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会计专业
亏损公司的扭亏行为与手段研究(四)
2.样本选择与数据来源
样本选择范围为在中国境内上市发行 A股的亏损公司6。考虑到 1995~1997年是亏损公司群体开始形成的时期,而从 1998年开始亏损公司的家数迅速扩大。1998~2000年时期亏损公司比重大幅提高,资不抵债公司也在这一时期形成。同时,在这三年连续出台了一系列重大政策,如从 1998年起,境内上市的外资股公司率先执行“四项计提”政策,这涉及到当时在内地上市的 100多家发行了 B股或者 H股的公司。同时,仅有 A股上市的公司也可执行新的会计政策,但是从实际情况来看,仅发行 A股的公司很少有在 1998年率先执行这一政策的。1999年起,所有上市公司都得计提“四项准备”。因此造成了 1997年、1998年经追溯调整后增加了不少的亏损公司。其次,退市制度的逐年出台也会使亏损公司的盈余管理行为形态有所改变。2001年 2月,中国证监会发布了《亏损公司暂停上市和终止上市实施办法》,仍然保留了“PT”制度,但是提出了申请宽限期和延长暂停上市期限的新规定。
2001年 12月 4日,中国证监会又对上述实施办法进行了修改,最终取消了现行的“PT”制度。这两项政策无疑对亏损公司 2000年和 2001年的财务报告过程会产生重大影响。因此,我们决定选取 1998~2000年三年的亏损公司作为我们的研究研究样本。总体样本按年分为三个样本组,即在上海和深圳证券交易所上市的,于 1998年、1999年和 2000会计年度发生亏损的公司,共有 260个样本(见表 1)。年报主要采自巨灵证券信息系统;部分缺失年报、数据来自以下网络资源:中国经济信息网金融板块的上市公司资料库、巨潮资讯网、全景网络、上市公司信息网和中国证监会网站。其中,因为我们所取的样本要求有连续两年的财务数据,所以 2000年度的样本去掉了已经退市的 3家公司——PT中浩、PT粤金曼、PT水仙。
表1 有效样本总体分布——交易所
交易所
1998
1999
2000
合计
百分比
上海
42
36
47
125
48%
深圳
43
45
47
135
52%
合计
85
81
94
260
100%
五、实证结果与分析
1、描述性统计与单变量检验样本总体的描述性统计统计结果如表2,由该表可以明显看到:1998年度~2000年度的亏损公司在亏损第二年扭亏为盈的平均比重为 52%。观察亏损公司的关联交易和重组行为,可以看到,3年间平均有 58%的公司发生了关联交易,而平均 49%的公司进行了资产重组,59%的公司为连续亏损公司,亏损公司得到的平均补贴收入为 190.45万元。那么,这些是否都和 52%的扭亏为盈的公司有直接关系呢?为了解决这个问题,我们需要对扭亏为盈(Yt+1=0)和未扭亏(Yt+1=0)这两种类型的公司做更深入的分析。
表2 样本总体描述性统计
样本组
变量
1998
1999
2000
总体
均值
求和
均值
求和
均值
求和
均值
求和
扭亏(Yt+1)
0.60
51
0.43
35
0.53
50
0.52
136
关联交易(t+1)
0.55
47
0.43
35
0.73
69
0.58
151
重组(t+1)
0.41
35
0.40
32
0.64
60
0.49
127
亏损类型(t)
0.54
46
0.68
55
0.56
53
0.59
154
均值
标准差
均值
标准差
均值
标准差
均值
标准差
补贴收( t+1) (万元)
226.92
130.82
114.54
36.59
222.88
73.66
190.45
51.55
注:扭亏变量(Yt+1),当第t年度亏损的公司在亏损第(t+1)年盈利,t+1=1,反之为0。
按亏损公司在下一年(t+1)年度的经营结果,我们进一步将样本分为两组:扭亏为盈样本组和未扭亏样本组,并对两组样本的描述性统计数据进行了单一样本 t检验看各个变量的均值是否显著不为零,结果如表 3所示。
表3 扭亏和未扭亏组描述性统计
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