论财务管理的目标(二)

股东财富最大化是企业通过合理经营，采取科学的财务管理策略，在考虑资金时间价值和风险价值的前提下，为股东带来的最大财富，并实现企业财务管理目标。

而其一般表现为拥有企业股票的数量和股票价格的乘积，由此股东财富最大化实质上就可以看作股票价格最高华，因为股票价格的升降除了受到企业盈利的影响外，还受到一些其他因素的影响。以此为股东财富最大化作为财务管理的目标，其优点主要在于它考虑了货币的时间价值和风险价值，在一定程度上克服了企业在最求利润上的短期行为，同时也存在了以下缺点：

1、要求对金融市场是有效的，就目前资金市场尤其是证券市场刚处于起步阶段，证券交易不限规范，股票价格反映不出企业的经营业绩。

2、适用于上市公司，对于非上市公司没法适用，将如何衡量股东财富，目前缺乏了统一的标准。

3、目前只考虑到了股东的自身利益最大化，没有考虑其他产权主体对于企业的作用，会造成以损失股东的利益为代价做出相反的选择，淡化了企业应承担的社会责任。

（三）企业价值最大化

企业价值最大化是采用最优的财务政策，充分利用资金的时间价值和风险与报酬的关系，通过财务上的合理经营，保证将企业长期稳定发展放在第一位，使企业价值能够达到最大。

其着重强调了应正确处理各种利益关系，并最大限度的兼顾企业各利益主体的利益关系。能够给所有者未来报酬，包括获得股利和出售股权换取现金。

 财务管理目标，历来是最受争议的，我们仍旧将企业价值最大化作为财务管理的最优目标，以企业价值最大化作为企业的理财目标是企业发展必然的要求，是企业财务目标的最佳选择，同时也有利于企业长期、稳定、健康的发展，追求价值的持续增长，体现了现代企业制度的要求，具备着深刻的现实意义。

企业价值最大化创造了与股东之间的利益协调关系不断加强与债权人的联系，对重大财务决策可请债权人参加讨论，强调了企业风险与报酬的平衡，将风险控制在企业能够承受的范围内，真正的关心客户的利益关系，关系政府有关的政策变化，对企业的形象塑造和宣传加强注重。

当然，企业价值最大化也是有许多的问题需要大家去探索的：

1、没有考虑股权资本成本，在现代社会，股权资本和债权资本一样，不是免费取得的，如果不可以获得最低的投资报酬，股东们就会将资本转移投向。

2、企业价值计量方面存在问题，在把不同理财主体的自由现金流混合折现不具备可比性。把不同时点的现金流共同折现同样也不具备说服了。

3、不易为管理当局理解和掌握，企业价值最大化实际上是几个具体财务管理目标的综合体，包括股东财富最大化、债权人财富最大化和其他各种利益财富最大化，这些具体目标的衡量有着不同的评价指标，使财务管理人员无所适从。

（四）利益相关者财富最大化

 利益相关者财务最大化，是现代企业一个由多个相关利益者组成的集合体，财务管理目标应从更广泛、更长远的角度来找到一个更为合适的理财目标，财务管理师正确组织财务活动、妥善处理财务管理的一项经济管理工作，但是以上的观点也存在先对的缺点：

1、企业在特定的经营时期，几乎不可能使利益相关者财务最大化，只能做到企业经营协调化。

2、企业所涉及的计量指标中产品市场占有率、销售收入是企业经营的重要指标，已超出了财务管理自身的范畴。

如上四大观点最大化所说，从利润最大化至企业价值最大化到股东财富最大化然后至利益相关财富最大化，这是财务管理认识上一个大的突破及飞跃，但是他们也都相应的存在着相同的缺点：企业考虑了财务资本对企业经营活动的影响，因此忽略了只是资本对企业经营活动的作用。

财务管理目标的选择是要根据企业的实际性质情况决定的，企业具体情况的不一样，适合企业的财务管理目标也相对的是不一样的，现在企业到目前为止在财务管理目标的选择上依然存在着不能恰当的财务管理目标的问题，这给企业管理带来的一大重要的损失。

三、财务管理的目标影响因素

企业管理的目标在受到企业本身管理决策因素的影响，还要受到外部环境、集团、人力资源等因素的影响，因此企业财务管理的目标要与财务管理活动、管理措施、经营情况等各方面相结合做考虑。

（一）内部影响因素

 1、企业内部管理的影响因素

企业财务目标的实现首先是受到企业内部管理的影响因素，其直接影响企业财务目标的实现。因项目投资和资本结构，决定着企业的风险和报酬的首要因素，很长时间以来，很多企业都陷入了困境甚至面临破产倒闭，就源于决策的失误所致。所以，对企业决策的主体、内容、程序、原则、监督等应作出严格规范的审议制度，根据企业的实际情况和市场需求，作出合理正确的财务管理、信息管理等方法，并注重企业经济的测算、平衡、预测，以确保管理方法与企业需求想结合。

2、企业集团的影响因素

 企业财务管理的目标是企业目标确立的基础，在确定企业财务目标前必须考虑与企业相关的利益关系人，而影响财务目标利益集团的主要有三个方面：一是企业所有者包括了政府，企业所有者对企业理财目标的影响主要还是通过股东大会和董事会进行，对重大的财务决策必须要经过股东大会或董事会决议，经理、财务经理的任免也必须由董事会决定，其目的在于增强企业的生存能力并保护所有者自身的利益。二是企业的债权人为了达到按时收回本金和利息的目的，除了寻求法律保护外，更多的是在合同上规定借款的用提，要求企业保持良好的偿债能力。三是企业员工包括一般员工和企业管理人员，他们为企业提供了智力和体力的劳动，理应获得相应的回报，随着知识经济的到来，人力资源将成为企业财富不断增长的决定性因素。

（二）外部影响因素

企业外部影响因素是企业财务管理决策难以改变的外部约束条件，在企业财务管理目标产生着极大的影响，也是企业财务决策的重要依据，虽不能直接影响企业的现金流量，但其影响和限制了管理人员的决策，对现金流量产生间接的作用。

1、法律环境的影响

 在现今的社会环境下，法律手段日益增多，无论是筹资、投资、利润分配，都与企业外部发生着经济关系，经济活动也越来越多的受到法律的具体规范。企业的组织法规、财务税务法规等，也是与企业财务管理目标相关的法律规范。财务人员要做到了解、熟悉并掌握相关的法律知识，做到有法可依并在守法的前提下完成企业财务理财的只能，为企业实现企业外物管理目标。

2、经济环境的影响

 财务管理作为一种微观管理活动，与其所处的经济管理体制、经济结构、经济发展状况等经济环境密切相关。企业在能够正确的预见政府经济决策的导向，对理财决策大有好处，企业应认真对其加以研究，按照政策行事。

二、财务管理的目标措施

以上分析可以看到，企业财务管理目标受到多种因素的影响，出发点和要求实现的目的是不相同的，相对企业的财务管理目标定位就会存在偏差，但财务管理的目标只有一个，即“企业价值最大化”。

 (一)合理提高资产利用效率

企业的资产不是无限的，企业所获得的利润也不仅仅表现在降成本、降低资产消耗方面，还表现在提高资产利用率。对于增加产品产量、盘活存量资产、调整产品结构、销售更多的社会需要的商品来增加数量收益，是企业对市场的一种策略，也是一种成本利润策略；改变资产用途，利用有限的资产多生产盈利更高的产品同时也是一种现实的选择，对于企业闲置的资产，可提高资产利用率，也是降低成本提高盈利水平的关键之一。

（二）做好财务规划

企业管理中，战略的需要高于一切，财务管理首先要根据企业总目标的要求，来配合企业战略的实施。做好规划不是单单的资金问题，应对未来可能出现的各种情况加以思考，提高企业对不确定事件的反应能力，增加有利机会带来的收益。应进一步加强企业的财务预算，细化现金收支、长期资金筹措、短期资金贷款等预算，使财务预算成为企业财务管理目标的控制标准和考核依据。

企业通过财务分析能够对企业的偿债能力、盈利能力、控制风险能力做出评价，从而找出企业所存在的问题，用以提高资产收益率、应收组行款周转率等使企业财务管理目标得到实现。改善企业内部管理、财务管理要对企业的盈利能力、利润分配、筹资结构做精确的分析。企业以此预测未来的发展趋势并帮助企业改善决策。

(三)最大限度促使企业提高投资报酬率

 企业在投资管理、资金流动管理等经济活动中，要最大限度的降低成本获得利润，使企业总体边际收益最大化，同事要以利润换效率，充分考虑“货币的时间价值和投资的风险价值”，达到股东投资报酬率最大。但是单纯以成本最低为标准，只能局限在降低成本本身，所以一般不能改变风险，这也是成本控制企业增加盈利的根本途径。

五、总论

 很多企业在制定企业财务管理目标时存在：一是管理者素质底线财务管理意识不强。多数企业的创办人是一批文化素质偏低，无法掌握现代化经营管理理念和管理方法的管理者，而素质相对高点的家族高科技管理中，又存在着善长于技术而不善于管理的现象。企业家在经营管理中对财务报表中的各项指标并不能够准确把握研究，过于的注重控制生产提高业务，又疏忽于管理。二是不注重日常现金流量的管理，营运资金波动大。企业在加大宣传广告开支、产品成本提高、经营现金流入了减少，或者是业务资金告急、债务到期、财务风险加大等情况出现时，缺少资金着重销售、轻视理财的现象就充分的暴露出来，企业的营运问题及危机也在不断地逼近，很多企业就会压缩营运资金、拖欠工资、拖欠货款等，使企业资金周转不灵而导致企业无法正常运作。三是企业成本严重弱化。很多企业都打着减少浪费、降低成本、精打细算等有利的措施控制成本绝对额；但是市场的激烈竞争、产品质量差、员工罢工、管理人员知识薄弱等，导致企业生产的盈亏平衡点难以确定，相对的在成本控制方面也就缺乏经验和措施不能为企业带来实质性的建设意义。

以上所述可以得出，企业的目标是生存、发展和获得利润，这就要求财务管理必须完成筹措和有效使用资金的任务，财务管理目标的企业价值最大化洽洽能够满足现阶段我国企鹅也生存及发展的需求。企业通过合理的经营，采用最优的财务政策，充分考虑资金的时间价值和风险与报酬均衡的关系，在保证企业长期稳定发展的基础上实现企业价值的最大化。财务管理目标是有利于提高企业的竞争能力和企业未来改革发展的重要基础，对社会经济效益的提高及发展具备着重要的意义。

参 考 文 献

1、《财务管理》 ，葛文雷 ，东华大学出版社 ，2003.3-11

2、《财务管理目标的思索》 ，王庆成 ， 会计研究 ，2011

3、《再论财务管理目标》 ，王化成

4、《财务管理咨询》 ，王飞 ， 华夏出版社 ，2002.13-37

5、《企业集团财务战略与财务政策》 ，张延波 ，2012

6、《企业财务战略与财务控制》 ， 胡国柳 ，清华大学出版社 ，2012

7、《论我国企业财务管理目标的合理选择》 ， 刘瑞丽 ，会计研究 ，2008

8、《财务管理》 ， 孙晓静 ，对外经济贸易大学出版社 ，2008