我国民营上市企业融资决策内部控制探索—以A公司为例-开题报告-文献综述-参考文献

我国民营上市企业融资决策内部控制探索—以A公司为例-开题报告-文献综述-参考文献(二)

二、我国民营上市企业融资决策内部控制相关文献综述

（一）国外研究概况

Fama(1980)提出契约理论认为，组织内部的决策、监督、执行和约束等，必须有一系列的制度安排来维持契约的有效性，从而保证企业作为经济组织的整体效率。Fama和Jensen(1983)提出了将决策审批、决策监督交给董事，将决策提议、决策实施交给经理人的“决策权的内部控制模式”。其后Jensen和Wamer(1988)又在《权力在公司经理层、股东和董事之间的分配》一文中，对经理层、股东和董事在公司财务活动中配置权力问题进行了较为详细的分析。John Pound(1995)认为大部分公司的失败是由于决策机制存在问题，决策过程缺乏监督，无法及时纠正错误的决策。

Barry和Merton（2007）指出内部控制审计将促进公司披露信息透明度的提高，使投资者面临较小的投资风险，使投资者更愿投资于公司，从而增强股票的流动性，降低股权融资成本。

Mayers(1984)，提出著名的融资顺序理论，该理论中觉得企业融资决策应按照成本最小化的原则，综合考虑财务费用的控制等因素的组合，在选择不同的融资模式时，即首先选择考虑内源性融资的交易成本，如营业利润的积累及债务融资的交易成本，如果企业信息扩散要求过于严格，将有可能导致公司控制权的分散性和被低估的股权融资或会被公司排在底部。

（二）国内研究概况

李连华(2002)指出：内部控制能否有效执行，关键是权、责、利在控制主体之间的恰当配置，即实现权、责、利在股东大会、董事会和CEO之间的合理平衡与良性互动。

刘明辉、张一霞(2002)在《内部控制的经济学思考》中指出，资本市场与企业的内部控制之间存在很紧密的联系，认为资本市场直接影响着企业内部控制的利益趋向和控制中心选择。比如股市比较发达的英国、美国，企业资本大部分来自于股权融资，从而70％以上的企业经理人认为股东的利益是第一位的。所以在英美，内部控制的目标就是尽可能的使股东利益最大化。而在我国由于多数上市公司的董事会成员是从控股股东中选出的，其经理人也是按照大股东的意志选出。因此，其内部控制的目标就演变为服务于大股东的利益。

陆正飞、高强(2003)根据公司治理对融资行为影响的调查分析得出：董事会中由控股股东推举或任职于控股股东的董事所占的比例越高，总经理由董事长兼任，公司高级管理人员持有公司股份的公司，越倾向于偏好股权融资。这一结果表明“内部人控制”是股权融资偏好的重要原因。何进日(2007)提出财务决策控制权是企业财权的一种。财务决策权即可以由出资者(股东)所有，也可以由公司法人董事长或总经理拥有，财务决策权包括重大财务决策权和一般财务决策权。李心合(2007)提出内部控制需要从财务报告导向到价值创造导向转型，提出管理视角的内部控制研究更有意义。股东价值最大化成为所有公司的主要目标在理论界和实务界已达成共识，作为管理方法的内部控制，正是通过有效的获取和利用资源来实现这一目标的。

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