论当前我国公司资本结构现状及对策分析——以上海市为例(一)

目       录

 

    一、资本结构定义…………………………………………3

   （一）资本结构定义…………………………………………3

二、我国企业资本结构现状和问题………………………4

   （一）我国公司偏好于外部融资 …………………………4

   （二）我国公司偏好于股权融资…………………………5

   （三）我国公司资产配置和运用不合理…………………6

三、我国公司资本结构现状优化对策分析……………8

   （一）最优资本结构概念与标准…………………………8

   （二）我国公司资本结构优化的对策……………………9

1．重视控制筹资风险……………………………………10

2．进行股权结构和融资规模的设计优化………………10

3．提高公司治理水平……………………………………11 

   （三）我国公司资本结构调整应该注意的方面…………12

（一）统一性和多样性的结合…………………………12

（二）内部措施与外部管制……………………………13

（三）资本结构最佳点和最优区间……………………13

论我国公司资本结构现状及对策分析

 

一、资本结构定义

    公司的资本结构取决于企业的融资行为，是资本要素所有者之间和企业其他要素所有者的契约关系的体现。资本结构与企业治理、企业发展、企业战略和企业价值之间存在着深刻的内在联系。 

（一） 资本结构概念的界定

 广义：一般将公司的资本结构看成公司资产负债表中股东权益与负债的比例关系，习惯上称为融资结构、财务杠杆或者财务结构。

狭义：狭义中将资本结构仅仅定义为公司资产负债表中的股东权益，仅指公司股权资本中各个组成部分之间的比例关系，通常也被称为股权结构或所有权结构。这种定义虽然简捷易懂，但在研究中往往因忽略了债权因素而产生偏差。 

现代定义：为了适应现代新经济时代知识、人力资源在公司发展中的重要性以及公司之间对人力资源的争夺，津盖尔斯提出，资本结构还应包括实物资本（包括股权资本和债权资本）与人力资源之间的比例关系。迄今为止，这是最宽泛的资本结构定义。

三、我国企业资本结构现状和问题

   （一）我国公司偏好于外部融资  

企业融资也称筹资，就是根据其生产经营、对外投资、调整资本结构等需要，通过融资渠道和资金市场，运用筹资方式，经济有效地筹集和融通资金。融资方式从来源上可以分为内部融资和外部融资。外部融资是指企业通过一定的方式从企业外部的其他经济主体融入资金，以转化为自己投资的过程。按照现代资本结构理论的“融资定律” ，内部融资应为企业融资的首选方式，既可节约交易费用，减少个人所得税支出，又有利于提高投资收益。但我国企业内部融资比例却较低，外部融资和股权融资比重大,尽管有利于企业在短时期内把规模做大,但却加大了财务风险,有可能出现资金链断裂的情况,也容易造成内部人控制现象。原因一方面是，我国企业在研究期间内都普遍存在着较高的通货膨胀率，加之其税前利润普遍偏低，公司税前利润定义为公司的税前收益与公司的市场价值的百分比，税前利润高的公司进行企业资本结构优化就具有相对的主动权，相应的就能维持与公司价值相适应的债务水平，并且公司一般不会产生较大的财务风险，公司的债务支付系统以及融资系统也因为较高公司的税前利润而相对畅通。因此税前利润较高的公司资本结构中债务规模可以提高。

（二）我国公司偏好于股权融资