金融监管体制的国际比较及现实选择

【摘要】：伴随着世界金融的不断发展，世界各国纷纷改革原有金融监管体制，向统一、混业的监管方向发展，以适应金融集团化发展的需要。面对金融发展趋势，本文提出，我国也应当适时调整监管架构，成立金融监管委员会；统一协调相关监管机构；研究实施促进金融稳定的监管措施。

【关键词】：金融体制；金融监管；金融稳定

【正文】：

在经济全球化和金融一体化发展背景下，现代金融业正不可逆转地向着混业、综合经营方向发展。对于象我国这样一个飞速前进的发展中国家而言，如何结合当前经济发展阶段、金融发展状况及政府管理体制特点，借鉴工业化国家成熟的金融监管制度和做法，防范和避免发达国家在经济发展相似时期经济金融危机梦魇的再次发生，保证国家经济社会健康、较快发展，是一个亟待研究和实施的重要课题。

一、20世纪以来国际金融监管体制的理论支点及发展

（一）20世纪30年代以前的金融监管理论

政府对金融活动的监管最早可以追溯到1720年6月英国颁布旨在防止过度证券投机的《泡沫法》。《泡沫法》的颁布起因于17世纪英国发生的“南海泡沫”案，18世纪初法国发生的“密西西比泡沫”事件也对这一法案的颁布起了相当大的推动作用。“南海泡沫”案和“密西西比泡沫”事件都是典型的狂热证券投机，泡沫崩溃后使英国和法国的经济遭受了沉重打击。《泡沫法》标志着世界金融史上政府实施金融监管的正式开始，它的许多重要原则一直持续影响到今天。

整个19世纪是经济自由主义盛行并占据统治地位的时代，美国和西欧的实际经济运行也是最接近“看不见的手”所需要的完全竞争条件的自由资本主义时代，而中央银行制度在19世纪逐渐普遍化，至迟在20世纪初的1913年美国的中央银行—联邦储备体系也最终建立了。政府金融监管的广泛开展，是与中央银行制度的产生和发展直接相联系的，中央银行制度的普遍确立是现代金融监管的起点，有关的金融监管理论也从此发端。考虑到中央银行制度与金融监管的密切关联，我们看到了一个奇怪的现象:古典经济学和新古典经济学是反对政府干预的，然而中央银行制度的普遍化及其金融监管职能的强化与古典经济学和新古典经济学的兴盛却发生在同一时期，古典经济学和新古典经济学从理论上把中央银行从“看不见的手”的信条所反对的政府干预中排除出去了，成为经济自由主义者们所能容忍和接受的一个例外。这一时期，关于金融监管理论的另一种值得提及的观点是以哈耶克为首的“自由银行制度”学派的理论。“自由银行制度学派”的理论与“看不见的手”的范式相吻合，它们不承认市场是有缺陷的，因而信奉金融业的自由经营原则，认为存款保险和最后贷款人的功能都是不必要的，甚至主张取消中央银行。“自由银行制度学派”的理论依据是私人银行可以通过“选择性条款”、“分支银行”和“指数化存款”等方式来降低和分散风险，而这些方式都必须是在自由经营、自由竞争条件下才能实现的。但是，“选择性条款”忽略了所谓的“逆向选择”问题，“分支银行”也因信息的不完备而不能根本分散风险，至于“指数化存款”，则由于用于编制指数的组合商品之间相对价格变化的风险不可避免，从而也不能消除社会公众因通货膨胀将至而挤提银行的风险。

总的来看，20世纪30年代以前的金融监管理论主要集中在货币监管和防止银行挤提方面，讨论的焦点问题在于要不要建立以中央银行为主体的官方安全网上，对于金融机构经营行为的具体干预则很少论及。这种状况与当时自由资本主义正处于鼎盛时期有关，更受到金本位逐渐崩溃导致的货币混乱的影响。主流的新古典经济学顽固地坚持“看不见的手”的信条，但现实经济金融的发展却越来越表明市场的不完全性是客观存在的，30年代的大危机则最终扭转了金融监管理论关注的方向。

（二）30年代到70年代的金融监管理论

30年代的大危机对经济学的影响就是它提供了一系列证明市场不完全性的充分证据，表明“看不见的手”无所不至的能力是一种神话，金融监管理论也从此建立在对市场不完全性的确认基础上。具体来说，随着经济学在这一时期对市场不完全性认识的深化，金融监管理论主要从以下几个方面展开:

1.金融体系的负的外部性影响。金融机构的破产倒闭及其连锁性反应将通过货币信用紧缩破坏经济增长的基础，这就是金融体系的负的外部性效应。按照福利经济学的观点，外部性可以通过征收“庇古税”来进行补偿，但是金融活动巨大的杠杆效应—个别金融机构的利益与整个社会经济的利益之间严重的不对称显然使这种办法变得毫无效力可言。另外，科斯定理则从交易成本的角度说明，外部性也不可能通过市场机制的自由交换得以消除。因此，需要一种市场以外的力量介入来限制金融体系的负外部性影响。

2.金融体系的公共产品特性。一个稳定、公平和有效的金融体系对整个社会经济而言是一种公共产品。人们乐于享受公共产品带来的好处，但缺乏有效的激励为公共产品的提供和维护做出贡献。公共产品的这一特性决定了它只能由代表全民利益的政府来提供。对市场经济下的金融体系而言，政府主要应该通过保持金融体系健康稳定的各种手段来维护这种公共产品。

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