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中国企业融资偏好问题探析(一)
本文ID:编号TXW801682
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中国企业融资偏好问题探析
本文运用文献资料、逻辑推理等方法,对国外主流的资本结构理论进行了分析与总结,包括:MM理论、优序融资偏好理论、信号传递理论、代理成本理论和行为金融学的融资偏好理论。
关键词:资本结构 融资偏好 上市企业
随着资本市场的快速发展,相关资本结构理论先后经历了一系列的演进,包括:MM理论、优序融资偏好理论、信号传递理论、代理成本理论以及基于行为金融学的融资偏好理论。企业融资偏好理论通过对理论模型前提假设逐步放宽,使其越来越接近于现实情况;并且该理论在与相关学科交叉融合,共同发展的过程中,研究视野不断拓宽,研究方法不断创新。
一、理论
Modigliani和Miller(1958)在其《资本成本、公司融资与投资理论》中指出,在不考虑企业的税收条件时,企业负债比例增加不会给企业价值带来增加,融资结构不会改变企业价值。但是该理论却有四个完美市场条件的严格假设:完全市场;信息对称;无交易成本;市场参与者都是理性投资者。MM理论认为:一是企业价值与资本结构无关;二是投资决策与资本结构无关。其后,米勒放松其假设条件,加入了个人所得税和公司所得税的考量,形成了回归的MM 模型。
二、优序融资偏好理论
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