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财务管理
财务报表分析评价-浅议财务报表分析的目的基本方法及局限性(二)
财务报表分析的基本方法主要有比率分析法、趋势分析法和因素分析法三种。
财务比率分析法是指对本公司一个财务年度内的财务报表各项目之间进行比较,计算比率,判断年度内偿债能力、资本结构、经营效率、盈利能力情况。
趋势分析法是对本公司不同时期的财务报表进行比较分析,可以得出对公司持续经营能力、财务状况变动趋势、盈利能力的判断,从一个较长的时期来动态地分析公司状况。
因素分析法是用来确定几个相互联系的因素为分析对象,即综合财务指标或经济指标的影响程度的一种分析方法。采用这种方法的出发点在于,当有若干因素对分析对象发生影响作用时,假定其他各个因素都无变化,顺序确定每一个因素单独变化所产生的影响。该方法既可以全面分析各因素对某一经济指标的影响,又可以单独分析某个因素对某一经济指标的影响。
在实际的财务报表分析中,各种方法是结合使用的。
财务报表分析的内容非常广泛。不同的人、不同的目的、不同的数据范围,应采用不同的方法。财务分析不是一种有固定程序的工作,不存在唯一的通用分析程序,而是一个研究和探索的过程。
四、财务报表分析的一般步骤
财务报表分析的一般步骤如下:
明确分析的目的;
收集相关的信息;
根据分析目的把整体的各个部分分割开来,予以适当安排,使之符合需要;
深入研究各部分的特殊本质;
进一步研究各个部分的联系;
解释结果,提供对决策有帮助的信息。
五、基本的财务比率
一般说来,财务比率可以分为以下四类:变现能力比率、资产管理比率、负债比率和盈利能力比率。
(一)变现能力比率
变现能力是企业产生现金的能力,它取决于可以在近期转变为现金的流动资产的多少。反映变现能力的财务比率主要有流动比率和速动比率。
流动比率是指流动资产与流动负债的比率关系,它表示每一元流动负债有多少流动资产作为企业偿还的保证,反映企业用可在短期内转变为现金的流动资产偿还到期流动负债的能力。其计算公式为:
流动比率=(流动资产÷流动负债)×100%
通常,企业的流动比率越高,其短期偿债能力越强,财务状况就越稳定。就一般企业来说,企业的流动比率至少为2׃1。这是因为流动资产中变现能力最差的存货金额约占流动资产的一半,剩下的流动性较大的流动资产至少要等于流动负债,才能充分地保证债权人的利益。但是在一些特殊的情况下也有例外。如:
其一,企业的生产经营有淡、旺季之分,在这种情况下,就应该把企业几个时期的流动比率综合起来,正确分析评价企业的流动比率的结果。
其二,对企业来说,较高的流动比率可能是库存现金闲置、商品积压或滞销的结果,这样必然会影响企业资金的高效运转。
由上述可知,流动比率能让投资者、债权人大概了解企业短期内的债务情况,但同时也有自身的缺点,如:有些企业为了人为地提高企业的流动比率,有时可能会在期末借入一定的资金,或者将一些长期资产很快出售变为现金,以增加货币资金的数额,增强短期偿债能力。在运用该指标分析企业短期偿债能力时,还应结合流动资产的结构,特别是存货的规模、周转速度、变现能力和变现价值等指标进行综合分析,以避免发生误差,对决策造成误导。
速动比率是指速动资产与流动负债的比率关系。是流动资产减去变现能力较差且不稳定的存货后的余额。其计算公式为:
速动比率=(流动资产-存货)÷ 流动负债×100%
通常认为正常的速动比率为1,它表明企业的每一元短期负债,就有一元易于变现的资产作为保证。这仅是一般的看法,在不同的行业速动比率会有很大的差别,影响速动比率可信性的重要因素是应收账款的变现能力。因此,投资者、债权人在了解企业速动比率的同时,还应该了解和分析其应收账款的周转时间,从而使自己的判断更加全面。
(二)资产管理比率
资产管理比率是用来衡量公司在资产管理方面效率的财务比率。包括营业周期、存货周转率、应收账款周转率、流动资产周转率和总资产周转率。资产管理能力的关键取决与周转速度。一般来说周转速度、资产的使用效率越高,则资产管理能力越强。所谓周转率即企业在一定时期内资产的周转额与平均余额的比率,它反映企业资金在一定时期的周转次数。它的反映指标是周转天数,即所反映的资金周转一次所需要的天数。周转次数越大,周转天数越短,资产管理能力就越强。
营业周期指从取得存货开始到销售存货并收回现金为止的这段时间。营业周期的长短取决于存货周转天数和应收账款周转天数。其计算公式为:
营业周期=存货周转天数+应收账款周转天数
把存货周转天数和应收账款周转天数加在一起计算的营业周期,指的是需要多长时间能将期末存货全部变为现金。一般情况下,营业周期短,说明资金周转速度快,正常的流动比率较低;营业周期长,说明资金周转速度慢,正常的流动比率较高。
存货周转率是反映存货流动性的指标。其计算公式为:
存货周转率=销售成本÷平均存货
在一般情况下,存货周转率越高越好,说明存货周转快,公司控制存货的能力强,存货成本低,经营效率高。在存货平均水平一定的条件下,存货周转率越高,表明企业的销售成本数额增多,产品的销售数量增长,企业的销售能力加强。因此,该指标不仅可以反映企业的销售能力,而且能用以衡量企业生产经营中的各有关方面的运作和管理存货的工作水平。
但是在运用存货周转率这个指标时,还应注意以下几个问题:
过高的存货周转率有可能因存货不足而丧失销售收入,所以,存货周转率并不是越高越好,而是应当根据企业的实际情况具体分析。
存货周转率计算公式中的分子采用销售成本而不是销售收入净额,这主要是为了剔除毛利对周转速度的虚假影响,因为存货是按成本计价的,分子、分母应当保持一致。
采用不同的存货计价方法,对存货的周转率具有狠大的影响。因此,在计算、分析时应保持口径一致。当存货计价方法变动时,应对此加以说明,并计算这一变动对周转率的影响程度。
应收账款周转率,是指企业销售收入净额与平均应收账款的比率。它反映企业应收账款的流动性,是反映企业应收账款管理水平的重要指标。其计算公式为:
应收账款周转率=销售收入净额÷平均应收账款
其中:销售收入净额=销售收入-销售折让-销售折扣-销售退回额
应收账款周转率表明公司收账款效率。应收账款周转率越低,收回款项的速度就越慢,说明企业的销售条件、收账政策不适当或者回收款项的工作努力不够;或是企业的客户发生财务困难,一时难以还清欠款。另外,应收账款周转率偏低,也可能是由于特殊问题造成的,比如,在经济客观状况不景气时,银根紧缩,大部分企业里的财务状况都不佳而引起各企业的资金紧张等。影响该指标正确计算的因素有:季节性经营的企业使用这个指标时不能反映实际情况;大量使用分期付款结算方式;大量使用现金结算的销售;年末大量销售或年末销售大幅度下降。因此,应结合企业所处的内外部环境进行综合分析,做出正确的判断。
流动资产周转率是销售收入与平均流动资产的比率。它是反映企业流动资产周转速度的指标。其计算公式为:
流动资产周转率=销售收入÷平均流动资产
周转速度快,表明流动资产在经历生产和销售阶段所占用的时间越短,会相对节约流动资产,等于相对扩大资产投入,增强企业盈利能力。生产经营任何一个环节上的工作改善,都会反映到周转天数的缩短上来。
总资产周转率是销售收入与平均资产总额的比率。其计算公式为:
总资产周转率=销售收入÷平均资产总额
该项指标反映资产总额的周转速度。如果这个比率较低,则说明企业利用全部资产进行生产经营的效率较差,最终会影响企业的获利能力。这样,企业就应该采取有效措施提高各项资产的利用程度,薄利多销提高销售收入或处理多余资产。
(三)负债比率
负债比率是指债务和资产、净资产的关系,它反映企业偿付到期长期债务的能力。其指标有资产负债率、产权比率、有形净值债务率、已获利息倍数。
资产负债率是负债总额和资产总额的比率。它是反映在总资产中有多大比例是通过借债筹集的,作用在于衡量企业资产对债务的保护程度以及负债对资本的保障程度。其计算公式为:
资产负债率=负债总额÷资产总额
从债权人的立场看,他们希望债务比例越低越好,这样企业资产对债务的保护程度越大,偿债的安全性就越强。从股东的立场看,他们关心的是借人资本的代价,在企业所得大全部资本利润率高于借款利息率时,负债比率越大,股东所得到的利润就越大。从经营者的立场看,他们会充分估计预期的利润和增加的风险,使企业保持恰当的资本结构。
产权比率是负债总额与股东权益总额的比率。该指标直接表达资本结构,表明债权人投入资本受到股东权益保障的程度,是对资产负债率的补充。其计算公式为:
产权比率=负债总额÷股东权益
有形净值债务率是企业负债总额与有形净值的比率。其计算公式为:
有形净值债务率=负债总额÷(股东权益-无形资产净值)
该指标实质上是产权比率的延伸,是更为谨慎、保守地反映在企业清算时债权人投入的资本受到股东权益的保障程度。
已获利息倍数是指企业经营业务收益与利息费用的比率。用以衡量偿付借款利息的能力,利用这一比率,可以测试债权人投入资本的风险。其计算公式为:
已获利息倍数=息税前利润÷利息费用
利息费用是指本期发生的全部应付利息,包括财务费用中的利息费用和计入固定资产成本的资本化利息。
(四)盈利能力比率
反映企业盈利能力的指标很多,通常使用的有销售毛利率、销售净利率、资产净利率、净值报酬率等。
销售毛利率是指销售毛利占销售收入的比率。其计算公式为:
销售毛利率=销售毛利÷销售收入=(销售收入-销售成本)÷销售收入
一般来讲,销售毛利率越高,反映主营业务的获利能力就越强。该指标是企业销售净利率的最初基础,没有足够大的销售毛利率便不能盈利。
销售净利率是指净利润与销售收入的比率。其计算公式为:
销售净利率=净利润÷销售收入
企业在增加销售收入额的同时,必须相应地获得更多的净利润,才能使销售净利率保持不变或有所提高。通过分析销售净利率的升降变动,可以促使企业在扩大销售的同时,注意改进经营管理,提高盈利水平。
资产净利率是企业净利润与平均资产总额的比率。其计算公式为:
资产净利率=净利润÷平均资产总额
把企业一定时期的净利润有企业的资产相比较,表明企业资产利用的综合效果。指标越高,表明资产的利用效率越高,说明企业在增加收入和节约资金使用等方面取得了良好的效果,否则相反。但是当我们用该指标评价不同企业时,要特别注意:企业所占用的资产越陈旧,折旧就越多,平均资产总额就越小,资产净利率就会越大;在物价上涨时期,企业新购入的固定资产越多,平均资产总额就越大,资产净利率就会越小。
净值报酬率是净利润与平均净资产的比率。其计算公式为:
净值报酬率=净利润÷平均净资产
该指标反映股东权益的净收益水平,指标值越高,说明投资带来的净利润越高。通常情况下,正常的净值报酬率应高于同期银行存款利率。只有当净资产达到一定规模,而且仍在继续增长的情况下,仍能保持较高的净值报酬率,才能说明公司具有较好的股东回报。作为公司有资格获准配股的条件之:公司必须在最近三年内的平均净值报酬率达到10%以上,且个别年度的净值报酬率不得低于6%。
六、财务报表分析的局限性
尽管对企业的财务报表进行分析,可以使信息使用者获得很多企业财务状况的信息,但仅靠对财务报表的分析结果仍不能对企业的整体财务状况做出全面评价,还需要详细调查和研究宏观经济状况、行业状况和本企业的其他补充资料。财务报表分析只是个认识过程,是检查的手段,并不能提供最终解决问题的方法。
资 料 来 源
CPA全国统一考试指定辅导教材《财务成本管理》
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