上市公司股利政策研究

每年分配深圳能源、粤电力A、韶能股份、宝新能源、漳泽电

力、黔源电力、粤电力B、凯迪电力、华能国际、上

海电力、华电国际、广州控股、桂冠电力、九龙电力、

桂东电力、天富热电、申能股份、长江电力、宁波热

电、大唐发电、东电B股

33.9%

分配8年及以上(包

括成立以来80%年份分配) 深南电A、穗恒运A、皖能电力、赣能电力、长源电

力、深电力B、涪陵电力、京能热电、华电能源、通

宝能源、国电电力、内蒙华电、华电B股

21.0%

分配6年及以上(包

括成立以来60%年份分配) 建投能源、吉电股份、东方热电、山民江电力、钱江水

电、乐山电力、川投能源、大连热电、华银电力、哈

投股份、ST梅雁、郴电国际、广安爱众、文山电力

22.6%

分配5年及以下(包

括成立以来50%年

份分配) 汕电力A、鲁能泰山、滨海能源、闽东电力、豫能

股、奥特讯、明星电力、三峡水电、郑州煤电、S

江泉、金山股份、西昌电力、祥龙电力、国投电力

22.5%

资料来源：同花顺证券分析软件

(2)现金股利

派发现金股利是指上市公司以公司的收益向股东发放现金作为投资回报的一种股利分配形式。现金股利是目前中国上市公司采用的种最普遍的形式也是投资者最为接受的一种形式。例如九龙电力，11年10派1.25元；12年10派1.2元；13年10派1.37元；14年10派1.33元。其他的公司如桂冠电力，桂东电力，长江电力等均有进性现金股利的分配。

(3)股票股利

派发股利股票是公司将收益以股票的形式发放给股东的股利分配形式，即公司通常按现有股东持有的比例来分配每个每个股东应得到的新股的数量，其实质是增发股票。典型的如广州控股、国电电力等，国电电力12年分红方案为10送3股。

(4)实物股利

实物股利是指公司以现金之外的资产（如公司的实物资产、实物产品和其他公司有价证券等）支付股东股利。这种情况一般用来支付额外股利，但这种方式议案部位广大股东接受。

(5)负债股利

负债股利时企业以负债的形式发放股利，这种方式通常是公司以应付票据或公司债券地府股利，由于票据和债券都是带息的，所以会使公司支付利息的压力增大，但可以缓解公司资本不足的矛盾。这种股利发放方式只是公司的一种权宜之计，股东往往也不欢迎。

(6)其他方式

我国股市还存在以上几种方式的混合分配。例如部分公司同时宣布派现金、送红股、转增和配股或采用其中两种或三种。

3.4 中国电力行业股利分配的现状及问题

由调查数据显示，电力行业的股利分配形式大致可归为三类，一类是纯现金股利;一类是纯股票形式股利，包括送股和转增;第三类是混合股利，该种分配形式是前两种形式的组合。中国电力行业上市公司的股利分配特点和趋势主要表现为以下几点:

(l)股利分配形式复杂多样，现金股利占据主体地位

本文统计了近五年中国电力行业的股利分配形式(如图3一1)，从图中可以看出，各种分配形式并存。此外，多种股利分配方式组合使用也呈上升趋势。

图3.1 股利分配形式

根据图3一1可以看出，占据股利分配方式主体的是纯现金股利分配，5年间平均值在20%左右。

(2) 利用多样性的分配方式误导投资者

首页上一页 1 2 3 4 下一页尾页 3/4/4

上市公司股利政策研究(三)