我国上市公司盈利质量实证研究——以三一重工为例(八)

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五、结论及政策建议

（一）结论

通过对我国二级市场、机械行业及三一重工近年相关的财务数据的分析，不难发现目前全球经济处于复苏阶段，受宏观经济形势的影响，市场竞争加剧、固定资产投资增速放缓，海外经济低迷，钢材等原材料价格上涨，人工成本增加、地产业的政府调控，铁路机车的缓慢发展以及市场需求乏力等多种因素致使三一重工的盈利能力低于预期。主要表现为：营业收入规模下降，毛利率恶化、成本费用上升，存货周转天数的逐年增加，应收账款压力越来越大，总资产周转率的降低。另一方面三一重工作为我国重要的工程机械公司，他在混凝土机械、挖掘机、汽车起重机等主要产品领域均处于行业领先地位，公司的综合实力较强。因此，根据对三一重工盈利质量的分析，判断三一重工经营发展上可能存在的风险，投资者应该谨慎增持，经营者应及时做出经营和投资上的策略调整。

（二）政策建议

1.随着中国市场的对外开放，国内市场正在经历着一个时代巨变,由投资和出口拉动中国经济增长的局面出现改变，机械行业市场竞争日益加剧。三一重工应该着重产品研发提高成本优势、加强渠道建设、提升服务质量，适时推出新产品，从而提高自己在行业中的竞争力，在加强传统产品市场开拓的基础上,扩大市场空间。

2.为了利于公司的长远发展，需要建立和健全奖励励约束机制, 加强三一重工内部管理，充分调动高管及员工的积极性。这样即可以提高员工的工作质量和效率，同时管理费用的增加有望通过积极性的提升、效率的提高来消化。

3.将工程机械投资方向从基建转向房地产业。宏观经济开始回升，房地产销售持续升温、房地产政策逐渐稳定,在保障性住房和地皮成交增加的情况下,房地产销售和新开工指标将迎来春天,带动工程机械行业的复苏。

4.控制风险,注重现金流。公司在市场相对低迷的情况下要注重应收账款和经营性活动产生的现金流的改善，重视经营的稳健性和风险控制,提高成交条件,加大应收回收力度,减少应收账款。不要单纯追求市场占有率。

5.海外市场将是未来竞争的焦点。打开海外成长空间, 坚持走国际化路线，促进公司长期发展。目前三一重工已经收购混凝土机械龙头普茨迈斯特和欧洲第三大混凝土搅拌车企业。国际化进程稳步推进中。需要继续丰富公司海外产品链,增强公司在行业领域中的国际品牌影响力,提升公司混凝土机械的国际化水平。

6.产品结构优化，适时调整企业产品战略。在行业明显下行的情况下,企业应在挖掘机、工程起重机等板块增强竞争力,提高市场份额。同时丰富公司产品线丰富营销网络和渠道资源，从而平稳度过行业低迷期

7.尽管三一重工目前偿债能力良好，但同比呈下降的趋势，因此需要加强信用政策管理、存货结构、质量成本的管理。

【参考文献】：

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[6]张先治，陈友邦主编《财务分析》.大连：东北财经大学出版社，2010年2月

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