中国企业跨国投资的战略选择

(五) 是提升企业核心能力的战略选择

跨国并购使企业以自己的核心知识和资源为基础，以知识管理为纽带，不断向外延伸，推动企业知识资本的积累、开发和扩充，不断充实企业与市场之间存在的中间地带，提高企业的竞争力。首先，企业通过传统的模式壮大自己，积累和培育了必要的技术手段和知识；其次，企业可以通过跨国并购将知识资本与企业资源的具体需求结合起来，并渗透到企业其他经营活动中去，知识资本与具体资源相结合，就形成知识管理条件下的企业经营；再次，企业可以通过与客户（目标企业）共享知识，共同培育知识资本，增强竞争优势；最后，企业通过有效管理可以提高知识资本的产出率，实质就是提高企业跨国并购的成功率和效益。当前企业跨国并购不再单纯地追求企业的规模的大小，首先考虑的是企业能否提升自己的核心能力，同时也必须考虑到恰当的时候转移自己的核心竞争力，从而获得更大的经济效益。目前企业跨国并购逐步发展到建立在核心能力的积累、开发、管理、运用的基础上，被并购企业是企业价值链的延伸和拓展。

三、我国企业利用并购参与跨国投资的必要性

跨国并购既是一种海外投资形式，又是经济实力的较量和体现。近年来，我国企业通过跨国并购以实现海外投资目的的企业越来越多，这为中国企业跨国投资在实践上闯出了一条新路。例如，首钢总公司于1992年投资2000余万美元，与香港长江实业（集团）公司及加拿大怡东集团公司联合收购了香港东荣钢铁公司，其中首钢拥有51%的股权；1992年，首钢又投资1.2亿美元收购秘鲁铁矿公司，为首钢稳定地提供大量廉价的商品原材料。我国企业跨国并购势在必行，也是实现跨国投资，向跨国公司迈进的一种战略性选择，原因在于：

(一) 跨国并购是我国企业迅速融入国际市场的一条捷径

并购一家海外企业，就等于获得了这家企业以及它的销售网和客户，从而可迅速地抢占该国市场，提高企业竞争力。同时，跨国并购可大大缩短项目建设周期，从而能够以比较短的时间和花费较少的成本，迅速地实现跨国公司的海外投资。

(二) 跨国并购是推进我国企业技术进步和产业升级的需要

跨国公司并购，尤其是并购大型企业和拥有先进技术的企业，无疑是一种直接获取关键技术和现实生产能力、竞争能力的有效手段。跨国并购可以推动国内企业的技术进步，并通过技术外溢和扩散等途径带动国内同行业企业的技术升级。一般地，通过跨国并购在技术方面可以达到以下目的：通过并购他国具有先进科学技术水平的同一类型产品企业，从而提高企业的产品档次；获取相关产业技术，进入相关领域，以新产品带动企业产品质量和技术水平、能力的提高；获取技术储备，占据垄断优势地位。因此，通过跨国并购，能迅速克服技术障碍，越过学习期，在新的行业形成技术优势和规模经济。例如，由中方控股的上海贝尔电话设备公司，现已成为世界上规模最大的程控交换生产企业。

(三) 跨国并购是提高我国企业知名度、扩大融资渠道的需要

通过跨国并购，能迅速地使我国企业了解东道国企业，提高企业在国际上的知名度和信誉，树立企业的国际形象，为企业在国际贸易中获得信贷和服务提供方便，并可利用发达的资本市场筹措资金。

(四) 跨国并购可以使我国企业廉价获得东道国的优质资产

特别是当东道国为发展中国家时，由于产权交易市场发展滞后，在企业资产估价方面缺乏必要的经验和能力，出售资产的价值往往低于资产实际真实价值，这也就为跨国公司获得额外的资本溢价创造了机会。通过并购东道国业已存在的企业，我国企业也就相应地获得了这些企业的潜在能力，这些能力是我国企业通过其他方式进入东道国市场所无法得到的。

(五) 并购跨国可以帮助企业利用优惠政策和汇率变动机遇

一是通过跨国并购可以达到合理避税和充分利用税收优惠政策的目的。如果一个企业盈利很多，而另一个企业亏损，但是发展潜力很大，两家公司合并将带来税收上的好处，因为合并后财务报表上的盈利总额减少，从而降低了应纳税款的数量。而一些国家的税率低于另一些国家，也会导致一些资本以并购当地企业的方式流入该国，以享受比本国更优惠的税率和其他优惠政策。二是汇率也是推动跨国并购的重要因素。汇率变动对企业发展既是机遇也充满风险。跨国公司在利用汇率变动机遇方面有丰富的经验，具有易于实现套汇的条件，因而汇率成为推动跨国并购的重要因素。如果一个国家的货币坚挺，那么该国企业购买货币疲软国家的企业就显得物超所值。

四、我国企业跨国并购的战略选择

(一) 并购主体的选择

全球跨国并购发展过程中一个显著的特点是并购的单体规模越来越大。比如，欧洲1995年超过10亿美元的并购交易有24起，达到460亿美元；1996年有26起，达到720亿美元。到上世纪末，仅德国戴姆勒——奔驰公司与美国第三大汽车制造公司克莱斯勒公司合并一项，涉及的市场金额就已经高达920亿美元。在国际市场的争夺战中，站在最前线的往往是在某一市场中占重要地位的各国巨型跨国公司。

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中国企业跨国投资的战略选择(三)