上市公司资本结构研究(一)

目录

一、 选论文题目：的与意义 1

二、 相关概念解读 1

（一） 资本结构 1

（二） 融资结构 1

（三） 资本结构与融资结构的关系 1

二、 资本结构理论研究 2

（一） 早期资本结构理论 2

（二） 经典资本结构理论 2

（三） 现代资本结构理论 3

三、 上市公司融资结构及资本结构特征 3

（一） 上市公司融资结构特征 3

（二） 上市公司资本结构特征 4

（三） 基本结论 4

四、 我国上市公司资本结构现状分析 5

（一） 按所属行业分类 5

（二） 按企业规模分类分析 5

五、 我国上市公司资本结构存在的问题 6

（一） 我国上市公司股权结构不合理 6

（二） 我国上市公司对股权融资过度偏好 6

六、 我国上市公司资本结构优化 6

（一） 发展和完善我国债券市场 6

（二） 鼓励上市公司向银行贷款 7

（三） 优化股权结构 7

（四） 建立健全企业财务激励机制 7

参考文献 8

一、选论文题目：的与意义

自改革开放以来，我国经济快速发展，资本市场逐步完善，企业规模不断扩大，经营水平不断提高，越来越多的企业选择上市；由于我国的市场经济体制建立时间不长，基础较弱，经济发展的同时也暴露了诸多问题。上市公司作为我国经济的重要组成部分之一，对上市公司资本结构研究，不仅有利于企业自身的发展，更有利于国内经济理论与国际研究同步，健全和完善我国资本市场体系。

二、相关概念解读

（一）资本结构

关于资本结构概念的界定,学术界上存在一定分歧。其分歧主要体现在资本结构中负债内涵的界定上。一种观点认为资本结构中的负债是指企业的长期负债,短期负债不属于资本结构的研究范畴。另一种观点则认为资本结构中的负债是企业资产负债表右方所列示的所有负债。基于对负债的不同认识,资本结构的界定也存在争议,形成长期资本组合说与负债权益组合说两种观点。前者认为资本结构是企业取得的长期资金项目的组合及其相互关系。后者则认为资本结构表现为企业全部资金来源的构成及其比例关系,即企业资产负债表右方不同项目之间的相互关系。两种界定方法体现了资本结构研究重点的不同。前者置反映长期负债与所有者权益的关系。后者则系统反映了总负债与总资产、总负债与总权益、不同债务之间、不同权益之间的相互关系。从资本结构研究中对概念的实际运用看,研究人员往往并不严格区分资本结构的概念差异,而是根据研究目的灵活运用资本结构概念。具体而言,理论研究中往往对负债与权益进行高度抽象与概括;实证研究则常常将负债与权益经进行适当的划分。

（二）融资结构

融资结构是指企业资金来源不同项目之间的构成及其比例关系。在企业理财实践中,企业资金来源的划分方式不同,企业融资结构也表现出不同特征。常见的企业资金来源划分方式有:按资金来源的途径,可将企业融资划分为内源融资与外源融资,其中,内源融资又可划分为折旧融资与保留盈余,外源融资则可划分为股权融资与负债融资,这种分类方法形成企业融资的途径结构;按资金来源在企业的存续时间,可将企业融资划分为长期融资与短期融资,并且,长短期融资都可根据企业理财的实际需要进一步细分,这种分类方法形成企业融资的期限结构;按企业融资活动中投融资双方的关系,可将企业融资划分为直接融资与间接融资,直接融资与间接融资又分别包括多种融资工具,这种分类方法形成企业融资的关系结构。融资结构是企业融资行为的反映,企业融资是一个动态过程,不同融资行为必然导致不同融资结构。优化企业融资结构的实质是规范企业融资行为。

（三）资本结构与融资结构的关系

资本结构不同于融资结构。前者是企业资本构成的静态反映,是一种存量结构;

后者则是一定时期内企业融资活动的累积,是一种流量结构。资本结构是企业长期融资活动的结果。两者的关系是流量与存量的关系,流量结构决定存量结构,存量结构反作用于流量结构。既定的资本结构反映企业相关利益者的权利义务关系,决定公司治理结构,并最终影响企业融资行为。

二、资本结构理论研究