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会计专业
上市公司资本结构研究(三)
四、上市公司资本结构的优化
(一)资本结构优化的目标
资本结构优化是指通过对企业资本的调整,使其资本结构趋于合理化,达到即定目标的过程。
对于企业实行资本结构优化战略管理,使企业能够在资本结构优化的过程中,建立产权清晰、权责分明、管理科学的现代企业制度,优化企业在产权清晰基础上形成的企业治理结构,对企业改革的成败具有重大的意义。
对于股份企业上市公司,在资本结构优化的过程中,建立一种约束与激励机制均能有效发挥作用的合理的企业资本结构,促使企业实现企业价值的最大化,对于我国刚起步的资本市场的发育与完善而言,也是相当重要的。
(二)资本结构优化的途径
1. 优化上市公司债权结构,适度提高资产负债率,提升企业整体实力。
明确上市公司债券在资本市场中的地位,提高债权集中度。债券市场和股票市场的协调发展是上市公司多渠道、低成本筹集资金的市场基础,也是平衡债权约束和股权约束,形成有效公司治理结构的必要条件。完善资本市场特别是促进公司债券市场的发展,建立通畅的融资渠道和合理的融资机制,是改善公司治理最根本的措施之一。
2. 注重公司合理规模。
在企业的发展道路上,要重视企业的规模,不可盲目扩大企业规模。应立足资源优势促进企业发展,注重企业的竞争力和业绩指标,树立良好的企业形象。
3. 改善公司内部治理机制。
在现有的治理结构下,流通股持有者具在很强的投机性,中、小股东监督作用发挥不足,不利于资本结构的优化。所以应该在加大国有股减持的力度的同时,通过改革内部控制机制,一方面硬化公司的预算约束,强化出资者对公司监督,建立利润分享计划,使公司形成有效的激励机制和约束机制,促使经营者敢于有意识的负债筹资;另一方面增加利益互不相关机构投资者招股比例,充分发挥中、小股东的监督作用,进一步优先上市公司股权结构,规范和完善上市公司法人治理结构,合理从而提升上市公司质量。
4. 完善市场的法制体系,加强外部监督。
依法规范市场秩序,建立信息披露动态监管机制,对上市公司所披露的信息跟踪核查,提高监管水平,提高违法违规行为的机会成本,积极维护中小投资者利益,推进资本市场监管体系的社会化。加大监管及打击力度,规范上市公司经营行为来实现。要不断健全和完善相关法律体系,对《公司法》中不完善的地方进行修订,从法律上约束上市公司在股权融资时的弄虚作假行为。证监会要切实依法把好关,杜绝不符合条件的公司上市,同时要对上市公司的增发和配股进行严格审批。加强各种管理制度的建设和完善,强化制度监管的力量。
参考文献:
[1]荆新,王化成,刘俊彦.资本结构决策【C】.财务管理学.中国人民大学出版社, 2015.6
[2]昝梦莹.浅析影响中国上市公司资本结构的因素【J】.经济研究导刊.2014(33)
[3]刘芸琦.上市公司资本结构优化管理.【J】.经济视角(中旬),2011(08)
[4]吕玲.我国上市公司资本结构优化研究.智富时代.2017.1
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