财政政策与货币政策的配合

目 录

1.引言....................................................4

1.1选题的背景、意义.....................................4

1.2文献综述.............................................4

2.财政货币政策中宏观调控中的不同作用......................5

3.政策相互协调配合的必要性................................5

3.1财政与货币政策的互补性...............................6

3.2财政与货币政策的复杂性...............................6

4.财政货币政策的配合应注意的问题..........................7

4.1确定财政政策和货币政策的主从关系.....................8

4.2政策性金融与财政政策、货币政策的协调配合.............8

4.3加强财政政策和货币政策调控结合部重点领域的合理协调..10

5.当前财政货币政策的协调配合现实选择.....................12

5.1强化财政调控的力度,改变货币政策独木撑天的局面.......13

5.2当前财政政策与货币政策在协调配合中的角色要各有侧重..14

6.对未来两年宏观调控的对策建议...........................15

6.1“保增长、促转型”为宏观调控的基本取向..............15

6.2实行积极的财政政策，更多发挥市场配置资源的作用......16

6.3实行扩张的货币政策，增强金融对经济增长的支持力度.....16

结束语...................................................18

参考文献.................................................19

内 容 摘 要

1.引言

1.1选题的背景、意义

财政政策与货币政策是目前调控国民经济的重要手段。如何根据经济的实际情况，灵活有效地运用两大政策，保证国民经济的平稳运行，是目前学术界、金融界、政府讨论最多的问题之一。文章通过对两大政策的基本内容、手段、影响的说明、分析，提出了如何协调使用两大政策的一些思路，并相应提出了针对中国现行管理的借鉴方法。 

1.2文献综述

财政政策和货币政策同属国家的需求管理政策，可根据宏观经济调控要求进行合理搭配。围着这这个课题，国内外无论在理论的研究还是在现实政策的运用上，一直存在争议。本文重点对我国实行人民币二篮子货币汇率制度后两大政策有效搭配的文献进行综述。

2.财政货币政策中宏观调控中的不同作用

（1）含义不同。财政政策是指政府通过对财政收入和支出总量的调节来影响总需求，使之与总供给相适应的经济政策。它包括财政收入政策和财政支出政策。货币政策是指一国中央银行（货币当局）为实现一定的宏观经济目标而对货币供应量和信贷量进行调节和控制所采取的指导方针及其相应的政策措施。其特点是通过利息率的中介，间接对宏观经济发生作用。

（2）内容不同。凡是有关财政收入和财政支出的政策，如税收的变动，发行国库券，国家规定按较高的保护价收购粮食，政府的公共工程或商品与劳务的投资的多少等都属于财政政策，而和银行有关的一系列政策，如利率的调整则属于货币政策。

（3）政策的制定者不同。财政政策是由国家制定的，必须经全国人大或其常委会通过。而货币政策是由中央银行直接制定的。

3.政策相互协调配合的必要性

（1）货币政策通常见效快，财政政策见效慢，从实际出发进行两大政策的搭配运用。

（2）单独使用一种政策，就会产生挤出效应，达不到预想的目标结果。配合使用，效果较好，也比较健康。两大政策的协调配合有利于实现社会总供求的基本平衡的共同目标。

（3）两大政策的协调配合应有利于经济平稳、均衡的发展。

（4）两大政策相互支持，有利于稳定物价，抑制通货膨胀。

3.1财政与货币政策的互补性 

货币政策是指中央银行为实现既定的经济目标，如稳定物价，促进经济增长，实现充分就业和平衡国际收支等，运用各种工具调节货币供给和利率，进而影响宏观经济的方针和措施的总和。财政政策是指国家根据一定时期政治、经济、社会发展的任务而规定的财政工作的指导原则，通过财政支出与税收政策来调节总需求。增加政府支出，可以刺激总需求，从而增加国民收入，反之则压抑总需求，减少国民收入。

3.2财政与货币政策的复杂性

(1) 含义不同。财政政策指国家通过财政收入和财政支出调节社会总需求和总供给，以实现社会经济目标的具体措施；货币政策也称金融政策，是指一国中央银行为实现一定的宏观经济目标而对货币的供应量和货币流通的组织、管理政策。（2）内容不同。财政政策包括财政收入和财政支出两方面的政策，如税收的变化，发行国库券，国家规定按较高的保护价收购粮食，对公共工程或商品与劳务投资的多少等；货币政策由信贷政策、利率政策和汇率政策三部分构成。

（3）类型不同。根据对经济运行的不同影响，财政政策一般可分为扩张性（积极）财政政策和紧缩性财政政策两种类型。扩张性财政政策即通过增加财政支出减少税收，以刺激总需求增长，减少失业，使经济得以较快发展；紧缩性财政政策则指通过减少财政支出和增加税收来抑制总需求，从而降低通货膨胀率。

（4）政策的制定者不同。财政政策是由国家制定的，必须经全国人大或其常委会通过；而货币政策是由中国人民银行直接制定的。

4.财政货币政策的配合应注意的问题

第一，两大政策的协调配合要以实现社会总供求的基本平衡为共同目标。 

第二，两大政策的协调配合应有利于经济的发展。 

第三，两大政策既要相互支持，又要保持相对独立性。 

第四，从实际出发进行两大政策的搭配运用。 

货币政策和财政政策的协调配合，是实现国家宏观经济管理目标的客观要求和必要条件。但两大政策协调配合的效果，不仅取决于正确确定两大政策的搭配方式及其具体操作，在很大程度上还取决于外部环境的协调配合。例如，需要有产业政策、收入分配政策、外贸政策、社会福利政策等其他政策的协同；有良好的国际环境和稳定的国内社会政治环境；有合理的价格体系和企业(包括金融企业)的运行机制；还需要有各部委、各部门和地方政府的支持配合。

4.1 确定财政政策和货币政策的主从关系

在外汇行情市场我们要知道各种基本面因素中最重要的是经济因素，因为各国的经济面是该国货币汇率波动最强大的原动力。而经济基本面的好坏主要是通过各项经济数据来体现的，因此，了解一些经济数据的知识，并掌握判断数据好坏的方法，是研究基本面的第一步。

经济数据通常对外汇市场具有短期的冲击力，一些重要的数据甚至会成为当天汇市的重磅炸弹，将走势搅的天翻地覆。不过，即使再重要的数据，对市场的影响通常都是短线行为，会为汇率波动起到刹车或助推的作用，而不会从根本上改变趋势的方向。但是，这些数据的汇总，通常能够反映出一国经济基本面的好坏，当这种好坏出现变化的迹象时，就要小心了，市场往往会对此做出明白无误的反映。

在解读经济数据时，重要的不是数据的绝对值，而是数据的相对变化幅度，这通常要涉及到预期值、前值和实际值的问题。西方国家的经济数据不但体系健全，而且官方和民间都会有大量的专业机构从事预测工作，在数据公布前，他们会发布对此项数据的预期值，当预期值好于前值时，常常会吸引投机者据此短线买进某种货币，而当预期值坏于前值时，短期的悲观气氛亦可能笼罩市场。

4.2 政策性金融与财政政策、货币政策的协调配合 

所谓财政政策和货币政策的配合，是指政府将财政政策和货币政策按某种形式搭配组合起来，以调节总需求，最终实现宏观经济的内外平衡。财政政策与货币政策的配合使用，一般有四种模式：

（1）扩张性的财政政策和扩张性的货币政策，即“双松”政策

松的财政政策和松的货币政策能更有力的刺激经济。一方面通过减少税收或扩大支出规模等松的财政政策来增加社会总需求，增加国民收入，但也会引起利率水平提高。另一方面通过降低法定准备金率、降低再贴现率、买进政府债券等松的货币政策增加商业银行的储备金，扩大信贷规模，增加货币供给，抑制利率的上升，以消除或减少松的财政政策的挤出效应，使总需求增加，其结果是可在利率不变的条件下，刺激了经济，并通过投资乘数的作用使国民收入和就业机会增加。这样可以消除经济衰退和失业，比单独运用财政政策或货币政策更有缓和衰退、刺激经济的作用。

（2）紧缩性的财政政策和紧缩性的货币政策，即“双紧”政策

当经济过度繁荣，通货膨胀严重时，可以把紧的财政政策和紧的货币政策配合使用。这就是说通过增加税收和减少政府支出规模等紧的财政政策压缩总需求，从需求方面抑制通货膨胀。而利用提高法定存款准备金率等紧的货币政策减少商业银行的准备金，会使利率提高，投资下降，货币供给量减少，有利于抑制通货膨胀，同时，由于紧的财政政策在抑制总需求的同时会使利率下降，而通过紧的货币政策使利率上升，从而不使利率的下降起到刺激总需求的作用。其结果可在利率不变的情况下，抑制经济过度繁荣，使总需求和总产出下降。削减总需求一方面有利于抑制通货膨胀、保证货币和物价的稳定，另一方面有助于改善国际收支状况，减少国际收支赤字。但是，这一模式如果运用不当往往会造成经济停滞的后果。 

（3）紧缩性的财政政策和扩张性的货币政策同扩张性的财政政策和紧缩性的货币政策相反，这种政策组合的结果是利率下降，总产出的变化不确定，一方面，通过增加税收，控制支出规模，压缩社会总需求，抑制通货膨胀；另一方面，采取松的货币政策增加货币供应，以保持经济适度增长。

4.3 加强财政政策和货币政策调控结合部重点领域的合理协调

财政政策和货币政策在宏观调控过程中虽然覆盖不同领域, 使用着不同的政策工具,但是,财政政策和货币政策又在某些领域存在天然的结合点。

（1）国债领域

国债是财政政策和货币政策协调配合的一个最基本的结合部。国债可作为弥补财政赤字的重要手段,从另一个角度看,其规模的扩大或者缩小, 正是财政政策实现扩张或紧缩效果的一个重要工具,而国债进入二级市场之后,由于其低风险和高流动性,则成为中央银行通过回购或逆回购方式以回收或投放基础货币的重要载体。作为公开市场操作的工具, 通常需要国债具有一定的余额和足够数量的中短期债券。但目前我国国债发行中短期国债发行存量不足,这为货币政策的公开市场操作带来了一定制约, 因此, 2003年之后,央行为避免通货膨胀,大规模发行央行票据对基础货币投放量进行对冲,央行票据已成为货币市场的主体交易品种, 也成为中央银行回收流动性的主要手段,比较而言,通过国债回购回收流动性的操作手法应用不多。但是,央行票据的发行存在一定的成本,而且也存在借新债还旧债的现象,可用于冲销流动性的空间逐步缩小,从长期来看,通过央行票据回收流动性的冲销政策 独木难支,有必要加强国债品种的配合。2007年下半年, 财政部发行了 15 500亿元左右的特别国债用于购买国家外汇储备中的一部分超额储备,人民银行通过商业银行买入这些特别国债, 增加了人民银行持有的国债数额,为人民银行公开市场操作提供了载体，目前,人民银行已经开始用这些特别国债作为质押通过正回购业务回收流动性,从而降低了中央银行货币政策操作的成本。

（2）财政存款领域财政存款是财政政策和货币政策协调配合方面的另一个重要结合点。我国财政存款的数额由于季节性因素出现明显波动特点, 会对中央银行货币政策的操作带来一定的影响。近年来, 随着我国财政收入快速增长, 在中央银行的政府存款出现了逐年攀升态势, 同时, 财政存款规模变化的明显特征是前 11个月存款余额基本上是增加趋势, 而在每年的 12月份会出现大幅度下降。中央银行在制定和实施货币政策时需要根据财政存款的季节性变化特点, 有针对性地采取相应措施, 这在一定程度上加大了货币政策调控的复杂性和难度。现阶段我国财政存款的大幅增加也与国库集中支付制度改革推行的阶段性特点有关。但是, 财政收支的不一致性是一直存在的,这意味着财政存款规模随着季节性因素而变化的特点在相当长时期内仍然会存在,因此,有必要积极探索相应的缓冲机制,合理明确财政部与中央银行在国库资金收支管理中的有关职责,发展财政、央行的动态协调机制,逐步提高国库现金管理业务水平,在加强与税收部门、非税收入部门、主要政府支出部门、整个银行系统的合作与预测信息交流的基础上,提高国库现金流的预测水平, 使得国库在满足财政日常支出需要的前提下,积极稳妥拿出超库底资金部分进行安全投资,并提前消化财政存款余额大幅波动对货币供应量带来的压力。

（3）外汇储备领域

近年来, 随着我国贸易顺差的不断增长, 外汇储备规模也在不断扩大, 通过外汇占款投放基础货币成为中央银行货币投放的主要方式, 并已经超出了经济发展的需要, 中央银行要使用大量的政策工具来对冲。这种被动式的货币投放使我国货币政策的制定和操作增大了难度。与此同时, 外汇储备资产变动的不可控性与波动性也对我国货币政策调控构成了较大的干扰。2007年, 15 500亿元特别国债的用途是购买部分外汇, 并通过中国投资有限责任公司进行投资运作。因此, 目前需要继续对外汇储备与货币政策调控之间的缓冲机制进行探索和完善, 逐步改革外汇结售汇体制, 探讨藏汇于国家结合藏汇于企业、藏汇于居民等制度安排的可行性与具体路径, 研究解决债权性外汇储备与债务性外汇储备分类管理等问题的对策措施, 以减轻外汇储备变动对货币政策的影响和提高财政、货币政策配合及其宏观调控的水平。

5.当前财政货币政策的协调配合现实选择

财政政策和货币政策的制定各自为政，缺乏全局观念本来财政和银行都是代表国家根本利益的综合部门，应把经济发展和社会稳定置于第一位。但是现实的财政政策和货币政策基本上都是由各部门根据自己对经济形势的分析和判断、以本部门的经济利益为基点、依托自己的宏观调控目标和机制而制定，而对两大政策相互关系和影响、尤其是对两大政策的相互抵触可能导致的后果缺乏权衡；财政和金融部门之间也缺乏稳定的沟通机制，致使两大政策的搭配方式和调控力度很难准确把握，乃至出现逆向调节和相互抵触。因此，为有效地发挥两大政策的宏观调控合力，必须实现财政政策和货币政策由目前的各自为政到协调配合的根本转变。

5.1 强化财政调控的力度,改变货币政策独木撑天的局面

总体来看, 近年我国财政、货币政策协调配合取得了诸多进展, 特别是在两大政策的结合部实施了一些颇具创新性的措施安排, 对实现我国经济又好又快平稳运行发挥了积极作用,但受多方面因素的制约,相对于经济发展的客观需要而言, 两大政策的协调配合仍存在着较大的改善空间。为了提高宏观调控的有效性, 更好地维护我国在开放条件下的经济利益, 两大政策需要在协调配合的各领域求同存异,提高协调配合的及时性和有效性, 开拓协调配合的广度和深度。笔者认为, 在优化两大政策协调配合的过程中, 应遵循和注重的基本内在逻辑是制度建设导向的, 而非只是解决技术性磋商层面的问题。首先, 财政政策和货币政策作为政府最重要的两大宏观经济政策, 其本质上具有经济运行共同目标决定的协调要求。作为发展中国家, 我国财政政策和货币政策在很长一段时间里, 又都要服从和服务于转变经济发展方式和完善社会主义市场经济制度的战略任务。

5.2 当前财政政策与货币政策在协调配合中的角色要各有侧重 

我国二元经济结构和地区差异显著的特点,决定了经济增长过程中结构变动因素特别强烈,问题十分突出, 涉及总需求结构、产业结构、城乡结构、区域结构、国民收入分配结构等诸多领域的矛盾,而且在开放程度日益提高的环境中, 这些结构性问题更容易传递总量问题,例如,在总需求结构中, 消费需求比例偏低是导致出口压力大的重要原因, 而出口快速增长又是诱发流动性过剩以及通货膨胀的重要因素。与此同时, 我国实现现代化战略目标的赶超性质和激烈的国际竞争环境等, 不允许我们坐等由漫长的平均利润率形成过程和调节资源配置过程来解决结构问题。因此，必须清醒地看到政府在现代化过程中通过国家干预促进结构优化的责任,在大力推进市场取向改革的同时,努力提高决策水平, 积极而有分寸地把握好调节结构方面的工作。对此, 财政收支可以成为非常重要的操作手段, 财政政策可以积极发挥其结构调整功能的优势, 以区别对待的方式,通过调整财政收支的流向和流量,达到促进结构优化的效果。另一方面,货币政策调控的特点决定了它不宜实施过多差别性的调控措施,因此, 两大政策在我国结构优化调控方面的协调配合,应以财政政策为主, 货币政策为辅。近期,财政政策的重点是合理把握财政支出规模,优化支出结构, 较大幅度增加在社会保障、教育、卫生，住房保障、生态保护和科技创新等方面的支出, 同时积极探索有关税制改革和推进收入分配格局合理化。在总量方面,目前我国所要解决的问题是避免经济过热和防止明显的通货膨胀,由于货币政策对于总量调控的功能更为显著,效果更为直接,尤其长于通货膨胀时期的总量紧缩,所以,货币政策应在当前担任总量调控的主力。而财政政策的总量调控效果具有间接性,并且我国财政政策需要在较长时期内承载优化结构和为改革提供财力保障的历史任务,不到非常时期, 不宜实施过分紧缩的财政政策, 因此,近期在紧缩总量的调控方面应以货币政策从紧为主导, 财政政策发挥适当配合作用,使其在总需求调控方面的影响尽量保持中性, 并在增加有效供给方面更多发挥财政政策的作用。

6.对未来两年宏观调控的对策建议

（1）宏观调控，是解决房地产问题的必然选择。

（2）宏观调控，有效调整和平衡房地产市场主体及参与各方利益。

（3）宏观调控，加大保障性住房建设力度，切实维护社会和谐安定。

（4）宏观调控，应着力于房地产市场的稳定，持续发展。

（5）宏观调控，需推动房地产业和金融业建立良性互动格局。

（6）宏观调控，亟待配套政策和完善来确保调控政策的有效实施。

6.1 “保增长、促转型”为宏观调控的基本取向

我国控制物价过快上涨有了更加有利的国内外环境，控物价的政策效果将进一步显现。与此同时，次贷危机对世界各国实体经济的破坏作用不断加剧，国内一些地区和行业增长速度回落过快，经济过快下滑的风险在逐步增大。建议将“保持经济平稳较快发展、促进经济结构转型升级”作为宏观调控首要政策目标。之所以要将“保增长”和“促转型”并列为首要政策目标，是因为我国当前经济运行中总量矛盾和结构矛盾同样突出，解决当前经济困难不仅需要总量政策的适度放松，更重要的是只有通过经济结构转型升级才能重构中国经济增长新活力，重获中国经济新的国际竞争力。将“保增长”和“促转型”并列为首要政策目标有利于进一步统一全党全国应对复杂形势的思想和行动，将各级政府和企业的发展积极性更好地引导到落实科学发展观上来，防止为保增长重走粗放型发展老路。

6.2实行积极的财政政策，更多发挥市场配置资源的作用

继续实施积极的财政政策，要全面贯彻党中央、国务院的各项决策部署，结合经济社会发展和全面深化改革的任务要求，坚持稳中求进、改革创新，在保持宏观政策连续性和稳定性的同时，适时适度微调财政政策，提高针对性和协调性，努力释放改革红利，激发市场活力、发展内生动力和社会创造力，促进经济持续健康发展、社会和谐稳定。

6.3实行扩张的货币政策，增强金融对经济增长的支持力度

扩张性财政政策，又称膨胀性财政政策，是国家通过财政分配活动刺激和增加社会总需求的一种政策行为。主要是通过减税、增加支出进而扩大财政赤字，增加和刺激社会总需求的一种财政分配方式。最典型的方式是通过财政赤字扩大政府支出的规模。当经济生活中出现需求不足时，运用膨胀性财政政策可以使社会总需求与总供给的差额缩小以至达到平衡；如果社会总供求原来是平衡的，这一政策会使社会总需求超过总供给；如果社会总需求已经超过总供给，这一政策将使两者的差额进一步扩大。扩张性货币政策通过增加货币供给来带动总需求的增长。货币供应量较多地超过经济正常运行对货币的实际需求量，其主要功能在于刺激社会总需求的增加。货币供给增加时，利率会降低，取得信贷更为容易，因此经济萧条时多采用扩张性货币政策。

结束语

财政政策不是孤立的，我们应注意避免财政政策在作用的发挥上与货币政策发生冲突、相互抵销。财政支出扩张究竟应该到什么程度，要受多种因素约束，可以把握的原则是让财政政策在货币政策作用不足的领域内发挥独特作用。当货币政策已发挥出刺激需求作用时，可考虑压低财政支出扩张度。

参 考 文 献

[1]多恩布什《宏观经济学》北京中国人民出版社 2002 

[2] 张雪平 《我国货币政策与财政政策的协调方式研究》北方经济2005

[3]陈共 《财政学》北京 中国人民大学出版社 2002