支持体系，加快商业银行发展以及改善金融生态环境等。

【关键词】商业银行 流动性过剩 货币供应量 管理对策

论我国商业银行流动性过剩与对策探析

进入新世纪以来，银行体系流动性发生重大变化，呈现持续宽松的状态。特别是2005年以来，银行流动性过剩问题日趋突出。如何有效解决银行流动性过剩问题，提升金融体系特别是银行体系的运营效率，是摆在银行业面前的重大课题。本文旨在通过美国“次贷危机”的一点启示并在简要的介绍中国商业银行体系的流动性现状和主要成因分析，提出针对中国商业银行流动性现状的管理对策。

金融创新与流动性风险：美国“次贷危机”的一点启示

多年来，金融业一直在通过金融创新来规避和分散风险，各种衍生工具层出不穷。资产证券化作为改善资产流动性和转移、分散风险的创新产品，在国外金

融市场被普遍应用。不可否认的是，这种产品为风险管理提供了较为有效的解决手段，但银行却往往忽视了其中所隐藏的一些风险或管理盲点，不如金融创新对风险的放大效应。在美国的这次“次贷危机”中，持有大量次贷资产的各金融机构的流动性遭遇严重挑战，英国的北岩银行被迫国有化，美国的贝尔斯登被摩根大通收购。为缓解金融市场流动性紧张状况，美联储及欧洲各国央行推出了拯救受困金融机构的融资工具，向市场连续注入流动性。“次贷危机”爆发的根源在于美国经济基本面的变化令基础资产的信用风险增大，但最终还是以“流动性不足”的形式爆发。从表面上看，资产证券化改善了资产流动性，在一定程度上化解了流动性的风险，可是，若管理不善，对风险分析不透、认识不足、控制不够，在一定条件下，高流动性资产也有可能陷入“流动性黑洞”。 所以说，商业银行在流动性管理中，对于金融工具创新给流动性带来的潜在变化必须要有深刻的分析和足够的重视，把握好风险控制环节，不能顾此失彼，不能防范其他风险向流动性风险的转化。

中国商业银行体系的流动性现状和主要成因分析

在中国当前整个宏观经济背景下，银行体系的流动性总体表现为一种结构性过剩，这包含两个层面的含义。第一是从资金成面上来讲的。这可以从几个指标来看：一是货币存量，1993年以来M1和M2分别以年均16.4％和21.1％的速度增长；二是银行超额储备率，2006年底的金融机构超额储备率高达4.8％左右，在经过2007年十次累计5.5个百分点的法定准备金率上调之后，金融机构的超额准备金率依然高达3.5％；三是上市场利率，2005年3月到2006年5月，1年期央行票据的发行利率与1年定期存款利率的率差一直是负值，也就是说银行1年定期存款的资金成本高于1年期央行票据的投资收益，这种利率的倒挂也充分说明了流动性过剩的事实。银行在不断增长的被动负债压力下，只能选择多投资、少亏损的策略。从另外一个层面讲，这种流动性过剩又是结构性的。主要是因为，一部分融资需求无法得到满足，不同领域的资金过剩于短缺并存，所以说，

这种流动性过剩是结构性的，并不是资金的全面过剩。

中国之所以出现结构性流动过剩，可以从两个方面来分析。一个是经济基本面，中国经济结构不均衡，主要体现在内需不足，以来投资和外需。据统计，1998年中国个人消费占GDP总量的比重是44％，而到了2006年，这个比例下降到了38％，远远低于世界平均水平。在内需不足的情况下，需要保持经济增长就要依靠投资和出口。多年来，中国的贸易顺差持续扩大，国际收支不平衡。2007年中国贸易顺差达2622亿美元，比2006年增加847亿美元。2001～2006年，外汇储备年均增速达36.62％，2007年的外汇储备增速更是高达43.3％，2007年年末的外汇储备余额已经达到1.5万美元，2008年3月末的外汇储备达到1.68万亿美元。在目前的外汇管理体系下，快速膨胀的外汇储备当然也是流动性过剩的直接原因之一。除了内需、外需的失衡之外，中国经济中同样也存在着投资结构的失衡，比如，达企业资金过剩，中小企业流动资金不足，投资在区域分布上的失衡，城市和农村的失衡等。

另一个可以从金融层面来分析，主要失中国的融资结构问题。在中国的融资体系中，以银行为主体的间接融资仍然失最主要的融资渠道，在风险管理尚不足以支持当前高速贷款增长的情况下，金融资源的配置效率就会受到一定程度的制约。

从2007年的情况来看，银行新增贷款规模为3.92万亿人民币，占非金融机构部门融资总量的78.9％，股票和企业债融资规模分别为6532亿元人民币和2178亿元人民币，分别仅占13.3％和4.4％，融资结构的不均衡是比较显著的。

结构性过剩是对中国商业银行流动性状况的一个整体判断，但我们还是要注意正在发生的变化趋势。2006年以来，中国资本市场的繁荣分流了一部分银行的存款，吸收了银行体系的一部分流动性；2007年以来，中央银行又连续上调法定存款准备金率，吸收了金融体系大量的流动性。从2008年以来的情况看，流动性似乎开始出现趋紧的迹象，并且流动性的波动开始加大。那么，商业银行就需要更加关注出现局部或暂时性流动性不足的风险。

结构性流动性过剩的影响

从宏观经济层面看，这种影响主要表现在三个方面。第一，过剩的流动性会

推高房地产、股票等资产价格，资产泡沫容易积聚，增加经济大幅波动的风险。

第二，攀升的资产价格，尤其是基础资产，会增加经济通胀的压力，增加宏观调控的难度，尤其是目前的外围环境下，美国经济增长明显放缓，美联储已经将基准利率从5.25％降至目前的2％，欧元区也是出现了经济下行的风险，内外部政策目标存在一定的冲突，这对中国的货币政策是一个挑战。第三，喜爱投资渠道有限的情况下，过剩的资金会降低资金价格，扭曲资金成本，这进一步会放大宏观经济运行风险。

从微观层面看，首先，流动性过剩可能会刺激商业银行的信贷冲动和过度的信贷竞争，而过度竞争的结果会是盲目降低贷款风险要求，这又可能留下信贷风险扩大的隐患。2005年～2007年，中国金融机构的人民币贷款增速在中央银行相对紧缩的货币政策下依然保持高增长，分别达到13％、15.1％和16.1％。在这么快速增长的过程中，如果又商业银行稍微放松风险管理的要求，发生类似美国“次贷危机”中流动性严重紧缺的事件不是没有可能。其次，在紧缩的宏观政策背景下，商业银行尤其是上市的商业银行，他们要面临股东对资产收益要求与宏观调控对信贷约束的“流动性困境”。

针对中国商业银行流动性现状的管理对策

正如巴赛尔银行监管委员会相关文件中所述，“良好的流动性管理可以降低

发生严重问题的概率”。流动性管理之所以重要，是因为它不单是某个金融机构的问题，一家机构流动性的不足可能引发整个系统的危机。不同于信用风险和市场风险管理，对于流动性管理，世界各国金融机构一直都没有一个统一、标准化的流动性管理方法，巴赛尔委员会曾根据各国流动性管理的一般经验，编制了《银行机构流动性管理的隐健做法》，并在其中提出了流动性管理的14大关键原则，这14大原则是对流动性管理经验的浓缩和提炼，我国商业银行也在充分结合自身特点，将这些原则付诸实践。 由于中国流动性的现状是结构性过剩，并伴有局部或暂时性的流动性不足，或者说流动性的稳定性降低，因此，流动性宏观政策调控就不宜用“一刀切”紧缩的措施，而应该“疏堵”并举，引导资金合理流动，大力发展股票、债券等资本市场，提高直接融资比重，改善融资结构，降低商业银行因存款负债被动增长而导致的贷款盲目扩张的压力和冲动，降低长期风险隐患。在流动性微观管理措施层面，面对不确定性因素日渐增多和日趋复杂的外部环境，商业银行应首先继续推进资金管理制度创新，进一步提高整体资产负债和风险管理水平。其次，应主动调整信贷投向结构和实施资产业务创新，；立足于改善整个金融生态环境的高度，在风险可控的条件下，大力开发中小企业信贷市场，改善金融资源结构上的不合理配置，并在深入分析、充分准备的前提下，通过资产证券化提高资产的流动性。第三，商业银行应当重视资产负债的期限错配风险，尝试通过主动型负债创新，主动调整资产负债期限结构，降低潜在流动性风险。第四，要进一步提高流动性风险识别、计量和监测技术，做好流动性风险管理的压力测试。

五、解决我国商业银行流动性过剩问题的对策

目前，我国商业银行流动性过剩是中国经济内生性性矛盾的反映，而等多的是来自银行体系的内部矛盾，，是资金沉淀在银行体系内部于实体资金结构性匮乏并存的流动性过剩。因此，根本的应对之道是银行更多地着眼于通过自身风险管理能力的提高和金融产品的推出，拓宽资金运用渠道，培植新的利润增长点，从而逐步改变银行体系流动性过剩问题。

优化资产结构，提高资金运用边际收益

 从国外商业银行的发展经验来抗，商业银行的资产主要包括贷款和投资，这两类资产占到商业银行总资产的80％左右，是商业银行的主要盈利来源，因此商业银行优化资产结构应该调整贷款和投资类资产之间的比例，或者优化每类资产中的结构。我国商业银行应该抓住当前机遇，适度保持贷款类资产的平稳增长，改善贷款类资产的内部结构，提高中小企业和消费类贷款的占比，降低贷款增长给商业银行盈利的冲击和波动，使贷款类资产成为商业银行利润增长的稳定和主要来源之一。

在中国金融体制改革的过程中，商业银行流动性过剩，其吸收资金的边际成本已高于运用资金的边际收益，再次证明失衡的融资结构降低了整个金融体系的效率。因此，直接融资比例有待提高。而在直接融资中，债券市场无论在总量还是作用方面都处于主导地位。债券业务的发展可以改善银行的资产结构，提高

银行资产的流动性和安全性，改善商业银行的结构单一、信贷资产占比过高的问题，同时也是消化商业银行资金的有效途径之一。市场经济国家的直接融资市场以债券工具为主，一般占市场份额的2/3，权益类工具一般只占1/3。美国债券市场规模相当于GDP的30％左右，在债券工具中，企业债是主体，其他为公共债和机构债。而在我国，企业债市场发展相对落后，企业债融资量占比较低，一方面企业很难通过资本市廛进行融资，另一方面商业银行富余资金没有相对的投资渠道。因此，需要大力发展我国以债券市场为主体的资本市场，丰富商业银行的投资渠道，稳步提高商业银行的投资占比。

（二）以利率为主要变量，实施收益精细化经营

随着我国商业银行的全面开发和利率市场化程度的提升，中外银行共生的时代即将来临，银行间的竞争将日趋激烈，以传统资产负债业务为主体的国内各商业银行的收益压力进一步加大；同时，债券市场、同业拆借市场、票据市场、黄金市场等多元金融市场的建立和完善，为商业银行资产负债管理提供了空间。

在利率日益市场化的背景下，利率的变化成为商业银行收入变动的主要影响因素。这种影响对于资产负债结构比较均衡的商业银行来说，主要通过存贷款产品利率变动过程的利息收入和利息支出的增减表现出来：对于资产负债结构比例失调的商业银行来说，则还是要通过货币市场的筹资成本或投资收益体现出来。国内商业银行要尽快选择适当的资产负债管理工具，建立以利率为主要变量，面向收益管理的精细化经营模式。

通常来讲，商业银行的负债主要有三个来源，即吸收存款、向其他机构借款和发行债券。相比之下，发行一般性金融债券，可以为商业银行提供长期稳定的资金来源，改变存款占绝对比重的被动负债局面。在发达的金融市场上，商业银行大多根据自身资产负债期限错配管理的需要，主动发债以筹集资金。2005年招商银行发行的3年期金融债券利率仅为2.13％，低于同期限银行存款利率1.11个百分点，大幅度降低了融资成本。在商业银行外部经营环境不断改善的情况下，通过存款利率下浮、发行金融债券等方式吸收成本资金，降低高成本资金占比，在总量上降低成本或减少多余的资金来源。

（三）树立以客户为中心的经营理念，积极发展零售和批发业务

20世纪90年代以来，商业银行开始转向以市场为导向、以客户为中心，更加注重提供量身打造高附加值的产品和服务。如今，客户对银行金融服务提出了新的更多更高的要求，集中表现为理财的新需要，表现为综合化、差异化服务的新要求。因此，商业银行应当从吸收存款和贷款人转变为投资理财顾问，从风险承担者转变为风险代理者。从融资者转变为市场撮合者，组织结构也应由按产品设置转向按客户设置、按流程设置，逐步转变为优秀的金融服务者。从目前的市场环境和监管要求出发，国内商业银行业务转型的着力点应逐步转向以财富管理为基础的新兴业务，通过将财富管理引入批发和零售业务来增加商业银行的服务功能，扩大业务范围，并以此来调整资产负债结构，拓宽业务领域，推动和促进存贷款、结算等传统业务的发展。具体来说，一是继续巩固以结算、代收代付、汇兑、存款帐户管理、保管箱、国债承销与兑付业务为主的传统业务品种，积极过大市场份额；二是有重点、有步骤的推广包括代理销售、资信评估、银团贷款、资金清算等为主要内容的中间业务品种；三是加强研究开发和推出以企业财务顾问、投资质询、个人理财、资产证券化、现金管理、资产托管等为主要内容的新兴业务；四是在商业银行综合化经营发展的趋势下，着手进行投资银行、证券承销、风险投资、资产管理、金融衍生产品等新兴业务的探索和研究，为综合化经营做准备。

（四）加快创新，增强商业银行管理能力

 与传统金融工具相比较，金融创新的发展趋势是转移和分散资产的金融风险和提高资产的流动性。从银行自身来说更多着眼于通过提高自身的风险管理能力和推出创新的金融产品，拓宽资金运用的渠道，拓展利润空间，实现业务结构的转型，培植新的利润增长点，逐步改变银行系统流动性过剩的问题。一是以产品创新来疏导流动性，在向综合经营发展的同时强调专业化经营，保持稳健的发展步伐，利用网络优势进行产品组合销售，实现产品收入的多元化，建设完整的产品和服务系列。二是积极推动经营方式创新，完善个人消费信贷、企业信贷、房地产信贷、票据融资等信贷产品，有效提升信贷业务需求。商业银行要抓住实施一些重大政策和战略措施带来的商机，继续大力拓展基础设施行业市场，积极进军中小企业、跨国公司、高薪技术产业、现金制造业和现代服务信贷市场，努力发展住房、交通、信息服务等消费增长点相关信贷服务，并加强相关中间业务和投资银行业务等全面金融服务。同时，要把握国家实施区域发展战略的有利商机，努力开拓新的区域信贷市场。三是加快银行资产证券化的步伐，一方面银行可以将中长期资产变现，加快资金周转，进行其他方面的投资；另一方面通过居民购买银行债券，使银行存款数额减少，银行利用变现资产进行再投资，投资与储蓄相互转化，改变目前银行资产单一的状况，增加银行的盈利性。四是提升资产管理水平，积极引进先进的风险管理技术，其中包括运用利率机制、抵押贷款机制、担保贷款机制、现金流贷款机制、信用贷款机制和风险定价机制等，努力提高风险管理水平，不断优化资产结构，通过资本的分配和调节，引导银行各业务线的合理扩张与收缩，以获得最大的经济收益。

（五）探索“走出去”战略的金融支持体系

随着实体经济企业“走出去”，行机构和银行运作的“走出去”必须提到议事日程。要改变商品输出和资本输出的“双路”格局，银行业必须“走出去”，要改变外汇储备快速增长，银行巨额存差资金的多难选择，也必须为中资资金拓展国际空间，因此，探寻“走出去”战略的金融支持体系已使势在必行。建立“走出去”战略的金融支持体系，需要解决号四个问题：一是贯彻“跟随战略”，即中资银行机构跟随着中资工商企业的海外发展“走”，尽可能为这些中资企业的海外发展提供全方位金融服务；二是贯彻国际规则，按照国际市场的标准来界定中资银行机构的海外业务和操作机制，保障他们在国际市场中的竞争力：三是实行控股公司制度，保障中资海外银行机构的独立法人地位和运作的独立性，改变由总分公司制度带来的负面影响；四是尽可能通过股权收购、合资和合作等方式，设立中资海外银行机构，减少由新设机构进行市场开拓可能引致的风险。

（六）改善金融生态环境，推动银行业发展

 1、建立完善的信用体系。金融生态建设的内容之一是完善社会体系，通过良好的社会诚信环境，可以大大减少金融风险。征信公司可以根据金融机构要求，广泛收集信息，从而减少金融机构和借款人之间的信息不对称，使信贷机构能够更加准确地评价客户的信用状况，更有针对性地发放贷款和科学定价，减少逆向选择问题，最大限度地避免信用风险的发生。银行系统可以根据大幅度提高信用风险评价能力和贷款定价能力，从而加大贷款的投放市场，有效减少流动性资产的沉淀，增加盈利空间和竞争力。

2、大力发展资本市场，金融生态的建设，要求不断加强资本市场的建设、充分发挥资本市场在促进资本形成、优化资源配置、推动经济结构调整、完善公司治理结构等方面的作用。同时，运用资本市场分散风险和风险补偿机制，防止由于间接金融比重过高形成的银行风险过度积累，在市场基础的层面上降低金融风险，确保金融体系的安全运行。大力发展资本市场，制定新的市场准入机制，为广大优秀企业特别使科技含量较高的中小型企业提供国内上市融资的渠道，促进高新技术产业化和企业投资的发展。资本市场的建设刺激了直接金融的发展，从而使企业和个人的闲置资金不必全部选择存放银行系统，有效降低流动性过剩。

参 考 文 献

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