中国企业融资偏好问题探析(一)

本文ID:编号TXW801682

全文字数：2365

中国企业融资偏好问题探析

本文运用文献资料、逻辑推理等方法，对国外主流的资本结构理论进行了分析与总结，包括：MM理论、优序融资偏好理论、信号传递理论、代理成本理论和行为金融学的融资偏好理论。

关键词：资本结构融资偏好上市企业

随着资本市场的快速发展，相关资本结构理论先后经历了一系列的演进，包括：MM理论、优序融资偏好理论、信号传递理论、代理成本理论以及基于行为金融学的融资偏好理论。企业融资偏好理论通过对理论模型前提假设逐步放宽，使其越来越接近于现实情况；并且该理论在与相关学科交叉融合，共同发展的过程中，研究视野不断拓宽，研究方法不断创新。

一、理论

Modigliani和Miller（1958）在其《资本成本、公司融资与投资理论》中指出，在不考虑企业的税收条件时，企业负债比例增加不会给企业价值带来增加，融资结构不会改变企业价值。但是该理论却有四个完美市场条件的严格假设：完全市场；信息对称；无交易成本；市场参与者都是理性投资者。MM理论认为：一是企业价值与资本结构无关；二是投资决策与资本结构无关。其后，米勒放松其假设条件，加入了个人所得税和公司所得税的考量，形成了回归的MM 模型。

二、优序融资偏好理论

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