中国上市公司信息披露的制度缺陷及治理对策(五)

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完善预测性信息披露是完善信息披露制度不可或缺的一部分，完善预测性信息的前提是寻求一个最佳的均衡点。也就是说，对预测性信息披露的保护既不能过多也不能过少，过多的保护将使发行公司有可能发布虚假或误导性的信息，从而使证券市场无法有效运作；过少的保护又将会给公司引来很多诉讼纠纷，打击其披露的积极性。现今比较成熟的运作机制就是美国的“预先警示的安全港机制”，只要这些信息是建立在“诚实信息”和“合理预测”的基础上，不影响提供给投资者的总体信息组合，这些信息就都可以在公开文件中使用，上市公司只要做到以上两点就可以免责。

（五）完善追究民事责任法律体系，重罚相关人员对信息披露不负责任的行为

增强信息披露违规处罚力度。尽快建立健全民事赔偿制度。针对我国的法律规范中存在重行政、刑事责任而轻民事责任的现象, 应该从以下几个方面对民事责任制进行完善：

1.完善法律规范中对民事责任的规定。建议通过立法和司法解释细化证券违法行为的民事责任,对诸如原告被告资格的确定、损失范围规定、赔偿金额计算、举证责任、偿付方式等问题作出明确的规定；

2.建立合理有效的诉讼机制。在一些发达国家，小股东可以提起民事诉讼，要求证券违法者承担信息披露民事违规违法责任。我国的小股民也应得到这种合理的、有效的诉讼救济。笔者建议借鉴发达国家的经验，确立可以操作的诉讼机制，即股东集体诉讼制度和股东代表诉讼制度，切实加强对违规信息披露者的外部约束；

3.建立证券市场投资者权益保护中心。为权益遭受损害的投资者特别是中小投资者提供法律援助，帮助中小投资者通过司法诉讼，对各种损害投资者权益的行为予以纠正，并请求民事赔偿。

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