企业并购问题研究(一)

【摘要】：

    企业并购是优化资源配置的重要手段。但在并购过程中过分关注财务利益、盲目进行混合并购、对并购资产风险认识不足、文化不相容及并购后整合管理不当都将导致企业并购的失败。本文将对企业并购过程中存在的问题以及应对策略进行初步探讨。

    【关键词】：企业并购 并购问题 并购整合

    【正文】：

    企业并购作为优化资源配置的重要手段，在西方国家由来已久。在刚刚走向市场经济的中国，也由于经济体制改革的深化、产业结构的调整、国际竞争的加剧等多方面原因，企业并购迅速发展成为企业资产重组和资源重新配置的重要方式，这一方式越来越受到我国企业界的重视。然而，近几十年来国内外的并购实践和实证研究表明，企业并购失败的可能性要高于并购成功的可能性，企业并购存在一定的风险，而并购后的整合更是决定并购成败的关键因素。本文将对企业并购过程中存在的问题以及应对策略进行初步探讨。

    一、企业并购发展现状

    企业并购是指一个企业通过购买另一个企业全部或部分的资产或产权，从而控制、影响被并购的企业，以增加企业竞争优势，实现企业经营目标的行为。按企业的产业模式来划分，并购可以分为横向并购、纵向并购以及混合并购三种类型。

    我国在加入WTO后，国内企业面临的首要问题是通过内部投资扩大或并购等外部扩张方式实现规模经济，尤其是20世纪90年代以来，并购已成为企业对外直接投资的重要手段。特别是进入新世纪以来，发生在发达国家的企业并购浪潮有所冷却，而发生在中国企业与国外企业之间的并购案例却日益增多。

    2001年10月经过18个月的谈判，阿尔卡特在支付了3.12亿美元的现金后拥有新成立的上海贝尔阿尔卡特有限公司50%+1股的股份； 2003年11月21日，中国香港雅虎以纯现金方式收购香港3721网络软件技术有限公司的股份，并与北京3721科技有限公司结成技术同盟；2003年12月5日，德隆旗下的沈阳合金投资有限公司发布提示性公告，称该公司独资收购美国MURRAY集团全部资产项目的可行性研究报告已得到政府有关部门的批准；2003年12月11日，全球最大的化妆品集团巴黎欧莱雅在巴黎和北京同时宣布欧莱雅正式收购中国护肤品牌小护士； 2004年1月29日，TCL国际与全球“彩电之父”法国汤姆逊完成跨国并购；20004年12月8日，爆发了各方瞩目的跨国收购案，中国最大的PC厂商联想集团斥资17.5亿美元收购IBM个人电脑事业部，如果交易成功，联想将跻身世界第三大PC厂商之列，年收入有望达到120亿美元。而联想的跨国收购尚在余音绕梁，上汽集团与英国MG罗孚集团（MGRover）的计划联姻又开始冲击人们的耳膜。近期又爆发出，中海油报价185亿美元想要收购优尼科公司。

    一时间，中外企业间的并购市场风起云涌。中国企业系列跨国收购案例表明，随着中国市场日益开放和全球企业并购活动的进一步活跃，2005年中国企业将迎来跨国并购高潮，中国企业正在开启其国际并购市场新时代。而在这些并购案例中或多或少都存在着一些问题，通过对问题成因分析，可以起到借鉴作用。

    二、企业并购动因

    在激烈的市场竞争环境中，企业只有不断地发展才能生存下来，而企业通过并购方式可以获得比内部投资更高的效率。推动企业并购的动因主要有以下几方面：

    1、并购可以节省时间，加速企业发展。

    企业的经营与发展是处于一个动态环境之中，在企业发展的同时，竞争对手也在谋求发展，因此，在发展过程，必须把握好时机，尽可能在竞争对手之前获取有利的地位。如果企业采用内部投资的方式，将会受到项目的建设周期、资源的获取及配置等方面的限制，制约企业的发展速度。而通过并购方式，企业则可以在极短的时间内，迅速将规模做大，提高竞争能力，将竞争对手击败。尤其是进入新行业，谁先行一步，就可以取得原材料、渠道、声誉等方面的优势，在行业中迅速建立起领先的地位，这一地位一旦建立，别的企业就很难取代。在这种情况下，如果通过内部投资，逐渐发展，显然就不可能满足企业竞争和发展的需要。因此，并购方式可以使企业把握时机，赢得先机，获取竞争优势。 

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