信息披露与上市公司融资成本研究 (2)(三)

会计信息的效用降低甚至无价值的原因之一是上市公司未能及时披露会计信息，造成相关信息失去时效性。所以会计信息披露的及时性是非常重要的。会计信息披露不及时的现象在证券市场较为频繁，这为幕后交易和操控市场的行为创造了条件，降低了信息的使用价值，而且损害了中小投资者的合法权益。  

三、上市公司会计信息披露存在问题的原因分析

不规范的信息披露主要表现在：会计信息披露不真实，不全面，不及时，披露的信息无价值。这些问题使会计信息失去市场公信力，从而危及整个行业和经济发展。会计信息披露不仅是上市公司内部管理层和会计人员的责任，也是上市公司外部注册会计师的责任。会计信息的制造和发布并不是由会计人员单独就可以做到的，它受到许多方面的影响。上市公司会计信息披露流程：上市公司委托第三方，让其对公司的有关会计信息进行审核，按照国家相关法规规定，无论已审核的还是未及时审核的会计信息都应对投资者公开，以方便投资者作出投资决策。投资者如果对会计信息有疑问，可以反馈给监管机构，监管机构连同投资者的质疑再传递给上市公司。影响上市公司会计信息披露效果的主要主体分别为：证鉴会，上市公司管理高层以及会计师事务所。  它们的关系如下：证鉴会对上市公司管理高层以及会计师事务所相关信息披露进行监督，防止它们相互勾结，造成会披露内容的不真实，保证会计信息披露的及时有效。上市公司管理高层为会计师事务所提供会计信息，证鉴会监督会计师事务所的审计工作，上市公司的会计信息需要会计师事务所进行审计。证鉴会，上市公司管理高层和会计师事务所三者相互联系，相互制约，达到平衡的优化组合。 

（一）违规成本低  

公司会计信息造假牵涉到很多单位和人员，其中甚至是地方权力部门。出于地方保护主义，他们与这些公司相互勾结，共同弄虚作假，增加了虚假信息的隐蔽性，大大加深了查处的难度。违规违法的成本很低，目前国家现有的关于会计舞弊惩罚的各种法律制度太过宽松，威慑力不够。由于违规被揭穿的概率很小，从某种程度上来说，也会增加他们的侥幸心理，使会计信息虚假的问题无法得到有效控制。 

（二）利益驱使      

对上市公司而言，为了得到正常经营不能获得的超额利润，筹集更多资本，增加了上市公司管理高层造假的可能性。上市公司内部人员的法律意识和职业道德不强，容易受到利益驱动。例如：上市公司的会计人员职位不高，权力不大，利益得不到保证，往往受制于经理，他们往往缺乏明确的国有产权主体的约束，会计人员出于无奈只能依照领导要求编造虚假会计报表，以达到上司的意图。证监会查证上市公司造假的成本较大，从而导致监管部门监督检查工作的积极性大大降低。同时，会计师事务所的审计成本也会增加，这也降低了会计师事务所的审计积极性。  

（三）大股东滥用上市公司决策权 

上市公司内部管理不规范，股权结构存在漏洞，相关制度条例不严格，惩处手段起不到震慑作用，导致大股东有机可趁。大股东拥有公司事务的决策权能对公司的会计信息披露起到负面作用。大股东的强势地位造成中小股东的利益受到侵犯。大股东凭借权利的优势可以获取大量信息，在决策过程中他们所拥有的最终决定权完全能够进行人为操控，干扰独立董事的独立性，使公司董事在对公司重大决策上的判断受到影响，使会计信息失去真实性。 

（四）委托代理机制的不足之处  

为了适应公司的发展，上市公司采取了经营权与所有权分离的策略，而委托代理机制也是由上市公司发展策略中产生的。但是委托代理本身存在着难以克服的漏洞：代理人可以优先获取主要信息。信息的不对称，造成信息充分的人往往拥有较大的主动权。反之，了解信息不充分的人,则就处于不利的地位。 

（五）市场机制存在缺陷，监管部门执法不严