W H. Beaver(1966)早在 1966 年就在美国的杂志 “Journal of Accounting
Research “上发表 了名为 “Hnancial Ratios as Predictors of Failure ” 的文章。他使用面临财务困境公司的流动比率、资产负债率、营运资本、总资产比率与现金流量等相关指标,将它们与非面临财务困境公司的同期指标均值进行差异性对比,通过分析发现,越临近财务困境的发生,差异就越大。
Gordon (1971)首次正式提出财务困境理论,并对此理论的研究方向和一些基本问题作了尝试性的回答,他将财务困境定义为“当公司盈利能力降低到某一水平时,公司无法偿还其到期本金和利息的可能性是存在的,此时企业即使还在盈利中,但仍处于一种财务困境状态”。分析可知,以上定义主要是从原因、特征、表现及存在形式对财务困境这一经济现象进行概括性或简单性描述,不但全面性不足,而且缺少一定操作性。然而,随着财务困境研究领域的不断深化和发展,国外学者对财务困境的定义和解释开始出现多元化、具体化和扩展化趋势。
John Argenti (1976)通过案例研究和理论分析,提出了企业失败的八项原因和四项失败症状。八项原因包括:企业管理差;会计信息不足或会计信息系统存在缺失;企业对经营环境的变化不能采取恰当的应对措施;制约公司对环境变化做出反应的因素;过度经营;开发大项目;高杠杆经营;常见的经营风险。四项失败症状包括:财务比率征兆;创造性会计;非财务症状;清算前数月表现出的症状。John Argenti认为企业失败的原因分为不同层次,其中企业管理差是企业失败的深层次原因。_
