浅论利率市场化对商业银行的影响

一、利率市场化概述

二、我国实行利率市场化改革的进程

（一）银行间同业拆借市场利率先行放开

（二）放开债券市场利率

（三）存贷款利率的市场化

三、利率市场化对我国商业银行的影响

（一）利率市场化下我国商业银行经营环境的变化及其所带来的新契机

（二）利率市场化给我国商业银行带来的挑战和危机

四、对我国商业银行应对利率市场化的建议

（一）加快改革，建立真正的商业银行

（二）大力发展中间业务，增加非利息收入

（三）加快金融创新，开发金融衍生品

（四）建立产品定价体系，合理确定利率水平

（五）强化金融监管

五、结束语

内容摘要

利率市场化是我国金融产业走向市场的重要步骤之一,也是国民经济运行体制转变到市场经济上来的基本标志之一。随着货币市场的完善和利率市场化的发展,利率对我国商业银行收益水平产生了影响,商业银行金融改革和创新对规避利率风险具有重要的意义。中国利率市场化改革源于经济体制转型与金融制度变迁,是我国经济增长方式由粗放型向集约型转换的客观要求,特别是中国加入世界贸易组织后,利率市场化是金融一体化进程的必然选择。

本文给出了利率市场化的定义，介绍了目前利率市场化在我国的进展情况，分析了利率市场化对商业银行的影响，提出了对我国商业银行应对利率市场化的建议。

浅论利率市场化对商业银行的影响

一、利率市场化概述

利率是一种重要的经济杠杆，对宏观经济运行和微观经济运行都有极其重要的调节作用。一般来说，一个经济体系中市场越发达，金融资产越丰富，微观经济主体的独立权益越受保护，利率发挥作用的余地就越大。

所谓利率市场化，就是通过市场，在价值规律的作用下，以市场资金的供求状况来确定资金使用权让渡的价格。利率市场化不是说所有利率都是市场利率，而是由市场经济决定的，包括国家管理和市场决定的各种利率组成的市场化的利率体系，形成一种由中央银行控制的基准利率，允许商业银行存贷款利率在规定的幅度内自由浮动，其他利率基本放开，由市场供求关系决定的新型的市场化利率机制。 利率市场化，是相对于原先存在的利率管制而言的。

利率市场化的实质是还市场利率应有的内生性，利率内生性是指利率由真实经济决定的属性。利率市场化至少应包括以下几方面的内容：一是金融交易主体具有利率决定权；二是利率的数量结构、期限结构和风险结构应当由市场自发决定；三是同业拆借利率和短期国债利率将成为金融市场的导向性利率；四是中央银行享有间接影响金融资产利率的权力。

利率市场化是任何经济体发展到一定阶段的内在要求，它有利于提高金融市场效率，优化资源合理配置，对普遍存在的金融压抑的发展中国家尤为重要。

二、我国实行利率市场化改革的进程

1、银行间同业拆借市场利率先行放开

（1）放开银行间拆借利率的尝试

1986 年1 月7 日，国务院颁布《中华人民共和国银行管理暂行条例》，明确规定专业银行资金可以相互拆借，资金拆借期限和利率由借贷双方协商议定。此后，同业拆借业务在全国迅速展开。针对同业拆借市场发展初期市场主体风险意识薄弱等问题，1990 年3 月出台了《同业拆借管理试行办法》，首次系统地制订了同业拆借市场运行规则，并确定了拆借利率实行上限管理的原则，对规范同业拆借市场发展、防范风险起到了积极作用。

（2）银行间拆借利率正式放开

1995 年11 月30 日，根据国务院有关金融市场建设的指示精神，人民银行撤销了各商业银行组建的融资中心等同业拆借中介机构。从1996 年1 月1 日起，所有同业拆借业务均通过全国统一的同业拆借市场网络办理，生成了中国银行间拆借市场利率（CHIBOR）。至此，银行间拆借利率放开的制度、技术条件基本具备。1996 年6 月1 日，人民银行《关于取消同业拆借利率上限管理的通知》明确指出，银行间同业拆借市场利率由拆借双方根据市场资金供求自主确定。银行间同业拆借利率正式放开，标志着利率市场化迈出了具有开创意义的一步，为此后的利率市场化改革奠定了基础。

2、放开债券市场利率

（1）国债发行的市场化尝试

1991 年，国债发行开始采用承购包销这种具有市场因素的发行方式。1996 年，财政部通过证券交易所市场平台实现了国债的市场化发行，既提高了国债发行效率，也降低了国债发行成本。发行采取了利率招标、收益率招标、划款期招标等多种方式。同时根据市场供求状况和发行数量，采取了单一价格招标或多种价格招标。这是我国债券发行利率市场化的开端，为以后的债券利率市场化改革积累了经验。

（2）放开银行间债券回购和现券交易利率

1997 年6 月5 日，人民银行下发了《关于银行间债券回购业务有关问题的通知》，决定利用全国统一的同业拆借市场开办银行间债券回购业务。借鉴拆借利率市场化的经验，银行间债券回购利率和现券交易价格同步放开，由交易双方协商确定。

（3）放开银行间市场政策性金融债、国债发行利率

1998 年以前，政策性金融债的发行利率以行政方式确定，由于在定价方面难以同时满足发行人、投资人双方的利益要求，商业银行购买政策性金融债的积极性不高。1998 年，鉴于银行间拆借、债券回购利率和现券交易利率已实现市场化，政策性银行金融债券市场化发行的条件已经成熟。同年9 月，国家开发银行首次通过人民银行债券发行系统以公开招标方式发行了金融债券，随后中国进出口银行也以市场化方式发行了金融债券。1999 年，财政部首次在银行间债券市场实现以利率招标的方式发行国债。

3、存贷款利率的市场化

（1）积极推进境内外币利率市场化

1996 年以来，随着商业银行外币业务的开展，各商业银行普遍建立了外币利率的定价制度，加之境内外币资金供求相对宽松，外币利率市场化的时机日渐成熟。2000 年9 月21 日，经国务院批准，人民银行组织实施了境内外币利率管理体制的改革：一是放开外币贷款利率，各项外币贷款利率及计结息方式由金融机构根据国际市场的利率变动情况以及资金成本、风险差异等因素自行确定；二是放开大额外币存款利率，300 万以上美元或等额其他外币的大额外币存款利率由金融机构与客户协商确定。2002 年3 月，人民银行将境内外资金融机构对境内中国居民的小额外币存款，统一纳入境内小额外币存款利率管理范围。

2003 年7 月，境内英镑、瑞士法郎、加拿大元的小额存款利率放开，由各商业银行自行确定并公布。小额外币存款利率由原来国家制定并公布7种减少到境内美元、欧元、港币和日元4 种。2003 年11 月，小额外币存款利率下限放开。商业银行可根据国际金融市场利率变化，在不超过人民银行公布的利率上限的前提下，自主确定小额外币存款利率。赋予商业银行小额外币存款利率的下浮权，是推进存款利率市场化改革的有益探索。2004 年11 月，人民银行在调整境内小额外币存款利率的同时，决定放开1 年期以上小额外币存款利率，商业银行拥有了更大的外币利率决定权。随着境内外币存、贷款利率逐步放开，中资商业银行均制定了外币存贷款利率管理办法，建立了外币利率定价机制。

（2）稳步推进人民币贷款利率市场化

①人民币贷款利率市场化的初步推进

1987 年1 月，人民银行首次进行了贷款利率市场化的尝试。在《关于下放贷款利率浮动权的通知》中规定，商业银行可根据国家的经济政策，以国家规定的流动资金贷款利率为基准上浮贷款利率，浮动幅度最高不超过20%。1996 年5 月，为减轻企业的利息支出负担，贷款利率的上浮幅度由20%缩小为10%，下浮10%不变，浮动范围仅限于流动资金贷款。人民银行自1998 年10 月31 日起将金融机构（不含农村信用社）对小企业的贷款利率最高上浮幅度由10%扩大到20%；农村信用社贷款利率最高上浮幅度由40%扩大到50%。为调动商业银行发放贷款和改善金融服务的积极性，从1999年4 月1 日起，贷款利率浮动幅度再次扩大，县以下金融机构发放贷款的利率最高可上浮30%。9 月1 日起，商业银行对中小企业的贷款利率最高上浮幅度扩大为30%，对大型企业的贷款利率最高上浮幅度仍为10%，贷款利率下浮幅度为10%。农村信用社浮动利率政策保持不变。在贷款利率逐步放开的同时，为督促商业银行加强贷款利率浮动管理，人民银行于1999 年转发了建设银行、上海银行的贷款浮动利率管理办法，要求商业银行以此为模板，制定各行的贷款浮动利率管理办法、编制有关模型和测算软件、建立利率定价授权制度等。2003 年，人民银行再次强调，各商业银行和城乡信用社应进一步制定完善的贷款利率定价管理制度和贷款利率浮动的管理办法。

②人民币贷款利率市场化迈出重要步伐

2003 年以来，人民银行在推进贷款利率市场化方面迈出了重要的三步：第一步是2003 年8 月，人民银行在推进农村信用社改革试点时，允许试点地区农村信用社的贷款利率上浮不超过贷款基准利率的2倍。第二步是2004 年1 月1 日，人民银行决定将商业银行、城市信用社的贷款利率浮动区间上限扩大到贷款基准利率的1.7倍，农村信用社贷款利率的浮动区间上限扩大到贷款基准利率的2倍，金融机构贷款利率的浮动区间下限保持为贷款基准利率的0.9倍不变。同时明确了贷款利率浮动区间不再根据企业所有制性质、规模大小分别制定。第三步是2004 年10 月29 日，人民银行报经国务院批准，决定不再设定金融机构（不含城乡信用社）人民币贷款利率上限。2003 年以来，人民银行连续三次扩大金融机构贷款利率浮动区间，为推进利率市场化改革、促进金融机构健康发展、加强和改善宏观调控起到积极作用。

③人民币存款利率市场化取得重要进展

改革开放初期，信托投资公司和农村信用社都曾进行过存款利率浮动的试点，这是我国存款利率市场化的初次尝试。1999年10月，中国人民银行批准中资商业银行法人对中资保险公司法人试办五年期以上（不含五年期）、3000万元以上的长期大额协议存款业务，利率水平由双方协商确定。这是存款利率市场化的有益尝试。2002 年2 月和12 月，协议存款试点的存款人范围扩大到全国社会保障基金理事会和已完成养老保险个人账户基金改革试点的省级社会保险经办机构。2003 年11 月，国家邮政局邮政储汇局获准与商业银行和农村信用社开办邮政储蓄协议存款。2004 年10 月29 日，人民银行报经国务院批准，决定允许金融机构人民币存款利率下浮。即所有存款类金融机构对其吸收的人民币存款利率，可在不超过各档次存款基准利率的范围内浮动，但存款利率不能上浮。至此，人民币存款利率实行下浮制度，实现了“放开下限，管住上限”的既定目标。2004 年10 月29 日放开金融机构贷款利率上限（城乡信用社除外）和存款利率下限是我国利率市场化改革进程中具有里程碑意义的重要举措，标志着我国利率市场化顺利实现了“贷款利率管下限、存款利率管上限”的阶段性目标。

三、利率市场化对我国商业银行的影响

(一)、利率市场化下我国商业银行经营环境的变化及其所带来的新契机

1、利率市场化下我国商业银行经营环境的变化

（1）中央银行对商业银行的调控方式和监管重点将会变化

利率市场化意味着政府完全或部分开放对利率的直接管制,使利率受市场供求关系自发调节。国家实施货币政策的主要手段,将通过中央银行制定和调整存款准备金、再贴现利率以及公开市场上买卖有价证券,来引导、调节市场利率水平。在这种情况下,中央银行对商业银行的调控不再依靠再贷款,而主要是通过再贴现和有价证券的买卖,由以政策手段为主转向以经济手段为主;中央银行对商业银行的监管重点也将由政策执行的监管(如利率监管)向经营风险监管(如资产负债比例管理指标监管、财务真实性监管)转变,以保证金融业的安全经营和有效运作。 

（2）金融业务的市场化程度将大大提高

利率实际就是货币的价格。作为经营货币这一特殊商品的金融企业,价格管制的放开意味着竞争机制的全面引入,金融业将面临着市场的真正考验。在这样一种完全市场化的条件下,商业银行将失去对客户的主动地位,不仅存款完全取决于客户,而且贷款也将因利率的高低不同为客户提供了选择余地。因此,就商业银行来说,传统的政策优势、业务分工、客户结构都将打破,面临着全面的、综合的、更加严酷的竞争形势,优胜劣汰、优化组合的进程将加快,金融业乃至金融机构的重新整合将不可避免。 

（3）社会金融资源将呈加速分割组合态势

利率市场化直接导致社会资金活性增加、流速加快,最终形成资金利润率的社会平均化。在这样一个过程中：一方面,由于放开利率而加剧的价格竞争,必将导致商业银行存贷利差的不断缩小,迫使商业银行向其他金融业务领域寻求出路；另一方面,存款利率不可能长期高出市场水平,商业银行对金融资源的吸引力会大大减弱,加之各种金融新产品的不断问世,更多的潜在储源乃至银行存款会加速流向其他领域,进而危及银行的生存基础,迫使商业银行通过功能创新、强化服务,求得自身生存与发展的市场空间。这都将最终导致金融管制的放松和金融资源的重新分割,金融业分业经营的局面将最终打破。

2、商业银行经营环境的变化给我国商业银行带来了新的契机

（1）有利于促进完善的金融市场的形成。利率市场化的过程，实质上是一个培育金融市场由低水平向高水平转化的过程，最终形成完善的金融市场：融资工具品种齐全、结构合理；信息披露制度充分；赋有法律和经济手段监管体制；金融市场主体充分而赋有竞争意识。

（2）促进了商业银行经营行为的变革。有利于落实商业银行业务经营的自主权，进一步确立银行的自主经营地位，真正做到“自主经营、自担风险、自负盈亏、自我约束”。同时，利率市场化会使银行间、乃至金融业之间的竞争更加激烈，只有银行的预算约束强，内部风险、成本控制制度健全，定价科学合理才能适应利率市场化，这将迫使银行的经营机制发生根本性变革。

（3）利率自由化有可能降低利率管制产生的非价格竞争成本，即所谓的"隐含利率"，各商业银行可以完全根据资金供求状况以及自身业务的质量收取相应的费用。

（4）利率市场化下银行面临利率风险，这会迫使商业银行积极探求更为灵活的风险防范技术(比如资产负债管理技术)，在防范风险的同时增加了利率管制下无法获取的利润。

（5）利率市场化条件下，商业银行的金融创新环境必然更为宽松，商业银行可以通过手段、产品等金融创新方式自由进入某些金融市场以博取更大利润。在利率放开后，银行可以利率调整为中心，围绕投资者规避利率风险的需求，分别设计不同的金融产品。此外，商业银行还可以拓展融资安排、银团贷款等收费业务，隐含的中间业务收入将会大大提高。这样，银行可以跳出原先简单的存、贷款业务框架，为客户提供全面的金融服务，银行的业务空间也会大大拓展。

（6）利率市场化的积极意义在于它将促进金融市场的深化发展和金融机构之间的公平竞争，为银行业快速发展和多元化经营创造良好的外部环境，商业银行在竞争和创新上的自主权被扩大，自我发展的空间得以拓展。利率市场化后，商业银行等市场主体拥有了利率决定权，就可以根据资金供求状况、经营管理策略、业务风险程度、目标利润高低等，自主地确定业务交易的价格。可以说，利率市场化后，商业银行的竞争方式将由非价格竞争转向价格竞争，资金价格将更多的参与市场竞争，成为市场竞争的重要手段。今后商业银行的竞争可能将围绕资金价格展开，由此使竞争发生质的变化，进入新的层次。

（7）银行的利率管理将向主动性转变。利率市场化后，商业银行可以通过预测市场趋势、建立负债组合、提高主动负债比重等，对利率水平进行控制并及时做出调整，同样在资金运用上可以建立盈利资产组合来确定收益水平，在建立资产负债期限、利率匹配的基础上，更可以在金融市场上通过衍生产品抵补利率风险。

（二）、利率市场化给我国商业银行带来的挑战和危机

1、利率市场化对商业银行提出了严峻挑战 

（1）残酷的竞争对商业银行的承受能力提出了挑战

利率市场化客观上赋予了商业银行更加广阔的利率自主空间,将是对商业银行承受能力和竞争能力的重大挑战和考验。在利率市场化的条件下,市场竞争将更加激烈,商业银行要取得竞争优势,要么利用价格手段,通过提高存款利率、降低贷款利率来吸引客户,要么依靠优质服务,通过功能创新、产品创新、技术创新来满足客户,而这都需要有强大的财务实力作支撑。这在当前我国多数商业银行特别是国有商业银行效率低下、大量亏损的情况下,根本无法与外国银行和国内其他金融机构相抗衡。

（2）潜藏的利率风险给商业银行的管理水平提出了挑战

利率市场化对商业银行利率管理能力产生重大考验。在利率管制条件下,国家对存贷款利率无论如何调整,都充分考虑到商业银行的实际情况,始终保持合理的利差水平,商业银行的利率管理是非常简单的,只要认真按照人民银行给予的浮动幅度,执行全国统一的利率水平即可,利率的变动是有限的,利率的风险是可控的。但利率市场化后,商业银行利率自主决定空间加大,利率形成主要靠市场机制作用,稳定性低,可预测性差,因而商业银行将面临着前所未有的利率敏感性缺口风险、利率结构风险、客户选择风险和内部道德风险。如何准确地预测利率变动趋势,合理确定具有竞争优势的价格水平;如何科学地分配存贷款期限布局,保持最佳的利差水平;如何灵活地调整资产负债结构,提高备付水平,有效控制利率形成的流动性风险;如何健全监督制约机制,防止产生人情利率风险等等,都将是一场严峻的考验。 

（3）多元化的发展态势给商业银行现有业务格局提出了挑战

当前我国商业银行资产负债结构十分单一,资金来源主要依靠公众存款,资金运用集中于贷款,特别是国有商业银行,由于长期的政策性分工,逐步形成了虽有交叉但相对集中的各自业务领域和区位优势。这对利率市场化后的竞争十分不利,因为利率市场化后,首当其冲的是商业银行之间对原有贷款市场中优良客户的争夺,这对国有商业银行是个直接冲击。同时,由于国有商业银行机构庞大、技术落后、观念陈旧、创新能力不足、新业务发展缓慢,在新兴业务领域缺乏优势,不但无法与外国商业银行相抗衡,而且在与其他国内金融机构竞争中也难占先机。国有商业银行要生存、要发展,必须寻求新的出路,加快业务品种的创新步伐,实现业务经营的多元化发展。

2、利率市场化给我国商业银行带来的挑战和危机的具体表现

（1）面临生存危机

在利率市场化和金融竞争更趋激烈的环境下，那些经营机制、管理体制不能做出适应性调整和竞争力不强的商业银行将会面临着较大的转轨风险，甚至有可能面临倒闭或被兼并的命运。

（2）对传统盈利模式的挑战

目前，我国商业银行的盈利模式主要依赖于传统存贷业务的利差收入。利率市场化会从两个方面对商业银行的存贷利差收益产生影响。

银行传统业务主要是指存款和贷款业务，存、贷款业务在商业银行业务结构中占有绝对优势，利润收入也绝大部分依靠利差收入，而存贷款业务与利率密切相关，因此，利率市场化将对商业银行传统业务产生巨大冲击。存、贷款利率的逆向走向意味着商业银行的经营利差将下降。而在西方发达国家，由于存贷款业务在整个银行业务结构中所占比率相对较低，存贷款的利差占全部收入的60%左右，甚至低于50%，因此，利率市场化对其的影响程度大大低于我国的商业银行。另外，利率市场化带动了金融市场的发展，使一部分筹资与投资从间接方式向直接方式转化，也将分流银行的客户群。一方面，在存款市场上的激烈竞争使存款利率上升，资金成本将加大；另一方面，在贷款市场上的激烈竞争会导致对优质客户的贷款利率趋于下降，存贷款利差逐步缩小成为必然趋势。特别是在过渡期内，作为盈利主要来源的实际利差缩小，在资产质量短期内难以根本改善的情况下，如果不能有效降低经营成本，预计商业银的财务状况可能进一步恶化，甚至可能出现行业性的利润滑坡。

（3）改变了银行业的竞争方式和价格管理机制

在利率市场化之前，商业银行的存贷利率一般由中央银行严格管制，商业银行本身既没有必要也不被允许为其资金产品定价。在这种情况下，商业银行之间的竞争是趋同化的，非价格竞争成为主要竞争手段。利率市场化以后，商业银行可以根据不同的产品特点、资金成本、竞争策略、客户价值、风险程度和目标利润进行自主定价，银行的竞争方式由原来的非价格竞争转变为价格竞争，是否具有科学合理定价的能力就成为商业银行能否获得竞争优势的一个十分关键的因素，这对我国商业银行现行的价格管理机制和定价管理能力来说无疑是一个严峻的挑战。

（4）商业银行资金定价能力面临考验

在利率管制下，商业银行统一执行中央银行确定的利率政策，除了拥有有限的浮动权外，基本上没有定价权。

利率市场化后，资金价格的定位涉及到商业银行经营目标、战略决策、市场决策等宏观和微观层面，这是商业银行的新课题。由于缺乏在市场中进行资金定价的经验，定价必须遵循的原则、影响因素等诸多问题有待于在市场中不断探索和实践。

（5）全新的业务对商业银行员工素质提出了挑战

随着利率市场化改革进程的加快,商业银行票据市场业务、货币市场业务将急剧增加,同时业务品种创新、技术创新步伐会大大加快,管理水平也有待于进一步提高,这都迫切需要有一大批高素质的专业人才来保障,而目前我国商业银行普遍缺乏这方面的专业人才,特别是国有商业银行,员工观念陈旧,队伍整体老化,文化水平偏低,进取意识差,对新事物反应慢,接受能力不强,很难适应市场化改革的需要。 

四、我国商业银行应对利率市场化的建议

虽然从长期来看,利率市场化给予我国商业银行的机遇是主要的,但是它给我国商业银行所带来的挑战也是不容忽视的。我国银行业应从以下几个方面着手,应对利率市场化对银行业的挑战。

1、加快改革，建立真正的商业银行

利率市场化过程中，一方面，充当中央银行的货币政策中介，另一方面根据货币政策意图调控企业、居民的行为。商业银行这一中介地位，使得他必须成为自负盈亏、追求利润最大化为目标的经济实体，否则无法起到中介传导的作用

2、大力发展中间业务，增加非利息收入

（1）转变观念，放到战略高度来认识，利用传统业务来带动中间业务，相互依存，共同发展，扩大中间业务在总收入中的占比。

（2）加快现当代科技建设步伐，为利率市场化提供技术保障，发展网络银行等，同时培养复合型现代金融科技人才，保障现代科技正常运行。

（3）建立中间业务考核体系，激励员工开拓创新。

（4）加大管理力度，拓展中间业务品种。

3、加快金融创新，开发金融衍生品

我国商业银行金融创新应面向市场和客户，进行策略创新；顺应国际潮流，进行制度创新；积极开发网络技术，进行技术创新；不断拓宽服务领域，进行工具创新；坚持可持续发展战略，进行业务创新；同时，应推出加强研究和开发并适时推出金融期货、期权、掉期等，规避和分散利率风险的金融衍生品。

4、建立产品定价体系，合理确定利率水平

（1）总行要根据资金成本、存贷款比例，公布基准利率水平。

（2）总行根据各个分行经营管理水平、经济状况，确定浮动权限。

（3）各经营分行可根据客户经银行带来的收益、信用风险、期限长短、风险大小，进行合理定价。

5、强化金融监管

我国是发展中国家，缺乏合理的信息披露机制，信息不完全、不对称现象或比较严重，在缺乏有效银行监管，政府经手无条件保险的情况下，导致银行的道德风险，如收益性与风险性呈现正相关。经济形式好的情况下可获得超常收益，但在不利的情况下，导致资不抵债，严重亏损后交由政府承担。

五、结束语

利率市场化是中国市场经济发展的必然，它一方面给商业银行间带来更为激烈的竞争，但另一方面它也为商业银行提供了重新配置资金、调整资本结构、重组资产的广阔天地。因此，在进入利率完全市场化前的“过渡期”，应充分认识和考虑到利率市场化给商业银行所带来的机遇和挑战，并真正做到未雨绸缪。

参考文献

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