中小企业融资困境对策

一、绪论

（一）研究的背景和意义

（二）相关研究评述

二、我国中小企业融资概述

（一）中小企业的定义

（二）中小企业在我国的地位与作用

（三）中小企业融资概念与分类

三、我国中小企业融资困境的现状

（一）中小企业融资门槛高

（二）中小企业融资成本高

（三）中小企业内源融资不足

（四）中小企业融资渠道窄，受资本市场歧视

四、我国中小企业融资困境的成因

（一）中小企业自身因素 

（二）金融体系方面的因素

（三）政府政策因素

五、解决我国中小企业融资困境的对策

（一）企业强化内功

（二）银行改善金融创新服务水平

（三）政府规范管理

六、结论与展望

（一）主要结论

（二）研究展望

内 容 摘 要

 改革开放以后，我国中小企业快速发展起来，已成为经济和社会发展的重要力量。但在中小企业发展过程中，融资难一直是困扰中小企业发展的难题。尽管2004年5月我国开启了中小企业板，为我国中小企业提供了一个有效的融资途径，但中小企业融资困境并没有从根本上得到解决。本文以中小企业的融资问题为研究对象，以中小企业融资难为出发点，全面系统地分析了我国中小企业融资的现状，并深入探讨了中小企业融资难的原因。在此基础上，研究解决制约中小企业融资的“瓶颈”，并提出相应的对策。这对于对解决我国中小企业融资难的问题具有重要的意义。

关键词：中小企业，融资，对策

中小企业融资困境对策

一、绪论 

（一）研究的背景和意义

 随着改革开放，我国中小企业快速发展起来，已成为经济和社会发展的重要力量。但由于中小企业融资难等很多因素的制约，民营经济的实际增长速度远远达不到它的潜在增长速度。解决中小企业融资难的问题，将为加快我国中小企业发展乃至增强我国国民经济活力，起到巨大的推动作用。尽管2004年5月我国开启了中小企业板，为我国中小企业提供了一个有效的融资途径，但中小企业融资困境并没有从真正意义上得到改善。因此，全面了解中小企业融资现状，研究解决制约中小企业融资的“瓶颈”问题的对策，对于促进我国国民经济的健康快速发展具有十分重要的现实意义。

（二）相关研究评述

 我国学者对于中小企业融资研究内容主要集中在中小企业融资的现状及改变目前的政策的建议或表面分析上。例如，徐文静（2009）的《当前我国中小企业融资困境与对策探析》中指出：对于中小企业在资本市场募集资金，相关政策法规设定了严格的准入条件，绝大多数中小企业根本无法达到要求。而金融危机促使全球股市低迷，A股市场已1 年多未重新开启IPO，资本市场近一年多来的融资功能几近丧失。由此可见，对中小企业而言，间接融资是其主要融资途径，其融资渠道狭窄。张宴（2011）的《国际金融危下的中小企业融资困境与对策浅析》，金从永（2011）的《浅谈我国中小企业融资的困境与对策》中认为中小企业普遍存在着自有资金不足的问题。郭星溪（2009）的《中小企业融资困境与对策探讨》主要是从中小企业融资成本高等方面来研究探讨的。目前还缺乏对中小企业融资整体性和系统性研究的文献。由此可看出，我国目前还缺乏对中小企业融资整体性和系统性研究的文献。因此,国内相关方面的理论探讨和实证研究还需要得到更深入和更快的发展。

二、我国中小企业的概述

 （一）中小企业的定义

 对中小企业的定义，不同的国家、不同的发展的阶段、不同的行业都有不同的定义，而且随着经济的发展阶段不停的变化着。目前，世界各国一般都是从定性和定量两方面对中小企业进行定义的。定性指标主要包括市场份额、经营方式、所有权等，定量指标则主要包括资产总额、从业人数、销售额等。因为定性指标比较主观，而定量指标更加直观，所以大多数国家都以定量标准来划分。例如，日本规定中小企业的从业人数不超过300人；英国在采取定性标准的同时，也使用定性标准进行界定。

（二）中小企业在我国的地位与作用 

 中小企业在我国已成为推动社会经济发展的重要力量，截至2011年5月，我国中小企业数量已超过4000万户，占全国企业总数量的99%以上，中小企业进出口总额占了69%，开发新产品占了82%以上。中小企业工业总产值、实现利税、销售收入分别占总量的60％、50％和57％；流通领域中小企业占全国零售网点的90％以上。中小企业提供了约75％的城镇就业机会。

总的来说，中小企业在我国的作用表现在以下几个方面：（1）增加就业岗位，扩大就业范围。2011年底，我国人口数量已经达到13.5亿的，是世界人口大国，同时又面临农村劳动力过剩，大量人口向城市转移的问题，因此就业问题就显得尤为重要。我国中小企业数量多，范围广，可以吸收大量劳动力。中小企业相对大企业而言，属于劳动密集型企业，对劳动者专业知识和技能的要求较低，可以吸收大量人口素质较低的人口。（2）可以促进国民经济的健康快速发展。随着社会主义市场经济体制的不断完善，中小企业投资主体逐渐实现多元化，在所有制分布上逐渐向民营倾斜，具有很强的竞争意识和竞争力，成为我国经济增长的新亮点。改革开放以来，中小企业的经济增长速度远远高于国民经济的增长速度，其增长率一直保持在两位数以上。同时，中小企业的经营具有灵活性和专业性，可以协作大型企业，使其降低风险和节约成本。中小企业成为大型企业生存和发展的前提。（3）中小企业是技术创新的生力军。中小企业可以利用自身经营机制灵活、决策迅速、反应灵敏的特点，迅速把科技成果商业化。我国中小企业提供了全国约66%的专利发明、74%以上的技术创新、82%以上的新产品开发。全国14万民营科技企业成为我国发展高新技术产业的重要力量，为我国自主创新战略作出了重大贡献。（4）中小企业提供了大量的个性化产品。随着人们生活水平的提高，人们逐渐开始追求个性化消费。中小企业就利用自身的特点生产顾客所需的产品，满足个性化需求。同时，中小企业也可以就地生产、加工、销售大型企业不能有效利用的分散量少得资源。

（三）中小企业融资概念与分类

中小企业融资指资金融通即资金筹集。从狭义上说，是公司根据自己的生产经营状况、资金拥有状况，以及公司未来经营发展的需要，通过科学的预测和决策，采用一定的方式，从一定的渠道向公司的投资者和债权人去筹集资金，组织资金的供应，以保证公司正常生产需要，经营管理活动需要的理财行为。从广义上讲，融资也叫做金融，就是货币资金融通，当事人通过不同方式到金融市场上筹措或贷放资金的行为。

从筹集资金的来源角度讲，融资方式可以分为内源融资和外源融资。企业创办过程中的原始资本积累和运行过程中的剩余价值的资本化叫做内源融资。它包括初始投资形成的股本、留存收益和折旧。一般企业都会首选内源融资。首先，它可以减少企业的现金流量。其次，它不需要实际对外支付利息等融资费用，它的融资成本比外源融资低很多。但内源融资的增长会受到净资产规模、企业的盈利能力和未来收益预期等方面的制约，其融资规模受到一定的限制。

外源融资是企业通过一定的方式向外部筹集资金，是企业吸收其他经济主体的储蓄，以转化为自己投资的过程。外源融资方式包括发行债券、发行股票、以及向银行借款，企业之间的商业信用、融资租赁等在一定意义上来说也属于外源融资。在经济日益货币化中，仅靠单纯的内源融资已经无法满足企业发展资金的需求，外源融资理所当然的成为了企业融资的主要方式。

企业外源融资方式可以进一步划分为直接融资方式和间接融资方式。不同的企业会根据自身不同的情况选择适合自己的融资方式。直接融资是指资金供给者与资金需求者通过一定的金融工具直接形成债权债务关系的金融行为。在现行经济体制下，企业通常使用直接融资的方式获得资金。它主要包括发行股票、发行债券、风险投资与商业票据融资等。间接融资是指资金供给者与资金需求者通过金融中介机构间接实现资金融通的行为。它主要包括向金融机构贷款及融资租赁等。

三、我国中小企业融资困境的现状

 （一）中小企业融资门槛高

 商业银行审核中小企业一般都采用与大型企业一样的标准。贷款的方式一般为抵押、质押和担保，同时还要提供连续三年审计的财务报表，新增贷款只能发放给获得AA级以上的企业，这些条件都使得中小企业贷款受到明显的限制。从银行自身的经营管理角度出发，银行无论是对大中型企业放贷，还是对中小企业放贷，其所发生的固定成本是相等的，同时银行信贷的经营环节是不会因为企业规模的大小而减小。固定成本基本不变而经营规模大幅度减小，相对而言，银行贷款的单位交易成本就会上升。因此，银行就会更乐意把贷款放给大中型企业，就可以追求规模上的效益。

（二）融资成本较高

 筹资费用和利息支出一起构成了企业的融资成本。对比国有大中型企业，中小企业在借款时一般都无法享受利率上的优惠, 有时甚至还要支付比国有大中型企业借款多很多的浮动利息。一般中小企业从银行获得贷款需要企业提供担保或抵押，而这些环节手续相对比较繁杂，审批的时间也较长。为了寻求担保或抵押等，中小企业一般还要付出担保费，抵押资产评估费等费用。大多数中小企业为了求生存求发展，就会选择从民间高利借贷，年利60%、100%甚至200%这样离谱的高息也被曝出，老板“跑路”“跳楼”的新闻也是屡见不鲜。这样中小企业融资的难度和成本就会大幅度上升，中小企业在市场竞争中就会处于不利的位置。

（三）内源融资不足

表3-1自我融资是中小企业的主要融资方式

自我融资

银行贷款

非金融机构

其他渠道

短于3年

92.4%

2.7%

2.2%

2.7%

3-5年

92.1%

3.5%

0.0%

4.4%

6-10年

89.0%

6.3%

1.5%

3.2%

长于10年

83.1%

5.7%

9.9%

1.3%

总计

90.5%

4.0%

2.6%

2.9%

数据来源: 《中小企业融资与银行》、李扬、杨思群，p80

 从表3-1可以发现，内源融资是中小企业主要的融资方式。在我国，一般来说，小的信息不透明的年轻企业大都依赖于内源融资，而且中小企业内源融资的依赖度较高。外源融资比例过低, 尤其是经营规模小。产品结构单一的中小企业更是依靠内源融资来发展。我国中小企业内源融资匾乏, 自有资金不能满足企业发展的需要，使得大量中小企业生存不下来。

 四、我国中小企业融资困境的成因 

（一）中小企业自身原因

首先是中小企业公司治理不健全，使得中小企业的经营风险比较高。企业的偿债能力受到制约，金融机构不信任中小企业，,从而造成融资困难。我国中小企业大多从个体经营户发展而来，所以我国中小企业规模较小，结构比较单一，企业中的事情一般由业主说了算。虽然在完成了资本原始积累之后，有一部分中小企业致力于建立现代企业制度，但是家族式的管理表现出权利高度集中的特点。例如，财务、管理等重要岗位一般由私营业主的家庭成员担任。其次，在管理决策权方面，企业主仍扮演着重要的角色。据统计，在私营企业中, 有96%的企业主兼任企业厂长、经理，企业重大经营决策中有39.7%是由投资人单独决定的，有29.8%是由主要投资人参与决定的。企业的规模越小及企业主学历越低就越倾向于直接掌握管理权。实收资本20 万元以下或学历为小学的企业主有64%倾向于直接掌握管理权。从上述数据可得出，中小企业无法真正吸引大批优秀人才留在企业中, 难以形成团结高效的管理团队, 管理水平低下, 使企业的发展缺乏后劲, 也直接致企业陷入融资困境。

 随着金融改革力度的加大，金融机构以传统的贷款扩张为主的管理模式逐渐向以贷款安全性为主的管理方式转变，商业银行和其他金融机构除对少数大中型企业外，几乎不再发放依据客户信誉的信用贷款，而是要求企业提供担保或抵押来保证银行的利益和安全。如果中小企业如果没有足够的抵押物，就很难从银行得到贷款。然而，我国的中小企业大部分规模较小，资产不及大企业，就很难从银行得到贷款。我国的担保体系还不完善，中小企业也很难找到担保人，这就加剧了贷款风险，银行就更不愿意为中小企业提供贷款。

 中小企业的信息基本是内部的，不透明的它和上市公司不一样，没有法规政策来要求其公布信息，所以银行很难通过一般的渠道去了解企业的背景情况。但是银行对于贷款企业的条件限制、贷款率等都是透明的。因此，中小企业就处于信息优势的那方，两者存在着严重的信息不对称。所以，银行自身的风险就比较大，为了降低这种风险，银行会提高贷款利率。一些中小企业就会选择其他的融资方式，这无疑及增加了融资成本，企业就要承担更大的经济负担。另一方面，按行政区域分布是我国商业银行组织结构分布的主要特征，它分为总行、储蓄所等若干层次。这些就决定了它的组织链条就过长，组织结构与行政区域布局相对应，而没有按客户对象划分，就导致信息传递不畅，上级和下级之间出现严重的信息不对称现象。这些就与中小企业资金需求期限短、时间急迫的特点相矛盾，导致很难满足中小企业基层的贷款需求。

（二）金融体系原因

 在社会主义市场经济的情况下，银行也开始商业化，追求利润最大化和减少风险也是他们的经营方针。目前，企业融资中80%左右是来自于银行信贷，而信贷总量中只有20%是给了中小企业。虽然我国出台了多项针对中小企业融资难的政策措施， 然而一直以来影响我国中小企业发展的融资难问题，依然继续困扰中小企业，甚至出现了融资困难更加恶化的情况。2008年，全国贷款总额增加了14.9%，其中新增中小企业贷款只有225亿元，比上年仅增长了1.4%。由此可见，广大中小企业并没有从积极的财政政策和适度宽松的货币政策中得到缓解。

发达国家一般都有相应的专门为中小企业提供商业信贷资金的对口银行，它们的主要职能是为中小企业提供商业银行的贷款担保，或直接向中小企业贷款。但是，专门为中小企业服务的金融机构很缺乏，真正面向中小企业的金融机构发展也很缓慢。虽然我国中小商业银行很多，遍布各地，但由于他们没有得到政策性融资权，还没有解决自身的问题，根本满足不了中小企业贷款需要。一些中小企业只好通过民间渠道融资。这就使得我国的金融秩序混乱，而且还容易发生经济纠纷。因此，建立专门为中小企业服务的金融机构，拓宽中小企业的融资渠道，才能从根本上解决融资难的问题。

从股票方面来说，《首次公开发行股票并在创业板上市管理暂行办法》从从2009年5月1日期开始实施，然而该办法中所规定的刚性指标从理论上说与创业板设立的初衷相违背。对A股主板的上市条件和这次创业板办法比较，可以明显的发现创业板上市的条件和主板上市条件几乎一样。这对于规模较小，管理并不完善的中小企业来说门槛过于高。

从债券方面来说，政府对我国企业债券的发行严格控制。企业债券的发行规模是根据我国每年宏观经济的运行情况来确定的，债券发行期限、品种和利率经中国人民银行审批，债券是否符合上市交易的资格经证监会审查。这些因素使得中小企业在资本市场上筹集资金相当困难。

（三）政府政策因素

 我国现有针对中小企业的法律条文缺乏统一的立法标准和行为规范。在金融信贷方面，专门针对中小企业的保护法规比较缺乏。目前，有关推动中小企业发展的立法水平也还比较低。它主要的法律支持是《中小企业促进法》，但它缺乏相配套的具有可操作性的法规和规章政策。另一方面，政府部门对法律执行力度较弱，执法环境也相对较差。此外，造成金融机构的惧贷心理的因素还有法律对银行债权的保护能力较低。不仅如此，现行金融体系还对中小金融机构和民间金融的活动作了过分严格的控制，导致中小企业融资渠道狭窄。这些因素都对中小企业中小企业融资造成了困难，严重阻碍了中小企业的健康发展。

我国中小企业具有经营规模小、分散化、孤立化等特点，而且固定资产较少，土地、房屋等抵押品严重不足，流动性资产在生产过程中也易发生物质形态化。因此，当企业向银行提出贷款时，银行就常需要企业提供第三方的保证。这些都需要我国有健全的担保体系。然而，我国才刚刚开始建立担保体系，担保体系还很不健全，它的管理和运作模式也还不够完善。

目前，我国的信用体系还不健全，缺乏相应的服务机构，统一的信用评估制度和监督机制。我国的担保机构也都是自身资本金规模较小，缺乏后续的补偿机制。它们一般都是独自承担贷款担保风险，担保的信用能力较弱。银行等金融机构很难认可这样的担保机构。同时担保机构为了控制自身风险，对民营中小企业的反担保要求也比较严格，这样就必然制约民营中小企业的间接融资。

五、解决我国中小企业融资困境的对策

（一）企业强化内功

 由于我国中小企业大多是家族式的企业，所以其经营理念存在一定的缺陷。我们可以通过合作、合资、参股等多种形式，进行产权式改革，提高自有资金的比重，通过建立规范的管理制度、树立现代营销理念、实施战略管理、大力开展技术创新、提高经营者素质和决策水平等，培育企业自我积累能力，增加企业的内源融资。企业只有把产品做精、做细、做专，明确产品的市场定位，并及时调整产品的结构，才能不断提高企业的核心竞争力。此外，大力发展中小企业集群也是有效提高中小企业核心竞争力的方法。中小企业集群有利于发挥中小企业灵活性和敏捷性的特点。集群内各企业和相关机构间的合作与交流，对于提高集群内组织的生产力，增强了产业的竞争能力具有很大的作用。这不仅可以推动区域经济的持续进步，也会促进整个国民经济的发展。

中小企业要想建立现代企业制度，就必须完善公司治理机制，提高经营管理水平，建立一套科学的财务管理制度，强化信用观念，树立良好的企业信誉形象，获得外部投资者的信赖。此外，建立一套能够激活企业的竞争机制，也是提升企业竞争力的重要因素。

企业要规范企业财务制度、内控制度和监督机制，确保财务信息的完整性、准确性和真实性；强化信息披露意识，提高信息透明度，便于银行掌握真实的经营、财务状况，减少信息不对称的负面影响；诚实经营，严守信用，提高信用等级。

创新金融服务

 银行要合理下放贷款审批权限，鼓励成立中小企业信贷部。银行的考核方式需要调整。首先，要改变重约束、轻激励的信贷考核方式。其次，要根据中小企业授信的特点和规律，按照风险、收益对称原则，制定合理的激励约束机制，推出为中小企业量身定做的新型金融产品，以满足中小企业个性化、多样性的融资需求。

推进金融创新，研发满足中小企业融资需求的金融产品。银行要积极开发质押贷款、担保贷款和企业法人周转经营贷款等符合中小企业经营特点的贷款品种；引入大股东担保、自然人担保等各种担保方式；提供适用于中小企业不同发展阶段的创新融资产品，适当降低融资门槛。

银行应以支持民营中小企业为目的，设立贷款专项资金，实行不同于大银行的管理模式和标准，用于中小企业贷款。中小企业发展银行可以采取以民间资本和中小企业资本为主体的直接方式建立，或采取重组方式将一些运作较好的贷款担保公司升级成为中小企业发展银行。国家应对这种政策性银行免税，帮助其在全国发展网点，并对不良资产有适当的容忍度。

近年来民间融资数量程逐年上升趋势，民间融资作为其主要的融资渠道之一，对中小企业的发展起了很大的作用。民间融资已经成为我国金融市场的一个重要组成部分。对民间融资，应根据不同的情况采取不同的方法。政府应起到牵头作用，引导中国人民银行，银监会，工商局等部门共同组成民间融资监管体系。

针对温州地区发生的民间借贷引发部分中小企业债务危机，以及由此带来的少数企业倒闭、老板“跑路”等连锁反应，温家宝指示当地政府“想尽一切办法稳定经济及金融局面”。总理温家宝28日主持召开国务院常务会议，会议批准实施《浙江省温州市金融综合改革试验区总体方案》。其中有两项尤其值得注意：(一)规范发展民间融资。制定规范民间融资的管理办法，建立民间融资备案管理制度，建立健全民间融资监测体系。(二)加快发展新型金融组织。鼓励和支持民间资金参与地方金融机构改革，依法发起设立或参股村镇银行、贷款公司、农村资金互助社等新型金融组织。符合条件的小额贷款公司可改制为村镇银行。这两项改革可以使民间融资阳光化、合法化、规范化。

（三）政府规范管理

虽然我国在2002 年颁布了《中小企业促进法》，但是我国各地贯彻该法的程度却不容乐观。因此如何结合地区经济条件有效地贯彻和制定适应本地域的条例是解决问题的关键。除此之外，制订如民营中小企业法、中小企业融资法、中小企业信用担保法、中小金融机构法、中小企业投资公司法和投资基金法等法律法规，为中小企业提供良好的融资法律环境。只有通过一系列的立法来确定中小企业在我国的地位和合法权益，才能使中小企业的融资环境得到真正的改善。

社会经济生活中不讲信用、无视信用等现象危害着整个国民经济的正常运行，也大大增加了信用担保机构和银行的经营风险。因此，中小企业必须强化信用意识，在企业内部提倡信用意识，培养企业家的信用品质；引进和培养信用评级专业人才；建立科学的财务会计制度，信守合同，依法纳税，按时还本付息，建立良好的银企关系，为企业融资创造条件。

要加大股票市场对创业投资的促进作用，为创业投资提供推出的通道。创业投资股票或股权转让的市场是创业投资运作机制的基础，政府必须引导具有较强成长性、技术要素丰厚的中小企业和资本市场形成相应的对接。目前，一方面应当努力规范我国的主板市场，促进创业板市场的发展。另一方面，积极利用创业板市场，为中小企业提供兑资的途径。

六、结论与展望

（一）主要结论

 中小企业融资难，一个并不新鲜的话题，也不是中国特色的独特现象，而是一个世界性的普遍性话题。但是，作为目前经济发展中最活跃的元素，中小企业的发展是所有人都不能忽视的问题。目前，世界各国都在努力寻求解决之道。对于我国中小企业融资困境，通过中小企业自身发展经验的累积和国外中小企业融资经验的借鉴，再加上我国国内市场法制环境和证券市场建设的逐步完善，我们有理由相信，我国中小企业融资渠道窄的问题在未来的几年内还是可能得到解决的。

(二）研究展望

本文对我国中小企业融资困境的研究是基于对国内学者大量的研究成果学习之上的，对中小企业融资整体性和综合性的研究。但由于自己学识有限，调查和研究不够，本文中的某些观点还有待于中小企业融资实践的检验和修正。对于我国中小企业发展经验的积累和国外中小企业融资经验的借鉴也是一个值得广泛深入探讨的领域。即使是美国这样的超级大国，同样存在着融资难的问题，然而相对于其他国家，美国的中小企业已经将一套相对完善的融资体系建立完成，在一定程度上使融资难的问题得到了缓解。随着市场的不断成熟，可以把我国的基本国情和国外的经验想结合进行研究，相信人们对中小企业融资困境的研究会更加深入透彻，真正达到理论指导实践并应用于实践的目的。

参 考 文 献

[1]李鹏飞，从银行信贷角度分析中小企业融资困境与对策[J]，合作经济与科技，2008总第447期

[2]徐文静，当前我国中小企业融资困境与对策探析[J]，商场现代化，2009总第577期

[3]张寅，国际金融危机下中小企业融资困境及对策简谈[J].，金融领域，2011

[4]金从永，浅议我国中小企业融资的困境与对策[J].金融天地，2011(10)

[5]郭星溪，中小企业融资困境与对策探讨[J]，经济与管理研究，2009(8期)

[6]刘秀菲，中小企业融资困境与对策[J]，合作经济与科技，2010(1) 

[7]张西露，新时期中小企业的融资困境与对策[J]，中企业物流国市，2011(36期)

[8]陈勇，金融危机背景下中小企业融资困境与对策探究[J]，太原城市职业技术学院学报，2009（9期）

[9]何仲商，论中小企业融资的困境与对策分析[J]，财务管理,2009(15期)

[10]郭卫东，中小企业融资困境与对策研究[J]，中小企业,2009

[11]洪巍城，论中小企业的有效融资途径[J]，企业导报，2010，（01）

[12]辜胜阻，易善策，破解当前中小企业发展困境的对策思考[J]，中国流通经济，2009（4）

[13]王红珠，浙江政企银联动化解中小企业融资难[J]，经营管理者，2009（9）.

[14]刘志杰，创业板对中国中小企业融资难的作用[J]，天津市时贫管理干部学院学报,2009(4).

[15]王宏，敢问钱在何方，中小企业融资指南[M]，北京，法律出版社，2010

[16]金雪军，卢绍基，融资平台浙江模式创新，合政府与市场之力解决中小企业融资难[M]，杭州，浙江大学出版社，2010