开放式基金风险及治理对策研究(一)

【摘要】：近几年，我国开放式基金的发展规模迅速扩大，基金面临的风险也随之增加，尤其是近几年受美国次贷危机的影响，全球资本市场都存在着巨大的风险，而对于开放式基金风险管理的研究也逐渐受到我国基金管理人的重视，基金风险管理水平有所提高。但与国外成熟的资本市场相比，我国开放式基金在风险管理仍然存在着一些问题。从我国基金的运作模式可以看出，投资者投资于基金的资产受到多方面的监督和保障，投资于基金的资产受到多重保护，因此是相当安全的。但基金的投资回报并无保证，基金单位净值会随着投资市场的变化而出现波动，因此投资者投资于基金须承担投资风险。本文首先阐述了开放式基金风险及其特点，然后分析了开放式基金存在风险的原因，在此基础上提出提出了六项措施，开放式基金风险管理可以通过聘请投资专家、加强内部监管、约定基金管理人的风险行为等措施来进行规进，使风险降至最低，也可以构建风险管理系统来防范开放式基金风险。

    【关键词】：开放式基金，风险，治理，对策

    【正文】：

    一、开放式基金风险及其特点

    股市有句名言：入市有风险投资需谨慎。开放式基金相对于股市更稳定可靠些，但是由于利益各方的博弈以及金融市场的发展，尤其是2008年的全球金融危机给金融业带来了惨重的损失和教训，强盛的美国都无法逃出金融危机，所以开放式基金也存在一定的风险。

    （一）开放式基金存在的风险

    开放式基金是一种收益共享，风险共担的集合投资工具，它不同于银行存款或国债，不能保证投资者一定获得盈利，也不保证最低收益，开放式基金虽然有专家理财、分散风险的优势，但这并不意味着开放式基金毫无风险因此，投资开放式基金也存在风险。

    开放式基金主要面临以下风险：

    1.流动性风险

    开放式基金流动性风险是指基金资产不能迅速转变成现金，因而不能应付可能出现的投资者赎回需求的风险，具体表现为三种形式：一是资产流动性不足，不能及时满足投资者的赎回要求而导致的支付风险;二是不能按正常价格吸纳资金而导致的经营风险;三是所持资产的变现过程中由于价格的不确定性而可能遭受的损失。

    2.申购、赎回价格未知的风险

    开放式基金的申购数量、赎回金额以基金交易日的单位资产净值加减有关费用计算。投资人在当日进行申购、赎回基金单位时，所参考的单位资产净值是上一个基金交易日的数据，而对于基金单位资产净值在自上一交易日至交易当日所发生的变化，投资人无法预知，因此投资人在申购、赎回时无法知道会以什么价格成交，这种风险就是开放式基金的申购、赎回价格未知的风险。由于我国的证券市场投资品种不齐全，处于单边市场状态，没有做空机制，一旦大市不好，投资者普遍出逃。尽管开放式基金的赎回制度降低了投资者的风险，也将迫使基金管理者更好地经营，但单边市场的性质决定了投资者风险不光取决于基金的选股水平，而且更多地取决于大市的整体好坏。

    3.管理风险

    目前我国设立的基金都是契约型基金，没有公司型基金，开放式基金当然也不例外。契约型基金缺乏类似股东大会这样的监管机制，投资者只是基金持有人，而不是股东，所以基金都是由基金运作各当事人进行管理，基金投资者的收益与基金管理者的能力水平直接挂钩，这样将基金持有人不得不面临基金管理公司监管机制不健全所带来的风险。例如基金管理人的管理能力决定基金的收益状况，注册登记机构的运作水平直接影响基金申购赎回效率等。虽然开放式基金相对封闭式基金信息披露更透明，管理更规范，会有效的减少“基金黑幕"，但由于开放式基金在我国起步还比较晚，缺乏经验，对基金管理公司的监管问题仍是证券市场发展的一个问题，也是投资者面临的一种风险。