企业融资方式的现实选择(一)

内 容 摘 要

企业融资问题,仍是生产经营中最主要和最难解决的困难。而企业融资涉及到许多问题，如融资的环境、数量、方式等问题。其中，融资方式的选择是极为重要的一环。

一、融资环境将直接影响融资方式的选择。

二、融资方式分为内源融资和外源融资，而外源融资已逐渐成为企业融资的重要方式。而外源融资又分为直接融资和间接融资。

三、我国现状对融资结构的影响及融资方式的选择。

目录

一、融资环境将直接影响融资方式的选择。1

三、我国现状对融资结构的影响及融资方式的选择。1

企业融资方式的现实选择2

一、我国的融资环境 2

二、 企业的融资方式 3

三、我国现状对融资结构的影响及融资方式的选择。 8

企业融资方式的现实选择

近几年，我国仍将采取适度从紧的金融政策，企业资金紧缺仍是生产经营中最主要和最难解决的困难。而企业融资涉及到许多问题，如融资的数量、方式等。因而，融资政策的选择显得尤其重要。本文拟就我国企业融资政策的问题，做一些探讨：  

一、我国的融资环境 

企业是在一定环境下的各种经济资源的有机集合体，企业运营只有适应环境变化的要求，才能立于不败之地。企业面临的环境是指存在于企业周围，影响企业生存和发展的各种客观因素和力量的总称，它是企业选择融资政策的基础。 企业制定融资战略必须立足于一定的宏观环境之下，制定时要考虑：１、政治法律环境。指一个国家和地区的政治制度、经济体制、方针政策、法律法规等方面。随着改革开放的政策实施，国内政局稳定，经济日益活跃，我国的产业政策、外汇政策和税收政策等的日益完善，与国际惯例的逐步接轨，为外资进入中国提供了保证，使我国企业的融资区域进一步扩大，融资数额逐年增加，方式也更加多样。２、经济环境。是指企业经营过程中所面临的各种经济条件、经济特征、经济联系等客观因素。我国经济继续保持平稳、高速的发展势头，物价得到有效控制，这一切表明，我国有巨大的市场潜力与发展机会，同时也为国内外大量的游资找到了出路。３、技术环境．是一个国家和地区的技术水平、技术政策、新产品开发能力以及技术发展的动向等的总和。全社会对教育的重视，对科技开发力度的加大，对科技人才的有计划培养，都将为企业发展创造有利条件。 企业微观环境是指直接影响企业生产经营条件和能力的因素，包括行业状况、竞争者状况、供应商状况及其他公众的状况，这是确定企业融资方式的前提。一个良好的销售网络、及稳定的原材料供应商等微观环境，将十分有利于企业融资的顺利实现。此外，本人认为，企业的内部条件也应该属于企业融资的微观环境。企业的内部条件包括：企业经营者的能力、人力资源开发的现状和政策、组织结构、管理制度，研究开发情况等。就融资而言，企业内部条件达到一定的标准，才会吸引资金、技术进入企业，因此企业要得到实现企业扩张所需要的资金，应扎扎实实的做好企业的各项工作，赢得债权人和投资者的信任，他们才会将资金、技术交由企业使用和管理。 

二、 企业的融资方式 

在市场经济中，企业融资方式总的来说有两种：一是内源融资，即将本企业的留存收益和折旧转化为投资的过程；二是外源融资，即吸收其他经济主体的储蓄，以转化为自己投资的过程。随着技术的进步和生产规模的扩大，单纯依靠内源融资已很难满足企业的资金需求，外源融资已逐渐成为企业获得资金的重要方式，也是大家探讨最多的问题。所以，下面主要对外源融资加以介绍：

企业的外源融资由于受不同融资环境的影响，其选用的融资方式也不尽相同。一般说来，分为两种：直接融资方式和间接融资方式。 

企业外源融资究竟是以直接融资为主还是以间接融资为主，除了受自身财务状况的影响外，还受国家融资体制等的制约。从国际上看，英美等市场经济比较发达国家的企业历来主要依靠市场的直接融资方式获取外部资金，70年代以前，通过企业债券和股票进行的直接融资约占企业外源融资总额的55％－60％；日本等后起的资本主义国家则相反，企业主要依靠银行的间接融资获取外部资金，1995年以前，日本企业的间接融资占外源融资的比重约为80％－85％。70年代以后，情况缓慢的发生了变化，英美企业增加了间接融资的比重，日本则增加了直接融资的比重。由此可见，如何搞清各种不同的外源融资方式的不同特点，从而选择最适合本企业的融资方式，是企业面临的一个相当重要的问题。下面对直接融资和间接融资逐一加以详细的介绍：

１、直接融资方式 

我国进入90年代以来，随着资本市场的发展，企业的融资方式趋于多元化，许多企业开始利用直接融资获取所需要的资金，直接融资将成为企业获取所需要的长期资金的一种主要方式，这主要是因为：（１）、随着国家宏观调控作用的不断弱化和困难的财政状况，国有企业的资金需求很难得到满足；（２）、由于银行对信贷资金缺乏有效的约束手段，使银行不良债务急剧增加，银行自由资金比率太低，这预示着我国经济生活中潜伏着可能的信用危机和通货膨胀的危机；（３）、企业本身高负债，留利甚微，自注资金的能力较弱。 

在市场经济条件下，企业作为资金的使用者不通过银行这一中介机构而从货币所有者手中直接融资，已成为一种通常的做法。由于我国资本市场的不发达，我国直接融资的比例较低，同时也说明了我国资本市场在直接融资方面的发展潜力是巨大的。改革开放以来，国民收入分配格局明显向个人倾斜，个人收入比重大幅度上升，与此相对应，金融资产结构也发生了重大变化。随着个人持有金融资产的增加和居民投资意识的趋强，对资本的保值、增值的要求增大，人们开始把目光投向国债和股票等许多新的投资渠道。我国目前正在进行的企业股份制改造无疑为企业进入资本市场直接融资创造了良好的条件。但是应该看到，由于直接融资，特别是股票融资，无须还本付息，投资者承担着较大的风险，必然要求较高的收益率，就要求企业必须有良好的经营业绩和发展前景。