我国上市公司融资偏好研究(二)

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可以把我国“股权结构不合理”的现状归结为：“股权高度集中在国家股手中”“流通股所占的比重很小”“非流通股占比较重”“大股东侵占小股东的利益”等问题，不合理的股权结构给公司的治理带来了很多负面影响。因此，针对我国股权结构的现状，提出完善股权结构的建设性意见。适当把股权进行分散，将股权结构的模式由国家持有（国有股）为主转变成以法人和公众持股为主，同时，这样也能解决国有股高度集中带来的政企不分问题。另外，上市公司更应该建立一套完整的关于公司治理的法律法规体系来指导公司治理的实际操作，使股权结构得到合理的改善，从而进一步促使公司治理朝着更规范的方向进展。

（二）积极发展企业债券市场

放宽企业债券的发行条件。一是要逐渐取消规模控制，增加债券的发行金额；二是要减少对募集资金用途上的控制，只要满足了固定资产的投资资金需求，企业就可以根据自身情况把剩余资金用于其他真实合法的用途；三是对于债券发行方式的要求上，尽快由审批制转化为核准制；四是为了改变发行审核效率与融资效率低下的现状，应直接交给证监会对发行审核进行监管。

健全企业债券的流通市场。根据我国的市场格局，可以将企业债券的流通市场分为两类（银行间债券市场和交易所市场），前者是债券市场的中心场所，是央行进行市场操作的主场地。而后者主要是为一般的投资者提供零散交易的服务。尽管这两个市场在交易场所、交易内容和性质上有很大的区别，但是这两个市场的共同投资者（证券公司、信托公司及一些投资者等）通过投资活动会抵消掉两个市场中的价格差异，把它们融合在一个大市场之中，从而拓展了我国债券市场的广度、深度，使资本市场的结构也得到了优化。

完善企业债券信用评级体系。信用评级机构有利于投资者根据评级机构所得出的结果更好地了解被投资企业的风险、盈利能力等指标，有利于投资者做出更为理性的选择。要使我国证券市场中的信用评级机构更加规范，应从以下几个方面着手：第一，国家或政府应给予该行业资金及政策上的支持，树立该行业在市场中的威信力，推进其健康稳步发展。第二，应该明确该机构因为职业判断的失误或其他不可抗力因素做出错误评判时，致使投资者的利益受损，届时评级机构应该对投资者承担赔偿责任。第三，债券评级机构要提升自己的综合分析能力。根据企业发展长期性的特征，应对企业的过往情况、发展现状以及未来的发展趋势做出综合性的评判。

（三）完善公司治理结构

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