我国中小企业融资问题研究

虽然近些年我国股票市场出现了创业板热，投资者情绪高涨，然而资本市场还是流于解决大中型企业的融资需求，针对中小企业上市的资本要求过于苛刻，很多企业连最低上市要求的门槛2000万净资产的标准都够不上，一些轻资产但是盈利性成长性高的中小企业对上市依然是望洋兴叹。

而债券市场发展也相对保守，产品缺乏多样性，停留在国债、金融企业债等传统债券的发行，没有进一步设计出适合中小型企业特征的衍生企业债券，使中小企业缺乏直接融资渠道。

3、缺乏与中小企业相匹配的中小金融机构

在我国目前的银行组织体系中，缺乏专门为中小企业融资服务的政策性银行，虽然我国已有遍及城乡的中小商业银行如农村信用社、股份制商业银行、城市商业银行等，但由于他们没有得到政策性融资权，自身问题还没解决，无法满足中小企业贷款需要。一些中小金融机构从成立开始，并未从国有企业的体制中解脱出来，经营管理水平不高，发展能力不足，从而减弱了对中小企业的金融支持。金融体制的改革是相对滞后的，从计划经济延续下来的金融结构不合理的问题仍然没有彻底有效地解决，抑制了中小银行、民营银行发展。

4、新兴的融资方式整体发展滞后

尽管近年来各种新兴融资方式出现，如企业信用担保融资、中小企业集合债券融资、知识产权质押融资、应收账款池融资等，但归根结底都对企业资信资产状况要求非常高，因此并不适用于中小企业日常融资需求，并没有得到广泛适用。而随着互联网的兴起，网贷方式也是层出不穷。阿里小贷为代表的电商小额贷款、P2P为代表的众筹模式、财付通等第三方支付平台的理财产品代销，都是互联网金融的最新应用，受到广大投资者和融资方的追捧，然而其中蕴藏的风险管理弊病逐渐暴露出来，很多平台都没有相应的资信担保，没有给投资者和融资方一定的合理保障，使这些网贷平台游离于正规金融体系之外，网贷倒闭平台越来越多，没有收到该有的监管和政策的扶持。

2014年3月11日，监会发布了首批5家民营银行试点名单：执行“小存小贷”模式的“阿里巴巴+万向”组合；执行“大存小贷”模式的“腾讯+百业源”组合；执行“特定区域存贷款”模式的“均瑶+复星”和“正泰+华峰”组合；行“公存公贷”模式的“商汇+华北”组合。而作为风险自担的民营银行，存在几点不容忽视的劣势：

（1）开办成本巨大。银行基本上都需设立在闹市地带，这些地方不论是自购物业，还是租赁，都价格不菲。对于经营还不稳定的新设银行，这将是笔较大的支出。银行的稳定运行,还需要强大的后台系统支持,新建后台系统的投入也很大。

（2）品牌影响力小。品牌影响力对民营银行非常重要,没有品牌影响力就难以筹集存款。

（3）风险控制能力将经受考验。我国中小企业不良贷款率高，因此专注于中小企业贷款的民营银行风控制度要比大型银行更加严格。新设民营银行因为经营方式的差异,不能照搬大型银行的风控制度。如何招募足够的人才充实于风控部门，也是一个难题。

（4）资本金的限制。新设银行如果想尽快设立一些网点形成一定的规模效应,就必须不断地补充资本金以解决监管要求对资本金与贷款规模的限制。而上市的银行,恰恰已经在过去几年通过高价发行股票大量补充了资本金，并且只要少分一点利润，就能以内源性融资支撑发展的需要。但新设银行要补充资本金,出于防范风险的考虑，投资人就会要求较低的入股价格，增加新设银行的融资成本。

以上都导致新兴融资方式整体发展停滞。

（三）政府部门

1、支持程度不够

国家政策的倾向对企业的发展举足轻重，我国政府长期以来倾向于扶持大企业的发展，对中小企业未引起足够的重视。自从2003年来政府出台《中小企业促进法》，而后我国先后颁布了如下法规促进中小企业发展：2007年《银行开展小企业贷款业务指导意见》，2008年《中小企业发展专项管理办法》，2009年《关于进一步促进中小企业发展的若干意见》，2012年《关于进一步支持小微性企业健康发展的意见》。可是政策的实行效果甚微。究其原因，法律并没有强制规定的内容，只是提供了一个方向性的建议，多流于纲要，并没有具体领域具体环节的指导规范。

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我国中小企业融资问题研究(五)