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针对以上政府行为对我国股市波动的影响,建议从以下几个方面进行防范。
(一)妥善解决“股权分置”问题
在我国,股权分置导致了股票市场的人为分割,造成了流通股和非流通股的严重不平等,流通股价格高,收入低,权利小且得不到保障。而非流通股价格低,收入高而且权力大,并且权力的滥用还导致流通股股东的正常权益受到侵害。在解决股权分置问题时,应该坚持公平、公正、透明和尊重历史的原则。对流通股东做出适当的补偿,公布解决问题的日程表和措施。在解决股权分置问题时,一定要总揽全局,统筹安排,提出一揽子的整体方案,切忌朝令夕改,忽视市场的承受能力。这样才能从根本上树立市场信心。
(二)实现政策稳定化和透明化
当前,政出多门是中国股市的一大特征,中国证券市场的管理机构有证券委、证监会、计委、央行、财政部以及地方性管理机构。政出多门使得监管体制设置不合理,各部门推出的措施方案缺乏协调,导致管理体系松散、政策缺乏稳定性、交易规则不一致、矛盾冲突时有发生,成为股票市场不稳定的隐患。与此同时,中国证券市场是从计划经济向市场经济渐进转换的新兴市场,对证券市场的监管,既存在一般证券市场管理与监督的规范性需要,又有对证券市场进行基础性构建的特殊性要求。因此,通过政策的透明性、长期性、连贯性与稳定性来使投资者形成稳定的预期,减少投机性,将证券市场导入规范发展轨道。
(三)加强政府监管力度
政府在加强证券市场管理和调控的同时,应努力实现证券市场管理方式的转变。政府只有强化作为市场管理者的角色,才能够摆脱自身利益的狭隘局限,才能够建立各种有效的管理制度、选择适合的管理手段。其中,最重要的是法律手段。市场经济从某种意义上讲是法制经济,利用法律手段规范证券市场各主体的行为,防止证券操纵和犯罪,是证券市场规范化的内在要求。经济手段和行政手段的运用也必须依法进行。中国证券法严格禁止各种形式的市场操纵行为,并对市场操纵行为规定了相应的惩罚措施。但中国证券市场上的人为操纵现象屡禁不止,虽然政府不时地对严重违规事件的当事人给予行政上或经济上的处罚,但在合法掩盖非法、对于当事人来说“成功”的收益远远大于“失手”的损失的股市中,却是事后惩治所无法根治的。显然,问题的症结不在人们的思想觉悟、道德水准或管理不力上,而是在于现有的制度安排“天然”地为这类现象的滋生提供了肥沃的土壤。为了杜绝市场操纵、规范市场运作,仅有立法是远远不够的,还必须严格执法,真正做到执法必严、违法必究。
(四)制定科学合理的制度
信息经济学有一个基本的结论是,任何制度安排和政策,只有满足个人的“激励相容约束”才是可行的。在证券市场上,监管部门是制度的供给者,如果在制定政策时只是“自说白话”,而不考虑下面的对策,这种政策的可行性就不会很高,因为“激励相容约束”会导致“上有政策。下有对策”。比如,当证监会为限制上市公司的配股资格而对公司的赢利能力加以限制时,就出现了“10%现象”。因此。在制定政策时,要把握时机和力度,实现政府与市场的“双赢”局面才能够有力推进政策的实行。
五、结论
本文在概括中国股市现状及股市价格波动情况的基础上,对影响股票价格波动的主要因素进行了分析,主要包括股价定位、宏观经济、政府行为。接着,本文从存款准备金调整、法定存款利率调整、印花税调整等方面分析政府行为对我国股市波动的影响,针对这些影响,作者提出了防范我国股市价格波动的对策建议:(1)妥善解决“股权分置”问题;(2)实现政策稳定化和透明化;(3)加强政府监管力度;(4)制定科学合理的制度。鉴于时间有限,本文的研究没有深入下去,没有对市场上更多的行为因素进行研究,对引起股市波动的因素和股市波动没有建立相应的模型缺乏定量的分析,以致对股票市场波动现象分析得不全面。
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